化纖行業(yè)進(jìn)入微利時(shí)代
在下游需求極度低迷、原油價(jià)格急漲急跌的動(dòng)蕩中產(chǎn)品價(jià)格不斷下滑、化纖行業(yè)效益持續(xù)下降、虧損企業(yè)逐漸增加。前8個(gè)月,全行業(yè)銷售收入僅同比增加10%、完成利潤僅47.13億元,比上年同期減少41.97億元,同比減少47.11%。毛利率和利潤率分別為6.65%和1.78%,比上年同期分別下降19.4%和48.7%,處于2000年以來的較低水平。虧損面24.43%,高于上一周期低點(diǎn)05年時(shí)的虧損面,虧損額高達(dá)41.26億元,為2000年以來最高。
第四季度因?yàn)榻鹑谖C(jī)的蔓延,石化產(chǎn)品價(jià)格暴跌,國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)困境加劇,行業(yè)運(yùn)行狀況還將繼續(xù)惡化,預(yù)計(jì)全年化纖行業(yè)收入僅同比增長1.44%但利潤同比下降65.38%。
化纖行業(yè)再次陷入新一輪低迷中,最重要源自下游紡織需求的.嚴(yán)重不足,在化工原料價(jià)格下跌、成本壓力減小的情況下,供需矛盾更加突出。而09年,紡織需求能否恢復(fù),是決定化纖行業(yè)走出底部的關(guān)鍵所在。09年上半年下游紡織因?yàn)橥鈫蔚拿黠@減少,依然不能擺脫困境,因此對化纖的需求依然低迷,化纖企業(yè)可能還需要降低開工率、減少庫存來應(yīng)對,上半年可能是行業(yè)最困難的時(shí)期。
如果明年全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化尤其是歐美信貸消費(fèi)習(xí)慣由此改變,對紡織出口而言又是一次更嚴(yán)重的打擊。下游需求不能恢復(fù),國家出臺(tái)的出口退稅率上調(diào)、增值稅改革等措施的利好影響將消失殆盡,下半年行業(yè)有望復(fù)蘇的樂觀估計(jì)就會(huì)難以實(shí)現(xiàn)。因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格的回落和需求的低迷,09年全年收入和利潤將同比下降。
化纖行業(yè)再次進(jìn)入微利甚至虧損階段,市盈率已經(jīng)失去了可比意義,但可以肯定的是,目前大部分化纖股的絕對股價(jià)已經(jīng)比較接近較低水平,投資風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)越來越低。如果一季度有關(guān)下半年的外貿(mào)訂單可以表明下半年行業(yè)復(fù)蘇跡象,則二季度之前也許是比較理想的投資機(jī)會(huì)。
化纖行業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整在行業(yè)景氣下降中顯得愈發(fā)重要,提高纖維的差別化率、提高化纖產(chǎn)品的附加值,是提高行業(yè)盈利能力和競爭力的重要手段,也是未來行業(yè)發(fā)展的主要方向。目前,已經(jīng)有芳綸1313、碳纖維、超高分子量聚乙烯纖維等特種纖維工業(yè)化生產(chǎn),以及產(chǎn)業(yè)用工業(yè)絲發(fā)展勢頭也良好,并在行業(yè)蕭條中有效抵御了利潤下降風(fēng)險(xiǎn),是需要長期關(guān)注的方向。建議關(guān)注生產(chǎn)特種纖維的煙臺(tái)氨綸和生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)用滌綸工業(yè)長絲的海利得。
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