- 相關(guān)推薦
進(jìn)一步控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 公募稱將完善投資管理制度
導(dǎo)讀:新年伊始,大盤就出現(xiàn)兩次熔斷,市場(chǎng)的暴跌給投資者的信心帶來沉重打擊。在投資者信心極度缺乏的情況下,市場(chǎng)成交低迷,絕對(duì)收益產(chǎn)品的止損、融資盤主動(dòng)清理加上被動(dòng)爆倉帶來的拋壓讓市場(chǎng)雪上加霜。以下是由應(yīng)屆畢業(yè)生網(wǎng)小編J.L為您整理推薦的公募稱將完善投資管理制度:進(jìn)一步控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),歡迎參考閱讀。
股市大幅調(diào)整以來,基金風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā),引發(fā)市場(chǎng)和監(jiān)管層強(qiáng)烈關(guān)注。證券時(shí)報(bào)記者就此采訪了基金業(yè)內(nèi)人士,揭示基金運(yùn)作中面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況,以有助于基金行業(yè)完善預(yù)防和風(fēng)控措施。
今年1月份,隨著股市大幅下跌,基金重倉股跌幅較大,“抱團(tuán)取暖”的基金也遭受重創(chuàng),凈值回撤幅度一度超越主流市場(chǎng)指數(shù)。
多位接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示,公募持股集中導(dǎo)致個(gè)股拋壓嚴(yán)重,基金凈值也產(chǎn)生較大回撤,但個(gè)股和基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不大,以后會(huì)更加強(qiáng)化投資管理制度,完善組合投資、分散投資等管理制度。
基金開年普遭重創(chuàng)
2016年,A股市場(chǎng)開局慘淡,個(gè)別基金重倉股出現(xiàn)雪崩式暴跌。
數(shù)據(jù)顯示,截至2016年1月末,上證綜指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌22.6%、25.3%、26.5%;跌幅小于上證指數(shù)的行業(yè)只有3個(gè),分別是煤炭(-13.7%)、銀行(-14.0%)和食品飲料(-20.8%);基金去年底50大重倉股中,除航天信息、樂視網(wǎng)等停牌外,其余44只重倉股1月份平均跌幅達(dá)到25.38%,其中有多達(dá)18只重倉股1月份跌幅超過30%,跌幅超過創(chuàng)業(yè)板指數(shù),而跌幅超過40%的重倉股也有8只。
北信瑞豐基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)高峰表示,這種現(xiàn)象的出現(xiàn)是以極端的市場(chǎng)行情為背景的。他認(rèn)為,新年伊始,大盤就出現(xiàn)兩次熔斷,市場(chǎng)的暴跌給投資者的信心帶來沉重打擊。
在投資者信心極度缺乏的情況下,市場(chǎng)成交低迷,絕對(duì)收益產(chǎn)品的止損、融資盤主動(dòng)清理加上被動(dòng)爆倉帶來的拋壓讓市場(chǎng)雪上加霜。
“部分基金重倉股正是原來的熱門股,累計(jì)漲幅較大,積累的獲利盤以及絕對(duì)收益產(chǎn)品持有也較多,在部分基本面暴跌的市場(chǎng)中,自然會(huì)成為拋壓最為沉重的板塊。”高峰稱。
益民旗下績優(yōu)基金益民服務(wù)領(lǐng)先基金的基金經(jīng)理李道瀅發(fā)現(xiàn),剔除停牌股,A股漲跌幅的中位數(shù)為-31.2%,而可比的偏股型基金漲跌幅的中位數(shù)為-23.8%。
買基金進(jìn)可攻退可守
李道瀅認(rèn)為,這表明:一是大部分行業(yè)及個(gè)股的跌幅都大于大盤指數(shù);二是作為一個(gè)整體,偏股型基金的業(yè)績并沒有明顯弱于指數(shù),并且要好于全部A股的中位數(shù)水平;
三是個(gè)別跌幅較大的基金重倉股是基金行業(yè)內(nèi)個(gè)別基金的個(gè)別現(xiàn)象,具有數(shù)據(jù)選擇性偏差,并不代表基金的整體狀況。
李道瀅說,在任何一個(gè)時(shí)期都會(huì)有大幅跑贏和跑輸特定指數(shù)的基金,而絕大部分基金的業(yè)績和指數(shù)的表現(xiàn)應(yīng)該不會(huì)有可持續(xù)型的顯著差異。
公募稱流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可控
有市場(chǎng)人士認(rèn)為,基金重倉股大幅下挫與基金持股集中有關(guān),而在惡劣的市場(chǎng)環(huán)境下,基金遭遇贖回,又會(huì)加劇重倉股下跌和基金流動(dòng)性危機(jī)等“踩踏式”風(fēng)險(xiǎn)。
李道瀅認(rèn)為,“下跌—贖回—賣券—下跌—贖回—賣券”的可能性在理論上是存在的,個(gè)別基金賣重倉股時(shí)確實(shí)存在一定程度的流動(dòng)性不足。
也有業(yè)內(nèi)人士注意到,由于機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好相似,抱團(tuán)持股的不止公募。
高峰表示,由于公募基金風(fēng)險(xiǎn)收益偏好類似,本來就較為容易形成抱團(tuán)取暖的現(xiàn)象。但仔細(xì)分析就可以注意到,很多跌幅較大的個(gè)股前10大流通股股東中,除了公募基金外,也有私募及信托產(chǎn)品的身影。
集中持股和分散持股歷來都是投資理論界和實(shí)務(wù)界爭論的焦點(diǎn)。在李道瀅看來,集中持股和分散持股孰優(yōu)孰劣主要取決于特定的市場(chǎng)環(huán)境,一般而言,牛市中高倉位集中持股好,熊市中低倉位分散持股好。
集中持股是一把雙刃劍,運(yùn)用得當(dāng)有利于組合凈值的快速增長,運(yùn)用不當(dāng)則會(huì)導(dǎo)致凈值的快速下跌,甚至有可能會(huì)產(chǎn)生個(gè)股的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
李道瀅認(rèn)為,基金重倉股的大幅下跌,確實(shí)對(duì)組合業(yè)績形成較大負(fù)面影響。此外,資產(chǎn)配置、行業(yè)配置、行業(yè)集中度等也是影響基金組合業(yè)績的重要因素。
對(duì)于基金集中持股導(dǎo)致的流動(dòng)性問題,多位業(yè)內(nèi)人士表示,整體風(fēng)險(xiǎn)不大。
高峰表示,長期來看,只要投資標(biāo)的基本面良好,增長能夠兌現(xiàn),短期個(gè)股的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并不是嚴(yán)重問題,至于基金本身的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),主要還是取決于贖回壓力和倉位情況。
北京某中型公募基金經(jīng)理透露,“在市場(chǎng)大幅下跌期間,確實(shí)有部分資金在贖回避險(xiǎn)。我們的倉位本來就偏高,只能被動(dòng)賣股。但這次只是流動(dòng)性不足,不像去年股災(zāi)期間千股停牌導(dǎo)致的流動(dòng)性枯竭,整體的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沒有那么大。”
李道瀅也稱,“流動(dòng)性不足并不等于沒有流動(dòng)性,相對(duì)于2015年6、7月大面積股票停牌而言,目前流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)總體還是可控的。”
將完善投資管理制度
對(duì)于本輪基金持股集中導(dǎo)致的凈值大幅回撤和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等問題,多位業(yè)內(nèi)人士表示,基金公司應(yīng)建立完善的投資管理制度,監(jiān)管層也應(yīng)采取有效舉措,避免市場(chǎng)恐慌情緒的蔓延。
李道瀅認(rèn)為,應(yīng)在事前、事中做好風(fēng)險(xiǎn)防范,一是在持股集中度上,應(yīng)完善投資備選庫制度以及投資比例權(quán)限審批制度,對(duì)不同投資備選庫中個(gè)股的投資比例以及基金經(jīng)理授權(quán)范圍內(nèi)的個(gè)股持倉比例進(jìn)行規(guī)范,在事前防范持股過于集中的風(fēng)險(xiǎn);
二是應(yīng)由金融工程部量化分析師定期測(cè)算投資組合中重倉個(gè)股的變現(xiàn)能力,協(xié)助基金經(jīng)理及時(shí)了解持倉個(gè)股的流動(dòng)性,并根據(jù)組合特點(diǎn)和市場(chǎng)狀況,適當(dāng)調(diào)整以防范個(gè)股的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);三是應(yīng)樹立組合投資理念。
李道瀅稱,應(yīng)建立一套完善的投資管理制度,對(duì)投資決策各個(gè)環(huán)節(jié)、流程進(jìn)行合理的約束和規(guī)范。基金經(jīng)理更重要的工作是管理好整個(gè)投資組合,防范伴隨組合可能產(chǎn)生的各種風(fēng)險(xiǎn),選股只是一部分工作。
高峰則表示,當(dāng)前市場(chǎng)趨勢(shì)投資者和短期投資者比例很高,投資決策主要依據(jù)市場(chǎng)走勢(shì),在信息傳遞速度極為迅速的情況下,投資者趨同心理形成也非?,尤其是市場(chǎng)下跌時(shí),很容易形成市場(chǎng)恐慌。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該針對(duì)信息時(shí)代的新情況,采取有效措施,避免市場(chǎng)恐慌心理的形成和蔓延。
【進(jìn)一步控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 公募稱將完善投資管理制度】相關(guān)文章:
論述風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作中管理風(fēng)險(xiǎn)的控制12-05
企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析及控制對(duì)策03-21
風(fēng)險(xiǎn)控制管理制度05-24
論風(fēng)險(xiǎn)投資中道德風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制03-22
對(duì)創(chuàng)業(yè)金融投資風(fēng)險(xiǎn)及其控制策略的研究02-27
公募基金崗位職責(zé)04-21
建立和完善我國風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的對(duì)策03-07
風(fēng)險(xiǎn)控制管理制度(精選12篇)05-09