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海外創(chuàng)業(yè)板五大啟示
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)有著發(fā)展創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求，包括創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的多層次資本市場(chǎng)的建立，將有助于推動(dòng)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，分析海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r，可以使我們?cè)谥袊?guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)方面得到有效的啟示。
啟示一：設(shè)立創(chuàng)業(yè)板是經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)在要求。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)可以滿足企業(yè)多樣化融資需求，為自主創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)精神提供強(qiáng)大支持平臺(tái)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代，極大地促進(jìn)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。例如納斯達(dá)克市場(chǎng)是美國(guó)上世紀(jì)90年代擺脫滯脹、重新引領(lǐng)世界科技潮流的重要推動(dòng)力，而科斯達(dá)克市場(chǎng)則被認(rèn)為是韓國(guó)擺脫亞洲金融風(fēng)暴，迅速恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力的關(guān)鍵因素之一。目前，盡快推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)已經(jīng)成為我國(guó)推行國(guó)家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略、推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)升級(jí)發(fā)展的迫切要求。
啟示二：國(guó)家經(jīng)濟(jì)規(guī)模決定創(chuàng)業(yè)板規(guī)模。國(guó)家經(jīng)濟(jì)規(guī)模很大程度上決定了創(chuàng)業(yè)板上市資源的豐富程度，因此決定了創(chuàng)業(yè)板的規(guī)模。比如，2006年底市值最大的5家創(chuàng)業(yè)板所在國(guó)家和地區(qū)依次為美國(guó)、英國(guó)、日本、韓國(guó)和加拿大，而與之相對(duì)，市值最小的5家創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)分別位于冰島、菲律賓、奧地利、南非和土耳其。
啟示三：創(chuàng)業(yè)板生命力較強(qiáng)。海外大部分創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)經(jīng)受住了2000年以來(lái)市場(chǎng)指數(shù)大幅下跌的考驗(yàn)，還有多個(gè)國(guó)家新設(shè)了創(chuàng)業(yè)板，其內(nèi)在原因是創(chuàng)業(yè)板這一資本市場(chǎng)組織形式能夠提供適應(yīng)廣大中小企業(yè)融資需求特點(diǎn)的服務(wù)，因此具有較強(qiáng)的生命力。
啟示四：指數(shù)下跌不等同創(chuàng)業(yè)板失敗。資本市場(chǎng)本身具有周期性，市場(chǎng)低迷不能代表市場(chǎng)失敗。海外主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)都經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)指數(shù)的大起大落，如納斯達(dá)克、AIM等成功的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，其股票指數(shù)都曾經(jīng)下跌了50％以上，但是，隨著整體經(jīng)濟(jì)狀況的好轉(zhuǎn)，海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)近年來(lái)又取得了新的發(fā)展。
啟示五：發(fā)審制度須適應(yīng)中小企業(yè)融資特點(diǎn)。由于中小企業(yè)對(duì)融資的時(shí)效性要求較高，英國(guó)AIM等海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)都以市場(chǎng)化為導(dǎo)向，千方百計(jì)簡(jiǎn)化發(fā)行審核和上市工作，縮短發(fā)行上市周期，最大限度為企業(yè)提供高效率的發(fā)行上市服務(wù)。
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