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2011年這些領(lǐng)域絕對(duì)不能碰 挨上必死
兩句古老的格言，對(duì)投資至關(guān)重要，在風(fēng)云莫測(cè)的2011年投資市場(chǎng)尤其重要。
一，君子不立于危墻之下;二，天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐。前者出于《孟子》，而后者家喻戶曉，與其說(shuō)是格言不如說(shuō)是俗語(yǔ)。
在2011年的證券市場(chǎng)，哪些領(lǐng)域是危墻?
一是地產(chǎn)，二是金融，三是東部茍延殘喘的中低端制造業(yè)。按照估值計(jì)算，地產(chǎn)金融均處于低位，應(yīng)是介入良機(jī)，事實(shí)上2010年年底地產(chǎn)股也曾飛升數(shù)日，但地產(chǎn)股的心升曇花一現(xiàn)旋即湮滅。而金融股雖然處于歷史低位，卻無(wú)反彈跡象，相反，還在融資再融資的壓力下如履薄冰，而東部地區(qū)處于用工荒之中，與中西部搶奪民工資源的努力注定不會(huì)成功。
無(wú)論房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)GDP有多重要，所有理智的人都已經(jīng)認(rèn)識(shí)到房地產(chǎn)對(duì)中國(guó)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)，如果中國(guó)融資抵押擔(dān)保、資金的流動(dòng)之源全部來(lái)自于房地產(chǎn)，如果中國(guó)的GDP來(lái)自于水泥磚塊，中國(guó)就是下一輪資產(chǎn)泡沫與產(chǎn)業(yè)空心化的圣殿。因?yàn)槿蚪鹑谖C(jī)而中斷的房地產(chǎn)調(diào)控在后金融危機(jī)時(shí)代卷土重來(lái)，絕非無(wú)數(shù)個(gè)蜻蜓點(diǎn)水式的經(jīng)濟(jì)小調(diào)整中無(wú)關(guān)重要的一環(huán)，而是中國(guó)十二五經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的核心。
見(jiàn)機(jī)早的房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始主動(dòng)減速。今年1月12日，萬(wàn)科董事長(zhǎng)王石公開(kāi)表示，萬(wàn)科2011年的銷售額不能超過(guò)1400億，換言之，今年萬(wàn)科的銷售額增長(zhǎng)率將控制在40%以內(nèi)。銷售領(lǐng)跑的房地產(chǎn)企業(yè)主動(dòng)降速，是為了獲得持久的收益，以應(yīng)對(duì)隨時(shí)襲來(lái)的調(diào)控。成為2009、2010年樓市激素的二三線城市已有透支之虞，實(shí)行未行房產(chǎn)先行的局面不可能持續(xù)，今后二三線城市的房地產(chǎn)價(jià)格將處于嚴(yán)密的監(jiān)控之中。
金融業(yè)則處于買單階段，前兩年救市超發(fā)的貨幣在這兩年通過(guò)各種手段回收，其中包括發(fā)債、再融資、加息等等手段。
對(duì)金融行業(yè)來(lái)說(shuō)，加息與抑制貸款規(guī)模扼住業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的咽喉。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)與通脹并存，通脹壓力急劇上升。俄羅斯聯(lián)邦國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1月11日公布的最終統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年全年俄通脹率為8.8%，印度與俄羅斯不分伯仲，中國(guó)的通脹預(yù)期也在節(jié)節(jié)上升，可能在二季度達(dá)到高峰。
即使再不情愿，即使地方投融資平臺(tái)存在巨大的還款付息壓力，央行也不得不加息，否則，食品價(jià)格繼續(xù)高漲原材料價(jià)格上升吞噬企業(yè)的利潤(rùn)導(dǎo)致失業(yè)率上升，埃及就是前車之鑒。中國(guó)央行開(kāi)啟加息周期，央行三次加息，這遠(yuǎn)不是終結(jié)。麥肯錫公司最近發(fā)布的一份研究報(bào)告指出，全球延續(xù)30年的低利率時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)20年內(nèi)，來(lái)自中國(guó)和其他大型新興經(jīng)濟(jì)體的投資需求將超過(guò)全球儲(chǔ)蓄，從而導(dǎo)致實(shí)際利率上升。
金融機(jī)構(gòu)處于難熬的轉(zhuǎn)型過(guò)程中，市場(chǎng)化利率機(jī)制雷聲大雨點(diǎn)小，中間業(yè)務(wù)收入處于嚴(yán)酷的同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)中，上升乏力，金融機(jī)構(gòu)的贏利無(wú)法戰(zhàn)勝未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)外夾擊，金融類上市公司成為一堵?lián)u搖欲墜的沉重的危墻。他們?cè)庥龅阶?003年改制上市以業(yè)最大的挑戰(zhàn)。那些兼具穩(wěn)健與活力、開(kāi)拓中間業(yè)務(wù)具有創(chuàng)新精神的金融公司，才值得逢低吸納。
東部地區(qū)缺乏進(jìn)取精神的中低端制造業(yè)是后金融危機(jī)時(shí)代新浮出水面的危墻，代表事件就是與中西部爭(zhēng)奪民工。
民工荒是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的正�，F(xiàn)象，目前全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移主要在中國(guó)進(jìn)行，中低端制造業(yè)從東部轉(zhuǎn)移到中西部是大勢(shì)所趨，是全球戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的成果，可以形象地稱之為“將工廠開(kāi)到民工的家門(mén)口”。2010年全球最大、效率最高的代工企業(yè)富士康的大搬遷就是象征性事件。在過(guò)去的十幾年時(shí)間里東部延海地區(qū)一直在重復(fù)國(guó)外訂單多了搶民工、訂單少了趕民工的戲碼。
拼人力資源的吃苦耐勞，東部拼不過(guò)中西部;拼土地等市場(chǎng)資源的廉價(jià)，東部拼不過(guò)中西部，但東部沿海地區(qū)以往的出口積累為品牌與創(chuàng)新打下的基礎(chǔ)。。東部沿海地區(qū)的代工經(jīng)濟(jì)是沒(méi)有前途的，沒(méi)有利用自身資金充足、觀念先進(jìn)、技術(shù)領(lǐng)先的資源秉賦。讓我們對(duì)于在代工泥潭中掙扎的東部企業(yè)揮一揮手，說(shuō)聲再見(jiàn)。
按照上述邏輯，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)呼之欲出，升級(jí)的制造業(yè)，創(chuàng)新的金融業(yè)，轉(zhuǎn)型的能源行業(yè)，以及容納就業(yè)的服務(wù)行業(yè)，才是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。洗頭洗腳盡朝陽(yáng)，傳統(tǒng)的制造業(yè)如紡織業(yè)有一流的面料、領(lǐng)先的設(shè)計(jì)照樣獨(dú)步天下。但過(guò)早概念透支、沒(méi)有實(shí)際進(jìn)帳某些新能源、電動(dòng)車等不在朝陽(yáng)之列。從上世紀(jì)80年代開(kāi)始孕育，至今新能源未能結(jié)果。
最后，并非最不重要的是，在中國(guó)投資領(lǐng)域確實(shí)會(huì)天上掉重組類餡餅，但通常精確地掉到某些特殊的人群口中。因此，這叫內(nèi)部人士溢價(jià)，投資者有必要謹(jǐn)記，當(dāng)你掂記餡餅時(shí)，你只是在給權(quán)貴與內(nèi)幕人士抬轎子。
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