證監(jiān)會(huì)暫停A股熔斷機(jī)制分析

　　證監(jiān)會(huì)暫停A股熔斷機(jī)制 市場(chǎng)抄底良機(jī)已現(xiàn)?

　　昨天，A股經(jīng)歷了歷史上最快閉市，并且笑傲全球。全天有效交易時(shí)間僅僅13分鐘，如果A股可以申請(qǐng)吉尼斯世界紀(jì)錄那么可謂真的將獲獎(jiǎng)無(wú)數(shù)。創(chuàng)造了歷史上多個(gè)個(gè)股跌停紀(jì)錄、最多的個(gè)股漲停紀(jì)錄、最快的下班時(shí)間等等。并且一度讓證券從業(yè)成為中國(guó)建國(guó)以來(lái)最幸福的職業(yè)，沒(méi)有之一只有唯一。

　　2016開(kāi)局之年，最慘的群體無(wú)疑是中國(guó)股民，從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，四個(gè)交易日人均虧損高達(dá)10.6萬(wàn)。就單單昨天交易的13分鐘里，人均虧損額度就高達(dá)3.8萬(wàn)。這樣的制度無(wú)疑是存在缺陷的。

　　從中國(guó)市場(chǎng)角度來(lái)看，中國(guó)本身就存在漲跌幅度的限制，這于市場(chǎng)本身來(lái)說(shuō)就是一種熔斷的閾值，換句話(huà)說(shuō)從制度設(shè)計(jì)之初A股就被結(jié)扎了。現(xiàn)在推出熔斷無(wú)疑是帶上保險(xiǎn)套并且吃了避孕藥，結(jié)局是可想而知的。

　　從一般角度而言，熔斷機(jī)制并不是暴跌的主要原因，這點(diǎn)是毋容置疑，隨著市場(chǎng)基本面的不景氣，和人民幣的大幅貶值。市場(chǎng)本身就存在下行的壓力。就算沒(méi)有熔斷，市場(chǎng)還會(huì)下跌，這點(diǎn)是不容懷疑的。但是熔斷機(jī)制推出的不合時(shí)宜導(dǎo)致的問(wèn)題比那種陰跌來(lái)的更為兇猛。這也是暴跌的最重要的輔助因素，也就是說(shuō)，它是暴跌的放大器。舉個(gè)例子，本來(lái)市場(chǎng)要跌1%，現(xiàn)在熔斷實(shí)施了。一步就被打到7%�？芍^既方便又省事。

　　從熔斷的閾值來(lái)看，設(shè)置兩個(gè)檔位即5%和7%。從歐美市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，外圍是沒(méi)有漲跌幅限制的，假如暴跌，那么這樣可以起到一個(gè)有效讓市場(chǎng)冷靜的作用，延緩?fù)顿Y者的心理恐慌情緒，而A股市場(chǎng)則是這樣的，開(kāi)盤(pán)之后，迅速被打到5%熔斷閾值，然后給你15分鐘寫(xiě)個(gè)遺書(shū)，15分鐘之后鎖倉(cāng)，買(mǎi)賣(mài)都不能進(jìn)行。開(kāi)盤(pán)之后直接收盤(pán)，既簡(jiǎn)單又快捷。

　　姑且不論這兩檔閾值合理不合理，單從設(shè)置上來(lái)看，那是問(wèn)題相當(dāng)嚴(yán)重，從心里角度來(lái)講，這兩檔閾值設(shè)置點(diǎn)太相近，由于磁吸效應(yīng)的緣故，觸發(fā)第一檔，很容易觸發(fā)第二檔，這點(diǎn)也在市場(chǎng)上得到了驗(yàn)證。

　　今天的暫停熔斷其實(shí)也是一個(gè)眾望所歸的事情，昨天倉(cāng)位在5層以上的基金已經(jīng)開(kāi)始坐不住了，用一個(gè)熱鍋螞蟻形容并不為過(guò)，從市場(chǎng)行為的角度而言，觸發(fā)熔斷之后禁止買(mǎi)賣(mài)，這樣無(wú)疑就是切斷股市的流動(dòng)性，這點(diǎn)是非�？膳碌�。

　　按照股市一位私募大佬的話(huà)來(lái)說(shuō)，對(duì)于高估值的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，A股本來(lái)就是一個(gè)擊鼓傳花的游戲，現(xiàn)在有了熔斷無(wú)疑就是停止鼓點(diǎn)，這一棒交不下去使得買(mǎi)賣(mài)都不能進(jìn)行，而且很多基金有需要減倉(cāng)的需求不能得到滿(mǎn)足，第二天開(kāi)盤(pán)踩踏就可想而知了，然而這樣的一個(gè)惡性循環(huán)如果繼續(xù)下去。金融市場(chǎng)的誠(chéng)信將不復(fù)存在。

　　并且隨著這樣事件繼續(xù)惡化，股市之毒將會(huì)傳染至全國(guó)唯一一個(gè)比較穩(wěn)定的市場(chǎng)——樓市。如果造成樓市的巨幅波動(dòng)，這樣的后果就不是證監(jiān)會(huì)能一力承擔(dān)的事情了。所以今天停止A股的熔斷機(jī)制是一個(gè)必然事件，而不是一個(gè)偶然事件。

　　從今天A股熔斷暫停開(kāi)始，中國(guó)A股市場(chǎng)下跌幅度仍舊比較大，筆者認(rèn)為，市場(chǎng)修復(fù)還將有很長(zhǎng)的一段路要走，一般來(lái)看需要3個(gè)月左右。今天對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，漲跌幅度并不重要，重要的是能夠維穩(wěn)市場(chǎng)。

　　所以，筆者從理性的角度考慮，今天是一個(gè)抄底的良機(jī)，很多被錯(cuò)殺的股票補(bǔ)張的呼聲比較高，這是需要所決定的。還有很多被嚴(yán)重套牢的朋友，也無(wú)須過(guò)度驚慌而割肉，只需要靜靜的持股待漲，方能奪回一城。(以上觀(guān)點(diǎn)僅代表筆者個(gè)人)

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