引導(dǎo)語(yǔ)：2016年寶鋼武鋼宣布合并，但是兩種企業(yè)文化差異顯著，未來(lái)能夠順利的發(fā)展？我們通過(guò)下文了解一下。

　　寶鋼股份[0.00% 資金 研報(bào)]和武鋼股份[0.00% 資金 研報(bào)]22日發(fā)布寶鋼股份換股吸收合并武鋼股份的交易草案，寶鋼股份向武鋼股份全體換股股東發(fā)行A股股票56.53億股，換股比例為1：0.56。同時(shí)，9月22日，國(guó)資委也同意寶鋼集團(tuán)與武鋼集團(tuán)實(shí)施聯(lián)合重組，重組后的寶鋼集團(tuán)更名為中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司，作為重組后的母公司，武鋼集團(tuán)整體無(wú)償劃入，成為其全資子公司。合并后，中國(guó)寶武將一躍成為粗鋼產(chǎn)量中國(guó)第一、全球第二的鋼鐵航母。

　　全程參與本次重組的武鋼內(nèi)部人士王剛(化名)告訴中國(guó)證券報(bào)記者，寶鋼與武鋼的合并將不可避免地面對(duì)很多挑戰(zhàn)，包括資產(chǎn)的整合、人員的優(yōu)化、管理理念的融合等等。實(shí)際上，在重組方案的制定過(guò)程中，王剛便深深感受到了“海派”與“江派”兩種不同企業(yè)文化的強(qiáng)烈碰撞。同時(shí)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的“雙贏”效應(yīng)也顯而易見(jiàn)，兩家企業(yè)合并后，將在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、區(qū)域布局優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)提升、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)等各個(gè)方面都將得到極大提升。

　　寶鋼武鋼的合并將為鋼鐵行業(yè)新一輪兼并重組作出示范。同時(shí)，作為落實(shí)“到2025年，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)60%-70%的產(chǎn)量將集中在10家左右的大集團(tuán)內(nèi)”目標(biāo)的第一步，寶鋼武鋼的合并也將帶動(dòng)全行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度的提升邁出關(guān)鍵的一步。另外，在鋼鐵行業(yè)大力去產(chǎn)能的背景下，寶鋼武鋼的合并也將加快供給側(cè)改革的步伐，推動(dòng)全行業(yè)通過(guò)兼并重組加快去產(chǎn)能。

　　“大事”落地 寶武誕生

　　6月25日，周末在家中休息的武鋼內(nèi)部人士王剛(化名)，收到了消息靈通同事發(fā)來(lái)的微信，告訴他“明天將有大事發(fā)生”。王剛一再追問(wèn)到底是什么大事，該同事卻賣(mài)起了關(guān)子，只說(shuō)“明天你就知道了”。6月26日，王剛看到了武鋼股份發(fā)布的公告，稱(chēng)控股股東武鋼集團(tuán)與寶鋼集團(tuán)正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜，公司股票從6月27日起停牌。

　　“其實(shí)，我們要與寶鋼合并的消息這些年已經(jīng)傳了好多次，但以前一聽(tīng)就覺(jué)得不可信，但這次一聽(tīng)要有‘大事’發(fā)生，我就冥冥中預(yù)感到這次肯定是要跟寶鋼合并了。”王剛告訴中國(guó)證券報(bào)記者，這次合并的通知來(lái)得有些突然，集團(tuán)和上市公司層面也沒(méi)比他早知道多少，“周一上班的時(shí)候，感覺(jué)整個(gè)公司的氣氛都不一樣了。”

　　三個(gè)月后的9月22日晚間，寶鋼股份發(fā)布了換股吸收合并武鋼股份的交易草案，本次合并的具體方式為，寶鋼股份向武鋼股份全體換股股東發(fā)行A股股票，換股吸收合并武鋼股份;寶鋼股份為本次合并的合并方暨存續(xù)方，武鋼股份為本次合并的被合并方暨非存續(xù)方;武鋼股份現(xiàn)有的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同、資質(zhì)及其他一切權(quán)利與義務(wù)由武鋼有限承接與承繼，自交割日起，武鋼有限的100%股權(quán)由寶鋼股份控制。

　　換股價(jià)格方面，寶鋼股換股價(jià)格為4.60元/股，武鋼股份換股價(jià)格為2.58元/股，武鋼股份與寶鋼股份的換股比例為1：0.56，即每1股武鋼股份的股份可以換取0.56股寶鋼股份的股份。本次換股合并中，寶鋼股份向武鋼股份全體股東發(fā)行股份的數(shù)量(武鋼股份的股份總數(shù)×寶鋼股份與武鋼股份的換股比例)為56.53億股。本次合并完成后，上市公司股份總數(shù)為221.19億股。股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，寶鋼集團(tuán)占合并后上市公司總股本的52.10%，武鋼集團(tuán)占合并后上市公司總股本的13.48%。

　　王剛透露，其實(shí)早在幾年前，寶鋼就一度有合并武鋼的想法。盡管武鋼近年來(lái)效益不佳，但是武鋼也有一些寶鋼比較看重的產(chǎn)品，中高端取向硅鋼即是一例。據(jù)了解，硅鋼尤其是取向硅鋼產(chǎn)品，被稱(chēng)之為鋼鐵工業(yè)的皇冠，而高磁性取向硅鋼(HiB)更是被稱(chēng)為皇冠上的明珠。當(dāng)年，新日鐵將該技術(shù)獨(dú)家轉(zhuǎn)讓給了武鋼，武鋼經(jīng)過(guò)幾十年的技術(shù)改進(jìn)，成為繼新日鐵之后又一個(gè)既有高溫又有低溫HiB鋼產(chǎn)品的廠家，并早在2013年就實(shí)現(xiàn)了HiB鋼產(chǎn)品產(chǎn)量超過(guò)一般取向硅鋼。多年來(lái)，武鋼的硅鋼產(chǎn)量和HiB鋼產(chǎn)量一直位居全國(guó)首位，成為集團(tuán)利潤(rùn)大戶(hù)。

　　盡管近年來(lái)寶鋼和首鋼等國(guó)內(nèi)鋼鐵公司先后實(shí)現(xiàn)了取向硅鋼產(chǎn)能投放，但大多數(shù)是一般取向硅鋼，武鋼在中高牌號(hào)取向硅鋼方面的王者地位仍然無(wú)法撼動(dòng)。王剛表示，寶鋼曾經(jīng)從武鋼挖走了不少取向硅鋼的人才，但是工業(yè)生產(chǎn)尤其是領(lǐng)先工藝是幾十年點(diǎn)滴積累的過(guò)程，短期彎道超車(chē)難度極大。據(jù)了解，寶鋼還未實(shí)現(xiàn)部分高端品種的有效產(chǎn)能投放。由于在行業(yè)中處于壟斷地位，武鋼在中高端取向硅鋼方面具有定價(jià)權(quán)，成為公司重要的利潤(rùn)來(lái)源。

　　鋼鐵行業(yè)史無(wú)前例的低迷也給兩家大型鋼鐵集團(tuán)的合并創(chuàng)造了客觀的外部環(huán)境，而在與寶鋼的對(duì)比中，武鋼無(wú)論是自身實(shí)力還是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都存在一定的差距，這也使寶鋼成為此次合并的主體。2015年，武鋼股份成為鋼鐵上市公司的“虧損王”，全年虧損高達(dá)75億元。相比較而言，寶鋼股份去年雖然也出現(xiàn)業(yè)績(jī)大幅下滑的情況，但仍然實(shí)現(xiàn)了10.12億的凈利潤(rùn)。在今年上半年鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈的背景下，寶鋼股份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)34.68億元，領(lǐng)跑全行業(yè)，而武鋼股份僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.7億元。

　　在王剛看來(lái)，武鋼近年來(lái)效益大滑坡，既有客觀原因，也有管理理念和方式上的落后帶來(lái)的影響。與地處沿海的寶鋼相比，位于中部省份的武鋼區(qū)位劣勢(shì)明顯，無(wú)論是鐵礦石的進(jìn)口還是制成品的輸出都要經(jīng)過(guò)長(zhǎng)江，一進(jìn)一出僅在運(yùn)輸成本方面就每噸高出200元。“行情好的時(shí)候這200塊錢(qián)的差距還不明顯，但行情不好的時(shí)候，即使很小的差距就會(huì)帶來(lái)翻天覆地的影響。而且，在人均噸鋼水平這個(gè)指標(biāo)上，我們長(zhǎng)期以來(lái)也只有寶鋼的一半，人力成本方面的差距可想而知。”王剛表示。

　　同時(shí)，鋼鐵作為強(qiáng)周期行業(yè)，業(yè)績(jī)波動(dòng)極大。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)大型鋼鐵集團(tuán)紛紛發(fā)展非鋼產(chǎn)業(yè)，以對(duì)沖周期風(fēng)險(xiǎn)。王剛介紹，武鋼集團(tuán)相關(guān)產(chǎn)業(yè)此前已涉足房地產(chǎn)、鋼貿(mào)物流、后勤服務(wù)等多個(gè)方面，但從整體上看，武鋼不少非鋼產(chǎn)業(yè)還未走出“母體”的孵化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。金融和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)雖然效益不錯(cuò)，但上述兩大業(yè)務(wù)都屬于規(guī)模性業(yè)務(wù)，與所在地的經(jīng)濟(jì)體量和人均收入關(guān)系巨大，武漢乃至湖北經(jīng)濟(jì)總量遠(yuǎn)無(wú)法與上海相比，所以這兩塊業(yè)務(wù)的規(guī)模有限。

　　相比較而言，寶鋼集團(tuán)旗下金融投資業(yè)包括華寶投資有限公司、華寶信托有限責(zé)任公司、華寶興業(yè)基金管理有限公司、華寶證券有限責(zé)任公司和寶鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司。僅華寶投資2014年即實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.92億元，利潤(rùn)13.48億元，管理資產(chǎn)規(guī)模5600億元，此外還持有多家上市公司及非上市公司股權(quán)，收益不菲。

　　強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合 大“江”入“海”

　　作為此次合并的見(jiàn)證者，王剛參與了重組的全過(guò)程。他認(rèn)為，對(duì)寶鋼來(lái)說(shuō)，整合武鋼將不可避免地面對(duì)很多挑戰(zhàn)。“首先，摸清企業(yè)情況是一個(gè)難點(diǎn)，幾十年的老國(guó)企，資產(chǎn)多、下屬層級(jí)公司多。其次是人員，目前武鋼人均噸鋼水平比寶鋼低了接近50%，人員優(yōu)化仍有空間。此外，兩家公司各自發(fā)展了幾十年，形成了獨(dú)特的企業(yè)文化，管理理念的融合也將是難點(diǎn)。武鋼人有吃苦耐勞的優(yōu)良品質(zhì)，但多少也有一些中部省份節(jié)奏較慢的特點(diǎn)，這與海派商業(yè)文化中的高度專(zhuān)業(yè)和點(diǎn)滴細(xì)節(jié)‘厘厘清’的特點(diǎn)明顯不同。”

　　王剛也從此次的重組工作中，深刻感受到了“江派”和“海派”兩種企業(yè)文化的顯著差異，“上海工作組的同志習(xí)慣于每個(gè)事情反復(fù)強(qiáng)調(diào)和確認(rèn)，這讓我們一開(kāi)始很不適應(yīng)。當(dāng)然，這也有好處，權(quán)責(zé)分明讓工作推進(jìn)會(huì)快速一些。”王剛告訴記者，兩家企業(yè)在管理水平和理念上的差異必將成為此次重組路上的障礙，“舉個(gè)例子，寶鋼很早就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)系統(tǒng)一體化，而武鋼則在銷(xiāo)售、財(cái)務(wù)體系中存在若干個(gè)系統(tǒng)，每年出財(cái)報(bào)的時(shí)候總讓財(cái)務(wù)和審計(jì)機(jī)構(gòu)很頭疼。”

　　雖然面臨種種挑戰(zhàn)，但兩家鋼鐵集團(tuán)合并所帶來(lái)的“雙贏”效應(yīng)可想而知。“兩家鋼鐵集團(tuán)合并后，無(wú)論是在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、區(qū)域布局優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)提升、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)等各個(gè)方面都將得到極大的提升。”中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)李新創(chuàng)在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　兩家鋼鐵集團(tuán)合并最直觀的效應(yīng)體現(xiàn)在規(guī)模和市占率上。根據(jù)《世界鋼鐵統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)2016》，2015年寶鋼以3493.8萬(wàn)噸的粗鋼產(chǎn)量位列全球第5位，武鋼則以2577.6萬(wàn)噸的粗鋼產(chǎn)量位列中國(guó)第6位。兩者合并后將超越河北鋼鐵[0.62% 資金 研報(bào)]，躍居中國(guó)第一、全球第二，僅次于安塞勒米塔爾(Arcelor Mittal)。“盡管規(guī)模與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力之間并不能簡(jiǎn)單畫(huà)等號(hào)，但鋼鐵規(guī)模仍是打造具有世界級(jí)競(jìng)爭(zhēng)力鋼鐵企業(yè)的重要基礎(chǔ)，寶鋼武鋼戰(zhàn)略重組的規(guī)模效應(yīng)協(xié)同將逐步體現(xiàn)出來(lái)。”李新創(chuàng)表示。

　　合并后的規(guī)模效應(yīng)將在與上游的議價(jià)能力方面得到淋漓盡致的體現(xiàn)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，寶鋼股份2014年、2015年鐵礦石采購(gòu)量分別為3459萬(wàn)噸、3688萬(wàn)噸，武鋼股份2014年、2015年鐵礦石采購(gòu)量分別為4227萬(wàn)噸、2952萬(wàn)噸，兩家企業(yè)整合之后，每年的鐵礦石采購(gòu)量大約為7164萬(wàn)噸。而據(jù)全球三大鐵礦石巨頭淡水河谷、力拓、必和必拓公布的數(shù)據(jù)，三家公司2015鐵礦石產(chǎn)量分別約為為12960萬(wàn)噸、8720萬(wàn)噸、8133萬(wàn)噸，總產(chǎn)量約為29813萬(wàn)噸，寶鋼武鋼合并后每年鐵礦石的平均采購(gòu)量占三巨頭年產(chǎn)量的24%，上游議價(jià)能力將明顯增強(qiáng)，焦煤、廢鋼、鐵合金等原材料更是如此。

　　對(duì)下游而言，兩者的合并將大大提升產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)，并避免惡性競(jìng)爭(zhēng)。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，寶鋼的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品有汽車(chē)板、取向硅鋼、鍍錫板等，武鋼的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品有冷軋硅鋼、船體用結(jié)構(gòu)鋼等，兩者合并后，冷軋汽車(chē)板、鍍鋅汽車(chē)板、取向硅鋼的國(guó)內(nèi)市占率將分別超過(guò)40%、50%和80%，話語(yǔ)權(quán)極大提升。同時(shí)，兩者的產(chǎn)品多有重合之處，合并后的協(xié)同效應(yīng)將大大提升，并減少在很多產(chǎn)品上的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，提升產(chǎn)品定價(jià)權(quán)。

　　以上述提到的取向硅鋼為例，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)遲京東透露，“當(dāng)年武鋼生產(chǎn)的時(shí)候，最緊缺時(shí)一噸賣(mài)4萬(wàn)元。寶鋼開(kāi)發(fā)出來(lái)以后，價(jià)格降到現(xiàn)在不到1萬(wàn)元/噸。如果重組，兩家就不存在惡性競(jìng)爭(zhēng)。”統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近十年來(lái)，取向硅鋼的平均價(jià)格從最高峰的4.8萬(wàn)元/噸出現(xiàn)斷崖式下跌，正是始自寶鋼取向硅鋼于2008年5月的投產(chǎn)。

　　同時(shí)，兩家鋼鐵集團(tuán)合并后，兩者在區(qū)域布局方面也將得到極大優(yōu)化。據(jù)李新創(chuàng)介紹，在鋼鐵主業(yè)上，寶鋼集團(tuán)實(shí)施的是“兩邊一角”戰(zhàn)略布局，以寶鋼股份為核心的“長(zhǎng)江三角”和以湛江基地為核心的“珠江三角”兩大戰(zhàn)略基點(diǎn)，同時(shí)利用八一鋼鐵[0.36% 資金 研報(bào)]在新疆區(qū)域的資源優(yōu)勢(shì)[-0.59%]鞏固西北地區(qū)市場(chǎng)地位;而武鋼呈“一江一邊一海”布局，即以武漢青山、湖北鄂州、襄陽(yáng)為基地的“中部沿江”，以云南昆明為基地的“西南沿邊”和以廣西防城港為基地的“南部沿海”。

　　寶鋼湛江鋼鐵項(xiàng)目與武鋼防城港項(xiàng)目同時(shí)于2012年獲得國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)，如今前者已經(jīng)于2015年9月份點(diǎn)火，今年部分產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)，后者相對(duì)而言節(jié)奏緩慢一些，兩大項(xiàng)目對(duì)于寶鋼和武鋼而言都具備非凡的戰(zhàn)略意義。但是，廣發(fā)證券[-1.04% 資金 研報(bào)]指出，從地理位置看，兩大項(xiàng)目都位于北部灣，相距只有200公里左右，兩個(gè)基地項(xiàng)目產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面也大致相同，競(jìng)爭(zhēng)難以避免。此番若能合并成功，能夠?qū)ξ磥?lái)細(xì)分市場(chǎng)和產(chǎn)品做出調(diào)整和規(guī)劃，避免惡性競(jìng)爭(zhēng)，并且能夠形成區(qū)域聯(lián)動(dòng)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

　　另外，李新創(chuàng)認(rèn)為，兩者合并后，非常產(chǎn)業(yè)方面也將得到優(yōu)化協(xié)同。“寶鋼重點(diǎn)圍繞鋼鐵供應(yīng)鏈、技術(shù)鏈、資源利用鏈，加大內(nèi)外部資源整合力度，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力及行業(yè)地位，形成了資源開(kāi)發(fā)及物流、鋼材延伸加工、工程技術(shù)服務(wù)、煤化工等相關(guān)產(chǎn)業(yè)板塊，并與鋼鐵主業(yè)協(xié)同發(fā)展;武鋼加大內(nèi)部資源整合力度，初步形成了物流貿(mào)易與深加工、城市建設(shè)與環(huán)保、資源利用與新材料、城市服務(wù)、金融等多元業(yè)務(wù)板塊。寶鋼、武鋼實(shí)施戰(zhàn)略重組后，新組建的企業(yè)集團(tuán)在鋼材深加工、物流貿(mào)易、信息服務(wù)、金融投資等多元業(yè)務(wù)領(lǐng)域有極強(qiáng)的協(xié)同發(fā)展需求，優(yōu)化提升空間巨大。”李新創(chuàng)表示。

　　兼并重組 示范作用明顯

　　寶鋼武鋼的合并將為新一輪的兼并重組作出示范，因此也引起了全行業(yè)的高度關(guān)注。華東某鋼企上市公司高管告訴中國(guó)證券報(bào)記者，這幾個(gè)月一直很關(guān)注寶鋼武鋼的合并，特別是最后的重組方案會(huì)怎么制定，這直接關(guān)系到未來(lái)行業(yè)的兼并重組到底怎么走。

　　9月19日，遲京東在中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心主辦的“經(jīng)濟(jì)每月談”上透露，國(guó)務(wù)院近期發(fā)布了主要針對(duì)鋼鐵行業(yè)兼并重組的46號(hào)文件——《關(guān)于推進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)兼并重組處置僵尸企業(yè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。寶鋼武鋼重組正是落實(shí)此份文件的一項(xiàng)重要舉措，下一步的鋼企重組將是鞍本鋼鐵重組的實(shí)質(zhì)性推進(jìn)。

　　據(jù)了解，上述《指導(dǎo)意見(jiàn)》設(shè)定的總目標(biāo)是：到2025年，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)60%-70%的產(chǎn)量將集中在10家左右的大集團(tuán)內(nèi)，其中包括8000萬(wàn)噸級(jí)的鋼鐵集團(tuán)3-4家、4000萬(wàn)噸級(jí)的鋼鐵集團(tuán)6-8家，和一些專(zhuān)業(yè)化的鋼鐵集團(tuán)，例如無(wú)縫鋼管、不銹鋼等專(zhuān)業(yè)化鋼鐵集團(tuán)。

　　圍繞這一目標(biāo)，鋼鐵行業(yè)的兼并重組從現(xiàn)在至2025年將分三步走：第一步是到2018年，將以去產(chǎn)能為主，該出清的出清，并對(duì)下一步的兼并重組作出示范，例如目前寶鋼武鋼的兼并重組;第二步是2018年—2020年，完善兼并重組的政策;第三步是2020年—2025年，大規(guī)模推進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)兼并重組。

　　國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度低的問(wèn)題一直為業(yè)內(nèi)所詬病。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年我國(guó)鋼鐵行業(yè)CR4和CR8分別為19.46%和32.37%，遠(yuǎn)低于全球其他鋼鐵大國(guó)的產(chǎn)業(yè)集中度水平，如韓國(guó)、日本、俄羅斯三個(gè)國(guó)家的CR4分別為90.91%、83.44%和82.43%。產(chǎn)能集中度低也造成了一系列問(wèn)題，包括重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)能過(guò)剩、惡性競(jìng)爭(zhēng)等等。對(duì)此，國(guó)家也一直在努力推進(jìn)鋼鐵行業(yè)的兼并重組。2015年3月，工信部發(fā)布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策》征求意見(jiàn)稿指出，到2025年，前十家鋼企粗鋼產(chǎn)量全國(guó)占比不低于60%，形成3-5家在全球有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的超大鋼鐵集團(tuán)以及一批區(qū)域市場(chǎng)、細(xì)分市場(chǎng)的領(lǐng)先企業(yè)。

　　實(shí)際上，早在2007年到2011年間，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)便掀起了一輪兼并重組的浪潮。寶鋼重組新疆八一鋼鐵、韶鋼，并在廣東湛江興建鋼鐵基地，形成了“一體兩翼”的戰(zhàn)略布局;武鋼則重組了鄂鋼、昆鋼、柳鋼，并于廣西防城港興建防城港鋼鐵基地;首鋼則重組了水鋼、長(zhǎng)鋼、通鋼，鞍鋼也與攀鋼進(jìn)行了重組。與此同時(shí)，通過(guò)并購(gòu)而形成的區(qū)域性鋼鐵集團(tuán)也開(kāi)始密集涌現(xiàn)，短短幾年間，河北鋼鐵集團(tuán)、山東鋼鐵[-0.80% 資金 研報(bào)]集團(tuán)、渤海鋼鐵集團(tuán)等先后成立。但是，這一輪兼并重組浪潮的效果不甚理想，甚至很多以失敗告終。

　　以寶鋼收購(gòu)的\*ST韶鋼為例，2011年和2012年，公司連續(xù)兩年出現(xiàn)巨額虧損，分別虧損11.38億元和19.52億元;2013年，公司艱難扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.01億元，公司股票得以成功“摘帽”。然而好景不長(zhǎng)，在2014年與2015年再度連續(xù)兩年虧損后，公司股票再次被“戴帽”。同時(shí)，公司于2016年8月31日發(fā)布的半年報(bào)顯示，盡管其2016年上半年凈利潤(rùn)上漲74%，但依舊虧損2.29億元。

　　對(duì)于寶鋼與武鋼的此次合并是否會(huì)重蹈覆轍，蘭格鋼鐵研究中心主任王國(guó)清對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，此次合并與以往不同，一方面，寶鋼和武鋼都是國(guó)資委直屬的央企，權(quán)屬關(guān)系比較明確，而以前寶鋼和武鋼兼并的很多都是地方國(guó)資委直屬的國(guó)企，兼并重組后仍然有地方國(guó)資委的影子，這給后期的整合造成難度;另一方面，寶鋼是以換股吸收的方式合并武鋼，整合比較徹底，而以前寶鋼對(duì)韶鋼、八一鋼鐵的兼并重組都是保留了上市公司的資本平臺(tái)，更大程度上是母公司跟子公司的關(guān)系。所以，這次合并成功的概率很大，給整個(gè)行業(yè)的示范作用也很明顯。

　　王國(guó)清進(jìn)一步指出，新一輪的兼并重組要順利推進(jìn)下去，一定要遵循幾個(gè)原則，“從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)來(lái)看，跨區(qū)域、跨所有制、跨主體的兼并重組肯定存在著體制方面的障礙，而同一區(qū)域的、同一所有制、同一主體的兼并重組推進(jìn)的阻力肯定要小一些，比如，同屬民企的建龍集團(tuán)兼并重組海鑫鋼鐵的效果就很好，而國(guó)企山鋼集團(tuán)兼并重組民企日照鋼鐵的效果就不好。同時(shí)，一方面要加強(qiáng)政策引導(dǎo)，另一方面要尊重企業(yè)的主觀意愿，不能‘拉郎配’，比如當(dāng)年鞍鋼與本鋼的整合就一直‘整而不合’。”

　　同時(shí)，李新創(chuàng)對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，寶鋼武鋼的合并還要放到去產(chǎn)能的大背景下去考量。“武鋼和寶鋼重組，是基于鋼鐵去產(chǎn)能的考慮。”國(guó)家發(fā)改委主任徐紹史6月26日在天津參加夏季達(dá)沃斯論壇期間稱(chēng)，“眼前對(duì)我們最緊迫的任務(wù)就是如何面對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩，去產(chǎn)能的問(wèn)題。國(guó)務(wù)院決定先從鋼鐵、煤炭?jī)蓚�(gè)行業(yè)入手。”

　　寶鋼集團(tuán)總經(jīng)理陳德榮曾公開(kāi)表示，如今中國(guó)鋼鐵業(yè)新一輪兼并重組的時(shí)間窗口已經(jīng)打開(kāi)，即將展開(kāi)的新一輪重組是市場(chǎng)化的減量重組，預(yù)計(jì)新一輪并購(gòu)重組以后，中國(guó)鋼鐵業(yè)應(yīng)該也會(huì)出現(xiàn)像安賽樂(lè)米塔爾這樣的億噸級(jí)規(guī)模的航母企業(yè)。通過(guò)重組出清“僵尸企業(yè)”，在規(guī)模上實(shí)現(xiàn)“1+1<2”，但在競(jìng)爭(zhēng)力上實(shí)現(xiàn)“1+1>2”。

　　通過(guò)兼并重組提高產(chǎn)業(yè)集中度，從而達(dá)到去產(chǎn)能的效果也已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí)。鞍鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)唐復(fù)平在談及提高鋼鐵行業(yè)集中度時(shí)便指出，若“去產(chǎn)能”后產(chǎn)業(yè)集中度仍然低下，即使“去產(chǎn)能”的效果階段性顯現(xiàn)，一旦行業(yè)復(fù)蘇，產(chǎn)能仍然會(huì)迅速大規(guī)模無(wú)控制釋放，則新一輪的產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)又將重新開(kāi)始，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題可能還會(huì)再次凸顯。