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旅游地產(chǎn)企業(yè)資本運營策略
由于資本運營對許多旅游企業(yè)來說，還是—個新課題，從理論到實踐都缺乏深刻的認識和準確的把握 , 加之長期形成的價值觀念和思維習慣定勢的影響，因而在實踐上和理論上還存在許多誤區(qū)。為使資本運營的作用在旅游企業(yè)中得以充分發(fā)揮 , 本文將就旅游企業(yè)資本運營的幾個問題作一探討。
一、旅游企業(yè)資本運營的內(nèi)涵、特點及必要性
1.資本運營的內(nèi)涵和特點
通常意義上的資本運營是指旅游企業(yè)所擁有的全部存量資產(chǎn),包括有形和無形資產(chǎn),變?yōu)榭梢栽鲋档幕罨Y本。通過資產(chǎn)的流動、裂變、組合、優(yōu)化配置等各種形式進行有效經(jīng)營,最大限度實現(xiàn)增值的經(jīng)營模式�；�
上述概念,我認為資本運營的內(nèi)涵是指以資產(chǎn)增值最大為根本目的,以價值管理為特征,通過旅游企業(yè)全部資本和生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置,對旅游企業(yè)全部資產(chǎn)進行有效運營的一種經(jīng)營方式,具有以下特點:
(1)資本運營的增值性。這是資本運營的根本目的,也是資本運營活動的出發(fā)點和歸宿點
無論是資本的配置還是產(chǎn)權(quán)重組,其核心是實現(xiàn)利益的最大化,以較小資本成本去獲得最大的資本利益。資本運營并不注重規(guī)模的簡單擴張,而是追求增加新的價值,注重生產(chǎn)要素運營的實際和有效。因此,要牢固樹立價值觀念、成本觀念和效益觀念,為旅游企業(yè)提供一種全新的經(jīng)營理念。
(2)資本運營的流動性。狹義的流動是指旅游企業(yè)流動資產(chǎn)的流動,分析與評價這種流動的
參數(shù)是流動資產(chǎn)占有總量與流動的速度。廣義的流動是指旅游企業(yè)的各類資產(chǎn),包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)。這種流動與重組,與旅游企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整和變化聯(lián)系在一起,與產(chǎn)權(quán)交易聯(lián)系在一起。資本的生命在于運動,資本只有通過不斷的運動才能實現(xiàn)合理的配置和擴張。
(3)資本運營的風險性。強調(diào)資本運營的風險性,就是要認識到風險和盈利總是相伴而行
的。這就是要求旅游企業(yè)的經(jīng)營者是能夠承擔風險的職業(yè)化企業(yè)家。旅游企業(yè)所處的現(xiàn)代 社會市場瞬息萬變,競爭異常激烈,這就要求經(jīng)營者居安思危,超前決策。運用資本運營增強旅游企業(yè)抵御風險的能力。
2.旅游企業(yè)資本運營 的必要性
(1)有利于旅游企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè) 制度。資本運營需要企業(yè)出資人到位,產(chǎn)權(quán)邊界清晰,這正是現(xiàn)代企業(yè)制度 的基本內(nèi)容�，F(xiàn)代企業(yè)制度 的特征是產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責明確、政企分開、科學管理。在這4個方面,產(chǎn)權(quán)清晰是核心,沒有產(chǎn)權(quán)清晰,就沒有政企分開,而沒有政企分開,就不可能做到權(quán)責明確,權(quán)責不明確就不可能科學管理�？梢娡ㄟ^資本運營可以促使旅游企業(yè)進行產(chǎn)權(quán)制度的改革,盡快建立現(xiàn)代企業(yè)制度。通過資本運營能使企業(yè)自主地、合理地、有效地進行資產(chǎn)組合,資本運作,隨市場的擴張而擴張,隨市場的收縮,從而在企業(yè)內(nèi)部進而在社會范圍內(nèi)形成一個有效的資本生成機制,資本組合機制、資本競爭機制和資本增值機制。從而使資本機制成為企業(yè)和社會進行資源配置的主導(dǎo)機制。
(2)有利于大型旅游集團的盡快發(fā)育成長。旅游企業(yè)的集團化是改革開放后經(jīng)濟體制適應(yīng)市
場發(fā)展規(guī)律的必然產(chǎn)物,集團化經(jīng)營,以規(guī)模求效益是旅游企業(yè)發(fā)展的必由之路。而大型旅游企業(yè)集團的發(fā)育成長僅靠增量資本的投入是遠遠不夠的。而資本運營則給大型旅游企業(yè)集團的快速成長提供了源源不斷的動力支撐。作為資本運營,它是一種資本擴張戰(zhàn)略,企業(yè)通過兼并、收購和戰(zhàn)略合作等資本運營手段,使旅游企業(yè)無須重復(fù)建設(shè)和大規(guī)模投資,就能夠?qū)崿F(xiàn)資本的迅速集中,以較低成本實現(xiàn)企業(yè)超常規(guī)、跳躍式、跨領(lǐng)域的發(fā)展,有助于迅速實現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模效益通過將被兼并、收購企業(yè)的資源與企業(yè)自身的資源形成互補和協(xié)同效應(yīng),產(chǎn)生1+1>2的效果，從而為企業(yè)帶來整體價值的增值。
(3)有利于國有資產(chǎn)的增值與保值。從目前的國有旅游企業(yè)來看,國有旅游企業(yè)缺乏生機和
活力的根本原因在于國有資本處于被分割凝固的狀態(tài)。旅游行政部門不僅對全行業(yè)企業(yè)進行業(yè)務(wù)指導(dǎo),而且也不放棄經(jīng)濟管理職能,畫地為牢,嚴格控制著行政領(lǐng)域的旅游資源,致使相當?shù)膰新糜钨Y源未能有效地利用起來,說到底就是沒有把靜態(tài)、凝固的旅游資產(chǎn)變?yōu)閯討B(tài)的可流動的資本,國有資產(chǎn)不能在流動中實現(xiàn)增值。所以資本運營就是要按照市場經(jīng)濟條件下把各種資源資本化的要求,打破所有制、行業(yè)、地區(qū)等的限制。以資本為紐帶,把盡可能多的國有資產(chǎn)最大限度地流動起來,變化了的資本為活資本,最大限度地實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值和增值。
二、旅游企業(yè)資本運營應(yīng)注意的幾個問題
隨著市場體制的建立和完善,許多旅游業(yè)界人士都認識到由事物經(jīng)營到資本運營的轉(zhuǎn)變,是旅游企業(yè)改革面臨的第二次飛躍。誰能率先實現(xiàn)這次飛躍,誰就能在市場大潮中爭得主動,迅速發(fā)展。在這樣的背景下,不少旅游企業(yè)大膽地實施了資本運營,如上海國旅、西安國旅、昆明國旅、首都國旅等相繼實施了資本運營,取得了可喜的成果�？偟膩碇v,旅游企業(yè)的資本運營還處在起步階段。真正懂得和能夠進行資本運營的僅是少數(shù)部分企業(yè),而大部分旅游企業(yè)尚無此意,也有一些企業(yè)進行了資本運營。由于認識不到位、方法欠妥等幾無建樹,甚至背上了沉重的包袱。因此,旅游企業(yè)在實施資本運營中,應(yīng)注意以下幾個問題,以避免在實施資本運營過程中出現(xiàn)重大失誤。
1.旅游 企業(yè) 規(guī)模的擴張必須與內(nèi)部轉(zhuǎn)制協(xié)調(diào)起來，目前旅游企業(yè)的資本運營 ,多數(shù)選擇的是聯(lián)合、兼并、上市等方式。在聯(lián)合、兼并、上市過程中,注意力集中在了規(guī)模的擴張上,而較少注意被兼并企業(yè)的改制和規(guī)模擴大旅游企業(yè)集團內(nèi)部管理體制的改革、設(shè)計。這樣做的結(jié)果是企業(yè)內(nèi)部管理體制的改革嚴重滯后于企業(yè)規(guī)模的擴大。資本 運營 中帶入的新觀念、新思維,由于管理體制的落后、僵化而被沖淡,資本運營帶來的經(jīng)濟效益也被內(nèi)部的不協(xié)調(diào)、低效運轉(zhuǎn)而抵消。2.資本運營必須以市場為導(dǎo)向資本運營要依托市場,要以市場為導(dǎo)向,要圍繞價值最大化而進行,即資本運營要遵循價值規(guī)律和市場機制的要求�，F(xiàn)在有一種傾向,在集團化的熱浪中許多地方政府,用行政力量,將一些旅游企業(yè)捏合在一起,搞“拉郎配”式的組合,或者片面追求“強強聯(lián)合”結(jié)果是“同床異夢”不歡而散,大傷元氣。也有的不講經(jīng)濟規(guī)律盲目照搬其他企業(yè)的做法,不與現(xiàn)代企業(yè)制度 結(jié)合起來以致資本運營“新瓶裝舊水”不僅沒有起到調(diào)大規(guī)模調(diào)高效益的目的,而且還打亂了企業(yè)的正常經(jīng)營。因此,實施資本運營必須從旅游企業(yè)的實際出發(fā),按經(jīng)濟規(guī)律辦事?lián)駲C而行。資本的配置必須以市場為導(dǎo)向,政府有效的干預(yù)是必要的。但這種干預(yù)必須是建立在遵從客觀規(guī)律上。只有通過市場競爭機制形成的企業(yè)集團,才能真正形成規(guī)模效益,增強競爭能力。3.資本運營必須要與科學的管理結(jié)合起來資本運營是決定企業(yè)興衰成敗的重要因素,而不是惟一的因素。如果盲目地把搞活企業(yè)完全寄希望于資本運營,而忽視了行之有效的科學管理、管理創(chuàng)新,就會將資本運營引入歧途。因此,在實施資本運營時,須要與科學的管理相結(jié)合。管理作為一門科學,作為一門技術(shù),在資產(chǎn)重組,在實現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面有著不可替代的作用,只有通過科學的管理,才能把旅游企業(yè)自己的生產(chǎn)要素和被兼并、收購企業(yè)生產(chǎn)要素有機地連接在一起,使之成為一個有效的整體,從而實現(xiàn)企業(yè)的整體效益�？茖W的管理能夠制造一種合力、一種新的功能,起到提高生產(chǎn)力的作用,即1+1>2。因此,我們在實施企業(yè)擴張時,一定要與科學的管理有機配合、有效利用。
兩者對旅游企業(yè)的發(fā)展都是不可缺少、不可忽視的。
三、旅游企業(yè)資本運營的基本策略
1.優(yōu)勢旅游企業(yè)資本 運營策略對于有一定優(yōu)勢的旅游企業(yè)和企業(yè)集團來說,目前確實是通過資本運營實現(xiàn)低成本擴張的良好時機。一般來說,優(yōu)勢旅游企業(yè)市場占有率高,知名度高,規(guī)模達到一定水平的,經(jīng)濟效益可觀的,宜利用股票上市、控股擴張、收購兼并、跨國投資經(jīng)營等方式實施資本運營。
(1)股票上市。即旅游企業(yè)通過公開發(fā)行股票募集社會閑散資本,這種方式是資本運營的高
級方式,有條件的旅游企業(yè)應(yīng)積極爭取這種方式。
(2)兼并聯(lián)合。即從購買式、吸收式、控股式和承擔債務(wù)并購弱勢企業(yè)。其中的控股式并購
是指企業(yè)拿出部分資本購買具有優(yōu)勢資產(chǎn)企業(yè)的銷售網(wǎng)和有發(fā)展企業(yè)若干股權(quán),形成若干控股子公司。這種投資控股并購與整體的吸引、購買相比,其優(yōu)勢在于用較少的資本就能控制一家企業(yè),這是一種低成本并購,對于促進旅游企業(yè)發(fā)展,盤活存量資產(chǎn)具有積極的重要意義。
(3)跨國投資經(jīng)營。旅游企業(yè)經(jīng)營的國際化已成為一種發(fā)展趨勢,優(yōu)勢旅游企業(yè)可采用合資
經(jīng)營、跨國并購、海外上市等形式,充分利用國外的資本和生產(chǎn)要素,不斷壯大企業(yè)的實力,提高旅游企業(yè)在國際市場上的競爭力。
(4)參股聯(lián)合。即企業(yè)法人通過共同出資參股,組建有限責任公司,或者是在旅游企業(yè)內(nèi)部實行勞動合作和資本合作的有機組合,成立股份合作制企業(yè)。
(5)無形資產(chǎn)資本化。目前許多旅游企業(yè)認識到商譽、服務(wù)標準、經(jīng)營權(quán)等無形資產(chǎn)的重要性,旅游企業(yè)可利用無形資產(chǎn)進行資本擴張,盤活旅游資源。
2.劣勢旅游企業(yè)資本運營 策略
這類旅游企業(yè)一般來說經(jīng)營狀況不死不活,資產(chǎn)狀況不良,但和優(yōu)勢旅游企業(yè)一樣,也可通過資本運營來解決經(jīng)營中無法解決的難題,尋找企業(yè)的最佳經(jīng)營模式。
(1)租賃。把國有旅游企業(yè)部分或全部資產(chǎn)直接租賃給有一定優(yōu)勢的私營旅游企業(yè),這樣可
以充分利用私營旅游企業(yè)的經(jīng)營優(yōu)勢,靈活多變的經(jīng)營體制,來帶動國有不良資產(chǎn)的盤活,在僵死的肌體中注入新鮮血液與活力。
(2)托管。即在不改變產(chǎn)權(quán)歸屬的前提條件下,以國有旅游資產(chǎn)保值、增值為目的,通過訂立委托營運合同,將旅游企業(yè)資產(chǎn)委托給提供一定財產(chǎn)抵押或擔保的企業(yè)法人或自然人經(jīng)營的一種資產(chǎn)管理方式,從實踐中看,托管可以是整體托管、部分托管,也可以是單項業(yè)務(wù)托管。
(3)投靠聯(lián)合。即出資部分產(chǎn)權(quán)或全部產(chǎn)權(quán)投靠大型旅游企業(yè)集團,獲取接受主體更大規(guī)模的資本投放。(4)房地產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。房地產(chǎn)是一種特殊的資源和資產(chǎn),許多旅游企業(yè)擁有地理位置非常優(yōu)越的房地產(chǎn)權(quán)。這樣旅游企業(yè)就可以挖掘企業(yè)所處黃金地段帶來的資本潛力,采取土地有償轉(zhuǎn)讓的運營方式。
3.長期虧損且扭虧無望的旅游企業(yè)資本運營策略
這類旅游企業(yè)宜采用拍賣出售、折細變現(xiàn)、破產(chǎn)重組等方式。
(1)拍賣出售。對長期虧損且缺乏創(chuàng)新能力的旅游企業(yè),宜通過拍賣,將企業(yè)整體出售或折細變現(xiàn)。
(2)破產(chǎn)重組。對嚴重資不抵債,扭虧無望的旅游企業(yè),可以實施破產(chǎn)處理。
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