- 相關推薦
名人演講稿曹鳳岐：下降創(chuàng)業(yè)板上市門坎 實現(xiàn)批量上市
創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過十年的預備，今天終究出來了。我感到非常興奮，這是中國中小企業(yè)的希看，中國的中小企業(yè)，剛才很多老師已談到了，它已支持了中國經(jīng)濟的半個天，但是它困難非常多。在金融危機的情況下，有很多企業(yè)已封閉，在這類情況下，中小企業(yè)出了題目，中國經(jīng)濟肯定會出題目。開設創(chuàng)業(yè)板，應當說是解決中小企業(yè)融資難的一個非常重要的渠道和途徑。今天我想專門講一個題目，創(chuàng)業(yè)板開了，但是現(xiàn)在大家還疑慮重重，就是說有了主板，有了中小企業(yè)板，為甚么還首創(chuàng)業(yè)板？創(chuàng)業(yè)板能不能成功，世界上創(chuàng)業(yè)板成功的也未幾，特別是在現(xiàn)在的情況下首創(chuàng)業(yè)板，能不能解決這些題目。我的回答是這樣的，創(chuàng)業(yè)板假如要弄的好，必須進一步的制度創(chuàng)新。所以，我原來發(fā)過文章，我說不能把創(chuàng)業(yè)板辦成第二中小企業(yè)板，假如辦成第二中小企業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板本身的題目就會很大。所以，我想從這個角度談幾個題目。
首先要理解創(chuàng)業(yè)板市場是一個相對獨立的市場，主要為自主創(chuàng)新、高成長的中小企業(yè)提供融資和投資的市場。所以，我們不能把創(chuàng)業(yè)板辦成第二中小企業(yè)板市場。為了使創(chuàng)業(yè)板市場區(qū)別于中小企業(yè)板市場，創(chuàng)業(yè)板制度應當進一步創(chuàng)新。我想有這樣幾個方面，一個是對企業(yè)發(fā)行上市要求上，在創(chuàng)業(yè)板上市條件應當寬松一些。現(xiàn)在的辦法實際上已比中小企業(yè)板寬松了，我不說了。我想在條件成熟的時候，我們還可以放松一些條件，為甚么呢？大家知道中國的中小企業(yè)板從2004年開始到今年已經(jīng)是五年了，我們就上了300家，我前年在深圳開會，當時科技部長徐冠華說我現(xiàn)在有12萬家企業(yè)要上市，我五年上了300家，跟12萬相比，黃瓜菜都涼了，怎樣解決企業(yè)的題目？
第二，這個市場是向前看的市場，主板和中小企業(yè)板是向后看的市場。甚么意思？主板和中小企業(yè)板上市必須看他三年盈利，看他資本，看他過往業(yè)績，是否是好企業(yè)，才讓你上。而創(chuàng)業(yè)板企業(yè)主要是創(chuàng)業(yè)企業(yè)，高成長企業(yè)，他們初創(chuàng)的時候，銀行是不給他們錢的，銀行是貸給成熟企業(yè)的，應當這么說，銀行是嫌貧愛富的，這是他的本質，由于他貸出往必須收回來。而這些創(chuàng)業(yè)企業(yè)靠誰呢？靠創(chuàng)投，靠私募，靠他們來支持，他們都是愿意承當高風險的，但是你得給他退出渠道。在這個時候，他怎樣來做呢？他上市融資，然后創(chuàng)投和私募退出。但是，在這個時候他的資產(chǎn)也不夠，他的利潤也不夠，他就不能上市，不能上市，創(chuàng)投也不能退出，私募也不能退出。所以，中國的私募和創(chuàng)投為甚么發(fā)展不了？退出渠道有題目。而且在甚么時候進進呢？在企業(yè)已要上市的時候才進進，為甚么？輕易退出。本來創(chuàng)投和私募應當是雪中送炭，現(xiàn)在變成錦上添花。就是說到了不需要資金的時候他才進來，為甚么？要不然他退不出往。所以，在這類情況下，我們就需要給這些條件不夠的企業(yè)上市，我們?yōu)樯趺醋屗鲜�？看未來，我們覺得這個企業(yè)有期看，有發(fā)展，能夠高成長，我們讓他上市，先扶上馬，送一程。假如你要求那末高，我們上不了了，固然我還說現(xiàn)在設置門坎是對的，現(xiàn)在不設置門坎大家都上了。但是，在條件成熟的時候還要放松，不要看更多的利潤，看資本額，就要看他符不符合未來成長，我們要往前看，固然也是有風險。所以，發(fā)行上市的條件應當隨著市場的成熟進一步的放寬。要放松對發(fā)行人知識產(chǎn)權、非專利技術作價出資金額占公司注冊資本比例要求。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特別是高科技企業(yè)，他好多是通過知識產(chǎn)權、非專利作價，但是中國這塊限制的比較嚴格，在主板不得超過20%，而且應當說我們注冊的時候都是實物質本注冊，20%也是回來作價，就是分給你點紅股。這樣我還要需要實物質本，在工商局必須是實物質本，那20%也不承認，這20%是內(nèi)部協(xié)議。今后，一個是要放寬這個，超過20%也能夠，由于很多企業(yè)是靠技術，靠知識產(chǎn)權進股的，這對他的發(fā)展有好處。能不能構成凡是能夠作價的，我也能夠讓他注冊，這樣對一些企業(yè)是有好處的。
第三，不設非流通股，中國設非流通股已造成這么大的危害，包括后來的中小企業(yè)板也是設非流通股，然后必須弄股權分制改革，現(xiàn)在又大小非流通，弄的多麻煩？創(chuàng)業(yè)板一開始，就是應當是新制度、新辦法，別設這個，固然有發(fā)起人股、董事會股，這個根據(jù)情況，根據(jù)公司法、證券法的規(guī)定來做。由于我們都是扶持小企業(yè)，全流通對市場是有好處的。
第四，改革發(fā)行制度。這個發(fā)行制度就是要改革現(xiàn)在的審批辦法，或是審核辦法。創(chuàng)業(yè)板發(fā)行和上市的速度要快，我以為應當采取批量上市，一上上一百家、二百家，把五年的都上了。為甚么呢？就是我們要大量的企業(yè)通過這個市場進行上市，假如這樣的話，你就審核不過來，我看這次發(fā)的征求意見是把評審委員從25名擴大到35名，擴大到350名也審不過來，為甚么？由于一上市100家，你怎樣分組？一個組七個人，你分吧，你分不過來的。而且你那個審批盡對是情勢，你不知道他做假沒做假，那些委員就不能往調(diào)查，沒有時間。我想，在創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行制度就從審核制度過渡到注冊制、準進制，行不行？只要到達法律規(guī)定的條件就可以夠申請上市，但是否是向監(jiān)管部分申請，而向交易所申請。同時，報請監(jiān)管部分，監(jiān)管部分進行程序性審查，甚么是程序性審查，就是我看你這個符合就可以夠，我不管。他干甚么呢？他有權，假如發(fā)現(xiàn)題目可以向企業(yè)和交易所提出警示，監(jiān)管部分具有發(fā)行上市的否決權。所以，這塊能不能是這樣。那誰來決定呢？企業(yè)發(fā)行上市由交易所、中介機構、企業(yè)、投資者、市場來決定，包括發(fā)行價格是多少，這樣就行了。所以，現(xiàn)在我們把審批就叫做監(jiān)管，我說審批不是監(jiān)管，審批怎樣是監(jiān)管？監(jiān)管是維護投資者的正當權益，對違法事件要進行處罰，這是監(jiān)管。要不然就成立審批委員會得了，都審批。所以，能不能在創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新一把，放一把看看行不行，有題目再說。所以這個征求意見，我說你別說25名改成35名，這樣也不行，你就把這個辦法改掉，就是說你不管了，出題目?
第五，改革交易制度。證券交易制度核心是價格構成機制，我國主板和中小企業(yè)板股票交易實行的是競價機制，就是指令驅動機制，也就是撮合競價決定股票交易。優(yōu)點是信息傳播速度快，范圍廣，運行用度低，透明度高。但是，缺點是處理大幅度買賣能力較弱，輕易操縱價格，市場波動大。在國外有做市商制度，券商作為中介，做市商墊付資金買股票，然后再賣，優(yōu)點是成交及時，價格穩(wěn)定，抑制股價操縱。缺點是缺少透明度，增加投資人負擔，做市商可能濫用職權。有人說在中國這樣做不行，我覺得我們加強監(jiān)管就可以夠結果。所以，我覺得我們就弄做市商制度，他們會自動校訂，由于他們會考慮自己的題目。所以，這塊我們能在創(chuàng)業(yè)板試一把。
第六，完善創(chuàng)業(yè)板上市保薦制度。這個未幾說了，保薦制度非常重要，現(xiàn)在是這樣的，我們往年通過了一個管理辦法，說首次發(fā)行股票更上市的，延續(xù)督導期間為證券上市當年剩余時間及其后兩個完全年度。這次我們征求意見創(chuàng)業(yè)板是加了這個是對的。我個人以為是否是還可以考慮甚么題目呢？考慮即使過了保薦的時間，企業(yè)假如出現(xiàn)虛假信息，保薦人還要負法律責任。像英國，英國事畢生保薦制，你把他推上來了，你要負責。就像我們產(chǎn)品畢生保修一樣，你要管到底，這樣對保薦人的責任就加大了。最初創(chuàng)業(yè)板出來的時候我接受電話采訪的時候，第一個提的就是保薦人，保薦人的素質，包括保薦時間都非常重要。所以，這塊我覺得這個修改意見是對的，延長一定的時間，但是最初2003年的暫行辦法里頭還有保薦期過了以后還要繼續(xù)完成一些任務，這句話在2008年的稿子里面往掉了。所以，這個題目能不能再考慮加大保薦人責任。
第七，信息表露。不說了。
第八，嚴格執(zhí)行退市制度。在主板和中小企業(yè)板的退市制度執(zhí)行的不好，越要退市股票炒的越高，他的市盈率已幾百倍了，乃至上千倍了，照買不誤，為甚么呢？由于馬上重組。應當在創(chuàng)業(yè)辦市場上，特別是創(chuàng)業(yè)板可能退市的公司要比主板多，假如主板更多的是市場風險，創(chuàng)業(yè)板本身是企業(yè)風險，由于企業(yè)本來不太穩(wěn)定。我們不能讓他利用這個殼了，說我退了再弄一個別的公司，退了就退，投資者要留意這些公司。實際這些題目能夠嚴格執(zhí)行退市制度，這樣對一些企業(yè)有好處。
九，建立投資者準進制度。辦法指出創(chuàng)業(yè)板市場應當建立與投資者風險承受能夠相適應的者準進制度，向投資者充分提示風險。創(chuàng)業(yè)板市場是高風險市場，這一點主要是對一些中小投資者，散戶應當有所提示�，F(xiàn)在網(wǎng)上在罵，說為甚么不讓我們進，錢都讓你們賺了。實際上，我覺得證監(jiān)會出臺這個辦法是有道理的，實在不是說不讓你進，我也說過這句話，我說中小投資者甚進，大家以為我也不讓人家進，我沒有權利不讓你進，但是要有警示。香港開始的時候是15萬港幣才可以進，為甚么？中小投資者在這個市場上信息更不充分，風險又很大。所以，主要是為機構投資者提供的市場，為有經(jīng)驗的大投資者提供的市場，中小投資者應當比較慎重。所以，你設不設門坎我們再看，但是投資者不要說為甚么不讓我們進，主板沒有炒好，我們想炒創(chuàng)業(yè)板，你們還不讓。實際上確切應當保護中小投資者，這個市場在早期對中小投資者，那些散戶限制一定，多是對他們最大的保護。謝謝大家！
點擊了解更多有關曹鳳岐的先容
【名人演講稿曹鳳岐：下降創(chuàng)業(yè)板上市門坎 實現(xiàn)批量上市】相關文章：
漢鼎咨詢剖析創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)業(yè)績下滑原因09-09
中小企業(yè)板或香港創(chuàng)業(yè)板，我們該在哪上市09-06
神舟電腦上市有悖創(chuàng)業(yè)板精神 成企業(yè)家斂財工具？06-23
上市房企三季度凈利潤下降近四成08-22
旅游企業(yè)上市迎來最好時期10-13
上市公司分紅被指“面子工程”07-06
深圳上市公司名錄06-30
著名股份制專家劉紀鵬談申請創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)如何應對改制難題07-06
東軟整體上市 員工持股超17%09-05