金融風(fēng)暴中，積極的“悲觀者”

金融海嘯的爆發(fā)從某種層面可能也是一個(gè)好的機(jī)會(huì)，相比去年偏高的企業(yè)估值當(dāng)下正在回歸，這似乎對(duì)PE們來(lái)說(shuō)未嘗不是一次機(jī)會(huì)。

用“積極”和“悲觀”這兩個(gè)看似矛盾的詞語(yǔ)來(lái)形容霸菱亞洲投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱為霸菱亞洲)對(duì)待目前中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的心情是再恰當(dāng)不過(guò)了。霸菱亞洲的董事總經(jīng)理曾光宇在接受本刊記者采訪時(shí)解釋說(shuō)：“‘積極’是說(shuō)我們?cè)谀壳敖鹑诤�嘯和中國(guó)政府出臺(tái)一系列制約風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的政策等不利因素的情況下，要采取積極的態(tài)度與我們所投資的企業(yè)齊心協(xié)力地想辦法度過(guò)難關(guān)。而‘悲觀’則是說(shuō)對(duì)于未來(lái)一段時(shí)間的市場(chǎng)前景不是很看好，甚至要悲觀的看待，預(yù)計(jì)在未來(lái)的一年里，很難從海嘯的陰影中走出來(lái)。”

縱觀近期中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，真的是腹背受敵。一方面，中國(guó)的一系列金融體系的法規(guī)如10號(hào)文和106號(hào)文的出臺(tái)，使得中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資者信心嚴(yán)重受到打擊；另一方面，由美國(guó)次貸危機(jī)引起的金融地震的余波也已迅速波及到中國(guó)，這無(wú)疑給本已傷痕累累的風(fēng)投市場(chǎng)以致命的打擊。當(dāng)談到這兩方面因素對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的影響時(shí)，一向笑容滿面的曾光宇則神情凝重起來(lái)：“我認(rèn)為前者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的影響要比后者大的多。國(guó)家一方面信誓旦旦地表示要發(fā)展國(guó)內(nèi)股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)，另一方面其他各部委又出臺(tái)一系列的政策制約行業(yè)的發(fā)展，這使我們進(jìn)退兩難，不知所措。而關(guān)于金融海嘯對(duì)這個(gè)行業(yè)的影響主要表現(xiàn)在兩方面，對(duì)退出的影響是負(fù)面的，直接影響我們的IPO。對(duì)進(jìn)入方面可能會(huì)是個(gè)機(jī)會(huì)，因?yàn)楣乐迪陆盗�，給我們提供了一個(gè)很好的機(jī)會(huì)。從以往的經(jīng)驗(yàn)看，投資回報(bào)率最高的項(xiàng)目往往是在外部環(huán)境最差的時(shí)候。所以金融海嘯帶給我們的是一把雙刃劍�！�

哀鴻一片的A股市場(chǎng)，重傷難愈的華爾街，圍追堵截的政策面使得風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)在2012年受到了前所未有的考驗(yàn)，在“嚴(yán)冬”到來(lái)之時(shí)，如何安全度過(guò)“冬天”，成為了考驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)投資者的嚴(yán)峻課題。在談到目前是否要投資項(xiàng)目的時(shí)候，剛剛募集了15.2億美元的霸菱第四期基金的曾光宇則表現(xiàn)的很輕松：“在進(jìn)入方面，我們不會(huì)放慢步伐，只是看項(xiàng)目要更加謹(jǐn)慎，一些周期性不明顯的行業(yè)以及與老百姓消費(fèi)相關(guān)的行業(yè)都是值得關(guān)注的。這也是我們獲取低估值高回報(bào)的有利時(shí)機(jī)。在退出方面，今年是不會(huì)選擇IPO退出了，但是不乏并購(gòu)?fù)顺龅目赡埽�一些投資機(jī)構(gòu)或者大型的企業(yè)還是很希望通過(guò)并購(gòu)達(dá)到整合的目的�！� 同時(shí)曾光宇表示，“我們不僅要自己做好‘過(guò)冬’的應(yīng)對(duì)措施，并且要積極幫助我們所投資的企業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略度過(guò)‘寒冬’。”

回望美國(guó)史上最具影響力的“經(jīng)濟(jì)大蕭條”，始自1929年10月24日的“黑色星期四”，在1932年7月到達(dá)歷史低谷后，直到1954年才回到了1929年的最高水平。當(dāng)被問(wèn)及預(yù)測(cè)此輪的經(jīng)濟(jì)蕭條會(huì)持續(xù)多久時(shí)，曾光宇還是比較保守的：“這個(gè)很難準(zhǔn)確地講，每個(gè)國(guó)家對(duì)于經(jīng)濟(jì)蕭條的恢復(fù)速度都是不一樣的，預(yù)計(jì)至少明年經(jīng)濟(jì)情況還是在調(diào)整的階段�！�

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