基金經(jīng)理離職升溫 基民嘆：誰為我理財
當(dāng)下，各資管行業(yè)都面臨人才爭奪加劇的壓力。某種意義上，這也是中國財富管理行業(yè)吹響政策號角之后所面臨巨大機遇與挑戰(zhàn)的一個側(cè)寫。今日起，本報推出資管領(lǐng)域人才主題系列報道，聚焦公募、私募、基金專戶、銀行、信托等機構(gòu)在這場角逐中所扮演的角色，探尋人才因素對行業(yè)的巨大影響力。
行業(yè)壓力的上升加之人才爭奪的加劇，使得基金經(jīng)理離職“高燒不退”。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來基金經(jīng)理離職人數(shù)達112名，涉及基金166只，創(chuàng)近年來新高。分析人士表示，正常的人員流動是新興行業(yè)成長過程中難以避免的現(xiàn)象；但過度頻繁的離職會使得基金風(fēng)格變動潛在風(fēng)險加大，在一定程度上不利于操作風(fēng)格與業(yè)績的穩(wěn)定，也不利于維護持有人利益和投資者信心。
持續(xù)升溫的“去意”
上證報資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至上周末，今年以來已有112名基金經(jīng)理離職，涉及基金產(chǎn)品166只，創(chuàng)近年來新高。數(shù)據(jù)同時顯示，在基金經(jīng)理同樣頻繁變動的2011年，同期發(fā)生離職的基金經(jīng)理為101名，涉及基金產(chǎn)品159只。
年內(nèi)出現(xiàn)基金經(jīng)理離職的公司中，華夏變動幅度相對較大，共計9名投研一線的掌舵人離開原來崗位，其中包括原投資總監(jiān)劉文動和原副總經(jīng)理王亞偉等業(yè)內(nèi)知名的基金經(jīng)理。
事實上，從2012年開始，基金行業(yè)逐漸呈現(xiàn)出“躁動”的人才流動趨勢，基金經(jīng)理離職數(shù)量上升的現(xiàn)象也越來越引發(fā)市場關(guān)注。
究其原因，深圳某基金研究機構(gòu)負責(zé)人表示，一是基金業(yè)近幾年擴容迅速，基金數(shù)量持續(xù)增長，加上新的基金公司需要建設(shè)團隊，客觀上對基金經(jīng)理和管理人員的需求很大，基金經(jīng)理業(yè)內(nèi)流動速率提升；二是包括私募、券商等在內(nèi)的資產(chǎn)管理業(yè)發(fā)展迅速，加速了人才從公募的流出；三是公募基金業(yè)在有效的人才激勵機制方面有待突破；此外，也不排除基金經(jīng)理本身業(yè)績難令公司滿意，被末位淘汰的可能。
或?qū)⒂绊憳I(yè)績穩(wěn)定
伴隨基金經(jīng)理離職數(shù)量的上升，業(yè)內(nèi)有關(guān)基金人才頻繁離職的討論也在升溫。盡管目前沒有權(quán)威完整的數(shù)據(jù)來說明基金經(jīng)理的離職與相關(guān)基金業(yè)績表現(xiàn)的相關(guān)性，但從不完全統(tǒng)計情況看，過于頻繁的基金經(jīng)理變動，會在一定程度上影響基金業(yè)績的穩(wěn)定性。
北京某大型基金公司旗下一只股票型基金，原基金經(jīng)理09年1月離職，離職前一年該基金漲幅70.99%，同期滬深300指數(shù)則下跌65.66%；而在其離職后的一年中，該基金盡管取得13.95%的漲幅，但同期指數(shù)漲幅高達89.28%，該基金經(jīng)理離職前后兩年基金相對收益相差超過200%。又如滬上某基金公司的一名老將，在其去年11月離職前，所掌管的股票型基金一年期漲幅為49.95%，同期指數(shù)下跌22.33%；而在其離職后一年，指數(shù)跌幅降至11.04%，該基金凈值漲幅卻縮小為8.31%，前后兩年相對收益相差超過50%。
而從基金公司角度看，2012年至今59家基金公司旗下偏股型基金凈值平均加權(quán)增長率為36.08%，深圳某家目前旗下?lián)碛?只偏股型產(chǎn)品的基金公司，同期出現(xiàn)9名股基基金經(jīng)理離職，其2012年至今旗下偏股型基金凈值加權(quán)增長率為1.66%，處于行業(yè)末尾水平。
長城證券基金研究中心主任閻紅表示，“買基金就是買基金經(jīng)理”這話雖有偏頗，但基金經(jīng)理的投資風(fēng)格與管理能力對基金業(yè)績確實是有直接的影響，尤其從長期看，其投資的收益差別更加明顯。
“被選擇”的基民
在分析人士看來，基于市場行情變化、公司產(chǎn)品布局差異化等原因，盡管數(shù)據(jù)統(tǒng)計無法顯著體現(xiàn)基金經(jīng)理離職與業(yè)績的準確相關(guān)性，但不可否認的是，過度頻繁的離職在一定程度上不利于操作風(fēng)格與業(yè)績的`穩(wěn)定，不利于維護持有人利益和投資者信心。
“畢竟很多投資者在選擇基金時，也是被基金經(jīng)理的個人魅力和能力所吸引的。”滬上某基金分析人士表示：“盡管變動的原因多種多樣，但對于原先選擇相關(guān)產(chǎn)品的持有人來說，基金經(jīng)理的變動很可能是一種‘被選擇’的無奈。”
在北京某基金研究機構(gòu)負責(zé)人看來，作為長期投資工具的基金，其操作思路和投資風(fēng)格應(yīng)盡量保持穩(wěn)定，否則容易造成投資者的選擇混亂甚至導(dǎo)致基金業(yè)績的波動。“不可否認有些本身業(yè)績較差的基金通過更換掌門人實現(xiàn)了業(yè)績的提升，但從整體來看，過于頻繁的離職現(xiàn)象可能使得基金風(fēng)格變動的潛在風(fēng)險加大”。
一個統(tǒng)計或可驗證持有人對基金經(jīng)理變更的態(tài)度。“將所有基金經(jīng)理變更記錄對應(yīng)的前后季度間規(guī)模增長進行匯總，再將規(guī)模增長記錄與零值進行T檢驗。從統(tǒng)計結(jié)果來看，股票型、混合型、債券型三類基金均顯著呈現(xiàn)規(guī)模負增長，而僅有貨幣市場基金經(jīng)理變更前后的規(guī)模增長沒有顯著的方向性。”
晨星(中國)研究中心姜鵬表示，基金經(jīng)理變更和基金規(guī)模的增長雖無必然聯(lián)系，但從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，穩(wěn)定的投資團隊依然能給基金規(guī)模加分。
基民該如何應(yīng)對？
既然換帥原因各異，從微觀層面講，面對基金經(jīng)理變更，投資者該如何理性決斷呢？閻紅表示，面對基金經(jīng)理的頻繁變更，持有人應(yīng)從三個方面考察來決定“去留”。
首先，基金公司整體實力與投資管理能力。擁有優(yōu)秀投資管理能力的基金公司，有著較為完善的投資決策體系和風(fēng)險控制體系，有著較多的優(yōu)秀人才儲備，有能力保持旗下基金整體業(yè)績的持續(xù)性，單個基金經(jīng)理的變動對基金業(yè)績的影響相對較小。
其次，新任基金經(jīng)理的歷史業(yè)績是否優(yōu)秀。如果新任基金經(jīng)理的歷史業(yè)績同樣優(yōu)秀，投資者同樣可以繼續(xù)享受專業(yè)理財優(yōu)勢。有部分基金更換的基金經(jīng)理在之前有過管理經(jīng)理，更換后的業(yè)績表現(xiàn)。
最后，新任基金經(jīng)理的投資風(fēng)格是否適合投資者的個人投資偏好。雖然基金契約中對于基金的投資風(fēng)格有所約定，同類型基金中，基金經(jīng)理的個人投資偏好對于基金業(yè)績或多或少有著一定的影響，新任基金經(jīng)理的投資風(fēng)格是否適合自己，也是投資者需要考慮的問題。
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