金融危機(jī)的論文1

　　一、越南金融危機(jī)的成因

　　1.貨幣政策實(shí)施不當(dāng) 從越南金融危機(jī)的發(fā)生過程來看， 在應(yīng)對(duì)高通脹時(shí)， 貨幣政策的實(shí)施不當(dāng)， 是引發(fā)金融危機(jī)的直接原因: 一是期望通過快速的本幣升值來沖抵高通脹的壓力。事實(shí)表明， 在越南當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)實(shí)力下， 企圖以“浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大促本幣升值抑制通貨膨脹”的貨幣政策來應(yīng)對(duì)高通脹是錯(cuò)誤的， 因?yàn)樵趪?guó)際熱錢已大舉進(jìn)入并獲得本幣升值的巨大利益前提下， 利用本幣加速升值的辦法抑制通脹，其結(jié)果必然會(huì)促使國(guó)際資本的套利投機(jī)， 并最終導(dǎo)致本幣貶值。二是在危機(jī)發(fā)生之初， 在本國(guó)銀行系統(tǒng)中采取大幅度的緊縮性貨幣政策， 即運(yùn)用大幅加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、巨額發(fā)行票據(jù)等貨幣工具來對(duì)沖抑制通貨膨脹， 造成本土金融系統(tǒng)資金鏈的極度緊張和加速對(duì)本國(guó)貨幣的預(yù)期性恐慌。

　　2. 過多過快地吸引外國(guó)直接投資 多年來， 越南實(shí)行比較寬松的金融政策， 對(duì)國(guó)有企業(yè)的大量貸款形成部分呆壞賬， 金融體系本身并不健全; 同時(shí)， 也缺乏抗御金融風(fēng)險(xiǎn)的穩(wěn)健實(shí)力。如， 越南的外匯儲(chǔ)備總量偏低， 不到國(guó)家外債的50%， 但為了促成經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展， 制定了比較激進(jìn)的吸引外資政策。外國(guó)直接投資的大量進(jìn)入， 雖然可以直接拉動(dòng)GDP 總量的快速增長(zhǎng)， 但也對(duì)通貨膨脹起了推波助瀾作用。一旦出現(xiàn)外資大規(guī)模撤出， 就不可避免地發(fā)生貨幣層面的巨大波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)層面的較大動(dòng)蕩。

　　3.貨幣流動(dòng)性泛濫， 資本投資過度 由于越南的政府投資過多，前期貸款過度， 導(dǎo)致國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期處于貨幣流動(dòng)性過多甚至泛濫， 加之去年以來的國(guó)際糧食、成品油等日常消費(fèi)品價(jià)格的快速上漲，以及過度的進(jìn)口等， 兩種效應(yīng)疊加在一起， 輸入性通脹壓力劇增。同時(shí)， 銀行業(yè)的快速擴(kuò)張是流動(dòng)性泛濫的另一個(gè)重要因素， 特別是越南上市銀行， 為爭(zhēng)搶市場(chǎng)份額， 甚至放棄應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)原則， 實(shí)施大規(guī)模放貸， 如， 20xx 年M2 增長(zhǎng)34%， 20xx 年又增長(zhǎng)46%， 而同期國(guó)內(nèi)發(fā)放貸款余額則從20xx 年上升29%到20xx 年的上升54%。這些高企的數(shù)字均表明越南國(guó)內(nèi)流動(dòng)性已呈泛濫之勢(shì)。另外， 為了防止越南盾對(duì)美元的貶值， 越南央行在公開市場(chǎng)上大量購(gòu)買美元， 賣出越南盾， 又進(jìn)一步加劇了國(guó)內(nèi)的貨幣流動(dòng)性問題。

　　4.過早放開資本項(xiàng)目 20xx 年加入世貿(mào)組織后， 越南就開始放開資本項(xiàng)目下的外商直接投資。外資持有上市公司股票的上限也放寬到49%。外資的大量涌入， 特別是國(guó)際游資大量涌入， 直接推高了越南國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格， 形成了經(jīng)濟(jì)泡沫。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)釋放停止降息甚至加息的信號(hào)時(shí)， 國(guó)際資本開始回流， 從而使得國(guó)際游資不斷賣出越南資產(chǎn)， 撤出越南市場(chǎng)， 導(dǎo)致了股市和房?jī)r(jià)的暴跌， 資產(chǎn)價(jià)格泡沫的快速破滅，導(dǎo)致了金融危機(jī)的發(fā)生。

　　5.基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡 越南原本是以農(nóng)業(yè)為主的國(guó)家， 總體經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小， 工業(yè)和服務(wù)業(yè)基礎(chǔ)相當(dāng)薄弱， 近10 年來， 急于加快經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化建設(shè)， 一直推行較激進(jìn)的經(jīng)濟(jì)改革， 在金融市場(chǎng)化和自由化方面改革力度加大， 大力引入外資進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時(shí)， 還引進(jìn)了大量的工業(yè)項(xiàng)目， 以直接投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。然而， 這些工業(yè)項(xiàng)目的國(guó)內(nèi)零部件等配套能力又較弱， 實(shí)體基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)薄弱， 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)存在失衡的問題。因此， 需要大量從國(guó)外引進(jìn)和進(jìn)口，造成了連年的外貿(mào)逆差， 相對(duì)減少了外匯儲(chǔ)備。 二、越南與我國(guó)金融環(huán)境的異同點(diǎn)

　　相同點(diǎn)在于:

　　1. 均面臨輸入型通貨膨脹的困擾。次貸危機(jī)后， 美元不斷貶值，一方面， 促進(jìn)國(guó)際游資轉(zhuǎn)向石油、原材料、糧食等大宗商品投機(jī)， 推動(dòng)大宗商品價(jià)格的不斷上漲， 形成了世界范圍的輸入型通貨 膨脹; 另一方面， 國(guó)際游資重點(diǎn)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)國(guó)家進(jìn)行投機(jī)。這些外來資本在越南和我國(guó)國(guó)內(nèi)不斷尋找各種機(jī)會(huì)， 收購(gòu)骨干產(chǎn)業(yè)以及其他各類資產(chǎn)， 致使國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格以及基本生活資料價(jià)格呈全面上漲態(tài)勢(shì)。

　　2.國(guó)際熱錢不斷流入， 對(duì)國(guó)家金融安全造成威脅。越南和我國(guó)都是國(guó)際熱錢首選的投機(jī)地。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示， 我國(guó)僅今年3 月份的熱錢規(guī)模就為123.6 億美元， 4 月份更高達(dá)501.6 億美元， 說明熱錢在4 月份有加速流入的趨勢(shì)。這些熱錢投機(jī)于股市、樓市和匯市中， 不同程度地影響了國(guó)家的金融秩序。同樣， 越南近期股市和樓市的異常暴漲暴跌， 也是國(guó)際熱錢投機(jī)引起的， 對(duì)金融安全造成了不利影響。 3.股市持續(xù)暴跌， 樓價(jià)大幅縮水， 使民眾對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)信心受到不同程度影響。隨著美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通貨膨脹的關(guān)注， 美元降息周期的即將結(jié)束， 美元貶值有望見底， 很可能進(jìn)入加息周期， 全球性投機(jī)資本可能撤回。全球性資本的非正常流動(dòng)必然帶來金融的較大波動(dòng)。這些波動(dòng)呈現(xiàn)給民眾的可能是股市持續(xù)暴跌和樓價(jià)大幅縮水等， 可能會(huì)導(dǎo)致民眾對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)信心不足。這也是越南和我國(guó)面臨的共同挑戰(zhàn)。

　　不同點(diǎn)是: 1.我國(guó)外匯儲(chǔ)備充足， 而越南外匯儲(chǔ)備較少。我國(guó)對(duì)外貿(mào)易多年順差， 外匯儲(chǔ)備充足， 外匯儲(chǔ)備相當(dāng)于GDP 的50%還多; 同時(shí)， 外債很少， 為3736 億美元， 僅占GDP總量的11.1%， 即使外國(guó)投資者全部撤走， 人民幣匯率穩(wěn)定還有足夠的外匯儲(chǔ)備保證。而越南多年存在貿(mào)易逆差， 外匯儲(chǔ)備較少， 僅150億美元， 而外債多達(dá)305 億美元;同時(shí)， 越南中央銀行人為地把匯率規(guī)定在比較高的范圍。外國(guó)投資者一旦把熱錢撤走， 越南貨幣貶值就在所難免。 2.經(jīng)濟(jì)規(guī)模不同。我國(guó)人口達(dá)13.3 億， 越南為8440 萬; 越南GDP年增長(zhǎng)7%， 已被認(rèn)為超高速增長(zhǎng);而我國(guó)近年來GDP 年增9%~10%是常態(tài)， 最高時(shí)達(dá)到13%。

　　我國(guó)的GDP 總量在20xx 年為3.36 萬億美元， 而越南僅為712 億美元， 我國(guó)的GDP 是越南的46.5 倍。我國(guó)對(duì)其出口119.01 億美元， 僅占20xx 年出口總額的0.98%。由于經(jīng)濟(jì)規(guī)模的差異， 越南的金融風(fēng)險(xiǎn)比較容易被放大， 但越南金融危機(jī)通過貿(mào)易投資聯(lián)系， 直接傳遞給我國(guó)并造成較大影響的可能性不大。 3. 我國(guó)資本項(xiàng)目實(shí)行穩(wěn)健的開放， 而越南資本項(xiàng)目實(shí)行快速的開放。我國(guó)資本項(xiàng)目仍未完全開放， 外資還無法自由直接進(jìn)出我國(guó)市場(chǎng); 同時(shí)， 外匯進(jìn)入渠道受到較嚴(yán)格監(jiān)控。因此， 熱錢操控我國(guó)股市和樓市的潛在風(fēng)險(xiǎn)不大， 熱錢的撤出， 對(duì)我國(guó)總體經(jīng)濟(jì)的沖擊不會(huì)造成金融危機(jī)。越南由于資本項(xiàng)目的快速開放， 外資能自由進(jìn)出， 一旦有大量的熱錢涌入和進(jìn)出， 就會(huì)虛抬或打擊其股市和樓市價(jià)格， 給金融安全帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、越南金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的啟示

　　1.適時(shí)采取穩(wěn)健的貨幣政策 當(dāng)前， 我國(guó)股市、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)明顯， 石油、原材料、糧食價(jià)格上漲壓力增大， 緊縮性貨幣政策， 一方面， 可以擠壓經(jīng)濟(jì)泡沫， 緩解通貨膨脹; 另一方面，也對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來一定的影響。從國(guó)家整體宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來考慮， 應(yīng)在堅(jiān)持既定貨幣調(diào)控方針的同時(shí)， 適時(shí)采取穩(wěn)健的貨幣政策， 積極應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)潛在的各種風(fēng)險(xiǎn)與危機(jī)。對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)資金短缺的問題， 可通過發(fā)行定向債券和特別國(guó)債等扶持關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)， 如， 農(nóng)業(yè)、能源等領(lǐng)域里的大型企業(yè)。人民幣匯率改革應(yīng)堅(jiān)持“主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性”原則， 減緩升值速度， 并控制在合理的范圍內(nèi)。

　　同時(shí)， 對(duì)熱錢要采取措施進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)控， 及時(shí)發(fā)現(xiàn)金融市場(chǎng)的異常波動(dòng)和潛在風(fēng)險(xiǎn)， 積極地采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對(duì)措施。

　　2. 繼續(xù)堅(jiān)持資本項(xiàng)目的穩(wěn)步適度開放 繼續(xù)堅(jiān)持資本 項(xiàng)目開放的慎重性和適時(shí)性。采取分階段、有步聚的方式， 有選擇地逐步開放我國(guó)資本項(xiàng)目， 并采取各種措施對(duì)國(guó)際熱錢進(jìn)行監(jiān)控， 有效地防范熱錢投機(jī)對(duì)我國(guó)金融體系的不利沖擊。

　　3. 加快對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整力度 當(dāng)前， 我國(guó)正面臨著世界經(jīng)濟(jì)失衡和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)失衡雙重挑戰(zhàn)。人民幣匯率升值的壓力來自于國(guó)際收支雙順差。這也是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的反映。因此， 要進(jìn)一步采取完善外匯管理、調(diào)整外貿(mào)政策、強(qiáng)化節(jié)能降耗、促進(jìn)擴(kuò)大消費(fèi)等綜合措施調(diào)整結(jié)構(gòu)。

　　4. 完善金融波動(dòng)與危機(jī)的預(yù) 警機(jī)制及應(yīng)急管理體系在逐步融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系過程中， 我國(guó)與國(guó)際金融體系的聯(lián)系更加密切， 國(guó)際金融領(lǐng)域的任何微小變化與波動(dòng)都可能對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)造成一定的影響， 甚至導(dǎo)致巨大波動(dòng)。因此， 要不斷完善金融體系， 增強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力， 特別是在當(dāng)前高油價(jià)、高通貨膨脹的復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境下， 有必要建立健全我國(guó)金融波動(dòng)與危機(jī)的預(yù)警機(jī)制及應(yīng)急管理體系。

　　5.建立透明、誠(chéng)信的信息發(fā)布機(jī)制 金融市場(chǎng)穩(wěn)定， 除了要有良好的監(jiān)管、健全的市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、成熟的金融技術(shù)外， 還要有相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期， 并且不破壞微觀主體的信心。金融活動(dòng)建立在人們對(duì)未來的樂觀態(tài)度基礎(chǔ)上， 信心則是維系金融市場(chǎng)運(yùn)行的無形基礎(chǔ)。一旦產(chǎn)生非理性預(yù)期， 加之市場(chǎng)內(nèi)信息的不對(duì)稱， 就極易使民眾喪失信心。因此， 我國(guó)金融監(jiān)管部門應(yīng)建立透明、誠(chéng)信的金融信息發(fā)布機(jī)制， 通過采取各種有效的措施， 及時(shí)地向民眾釋放市場(chǎng)良性發(fā)展的積極信號(hào)， 消除公眾的不良心理預(yù)期; 同時(shí)， 通過各種宣傳報(bào)道， 使人們明白市場(chǎng)規(guī)則和潛在風(fēng)險(xiǎn)， 理性地應(yīng)對(duì)各類金融事件和金融風(fēng)險(xiǎn)。

金融危機(jī)的論文2

　　摘要：市場(chǎng)普遍關(guān)心美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)的影響。本文以10年期國(guó)債到期收益率為代表，基于純預(yù)期理論，分析了金融危機(jī)前后經(jīng)濟(jì)基本面、常規(guī)貨幣政策及非常規(guī)貨幣政策等因素對(duì)中美長(zhǎng)期利差的影響；并對(duì)未來兩年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正�；瘜�(duì)我國(guó)10年期國(guó)債到期收益率的影響進(jìn)行了展望。

　　關(guān)鍵詞：中美利差；純預(yù)期理論；非常規(guī)貨幣政策；加息

　　經(jīng)濟(jì)金融全球化不斷深入，使得中美資本市場(chǎng)的聯(lián)系越來越緊密。20xx年10月，美國(guó)已經(jīng)啟動(dòng)漸進(jìn)式縮表，徹底逆轉(zhuǎn)為拯救經(jīng)濟(jì)而執(zhí)行的量化寬松政策。自20xx年底至今，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)加息7次，20xx年初，美國(guó)10年期國(guó)債到期收益率已經(jīng)突破長(zhǎng)達(dá)30年的向下趨勢(shì)線。根據(jù)20xx年6月美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要，聯(lián)邦基金目標(biāo)利率20xx年的預(yù)期中值為3.1%，20xx年的預(yù)期中值為3.4%。美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)將帶來怎樣的影響？本文從分析中美10年期國(guó)債利差的角度，試圖探討這一市場(chǎng)普遍關(guān)心的問題。

　　中美長(zhǎng)期利差的歷史變化及分析框架

　　中美長(zhǎng)期利差的歷史變化趨勢(shì)為未來預(yù)期提供了重要參考。進(jìn)入21世紀(jì)以來，中美長(zhǎng)期利差發(fā)生過顯著的結(jié)構(gòu)性變化，分析其變化的根本原因，需要理順理論和邏輯框架。

　�。ㄒ唬┲忻篱L(zhǎng)期利差的歷史走勢(shì)

　　本文以10年期國(guó)債到期收益率作為長(zhǎng)期利率分析中美兩國(guó)之間的長(zhǎng)期利差。從相關(guān)性來看，20xx年以后，中美兩國(guó)10年期國(guó)債到期收益率的相關(guān)性顯著增強(qiáng)。20xx年之前，兩者的相關(guān)系數(shù)僅為0.02；20xx年之后，兩者的相關(guān)系數(shù)上升到0.65。自20xx年中央結(jié)算公司改進(jìn)中債收益率曲線編制方法以來，中美利差的均值僅為32BP，所以總體上看中美長(zhǎng)期利差的平均水平其實(shí)并不高。但20xx年形成一個(gè)分水嶺，前后變化較大。20xx年之前，中美長(zhǎng)期利差均值為-49BP，且上下大幅波動(dòng)。20xx年之后，兩國(guó)長(zhǎng)期利差跨上新臺(tái)階，并持續(xù)為正，均值為133BP，最大值達(dá)到194BP，最小值為44BP。20xx年以來，中美利差有所收窄，6月下旬的數(shù)據(jù)為66BP。如果從20xx年開始算起，目前的中美利差位于50%分位和75%分位之間，屬于相對(duì)高點(diǎn)。但如果只關(guān)注20xx年之后的這一段時(shí)間，那么目前的中美利差位于10%分位之內(nèi)，處于較低水平。

　　（二）中美長(zhǎng)期利差分析的邏輯框架

　　中美長(zhǎng)期利差可以表示為如下恒等式：中美長(zhǎng)期利差=（中債短期利率+中債期限利差）-（美債短期利率+美債期限利差）=中美短期利差+中美期限利差之差（1）其中，短期國(guó)債到期收益率的主要決定因素是貨幣政策，因此，中美短期利差主要受兩國(guó)貨幣政策影響。美國(guó)短期國(guó)債到期收益率基本上與聯(lián)邦基金利率走勢(shì)相同。我國(guó)雖然尚未培育形成理想的貨幣政策目標(biāo)利率，但短期國(guó)債到期收益率基本上代表了貨幣政策對(duì)資金價(jià)格的影響。本文以3個(gè)月期國(guó)債到期收益率代表短期利率，反映貨幣政策利率水平。期限利差的經(jīng)典理論包括純預(yù)期理論、流動(dòng)性偏好理論及市場(chǎng)分割理論。純預(yù)期理論認(rèn)為，長(zhǎng)期利率是在對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹判斷的基礎(chǔ)上，所預(yù)期的遠(yuǎn)期短期利率的組合。流動(dòng)性偏好理論反映了投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡特征，債券期限越長(zhǎng)，不確定性越高，因此長(zhǎng)期債券需支付一定的流動(dòng)性溢價(jià)（或期限溢價(jià)）。市場(chǎng)分割理論認(rèn)為投資者對(duì)不同期限債券品種的選擇，主要受所管理資金的屬性和目標(biāo)的影響，而更傾向于投資某特定期限范圍內(nèi)的債券�，F(xiàn)實(shí)中，市場(chǎng)利率期限結(jié)構(gòu)是所有投資者交易的結(jié)果，主要的交易依據(jù)是純預(yù)期理論，即長(zhǎng)期國(guó)債到期收益率是由一系列基于經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期短期利率所組成。所以長(zhǎng)期來看，中美期限利差之差則主要由中美經(jīng)濟(jì)基本面之間的差異所驅(qū)動(dòng)，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和通貨膨脹率。除了影響長(zhǎng)期利率的經(jīng)濟(jì)基本面因素之外，政策方面，除了常規(guī)貨幣政策，非常規(guī)政策在中短期內(nèi)對(duì)期限利差也產(chǎn)生重要影響。非常規(guī)政策不僅包括美國(guó)金融危機(jī)救助政策的實(shí)施和退出，也包括我國(guó)近年來為防范金融體系風(fēng)險(xiǎn)而維持相對(duì)收緊的短期貨幣環(huán)境。因此，從中短期角度看，中美長(zhǎng)期利差的簡(jiǎn)單線性關(guān)系可以表示為：中美長(zhǎng)期利差≈中美政策利率之差+中美通貨膨脹率之差+中美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之差+非常規(guī)政策因素（見圖1）。

　　經(jīng)濟(jì)政策因素和中美長(zhǎng)期利差的歷史關(guān)系

　　20xx年金融危機(jī)前后，中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹及貨幣政策的差異，都對(duì)中美長(zhǎng)期利差產(chǎn)生了重要影響。但危機(jī)前后，兩國(guó)經(jīng)濟(jì)政策因素之差和長(zhǎng)期利差的關(guān)系發(fā)生了較為明顯的變化。

　　（一）中美經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)長(zhǎng)期利差的影響

　　1.中美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)長(zhǎng)期利差的影響從圖2可以看到，中美利差與兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的差異基本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期對(duì)各國(guó)長(zhǎng)期利率的影響。20xx—20xx年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速不斷向上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速反復(fù)振蕩，所以中美GDP同比增速之差總體向上，而中美10年期國(guó)債利差大部分時(shí)間為負(fù)。這體現(xiàn)了此階段是我國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)、低利率的黃金發(fā)展時(shí)期。金融危機(jī)過后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下行，需求不振，價(jià)格低迷，又由于利率市場(chǎng)化的影響，長(zhǎng)期利率總體上維持振蕩；美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然在反復(fù)中呈復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但經(jīng)濟(jì)增速仍低于危機(jī)前水平，為鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成果，美國(guó)加大了非常規(guī)貨幣政策的執(zhí)行力度，長(zhǎng)期市場(chǎng)利率持續(xù)下降。因此，總體上，中美GDP之差與中美長(zhǎng)期利差依然呈較為明顯的反向關(guān)系，但近兩年來關(guān)系減弱。2.通貨膨脹對(duì)長(zhǎng)期利差的影響及危機(jī)的特別影響通貨膨脹預(yù)期提高，未來短期市場(chǎng)利率會(huì)提高，長(zhǎng)期利率也會(huì)相應(yīng)提高。金融危機(jī)之前，中美兩國(guó)均實(shí)行常規(guī)貨幣政策，政策目標(biāo)以穩(wěn)定物價(jià)為主，而作為發(fā)展中國(guó)家的中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)相比，通貨膨脹波動(dòng)幅度較大，市場(chǎng)利率變化也相應(yīng)更頻繁，表現(xiàn)出中美CPI之差與中美長(zhǎng)期利差的顯著正相關(guān)關(guān)系。而在危機(jī)之后，中美CPI之差對(duì)中美長(zhǎng)期利差的影響發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化，一方面，我國(guó)CPI下行，尤其是PPI持續(xù)為負(fù)，但由于大量資金在金融領(lǐng)域套利，脫實(shí)向虛，所以貨幣政策不僅沒有放松，反而邊際收緊；另一方面，美國(guó)不僅受零利率限制，短期目標(biāo)利率無法在低通脹水平下進(jìn)一步下調(diào)，而且通過量化寬松政策購(gòu)買長(zhǎng)期債券資產(chǎn)，壓低長(zhǎng)端利率。因此，非常規(guī)貨幣政策期間，中美CPI之差與長(zhǎng)期利差之間的相關(guān)性明顯減弱，在個(gè)別時(shí)段甚至顯著為負(fù)。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇日益企穩(wěn)及非常規(guī)貨幣政策的退出，兩者之間的正相關(guān)關(guān)系也日漸恢復(fù)（見圖3）。

　�。ǘ�）中美貨幣政策對(duì)長(zhǎng)期利差的影響

　　20xx年納斯達(dá)克互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，寬松的貨幣政策引發(fā)了美國(guó)地產(chǎn)的泡沫化，20xx年美聯(lián)儲(chǔ)開始持續(xù)加息。21世紀(jì)初，我國(guó)正處于上一輪降息周期的末端，隨后貨幣政策不斷小幅收緊，但在當(dāng)時(shí)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其是出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)的環(huán)境下，外資大幅流入使得貨幣環(huán)境依然整體寬松。所以金融危機(jī)前，中美短期利差大部分時(shí)間為負(fù)，甚至低于-3%。金融危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)先是急劇地降低利率，實(shí)施了長(zhǎng)達(dá)7年的零利率目標(biāo)政策；而我國(guó)為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的影響，也于20xx年開始降息降準(zhǔn)，20xx年為控制通貨膨脹，貨幣政策開始逐漸轉(zhuǎn)向，多次上調(diào)了存貸款基準(zhǔn)利率，但在經(jīng)濟(jì)下行壓力增強(qiáng)的情況下，20xx年底至20xx年再度執(zhí)行寬松貨幣政策。因而這段時(shí)間中美短期利差先迅速由負(fù)轉(zhuǎn)正，之后基本隨著我國(guó)短期利率先下后上，然后再震蕩向下。20xx年中期我國(guó)出現(xiàn)“錢荒”，20xx年又多次降息降準(zhǔn)，貨幣政策再度寬松，20xx年底美國(guó)首次啟動(dòng)加息，20xx年末我國(guó)開啟金融去杠桿，保持穩(wěn)定中性的貨幣政策。因此，20xx年下半年以來，中美短期利差先較大幅度上升，之后又下降。中美長(zhǎng)期利差與兩國(guó)短期利差高度正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)達(dá)到80%，體現(xiàn)了各國(guó)短期利率向長(zhǎng)期利率傳導(dǎo)的有效性（見圖4）。金融危機(jī)后為應(yīng)對(duì)零利率政策的限制，美國(guó)不斷加強(qiáng)量寬政策，使得兩國(guó)長(zhǎng)期利差和短期利差走勢(shì)偶有較明顯背離。

　　非常規(guī)政策對(duì)中美兩國(guó)長(zhǎng)期利差的影響分析

　　中美長(zhǎng)期利差表述恒等式（1）說明各國(guó)期限利差對(duì)兩國(guó)長(zhǎng)期利差有重要影響。前文從理論到實(shí)踐，主要分析并探討了影響期限利差的一般經(jīng)濟(jì)政策因素和中美兩國(guó)長(zhǎng)期利差之間的關(guān)系。然而，近十幾年來，隨著經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的日益復(fù)雜，一般經(jīng)濟(jì)政策因素已不能夠全面解釋利差的變化，美國(guó)為應(yīng)對(duì)危機(jī)及我國(guó)為防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)等而采取的非常規(guī)政策措施，都對(duì)中美長(zhǎng)期利差產(chǎn)生了重要影響。未來一段時(shí)間內(nèi)，這些特別因素仍會(huì)有所作用。

　�。ㄒ唬┢谙蘩�差變化的長(zhǎng)期主導(dǎo)和特別因素

　　從實(shí)際經(jīng)驗(yàn)來看，各國(guó)期限利差都主要受短期利率的影響，兩者呈明顯的反向關(guān)系，即短期利率提高，期限利差縮��；短期利率降低，期限利差擴(kuò)大。短期利率主要受貨幣政策利率的影響，如美國(guó)短期國(guó)債到期收益率基本上與聯(lián)邦基金利率走勢(shì)相同。中美兩國(guó)利率期限結(jié)構(gòu)平坦的時(shí)期往往都對(duì)應(yīng)著偏緊的貨幣政策。隨著金融創(chuàng)新的層出不窮和金融監(jiān)管措施的動(dòng)態(tài)適應(yīng)性應(yīng)對(duì)，期限利差的影響因素更加復(fù)雜。金融危機(jī)后，我國(guó)四萬億元投資計(jì)劃的資金并沒有全部進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，很大一部分在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，造成了資產(chǎn)價(jià)格膨脹和金融體系內(nèi)杠桿的提高，貨幣政策目標(biāo)也發(fā)生了相應(yīng)調(diào)整，金融機(jī)構(gòu)加杠桿和去杠桿都對(duì)債券市場(chǎng)造成了大幅度波動(dòng)；美國(guó)為刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，實(shí)行了長(zhǎng)期的零利率目標(biāo)政策，并采取了直接購(gòu)買長(zhǎng)期債券的量化寬松政策。這些非常規(guī)貨幣政策都對(duì)各國(guó)期限利差產(chǎn)生了重要影響，因而也影響了中美長(zhǎng)期利差。

　�。ǘ�）我國(guó)期限利差變化的非常規(guī)政策影響

　　20xx年中期，在經(jīng)濟(jì)下行壓力難以緩解的背景下，銀行開展了大量的短借長(zhǎng)貸的高杠桿業(yè)務(wù)，貨幣政策針對(duì)同業(yè)去杠桿邊際收緊流動(dòng)性，短期市場(chǎng)利率飆升，國(guó)債期限利差出現(xiàn)負(fù)值。20xx年人民銀行通過“鎖短放長(zhǎng)”的公開市場(chǎng)操作，進(jìn)一步控制債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步去杠桿，我國(guó)國(guó)債期限利差基本上維持在較低水平，20xx年底幾次出現(xiàn)負(fù)利差，債券市場(chǎng)發(fā)生大幅波動(dòng)，但貨幣政策依然維持穩(wěn)健中性、松緊適度的基調(diào)。貨幣政策在宏觀總量方面防范金融風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)質(zhì)是從金融市場(chǎng)的負(fù)債端增大金融機(jī)構(gòu)的加杠桿壓力，取得了明顯效果。20xx年4月，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融戰(zhàn)略發(fā)展方向的進(jìn)一步明確，資管新規(guī)正式發(fā)布，意味著從資產(chǎn)端徹底規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的行為。未來三年，我國(guó)將繼續(xù)打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。隨著去杠桿的穩(wěn)步落實(shí)，金融監(jiān)管雖然可以逐漸減弱，但仍需適當(dāng)存在，以防止風(fēng)險(xiǎn)積累的反復(fù)。因此，未來一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)國(guó)債期限利差總體上仍將維持在低位水平，即使有所上升，幅度也不會(huì)很大。

　　（三）美國(guó)期限利差變化的非常規(guī)政策影響

　　次貸危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)非常規(guī)貨幣政策的執(zhí)行改變了其國(guó)債期限利差基本上受短期市場(chǎng)利率影響的歷史規(guī)律，期限利差基本與長(zhǎng)期國(guó)債到期收益率同步下降，而短期市場(chǎng)利率基本維持在零附近。20xx年初以來，美國(guó)國(guó)債期限利差重現(xiàn)由短期市場(chǎng)利率主導(dǎo)的歷史規(guī)律。但是從20xx年10月開始，美聯(lián)儲(chǔ)采用“上限額度”模式正式啟動(dòng)被動(dòng)式縮表，使得10年期國(guó)債到期收益率的上升幅度高于常規(guī)情況下提高聯(lián)邦基金利率的幅度，對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)的影響與擴(kuò)表期間正好相反。從歷史上來看，美國(guó)國(guó)債到期收益率曲線的平坦化，都由美聯(lián)儲(chǔ)顯著的加息周期所驅(qū)動(dòng)，導(dǎo)致期限利差收窄甚至倒掛；如果出現(xiàn)倒掛情形，那么在隨后2年內(nèi)，美國(guó)大概率會(huì)陷入經(jīng)濟(jì)衰退。這使得美聯(lián)儲(chǔ)在完全回歸貨幣政策正常化過程中更加謹(jǐn)慎。所以未來2年左右，美國(guó)國(guó)債期限利差大概率將高于歷史上美聯(lián)儲(chǔ)加息周期期間的情況。綜合本部分前面所述，未來2～3年，一方面我國(guó)國(guó)債期限利差總體上仍將維持低位水平，另一方面美國(guó)期限利差大概率高于常規(guī)加息周期的歷史規(guī)律。因此，在非常規(guī)政策預(yù)期的影響下，中美期限利差之差大概率會(huì)低于歷史上相似的周期階段。

　　中美長(zhǎng)期利差展望

　　展望未來2年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正�；�期間，中美長(zhǎng)期利差的變化依然會(huì)受經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策的影響，尤其是美國(guó)非常規(guī)貨幣政策的退出和我國(guó)對(duì)金融危機(jī)的防范所產(chǎn)生的特別影響依然存在。中美長(zhǎng)期利差的變化趨勢(shì)對(duì)我國(guó)10年期國(guó)債到期收益率也將產(chǎn)生重要影響。

　�。ㄒ唬┲忻镭泿耪�策及經(jīng)濟(jì)基本面未來展望

　　1.中美宏觀經(jīng)濟(jì)展望20xx年6月，美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，就業(yè)增長(zhǎng)近幾個(gè)月保持強(qiáng)勁，失業(yè)率下降，家庭支出提升，而商業(yè)固定投資繼續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)；同比來看，整體通脹及剔除食品和能源價(jià)格的通脹接近2%。強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)環(huán)境和通脹在中期將接近委員會(huì)2%的目標(biāo)。會(huì)后委員會(huì)公布的20xx—20xx年的個(gè)人消費(fèi)支出平減指數(shù)（PCE）預(yù)測(cè)中值均為2.1%；GDP增速預(yù)測(cè)中值分別為2.8%、2.4%和2.0%，增速均較3月預(yù)測(cè)小幅上調(diào)。從我國(guó)面臨的外部環(huán)境看，近期我國(guó)同美國(guó)貿(mào)易摩擦有所升級(jí)，且貿(mào)易摩擦將在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將有所降低。受貿(mào)易摩擦影響，預(yù)計(jì)一方面農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將有所上漲，另一方面貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)導(dǎo)致我國(guó)部分出口行業(yè)受限，可能導(dǎo)致居民收入降低，具有通縮效應(yīng)。綜合考慮，20xx—20xx年通脹水平無憂。從內(nèi)部環(huán)境來看，“去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管”是長(zhǎng)期任務(wù)，在這種大環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難免會(huì)受到影響，但這是結(jié)構(gòu)性改革所必須經(jīng)歷的“陣痛”。我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定了經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)大幅下降。最終消費(fèi)支出已經(jīng)連續(xù)五年成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一拉動(dòng)力，消費(fèi)增長(zhǎng)通常較穩(wěn)健，與出口和投資相比波動(dòng)較小。綜合考慮，20xx—20xx年GDP增速將穩(wěn)定在6.5%左右。2.中美短期利率展望美國(guó)自20xx年底加快加息節(jié)奏以來已經(jīng)進(jìn)入連續(xù)加息通道。同時(shí)于20xx年10月按原計(jì)劃正式啟動(dòng)縮表。20xx年以來，美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率已上調(diào)2次達(dá)2%，市場(chǎng)預(yù)期20xx年至少還會(huì)加息一次，20xx年和20xx年將分別加息3次和2次，因此預(yù)計(jì)到20xx年底，美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率將上升到3.5%。中國(guó)方面，貨幣政策仍將保持穩(wěn)健中性。一方面，未來3年，為打好防范化解重大系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，貨幣政策不會(huì)明顯放松，并且考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息、人民幣貶值和資本外流壓力，我國(guó)政策工具利率大概率至少不會(huì)下降。另一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于結(jié)構(gòu)性改革的重要時(shí)期，進(jìn)行結(jié)構(gòu)性去杠桿的同時(shí)要為創(chuàng)新型高科技產(chǎn)業(yè)提供良好的成長(zhǎng)環(huán)境，同時(shí)又面臨貿(mào)易戰(zhàn)等外部壓力，因此，貨幣政策在價(jià)格方面不會(huì)大幅度收緊，在總量方面進(jìn)一步放松的概率較大。綜合對(duì)未來中美兩國(guó)短期利率變化的預(yù)期，筆者預(yù)計(jì)中美短期利差將會(huì)繼續(xù)下降，但下降空間并不大。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r已經(jīng)今非昔比，即使再次回到金融危機(jī)之前的負(fù)利差情形，幅度也不會(huì)如之前那么大。

　�。ǘ�）對(duì)我國(guó)長(zhǎng)期利率的預(yù)期

　　當(dāng)前，中美經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和政策措施相對(duì)于危機(jī)前后都有很大不同，中美GDP同比增速和長(zhǎng)期利差之間負(fù)向關(guān)系將大幅減弱，中美CPI之差大概率向下將會(huì)推動(dòng)中美長(zhǎng)期利差下行。根據(jù)中美短期利差和長(zhǎng)期利差高度正相關(guān)的關(guān)系，預(yù)計(jì)中美長(zhǎng)期利差將下降，但降低到負(fù)值的概率和幅度都不會(huì)很大。由于美聯(lián)儲(chǔ)非常規(guī)量寬貨幣政策退出的影響，隨著美聯(lián)儲(chǔ)的逐步加息，美國(guó)國(guó)債期限利差收窄的速度將會(huì)降低，未來不排除有可能出現(xiàn)負(fù)利差，但近兩年出現(xiàn)的概率不大。20xx年6月，美國(guó)國(guó)債期限利差已經(jīng)降到不到1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)到20xx年會(huì)降低到50個(gè)基點(diǎn)以下，屆時(shí)美國(guó)10年期國(guó)債到期收益率將在3.8%左右。綜合考慮，在美國(guó)貨幣政策正�；�期間，我國(guó)利率債市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)一定幅度的振蕩，未來2年，10年期國(guó)債到期收益率可能會(huì)上升到3.6%~4.1%區(qū)間。但由于一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換是長(zhǎng)期漸進(jìn)的過程，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的內(nèi)外部環(huán)境壓力不容忽視，或超過人民幣匯率下行產(chǎn)生的資本外流壓力；另一方面，在防范系統(tǒng)性重大金融風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略部署下，隨著我國(guó)宏觀審慎監(jiān)管體系逐漸形成，貨幣政策調(diào)控水平將不斷提高。因此，市場(chǎng)將不會(huì)出現(xiàn)太大的下行壓力。

金融危機(jī)的論文3

　　論文摘要：金融危機(jī)形勢(shì)下，建筑企業(yè)既面臨著加快發(fā)展的全新戰(zhàn)略機(jī)遇，又面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和競(jìng)爭(zhēng)的考驗(yàn)。建筑企業(yè)要增強(qiáng)信心，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，提升綜合實(shí)力;要在危機(jī)中找先機(jī)，把握發(fā)展主動(dòng)權(quán);要敢向管理要效益，強(qiáng)化管理挖內(nèi)潛;要加大市場(chǎng)開拓多元化之路，形成建筑業(yè)的整體合力;要加大資金回收和融資力度，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力;要堅(jiān)持科技創(chuàng)新，實(shí)施品牌戰(zhàn)略、人才戰(zhàn)略。建筑企業(yè)采取以上有效積極的應(yīng)對(duì)策略，化解不利因素，趨利避害，揚(yáng)長(zhǎng)避短，順應(yīng)市場(chǎng)，謀求發(fā)展。

　　論文關(guān)鍵詞：金融危機(jī);建筑企業(yè);戰(zhàn)略機(jī)遇

　　一、增強(qiáng)信心，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，提升綜合實(shí)力

　　信心就是黃金，特別在金融危機(jī)的背景下，信心尤為重要。建筑企業(yè)要在培育工程總承包能力上下工夫，走科研、設(shè)計(jì)、投資、施工一體化的工程總承包的路子，搭建一個(gè)更高層次的競(jìng)爭(zhēng)平臺(tái)，擺脫在一般房建項(xiàng)目單純施工的低層次競(jìng)爭(zhēng)局面。圍繞行業(yè)發(fā)展方向，實(shí)施建筑、房地產(chǎn)及特色專業(yè)、海外業(yè)務(wù)、項(xiàng)目投資等多板塊多元化經(jīng)營(yíng)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，并向關(guān)聯(lián)度比較緊密的行業(yè)滲透，緊跟政策投資走向，抓住當(dāng)前國(guó)家拉動(dòng)內(nèi)需建設(shè)的機(jī)遇，圍繞國(guó)家投資重點(diǎn)，培育新型市場(chǎng)，探索培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，集中力量承接大項(xiàng)目，進(jìn)入科技含量高的高端市場(chǎng)。

　　二、在危機(jī)中找先機(jī)，把握發(fā)展主動(dòng)權(quán)

　　首先，抓訂單，慎選企業(yè)市場(chǎng)。要保證有訂單、保證有現(xiàn)金流、保證生存，這是至關(guān)重要的，哪怕是訂單收益低一點(diǎn)也要做，所以必須加大力度抓訂單。這需要注意兩個(gè)問題，一是重點(diǎn)抓政府訂單、國(guó)有企業(yè)大訂單和無風(fēng)險(xiǎn)訂單;二是原則上不做貸資、墊資的項(xiàng)目，寧愿效益少一點(diǎn)、也要抓資金好一點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)小一點(diǎn)的訂單。

　　其次，抓結(jié)算，抓清欠，加強(qiáng)賬款催收，努力增加企業(yè)的現(xiàn)金流。清欠的前提條件是抓好工程結(jié)算，建筑企業(yè)要明確每個(gè)項(xiàng)目的結(jié)算負(fù)責(zé)人，哪個(gè)時(shí)期完成什么內(nèi)容都要有明確的目標(biāo)。企業(yè)要對(duì)清欠工作高度重視，采取一切有效的方法，如果錯(cuò)過時(shí)間，那么對(duì)方企業(yè)就可能倒閉了，當(dāng)資產(chǎn)一轉(zhuǎn)移，錢就回收不過來了。

　　再次，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制，防范風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生會(huì)加劇危機(jī)的程度，越是在危機(jī)出現(xiàn)時(shí)，企業(yè)越要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)的控制，既要注意管理不當(dāng)造成的風(fēng)險(xiǎn)，又要控制導(dǎo)入式風(fēng)險(xiǎn)。一是提高投資業(yè)務(wù)的科學(xué)決策水平，切實(shí)增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。二是防范回款的風(fēng)險(xiǎn)。即我們都履約，對(duì)方?jīng)]有償付能力、法人隨時(shí)可能消失的風(fēng)險(xiǎn)。施工單位應(yīng)逐一排查，做好財(cái)務(wù)和法律方面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，及早應(yīng)對(duì)。三是規(guī)避履約的風(fēng)險(xiǎn)�，F(xiàn)在的市場(chǎng)行情不是很好，施工企業(yè)要在履約的同時(shí)規(guī)避給企業(yè)帶來的不必要風(fēng)險(xiǎn)，即使不履約，也必須以對(duì)方的不履約換取己方的有利條件。如對(duì)雙方會(huì)談的內(nèi)容形成紀(jì)要，完善有關(guān)手續(xù)，組織相關(guān)保證履約案例的學(xué)習(xí)等規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、敢向管理要效益，強(qiáng)化管理挖內(nèi)潛

　　建筑企業(yè)要全力推進(jìn)管理的精細(xì)化，樹立成本領(lǐng)先的管理理念，構(gòu)建嚴(yán)密高效的成本管理體系;采取有力措施，全方位推進(jìn)成本精細(xì)化管理;要以施工現(xiàn)場(chǎng)管理為龍頭，規(guī)范安全質(zhì)量行為，狠抓成本管理，提高企業(yè)的盈利水平。一是優(yōu)化材料采購(gòu)管理流程，降低采購(gòu)成本。對(duì)于施工企業(yè)，可以采用供應(yīng)鏈的方式進(jìn)行采購(gòu)。企業(yè)通過招投標(biāo)的方式與材料供應(yīng)商建立長(zhǎng)期的合作關(guān)系，減少供應(yīng)與需求之間的中間環(huán)節(jié)，通過向市場(chǎng)要“庫存”。同時(shí)，施工單位要注意優(yōu)化業(yè)務(wù)流程和施工工藝，降低材料損耗。材料費(fèi)用開支約占建筑產(chǎn)品成本的60%多，是成本要素控制的重點(diǎn)。正確分析物資管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，抓住影響工程成本的重要過程，實(shí)施監(jiān)控，是實(shí)現(xiàn)降低工程成本的關(guān)鍵。二是確定成本目標(biāo)，明確目標(biāo)責(zé)任制，多渠道降低成本。一方面，在施工項(xiàng)目成本管理中，要注重過程的控制;另一方面，把成本控制工作做的扎實(shí)、細(xì)致，落到實(shí)處，就必須細(xì)分管理單元，將施工項(xiàng)目成本總目標(biāo)分解為若干細(xì)小的成本單元，落實(shí)到項(xiàng)目管理的各部門和全體人員，不出現(xiàn)管理的死角。三是建立有效的激勵(lì)機(jī)制實(shí)施成本考核。建立長(zhǎng)效的激勵(lì)機(jī)制和獎(jiǎng)懲措施是施工企業(yè)項(xiàng)目成本實(shí)施精細(xì)化管理的保障措施，也是提高員工積極性、主動(dòng)性的有效方法，企業(yè)應(yīng)采用科學(xué)有效的方法激發(fā)員工的內(nèi)在潛力，使每個(gè)人都能施展自己的能力。

　　四、加大市場(chǎng)開拓多元化之路，形成建筑業(yè)的整體合力

　　進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)間的溝通聯(lián)系，實(shí)施強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合戰(zhàn)略，創(chuàng)新企業(yè)間合作、互補(bǔ)、共贏的機(jī)制，在項(xiàng)目上進(jìn)行戰(zhàn)略聯(lián)盟，并積極主動(dòng)與涉外經(jīng)營(yíng)的大企業(yè)、大集團(tuán)合作。努力吸收國(guó)際先進(jìn)項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)和管理模式，憑借企業(yè)自身的業(yè)績(jī)、管理能力和品牌效應(yīng)拓展市場(chǎng)，積極培育市場(chǎng)資源、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)新型節(jié)能、環(huán)保、高新技術(shù)等領(lǐng)域項(xiàng)目。盡快建立完善區(qū)域化市場(chǎng)開拓、管理模式，主動(dòng)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

　　立足科學(xué)發(fā)展，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變企業(yè)發(fā)展模式，大力實(shí)施相關(guān)多元化發(fā)展戰(zhàn)略，積極向機(jī)場(chǎng)、水利水電、污水處理、環(huán)保等相關(guān)領(lǐng)域土建市場(chǎng)的開拓。做好在建項(xiàng)目，在建項(xiàng)目中應(yīng)履行合同、創(chuàng)建名牌、打造企業(yè)品牌，利用在建項(xiàng)目結(jié)識(shí)朋友，開拓市場(chǎng)，鍛煉隊(duì)伍。形成擁有著名品牌和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、集成配套的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，占領(lǐng)行業(yè)技術(shù)制高點(diǎn)。在經(jīng)營(yíng)工作中鞏固強(qiáng)項(xiàng)、突出專業(yè)，為向?qū)�業(yè)化方向發(fā)展，逐步形成專、精、特、新等技術(shù)和管理特色打下基礎(chǔ)。

　　五、加大資金回收和融資力度，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力

　　建筑企業(yè)要積極尋求銀企合作，解決企業(yè)資金問題;開展企業(yè)合作，使資金得到有效運(yùn)用;企業(yè)要挖掘內(nèi)外資源潛力，通過優(yōu)勢(shì)企業(yè)上市等辦法，以資本市場(chǎng)化來帶動(dòng)企業(yè)對(duì)社會(huì)各類資源的整合能力。同時(shí)，企業(yè)要加強(qiáng)自身管理，挖掘潛力，降低經(jīng)營(yíng)成本，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。在工程承接環(huán)節(jié)和合同簽訂環(huán)節(jié)，將風(fēng)險(xiǎn)化解為零。尤其要增加國(guó)際市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，關(guān)注國(guó)際時(shí)局，實(shí)施多區(qū)域開發(fā)，分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　六、堅(jiān)持科技創(chuàng)新，實(shí)施品牌戰(zhàn)略、人才戰(zhàn)略

　　進(jìn)一步從過去由人力、物力投入為主的增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變到以技術(shù)投入為主的發(fā)展方式，提升企業(yè)發(fā)展質(zhì)量。以企業(yè)發(fā)展需求和市場(chǎng)為導(dǎo)向，增強(qiáng)原始創(chuàng)新、集成創(chuàng)新和引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新的能力。一是立足在建項(xiàng)目抓好科研攻關(guān)、工法開發(fā)和專利申報(bào)工作，增強(qiáng)企業(yè)研發(fā)能力和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán);二是利用、依托大企業(yè)或科研院校開展技術(shù)創(chuàng)新，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力;三是繼續(xù)擴(kuò)大科技投入，如推進(jìn)企業(yè)信息化、數(shù)字化管理，加強(qiáng)新技術(shù)的推廣應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)資源共享等，推進(jìn)科技進(jìn)步，注重成果轉(zhuǎn)化，走科技強(qiáng)企之路。

　　將品牌戰(zhàn)略、人才戰(zhàn)略納入企業(yè)中長(zhǎng)期規(guī)劃。著力打造質(zhì)量精品工程，形成企業(yè)的名牌產(chǎn)品，提高企業(yè)在市場(chǎng)的知名度和競(jìng)爭(zhēng)力，逐步在多個(gè)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域打造具有市場(chǎng)差異化的知名品牌。要注意培養(yǎng)使用現(xiàn)有人才隊(duì)伍，及時(shí)補(bǔ)充引進(jìn)短缺急需人才、重點(diǎn)培養(yǎng)經(jīng)營(yíng)管理、工程技術(shù)、項(xiàng)目經(jīng)理、工人技術(shù)骨干人才隊(duì)伍，實(shí)現(xiàn)企業(yè)由勞動(dòng)密集型向管理密集型、技術(shù)密集型的轉(zhuǎn)變。在人才培養(yǎng)問題上，尤其要加快培養(yǎng)和引進(jìn)滿足企業(yè)開拓國(guó)際市場(chǎng)需要的人才。通過培訓(xùn)、聘用及其他一些激勵(lì)手段來保證施工的穩(wěn)定，來保證一些主要管理人員和技術(shù)工種自愿與企業(yè)一起發(fā)展、壯大。