在平平淡淡的日常中，大家都寫過論文吧，通過論文寫作可以培養(yǎng)我們的科學(xué)研究能力。那么你有了解過論文嗎？下面是小編為大家整理的分析后危機(jī)時(shí)代國際金融市場狀態(tài)及金融投資方向論文，歡迎閱讀與收藏。

　　摘要：

　　自國際金融危機(jī)以來，國際金融體系發(fā)生了深刻的變化，特別是國際金融市場狀態(tài)與過去相比更是具有突出的特點(diǎn)，對金融企業(yè)投資方向具有一定的影響，因而有必要對這一問題進(jìn)行研究。本文對此進(jìn)行了探討，在分析后危機(jī)時(shí)代國際金融市場狀態(tài)的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)提出了國際金融投資方向，旨在為促進(jìn)金融企業(yè)科學(xué)開展國際金融投資提供參考。

　　關(guān)鍵詞：

　　后危機(jī)時(shí)代；國際金融；市場狀態(tài)；投資方向；

　　引言：

　　自2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，國際金融市場發(fā)生了深刻的變化，這也對金融企業(yè)開展國際金融投資具有一定的影響，如何科學(xué)選擇有效的國際金融投資方向，是廣大金融企業(yè)必須重視的重大問題。盡管我國絕大多數(shù)金融企業(yè)高度重視金融國際化戰(zhàn)略的組織和實(shí)施，而且也能夠搶抓我國金融國際化建設(shè)的重要戰(zhàn)略機(jī)遇，在國際金融投資方面步入了新的發(fā)展階段，但一些金融企業(yè)還沒有認(rèn)識(shí)到后危機(jī)時(shí)代國際金融市場的不穩(wěn)定性和不確定性因素，因而在開展國際金融投資的過程中出現(xiàn)了一些問題和不足。這就要求金融企業(yè)在開展國際金融投資的過程中，既要對后危機(jī)時(shí)代國際金融市場狀態(tài)有更加清醒而深刻的理解和認(rèn)識(shí)，同時(shí)也要著眼于解決自身國際金融市場投資面臨的突出問題，科學(xué)選擇國際金融投資方向，努力提升自身的發(fā)展能力，進(jìn)而在國際競爭方面取得更大突破。

　　在日復(fù)一日的學(xué)習(xí)、工作生活中，許多人都有過寫論文的經(jīng)歷，對論文都不陌生吧，論文是學(xué)術(shù)界進(jìn)行成果交流的工具。寫起論文來就毫無頭緒？下面是小編為大家整理的基于行為金融理論分析證券投資的風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對方略論文，希望對大家有所幫助。

　　摘要：

　　隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，全球經(jīng)濟(jì)化在不斷前行。很多社會(huì)實(shí)踐證明了傳統(tǒng)金融學(xué)視野下的證券投資風(fēng)險(xiǎn)對策還有所缺陷，并且和證券市場的實(shí)際情況并不相同。在證券的市場上，投資人員的心理強(qiáng)大有著十分重要的作用。自上世紀(jì)后期以來，行為金融理論出現(xiàn)后逐漸的被運(yùn)用到了證券投資里。投資者的行為容易受到心理和情緒等因素的影響，本篇文章就行為金融視野下，論述了行為金融的相關(guān)理論，以及對投資者的認(rèn)知與行為偏差進(jìn)行了簡析；然后總結(jié)了證券投資風(fēng)險(xiǎn)如何應(yīng)對的策略，用來為投資者做決定時(shí)候提供參考。

　　關(guān)鍵詞：

　　行為金融；證券投資；風(fēng)險(xiǎn)對策；

　　一、行為金融的相關(guān)理論簡析

　　行為金融是在上世紀(jì)的80年代興起的，在那個(gè)時(shí)候，股票市場開始有一系列不能用平時(shí)的正常理論解釋的不尋常現(xiàn)象。在這樣的情況下，一些優(yōu)秀的專家、學(xué)者為了能夠解釋這個(gè)現(xiàn)象，將應(yīng)用心理學(xué)列為主要內(nèi)容，將一些行為學(xué)、社會(huì)學(xué)等學(xué)科融合在一起而形成的新型學(xué)科，被稱作為行為金融學(xué)。傳統(tǒng)的金融學(xué)是以有效市場為根本，有學(xué)者還仔細(xì)對有效市場進(jìn)行了界定。在某一層次上，如果投資者使用非理性的投資行為，那么在交易過程中會(huì)有著一定的隨機(jī)性。在行為金融學(xué)中，蘊(yùn)含了許多的理論知識(shí)，例如前景理論就是對微觀的主體行為進(jìn)行仔細(xì)的研究，從而判斷哪些行為是最有效的，并且以此為參考，從而為以后的行為做好預(yù)測。研究表明，人們在投資過程中易有盲目的自信心，對自己的投資有著盲目的自信。在傳統(tǒng)金融學(xué)的市場理論中，理性投資者經(jīng)常會(huì)利用不理性投資者行為而去獲得利益，從而壓迫了不理性投資者的生產(chǎn)空間�？蓪�(shí)際上，投資市場的情況并沒有理論那么完美，許多存在的現(xiàn)象是傳統(tǒng)金融學(xué)沒辦法去解釋的，因此我們要將人的心理與行為也融入到研究的范圍之中。

　　一、金融投資行為理論分析

　　金融投資行為理論悄然興起于上世紀(jì)80年代.其在博弈論和實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)被主流經(jīng)濟(jì)學(xué)接納之際，對人類個(gè)體和群體行為研究的日益重視，促成了傳統(tǒng)的力學(xué)研究方式向以生命為中心的非線性復(fù)雜范式的轉(zhuǎn)換，使得我們看到了金融理論與實(shí)際的溝壑有了彌合的可能。金融投資行為理論以期望理論、行為組合理論和行為資產(chǎn)定價(jià)模型為其理論基礎(chǔ)，并將人類心理與行為納入金融的研究框架，具體體現(xiàn)為以下幾個(gè)模型：

　　首先，BSV模型。BSV模型認(rèn)為，人們進(jìn)行投資決策時(shí)存在兩種錯(cuò)誤范式：其一是選擇性偏差，即投資者過分重視近期數(shù)據(jù)的變化模式，而對產(chǎn)生這些數(shù)據(jù)的總體特征重視不夠，這種偏差導(dǎo)致股價(jià)對收益變化的反映不足。另一種是保守性偏差，投資者不能及時(shí)根據(jù)變化了的情況修正自己的預(yù)測模型，導(dǎo)致股價(jià)過度反應(yīng)。

　　其次，DHS模型。該模型將投資者分為有信息和無信息兩類。無信息的投資者不存在判斷偏差，有信息的投資者存在著過度自信和有偏的自我歸因。過度自信導(dǎo)致投資者夸大自己對股票價(jià)值判斷的準(zhǔn)確性；有偏的自我歸因則使他們低估關(guān)于股票價(jià)值的公開信號(hào)。隨著公共信息最終戰(zhàn)勝行為偏差，對個(gè)人信息的過度反應(yīng)和對公共信息的反應(yīng)不足，就會(huì)導(dǎo)致股票回報(bào)的短期連續(xù)性和長期反轉(zhuǎn)。

　　再次，統(tǒng)一理論模型。統(tǒng)一理論模型區(qū)別于BSV和DHS模型之處在于：它把研究重點(diǎn)放在不同作用者的作用機(jī)制上，而不是作用者的認(rèn)知偏差方面。該模型把作用者分為“觀察消息者”和“動(dòng)量交易者”兩類。觀察消息者根據(jù)獲得的關(guān)于未來價(jià)值的信息進(jìn)行預(yù)測，其局限是完全不依賴于當(dāng)前或過去的價(jià)格；“動(dòng)量交易者”則完全依賴于過去的價(jià)格變化，其局限是他們的預(yù)測必須是過去價(jià)格歷史的簡單函數(shù)。

　　隨著科學(xué)技術(shù)水平不斷發(fā)展，金融交易系統(tǒng)的安全保障功能也越完善和強(qiáng)大，科技發(fā)展水平給金融投資管理帶來了安全保障，避免操作風(fēng)險(xiǎn)造成的不必要損失。那么，金融投資的環(huán)境現(xiàn)狀如何呢?

　　1投資環(huán)境對于金融投資管理的影響體現(xiàn)

　　經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的過程，是資源良好利用的過程。

　　社會(huì)化大生產(chǎn)環(huán)境下，資源利用需要掌握和諧共存，互通有無的原則。

　　投資環(huán)境對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的推動(dòng)作用。

　　對于金融行業(yè)而言，投資環(huán)境影響了金融投資管理的多個(gè)方面。

　　從基礎(chǔ)環(huán)境上講，良好的社會(huì)環(huán)境能夠保證管理上有秩序，優(yōu)質(zhì)的文化環(huán)境，能夠促進(jìn)管理的人文交流，正確的政策環(huán)境，能夠保證投資活動(dòng)健康穩(wěn)定。

　　投資環(huán)境是多種因素共同作用的結(jié)果。

　　例如政策框架就是在金融投資中所享受的宏觀該地區(qū)的優(yōu)惠政策和宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

　　商業(yè)便利機(jī)會(huì)主要是在金融投資活動(dòng)中的便利性，主要是金融投資的促進(jìn)措施和金融投資的鼓勵(lì)措施。

　　經(jīng)濟(jì)決定因素就是金融投資管理的經(jīng)濟(jì)因素，主要包括投資目的地資源可利用性和價(jià)格，基礎(chǔ)設(shè)施的配套建設(shè)，專業(yè)技術(shù)勞動(dòng)力可用性等諸多因素。

　　金融投資過程中，良好的投資環(huán)境既是吸引投資的重要條件，同時(shí)也對金融投資產(chǎn)生了重要的促進(jìn)。

　　從當(dāng)前金融投資實(shí)際來看，構(gòu)建健康良好的投資環(huán)境，是保障金融投資效果的重要基礎(chǔ)，對金融投資具有正向的決定和促進(jìn)作用。

　　由此可見，投資環(huán)境對金融投資具有重要影響，只有正確理解投資環(huán)境對金融投資的影響，才能為金融投資管理提供有力幫助，保證金融投資管理取得實(shí)效。

　　摘要金融投資課程的實(shí)驗(yàn)由于具有實(shí)時(shí)性、風(fēng)險(xiǎn)性、雙向交互和可移動(dòng)操作的特點(diǎn)，特別適合于移動(dòng)化實(shí)驗(yàn)。實(shí)驗(yàn)教學(xué)條件、環(huán)境變了，深化實(shí)驗(yàn)教學(xué)的改革是必然的。對移動(dòng)實(shí)驗(yàn)條件下教師如何規(guī)劃、帶動(dòng)學(xué)生開展自主性、探索性學(xué)習(xí)及提升教師綜合素質(zhì)等問題做了初步探討。

　　關(guān)鍵詞移動(dòng)實(shí)驗(yàn)；教學(xué)改革；金融投資

　　1前言

　　移動(dòng)實(shí)驗(yàn)是移動(dòng)學(xué)習(xí)的組成部分。當(dāng)今學(xué)生通過互聯(lián)網(wǎng)學(xué)習(xí)專業(yè)知識(shí)，尤其是通過互聯(lián)網(wǎng)模擬體驗(yàn)實(shí)踐操作的機(jī)會(huì)大大增加。其中，金融投資課程的實(shí)驗(yàn)由于具有實(shí)時(shí)性、風(fēng)險(xiǎn)性、雙向交互和可移動(dòng)操作的特點(diǎn)，特別適合于移動(dòng)化的實(shí)驗(yàn)。1）金融投資課程的實(shí)驗(yàn)，如證券、期貨、外匯、黃金等，學(xué)生可以在實(shí)時(shí)交易或模擬交易中會(huì)得到切身體驗(yàn)，在真實(shí)的價(jià)格波瀾起伏間接受考驗(yàn)。2）實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目在課下可以不間斷連續(xù)進(jìn)行。無處不在的高速網(wǎng)絡(luò)、智能手機(jī)、iPad設(shè)備，方便的行情交易軟件，使金融投資實(shí)盤操作或模擬練習(xí)成為真正的移動(dòng)化實(shí)驗(yàn)，擺脫了傳統(tǒng)實(shí)驗(yàn)室終端設(shè)備不可移動(dòng)、課時(shí)有限和局域網(wǎng)的約束，實(shí)驗(yàn)操作的機(jī)會(huì)和質(zhì)量大大提升。這種以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)思維展開的金融投資課程移動(dòng)實(shí)驗(yàn)學(xué)習(xí)的模式，促進(jìn)了實(shí)驗(yàn)教學(xué)思維理念的更新，推動(dòng)多種相關(guān)專業(yè)的實(shí)驗(yàn)教學(xué)從內(nèi)容、計(jì)劃、方式、方法到實(shí)驗(yàn)師資隊(duì)伍培訓(xùn)、建設(shè)等一系列的改革[1]。

　　2金融投資課程移動(dòng)實(shí)驗(yàn)學(xué)習(xí)的基本特點(diǎn)

　　網(wǎng)絡(luò)化環(huán)境和軟硬件條件的大幅提升，導(dǎo)致金融投資實(shí)驗(yàn)課程發(fā)生質(zhì)的改變。如證券投資分析這門金融實(shí)驗(yàn)課，相當(dāng)一部分學(xué)生課前就已經(jīng)使用自己的手機(jī)、iPad等設(shè)備獲得了股票實(shí)盤交易或模擬交易方面的經(jīng)驗(yàn)并展現(xiàn)出個(gè)性與才華。網(wǎng)絡(luò)、軟硬件環(huán)境變了，學(xué)生也變了，他們在投資經(jīng)驗(yàn)上不再是一張“白紙”。這種移動(dòng)條件下的實(shí)驗(yàn)教學(xué)如何開展？實(shí)驗(yàn)教師該怎么教？教什么？這些問題必須引起重視和思考。當(dāng)前，金融投資課程移動(dòng)實(shí)驗(yàn)學(xué)習(xí)具有以下幾個(gè)新特點(diǎn)。學(xué)生的經(jīng)驗(yàn)起點(diǎn)提高，對實(shí)驗(yàn)課程的要求也提高了由于學(xué)生在金融投資實(shí)踐中已經(jīng)有了初步的經(jīng)驗(yàn)，其所關(guān)心的疑難問題或遇到的挫折都非常個(gè)人化，非常希望得到教師在理論與實(shí)踐方面給予有針對性的、具體的引導(dǎo)和點(diǎn)撥，而不是一味照本宣科或泛泛而談。因此，實(shí)驗(yàn)教師在規(guī)劃教學(xué)、組織教學(xué)的思路和方法上都會(huì)面臨改革與創(chuàng)新。移動(dòng)實(shí)驗(yàn)的平臺(tái)與企業(yè)現(xiàn)實(shí)的差別在縮小過去，金融實(shí)驗(yàn)室重金購置的投資模擬軟件具有滯后性，學(xué)生很難真正接觸、使用到與企業(yè)同步的應(yīng)用軟件，在課堂模擬學(xué)到的技能往往與企業(yè)用人的實(shí)際需求差距很大。而今的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，最新的、現(xiàn)實(shí)版本的金融投資實(shí)時(shí)行情類的軟件隨時(shí)可以免費(fèi)下載，學(xué)生在線進(jìn)行股票、期貨、外匯、黃金、理財(cái)?shù)葘?shí)盤或模擬交易已經(jīng)變得非常方便可行，學(xué)生所做實(shí)驗(yàn)的平臺(tái)已與相關(guān)企業(yè)實(shí)際運(yùn)作平臺(tái)已經(jīng)基本同步。因此，實(shí)驗(yàn)教師的教學(xué)也需要更加貼近企業(yè)對人才的實(shí)際需求。實(shí)驗(yàn)教師面對的將是兩個(gè)方面的新考驗(yàn)第一個(gè)考驗(yàn)，學(xué)生課上、課下開展金融投資實(shí)踐的時(shí)間增加了，經(jīng)驗(yàn)和問題也會(huì)增加，這些問題不僅更有難度，而且非常個(gè)人化。因此，實(shí)驗(yàn)教師在規(guī)劃系統(tǒng)性教學(xué)的同時(shí)，如何幫助學(xué)生解決實(shí)踐中的問題，找到適合他們自己的學(xué)習(xí)方法，對教師理論聯(lián)系實(shí)際的能力而言是一個(gè)考驗(yàn)。第二個(gè)考驗(yàn)，目前在校的95后大學(xué)生是“玩著網(wǎng)絡(luò)游戲長大”的一代，他們的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)知識(shí)、操作技能和對各種軟件的應(yīng)用能力超過很多教師。一些年齡較大的教師常感嘆，學(xué)生對金融投資軟件各種功能，特別是對新知識(shí)接受速度之快、理解能力之強(qiáng)超過自己。面對這樣的教學(xué)對象，教師發(fā)揮學(xué)生的優(yōu)勢、特長，創(chuàng)新教學(xué)方法，激勵(lì)他們開展自主性、探索性的學(xué)習(xí)是非常重要的。

　　摘要：新時(shí)期的社會(huì)競爭逐漸加劇，企業(yè)的金融投資管理力度己經(jīng)發(fā)展成為企業(yè)獲取經(jīng)濟(jì)效益并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要方式。在日益激烈的市場競爭中，投資管理工作的重要性與迫切性日益凸顯。強(qiáng)化企業(yè)金融投資管理策略是保障企業(yè)金融投資管理項(xiàng)目高效、恰當(dāng)?shù)闹匾�方法。文章對新時(shí)期企業(yè)金融投資管理的策略進(jìn)行創(chuàng)新型分析。

　　關(guān)鍵詞：新時(shí)期；金融投資；管理策略；創(chuàng)新

　　新時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求技加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)體制變革，而當(dāng)前的企業(yè)金融管理也需要作出相應(yīng)的調(diào)整和創(chuàng)新。當(dāng)前的企業(yè)融資方式和投資管理方式均需要進(jìn)行相應(yīng)的創(chuàng)新，以提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。金融投資是企業(yè)獲取經(jīng)濟(jì)利益的重要方式，在經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展的新時(shí)期，越來越受到企業(yè)的高度重視。如何做好新時(shí)期的企業(yè)金融投資管理工作也是當(dāng)前金融投資管理研究的重點(diǎn)內(nèi)容。

　　一、完善金融管理體系

　　企業(yè)金融投資管理設(shè)計(jì)的內(nèi)容較多，管理的體系較為復(fù)雜，企業(yè)的金融管理體系的步驟主要是先確定投資的策略，然后進(jìn)行投資分析和投資組建，隨后對投資組合進(jìn)行修正最后管理投資組合業(yè)績。其中，確定投資投資策略是企業(yè)金融投資管理的首要任務(wù)。企業(yè)金融投資策略的確定必須要在把握市場情形的基礎(chǔ)上，并對企鵝也的發(fā)展具有明確的顯著作用。企業(yè)需要具有良好的金融風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立完善的金融投資管理機(jī)制，并不斷改善自身對金融投資管理的風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

　　二、合理制定金融投資計(jì)劃

　　金融投資管理工作的起點(diǎn)是建立金融投資計(jì)劃，是投資管理其他工作的前提條件和重要保障。如果企業(yè)的金融投資計(jì)劃或政策選擇不當(dāng)，會(huì)給企業(yè)造成嚴(yán)重的影響。企業(yè)在制定投資計(jì)劃時(shí)，需要對企業(yè)的發(fā)展需要、市場的發(fā)展趨勢和現(xiàn)實(shí)進(jìn)行綜合考慮。當(dāng)前，證券、基金以及衍生金融資產(chǎn)投資等多種投資方式均存在風(fēng)險(xiǎn)。因此，需要企業(yè)在制定投資計(jì)劃之前具備良好的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。通過風(fēng)險(xiǎn)的保留、轉(zhuǎn)移、消除以及損失控制等方面的措施，減少金融投資風(fēng)險(xiǎn)。切記不可盲目投資，對于投資的計(jì)劃應(yīng)作出全面認(rèn)真的分析。

　　在現(xiàn)代社會(huì)的發(fā)展中，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)逐漸發(fā)展成為一種日常性的生活工具，在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提高的過程中，傳統(tǒng)生活領(lǐng)域中已經(jīng)逐漸呈現(xiàn)出了與互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的趨勢，互聯(lián)網(wǎng)金融就是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用發(fā)展衍生出來的重要應(yīng)用之一，在人們的生活中發(fā)揮著越來越重要的作用，改變著傳統(tǒng)的投資與支付方式，但是在這種新型的財(cái)政金融投資理財(cái)逐漸滲透到人們生活的過程中，一系列的法律問題也隨之而生。本文將針對當(dāng)前階段互聯(lián)網(wǎng)金融投資理財(cái)在法律保護(hù)上存在的問題提出針對性的解決措施。

　　互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)與科學(xué)技術(shù)交融發(fā)展的產(chǎn)物，它挑戰(zhàn)了傳統(tǒng)的金融發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新在推動(dòng)傳統(tǒng)銀行體制改革方面發(fā)揮了重要作用，為民眾的生活提供了便利，迎來了全民理財(cái)?shù)臅r(shí)代，但是在這種蓬勃發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展形勢下也出現(xiàn)了各種法律性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)問題，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展舉步維艱，如何有效的解決當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融在投資理財(cái)方面的法律保護(hù)問題成為推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)一步發(fā)展的重要研究問題。以下筆者將針對相關(guān)問題進(jìn)行論述。

　　一、互聯(lián)網(wǎng)金融投資理財(cái)在法律保護(hù)方面存在的問題

　　（一）法律保護(hù)中的監(jiān)管權(quán)責(zé)分配不明，主體不一。中國人民銀行出臺(tái)了相關(guān)法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對第三方支付機(jī)構(gòu)的市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)規(guī)范等的管理，也就是說以支付寶公司支付業(yè)務(wù)為典型的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展也是需要接受中國人民銀行的管理的。但是余額寶作為支付寶業(yè)務(wù)中的一種重要構(gòu)成，其是和貨幣基金相銜接的增值余額的金融業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)接受的是證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督管理，由此來看，支付寶公司中具體的業(yè)務(wù)類型需要面對的是不同監(jiān)督管理的主體，但是問題就在于余額寶中的資金具有消費(fèi)與流轉(zhuǎn)的自由，假如沒有具體按照相關(guān)的規(guī)定對監(jiān)管主體的權(quán)責(zé)做出明確的劃分，那么很有可能在監(jiān)督管理中出現(xiàn)權(quán)責(zé)交叉重疊或者空白的情況。

　　關(guān)鍵詞  行為金融理論 投資策略 投資心理

　　1 行為金融學(xué)概述傳統(tǒng)金融理論是建立在市場參與者是理性人的假定的基礎(chǔ)上。在此基礎(chǔ)上，傳統(tǒng)金融學(xué)的核心內(nèi)容是著名的有效市場假說（EMH）。該假說認(rèn)為，相關(guān)的信息如果不受扭曲且在證券價(jià)格中得到充分反映，市場就是有效的。根據(jù)這一假說發(fā)展起來的各種金融理論，包括現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論（MPT）、資本資產(chǎn)定價(jià)理論（CAPM）、套利定價(jià)理論（APT）、期權(quán)定價(jià)理論（OPT）等一起構(gòu)成了現(xiàn)代金融理論的基礎(chǔ)，也構(gòu)成了現(xiàn)代證券投資策略的理論基礎(chǔ)。然而，隨著金融證券市場的不斷發(fā)展，傳統(tǒng)金融理論和金融證券市場的現(xiàn)實(shí)不斷發(fā)生著沖突，大量的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，人的行為、心理感受等主觀因素在金融投資中起著不可忽視的作用，人們并不總以理性的態(tài)度做出決策。在現(xiàn)實(shí)中存在諸多的認(rèn)知偏差和不完全理性的現(xiàn)象，證券投資行為中會(huì)表現(xiàn)出各種偏激和情緒化特征；在證券市場上則表現(xiàn)出股票價(jià)格的各種“異象”，如：一月效應(yīng)、周末（周一）效應(yīng)等，用傳統(tǒng)金融理論很難對這些“異象”給出合理的解釋。在這種情況下，源于20世紀(jì)50年代的行為金融學(xué)受到了重視，它從一個(gè)全新的視角來分析金融市場，克服了傳統(tǒng)金融學(xué)的一些弊端。

　　1文獻(xiàn)綜述

　　一般認(rèn)為，行為金融學(xué)的產(chǎn)生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實(shí)驗(yàn)方法的可能性研究》一文為標(biāo)志，該文首次將行為心理學(xué)結(jié)合在經(jīng)濟(jì)學(xué)中來解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學(xué)研究》，為行為金融學(xué)理論作出了開創(chuàng)性的貢獻(xiàn)。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發(fā)表了《預(yù)期理論：風(fēng)險(xiǎn)決策分析》，正是提出了行為金融學(xué)中的預(yù)期理論。

　　中南大學(xué)的饒育蕾和劉達(dá)鋒著的《行為金融學(xué)》是我國第一本系統(tǒng)闡述行為金融學(xué)理論的著作。吳世農(nóng)、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國證券市場初建時(shí)就對中國股市調(diào)查并進(jìn)行取樣分析，得出中國市場為非有效市場，其主要論文有：吳世農(nóng)、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的實(shí)證研究》，、劉勇的《對我國股票市場有效性的實(shí)證分析及隊(duì)策建議》。國內(nèi)對這一理論的研究相對不足，對投資策略的涉足更是有限。

　　本文主要是借鑒了兩位美國學(xué)者的思路進(jìn)行論證。美國學(xué)者彼得L伯恩斯坦和阿斯瓦斯達(dá)摩達(dá)蘭著的《投資管理》總結(jié)了美國比較有影響力的觀點(diǎn)，對行為金融學(xué)理論在投資領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)行了發(fā)展，對投資行為進(jìn)行了全面剖析，其對投資策略的研究更具有獨(dú)到之處，這種在行為金融學(xué)下投資策略的研究對我國證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡單而明了的筆法描繪了行為金融學(xué)下投資方法的選擇應(yīng)具備的條件和原則，指導(dǎo)我們的實(shí)踐。BrighamEhrharot著的《財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)》中也不乏對行為金融學(xué)的應(yīng)用，比如：選擇權(quán)的應(yīng)用等。

　　行為金融學(xué)的興起

　　行為金融學(xué)的起源可以追朔到上個(gè)世紀(jì)中期，1951年美國俄勒岡大學(xué)的布魯爾教授發(fā)表了一篇名為《投資研究中運(yùn)用實(shí)驗(yàn)方法的可能性》的文章，成為最早將心理學(xué)引入金融研究中的學(xué)者。他倡導(dǎo)將傳統(tǒng)的行為分析方法與金融學(xué)中的定量投資模型的數(shù)量研究結(jié)合起來，開啟了行為金融學(xué)之門�？上У氖�，行為金融學(xué)在此后一段時(shí)間內(nèi)并未引起投資界與理論界足夠的重視，少量關(guān)于這方面的研究也都零零散散，不成體系，行為金融學(xué)當(dāng)時(shí)未能成為金融研究的主流。

　　20世紀(jì)80年代，大量事實(shí)證明現(xiàn)代金融學(xué)的“理性”假設(shè)與有效市場假設(shè)難以成立，證券市場中如過度交易、波動(dòng)率之迷、股權(quán)溢價(jià)等現(xiàn)象超越了現(xiàn)代金融學(xué)的解釋能力之外，現(xiàn)代金融學(xué)遭遇著理論與實(shí)證的尷尬。在這種情況下，行為金融學(xué)受到了重視，它從一個(gè)全新的視角來分析金融市場，克服了現(xiàn)代金融學(xué)的一些弊端。另一方面， 行為金融學(xué)的丹尼爾·卡納曼和愛默斯·特沃斯加提出的用價(jià)值函數(shù)表示效用的期望理論給出了不確定條件下“正�！比说臎Q策心理行為描述，從而彌補(bǔ)了現(xiàn)代金融學(xué)預(yù)期效用理論的不足，完善了現(xiàn)代金融理論。此后，有關(guān)行為金融學(xué)的研究成果紛紛出現(xiàn)。

　　行為金融學(xué)的主題

　　行為金融學(xué)作為一門新興的學(xué)科，從心理學(xué)和行為認(rèn)識(shí)學(xué)角度對投資者決策行為進(jìn)行了大量的研究，對現(xiàn)代金融學(xué)的缺陷進(jìn)行了修正和彌補(bǔ)，內(nèi)容包括四個(gè)主題：

　　過分自信

　　大量的心理學(xué)研究發(fā)現(xiàn)：人類往往是過分自信的，有過高估計(jì)自己技能和預(yù)期成功的趨勢。在金融活動(dòng)中這種心理表現(xiàn)得尤為突出，而且越是在處理棘手問題或任務(wù)中，人們過分自信的程度就會(huì)越強(qiáng)。在投資活動(dòng)中過分自信表現(xiàn)為投資者喜歡頻繁交易，而頻繁交易會(huì)降低投資者的回報(bào)，且頻繁交易因性別不同又有所區(qū)別。據(jù)巴伯和奧登的研究，男性對自己的投資技巧比女性更自信，交易更頻繁（男性比女性多交易45%），這些交易成本使得男性投資凈收益每年下降2.5%，而女性僅下降1.72%。研究結(jié)果表明過分自信心理并不隨時(shí)間的推移而減弱，它一直影響著人們的投資行為。