財富心理：投資中的心理學

時間：2020-10-17 16:54:32 心理學與生活我要投稿

財富心理：投資中的心理學

　　投資中的心理學

　　1、忽略先驗概率

　　心理學謬誤：人們在做判斷的時候總是會忽略先驗概率。舉個例子吧，你看到有人在閱讀《金融時報》，你認為下列那種情況可能性更大：

　　a：他是金融界人士

　　b：他是工業(yè)界人士

　　典型性會告訴你a的可能性較大，但這樣做不一定明智，你應該充分考慮b選項，因為現(xiàn)實中工業(yè)界人士的數(shù)目的會是金融界人士的很多倍。

　　投資感悟：我們在選企業(yè)的時候往往忽視先驗概率，某個企業(yè)管理優(yōu)秀，發(fā)展迅速，看起來似乎不錯，但是考慮到它所屬行業(yè)的成功率實在是太低，這樣的公司不是好的選擇。

　　2、光環(huán)效應與后見之明

　　心理學謬誤：好的故事經(jīng)常會使人產(chǎn)生錯覺，各種書籍(《基業(yè)長青》，《追求卓越》之類)經(jīng)常會向你兜售企業(yè)成功的秘訣，夸大領導和管理的重要性，你會不由自主的相信這個故事，然而實際上公司能否成功很大程度上要看其是否幸運。數(shù)據(jù)顯示，基業(yè)長青中所列舉的優(yōu)秀企業(yè)和不怎么樣的企業(yè)，在該研究過后的一段時間里，其實際收益率差距幾乎為零。

　　投資感悟：我們要挑選足夠幸運的企業(yè)，最好是不需要猜想和預計的，而是天生的、已經(jīng)存在的，管理和美妙的未來只能是錦上添花，不能成為主要的決策因素。(重慶大學金鏑：找到基因好但管理差的企業(yè)，在其估值較低時介入后長持。)

　　3、可得性偏見

　　心理學謬誤：為什么事件一般會反應過度?因為容易想起的事情(親身經(jīng)歷的、生動的、鮮活的例子)比理性分析、統(tǒng)計數(shù)據(jù)容易影響人，人們都在跟著感覺走。你是不是經(jīng)常覺得自己做雜活(倒垃圾，打水，打掃衛(wèi)生)比同住的人多?很可能對方也是這么認為的。

　　相反，如果某些問題不容易想起，你通常會得出否定的結論。例如：請列出6個你果斷行事的例子。你現(xiàn)在覺得你是個果斷的人嗎?如果你想的比較吃力，很可能你會認為自己不夠果斷。如果是讓你想出1個果斷行事的例子，你是否會得出不同的結論?

　　投資感悟：塑化劑、高鐵事故為什么對我們影響這么大?因為可得性。但是一次高鐵事故會影響中國發(fā)展高鐵的趨勢嗎?塑化劑會讓人不喝酒嗎?理性分析后你自然會得出自己的結論。

　　4、小數(shù)定律和隨機性偏見

　　心理學謬誤：下面兩個陳述實際是一個意思：(1)大樣本比小樣本精確;(2)小樣本比大樣本更容易出現(xiàn)極端事件。

　　美國的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示腎癌發(fā)生率最高的地區(qū)都在中西部、南部一些人口稀少的小縣城或鄉(xiāng)村，這些鄉(xiāng)村由共和黨管轄，這說明了什么?——什么也說明不了，因為腎癌發(fā)生率最低的地區(qū)也是在中西部、南部的一些小縣城或鄉(xiāng)村。

　　實際的原因是因為這些地區(qū)人口稀少，因此隨機性波動較劇烈，容易產(chǎn)生極端數(shù)據(jù)。

　　此外，你相信有投籃“手熱”(即越投越順手)這種情況么?大量數(shù)據(jù)證明是不存在此現(xiàn)象的。人們總是喜歡夸大現(xiàn)象之間的因果性，然而對隨機性數(shù)據(jù)做出因果解釋必然是錯的。

　　投資感悟：許多人過于相信通過有限的幾次觀察得出的結果，比如經(jīng)�？吹揭恍┱{(diào)研：某某酒直營店的銷售情況，某某超市的人流，實際都沒有意義，因為小樣本出錯的概率高達50%，幾個店哪幾天的統(tǒng)計數(shù)據(jù)沒有什么參考價值，使用一個足夠大的樣本是降低差錯的唯一方法，否則你應該選擇直接去看統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

　　5、錨定效應

　　心理學謬誤：錨定效應司空見慣，請看下面兩個問題：

　　甘地去世時比144歲大還是小?

　　甘地去世時多少歲?

　　你會否因為第一個問題而導致在回答第二個問題時給出較大的答案?也許不會，但是144這個數(shù)字仍然會影響你的判斷。為什么京東在促銷時總喜歡寫“限購5件”?實際上看到這個數(shù)字的很多顧客會比平時購買更多的東西。

　　投資感悟：很多人買股票喜歡看該股票之前的價位，再對比現(xiàn)在的價位，之前的價格就是你心中的錨，它會影響你對企業(yè)的估值。實際上你只需判斷現(xiàn)在的價位是否在你的安全邊際內(nèi)，在就買入，不在就放棄。

　　6、少即是多悖論

　　心理學謬誤：兩套餐具，第一套有8個餐盤，8個碗，8個杯子(其中有2個壞了)，第二套有8個餐盤，6個碗，6個杯子，如果你同時看到了這兩組數(shù)據(jù)，可能你會給第一套較高的出價，但是如果是分開單個來估價呢?數(shù)據(jù)顯示用戶傾向于給第二套更高的出價，這就是少即是多的悖論。

　　如果對于貴重的產(chǎn)品你再附贈一個便宜的小禮物，通常整套產(chǎn)品反而不那么吸引人了。

　　投資感悟：如果一個公司有多種業(yè)務，其中一項業(yè)務表現(xiàn)不佳通常會導致對整個公司的估值被壓低，遇到這種情況我們就要仔細分析這是否是“少即是多”悖論的情況?

　　7、均值回歸

　　心理學謬誤：事物的表現(xiàn)通常表現(xiàn)出均值回歸的現(xiàn)象，出色的表現(xiàn)通常不能持續(xù)，因為出色的表現(xiàn)通常與運氣有關。高爾夫錦標賽中第一天表現(xiàn)出色的選手第二天通常發(fā)揮都很槽糕，合理的解釋就是該選手第一天運氣太好，但這通常不為人所接受，人們總喜歡通過因果關系來解釋事情。

　　投資感悟：如果一個證券分析師說“該企業(yè)今年業(yè)績比去年要好，原因是去年表現(xiàn)太糟了”或者“該企業(yè)表現(xiàn)好是因為運氣不錯”，盡管他說的沒錯，恐怕他也要失業(yè)了。不過作為獨立的投資者，應該要分辨該企業(yè)是否是因為運氣好，如果是運氣，還能持續(xù)多久?什么時候他會均值回歸?

　　8、專家預測比不上簡單運算

　　心理學謬誤：簡單的統(tǒng)計學方法可以勝過世界著名學者，經(jīng)濟學家阿申菲爾特通過天氣的三個特征：夏季生長期的平均溫度、豐收期的降水量以及上一個冬季的降水量——來預測葡萄酒的價格，他的公式給出了未來幾年甚至幾十年后的準確價格，其相關系數(shù)超過0.9。

　　婚姻的穩(wěn)定性可以通過一個公式預測：做愛的次數(shù)減去吵架的次數(shù)。你應該不會希望得到的是負數(shù)。

　　一項拯救了千萬嬰兒的簡單公式堪稱這項研究的經(jīng)典應用。嬰兒出生時的健康狀況通常決定其夭折的風險，但是接生人員通常依靠其直覺和經(jīng)驗來判斷嬰兒是否處于危險狀況，但這通常導致人們忽略了很多危險信號，不少新生兒夭折。阿普加醫(yī)生發(fā)明了一個公式：快速寫下五個變量(心率、呼吸、反應、肌肉強度、膚色)以及對應的分數(shù)(0、1、2)，一個得到8分以上的嬰兒狀況為良好，低于4分的'嬰兒需要立即搶救，這個公式對拯救新生兒起到了至關重要的作用。

　　投資感悟：為什么專家預測通常不如簡單運算?一個原因是專家們總是希望跳出思想的框框，試圖戰(zhàn)勝市場，在預測時會考慮將不同特征就行復雜的組合，復雜化對稀奇古怪的事情是有影響的，但是十有八九會降低其正確性，將這些簡單的特征結合在一起反而會更好。

　　格林布拉特的“神奇公式”應該是投資界的簡單公式了。

　　9、樂觀偏見

　　心理學謬誤：為什么大片喜歡扎堆上映?為什么90%的司機相信自己的車技要高于平均水平?因為我們只關注自己的目標，卻忽視相關的成功幾率;我們只關注自己做的，卻忽視他人做的;我們強調(diào)技能的因果角色，卻忽視運氣的影響;我們只重視自己已知的，卻忽視自己未知的;我們認為自己設定的目標很容易實現(xiàn)，但其實現(xiàn)實的可能性沒那么大。人們總是喜歡高估自己的能力，進而導致樂觀的過度自信——樂觀是好的，前提是你要謹慎!

　　投資感悟：投資需要樂觀，但是更需要謹慎。采用“事前驗尸”能抑制你的樂觀主義情緒：每次投資之前請和自己的伙伴開一個小會，在會議之前做一個簡短的演說：“設想幾年后我們今天的投資慘敗，請用5-10分鐘簡短寫下這次慘敗的原因。”

　　10、損失厭惡和稟賦效應

　　心理學謬誤：來看一個賭局，拋硬幣，正面你失去1000元，反面你贏的1500元，你會參加這個賭局么?你可能不會愿意，因為損失1000元的痛苦超過你獲得1500元的喜悅，這就是損失厭惡。

　　那什么是稟賦效應呢?經(jīng)濟學上有個無差異曲線，假設你現(xiàn)在月薪10000，每月帶薪休假1天，現(xiàn)在有兩個更好地位置：(1)加薪10000;(2)獲得額外的12天休假。假設這兩者對你來說目前是一樣的，如果你選擇了(2)，你的一個同事選擇了(1)，又過了一年，現(xiàn)在公司告訴你們，如果你們愿意可以互換，經(jīng)濟學理論會說：由于你們現(xiàn)在處于一條無差異曲線上，因此你們會同意互換。但是稟賦效應的的斷言則截然相反：你們肯定不會同意，雖然原本多休息12天和加薪10000是相同的，但是現(xiàn)在你要損失10000元去獲取12天休假，由于損失厭惡的存在，現(xiàn)在你會覺得多出來的12天假期無法補償你的10000月薪，也就是你總想保存自己當前擁有的事物。

　　投資感悟：為什么不愿意賣出虧損的股票，即使該股票已經(jīng)毫無希望了?為什么買入之后你會覺得你的股票更加可愛了?

　　11、罕見事件

　　心理學謬誤：罕見事件容易被過度關注(因為可得性效應)，但是又容易被忽略：原因是很多人從沒經(jīng)歷過該罕見事件。

　　投資感悟：沒有經(jīng)歷過大崩盤的投資者可能心理從來沒想過股市崩盤是怎么樣的，沒經(jīng)歷過股市蕭條的投資者是不成熟的。

　　12、窄框架和寬框架

　　心理學謬誤：綜合考慮下列兩個決策問題，然后做出選擇：

　　(1)從a，b中作出選擇: a.肯定能賺到240美元;b.有25%的概率得到1000美元，75%的概率什么也得不到;

　　(2)從c，d中作出選擇：c.肯定會損失750美元;d.有75%的概率損失1000美元，25%的概率沒有損失;

　　你的選擇答案肯定是a和d。題目要你綜合考慮，可是你卻并沒有，試著看下面的綜合考慮：

　　a+d：25%的概率獲得240美元，75%的概率損失760美元;

　　b+c：25%的概率獲得250美元，75%的概率損失750美元;

　　顯然，b+c要強于a+d，這告訴我們考慮問題是要綜合決策。