關(guān)于創(chuàng)業(yè)板首日爆炒挑戰(zhàn)交易制度
十年磨一劍的創(chuàng)業(yè)板終于開(kāi)市了。為防止創(chuàng)業(yè)板股票上市首日被爆炒，管理層除了反復(fù)宣傳提示投資交易風(fēng)險(xiǎn)外，深交所還專門完善了交易制度設(shè)計(jì)，實(shí)行了三檔臨時(shí)停牌制度，將首日價(jià)格波動(dòng)控制在一定范圍內(nèi)，但爆炒還是發(fā)生了。
究竟是什么原因使市場(chǎng)在如此嚴(yán)厲的監(jiān)管措施下還是出現(xiàn)爆炒現(xiàn)象？筆者在分析當(dāng)日全天交易后發(fā)現(xiàn)，我們現(xiàn)在的交易制度存在著一定的缺陷：市場(chǎng)在消化了一定數(shù)量原始獲利籌碼后，利用交易制度規(guī)定，利用少量的資金就可以輕而易舉地把某些股票推上停牌線。特別是第二道停牌線，有些股票使用的資金量小得驚人，就能把股票輕松推上停牌線！這里就不能排除市場(chǎng)有人利用了交易制度缺陷，達(dá)到拉高某些股價(jià)的目的，于是出現(xiàn)了所有創(chuàng)業(yè)板股價(jià)集體暴漲的景象。
下面筆者匯總了一些交易數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)明交易制度缺陷有被人有意或無(wú)意利用的問(wèn)題：
首日上市總共有28只股票。在9時(shí)30分至10時(shí)26分，創(chuàng)業(yè)板各股票交易基本正常，成交量很大，換手率很高，在沖撞第一道停牌線前換手率基本都超過(guò)60%，至10時(shí)26分，先后有14只股票在高換手后撞擊第一道停牌線而被交易所實(shí)施臨時(shí)停牌，其中4只股票停牌30分鐘后復(fù)牌。
N金亞（300028）是第5只沖撞第一道停牌線的股票，停牌時(shí)間是9時(shí)56分41秒。10時(shí)27分N金亞復(fù)牌，奇跡發(fā)生了：復(fù)牌后只交易了3分08秒，該股就撞擊了第二道停牌線，交易量為22596手。如果扣除停牌期間申報(bào)而成交的量，開(kāi)始復(fù)牌后買賣交易量只為10730手（換手率3。63%），這就是說(shuō)，只要有人抓緊時(shí)間就可以以極小量完成又一個(gè)30%的漲幅，且使得交易停止（按規(guī)定實(shí)施第二次臨時(shí)停牌）。
奇跡還在發(fā)生：N大禹（300021）10時(shí)48分第一次臨時(shí)停牌后復(fù)牌，只交易了1分05秒就撞擊了第二道停牌線！筆者計(jì)算了一下，如果扣除停牌期間申報(bào)而成交的量，實(shí)際開(kāi)始交易后只有984手成交量（換手率0。68%），這就是說(shuō)，如果有人在復(fù)牌后1分鐘內(nèi)僅僅只需買入98400股就能使該股撞擊又一個(gè)30%漲幅的第二道停牌線而實(shí)施停牌。
“榜樣”的力量是無(wú)窮的！隨之而來(lái)的是所有創(chuàng)業(yè)板股票急速飆升，市場(chǎng)沸騰了，至10時(shí)58分，28只股票全部完成撞擊第一道停牌線任務(wù)；至11時(shí)27分15秒其中16只股票成功撞擊了第二道停牌線；至下午13時(shí)20分32秒共達(dá)20只股票實(shí)施了第二次臨時(shí)停牌，其中有1只股票實(shí)施了第三次臨時(shí)停牌。至此，創(chuàng)業(yè)板股票在開(kāi)市首日集體參與展示了中國(guó)股市因新股暴漲而實(shí)施共49次停牌的壯觀場(chǎng)面！
筆者統(tǒng)計(jì)了一下，20只兩次臨時(shí)停牌的`股票中，從第一次復(fù)牌至第二次停牌交易時(shí)間最短的10只股票平均時(shí)間為15分58秒，而交易時(shí)間最短的4只股票均在不到3分30秒的時(shí)間內(nèi)就完成了第二次撞線停牌，人為利用交易監(jiān)管制度缺陷從而以極低成本迅速拉高股價(jià)的可能性很大。
對(duì)于上述情況，筆者也曾試圖尋找其他理由解釋，結(jié)果都難以自圓其說(shuō)。比如說(shuō)，是不是因?yàn)榱魍ūP太小的緣故？但此次上市的創(chuàng)業(yè)板流通盤最小的3只股票（N華星等）都沒(méi)有發(fā)生這種情況，其中流通盤最小的2只股票甚至連第二道停牌線都沒(méi)碰。那么拉高股價(jià)意義又何在？筆者認(rèn)為拉高股價(jià)對(duì)市場(chǎng)大資金而言至少有兩個(gè)好處：
一、手上原有中簽股票可以在更高價(jià)位賣出；
二、在開(kāi)盤初期低位已經(jīng)進(jìn)貨，讓跟風(fēng)者以高價(jià)位跟進(jìn)，提高跟風(fēng)者買股成本，以便次日或以后為自己的資金撤出留出更大的盈利空間。顯然，新股上市首日對(duì)一些市場(chǎng)大資金無(wú)疑增添了誘惑力，只要有機(jī)可乘爆炒就成為必然。
針對(duì)上述情況，筆者認(rèn)為交易監(jiān)管制度必須加以完善。這次是28只創(chuàng)業(yè)板股票同時(shí)上市，爆炒風(fēng)就如此激烈，以后同時(shí)上市的股票數(shù)量恐怕很難再超越此次，所以為監(jiān)控交易和防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)完善監(jiān)管措施是當(dāng)務(wù)之急。為此，筆者針對(duì)上述市場(chǎng)情況設(shè)想完善辦法如下：
深交所目前的新股上市首日實(shí)行三檔臨時(shí)停牌制度中，第一檔臨時(shí)停牌線事實(shí)證明很有效，在第一檔停牌線前股票進(jìn)行了大量換手可以說(shuō)明問(wèn)題；第三檔臨時(shí)停牌線是最強(qiáng)有力的措施，有一定震懾力，沒(méi)有任何問(wèn)題；而第二檔停牌制度是否可以改為限價(jià)，即較當(dāng)日開(kāi)盤價(jià)上漲或下跌達(dá)到50%時(shí)的此價(jià)格為上限或下限，限時(shí)（仍為30分鐘）不停牌交易，這樣就能有效地遏制爆炒的勢(shì)頭。如果某大資金主力試圖封住“漲�！眱r(jià)，必然要大大增加投入和提高成本，很可能得不償失，促使其三思而行，收斂炒作企圖；而對(duì)那些缺乏冷靜思考盲目跟風(fēng)的中小投資者而言更是一種最直接的利益保護(hù)。
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