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入世與我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)
入世將引發(fā)我國(guó)企業(yè)第三次資本運(yùn)營(yíng)高潮，并將對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)、對(duì)外投資、資本運(yùn)營(yíng)中介組織以及企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)行為產(chǎn)生重大影響。由這些影響和我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)狀所決定，入世后我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)將呈現(xiàn)出一些新特點(diǎn)。
一、當(dāng)前我國(guó)企 業(yè)資本運(yùn)營(yíng) 中存在的問(wèn)題
資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)繼生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 、商品經(jīng)營(yíng)之后，以所擁有的資本為對(duì)象，通過(guò)資本更大范圍的流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部資源的優(yōu)化配置，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，它是企業(yè)發(fā)展中的一個(gè)重要層次。我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng) 自保定、武漢首開(kāi)先河以來(lái)，經(jīng)過(guò)20世紀(jì)80年代和90年代兩次高潮，對(duì)加快我國(guó)企業(yè)改革步伐，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)揮了重要的作用。然而，我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)還存在許多問(wèn)題，在對(duì)入世的影響展開(kāi)分析之前，對(duì)這些問(wèn)題首先要有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)。知己知彼，才能有效地應(yīng)對(duì)。
1.資本運(yùn)營(yíng)理念扭曲。
資本運(yùn)營(yíng)是相對(duì)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的概念，如果說(shuō)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是內(nèi)部經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的話，那么，資本運(yùn)營(yíng)就是外部經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。同時(shí)，資本運(yùn)營(yíng)以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)，只有在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)展到一定程度，資本運(yùn)營(yíng)才具有必要性和可行性(在此，主要指生產(chǎn)型企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng))。而且，首先搞好了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，才談得上搞好其資本運(yùn)營(yíng)。從資本運(yùn)營(yíng)的目的看，資本運(yùn)營(yíng)的目的是挖掘企業(yè)潛力，培育和增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。上市籌集資金和擴(kuò)大規(guī)模只是資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的兩個(gè)環(huán)節(jié)。然而，我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)理念嚴(yán)重扭曲，表現(xiàn)在：一是將過(guò)程視為目的。將籌集資金作為資本運(yùn)營(yíng)的主要目的，為上市而上市，對(duì)企業(yè)進(jìn)行過(guò)度包裝，制造和發(fā)布虛假信息。更有甚者，將資本運(yùn)營(yíng)視為躲避監(jiān)管的手段，假重組真逃債。近年來(lái)，頻頻曝光的上市公司惡性造假事件就是這種扭曲理念的反映。二是將規(guī)模經(jīng)濟(jì)誤認(rèn)為是簡(jiǎn)單擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模。企業(yè)片面追求規(guī)模，對(duì)并購(gòu)對(duì)象缺乏理性分析和客觀評(píng)估，盲目重組、并購(gòu)一些無(wú)發(fā)展前途的企業(yè)或本應(yīng)該退市的上市公司，結(jié)果，非但沒(méi)有通過(guò)并購(gòu)壯大自己，反而背上沉重的包袱，有的被并購(gòu)?fù)峡�。三是脫離生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)，有些企業(yè)不是以搞好自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力作為資本運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)，而是盲目實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)，盲目進(jìn)入自己不熟悉的行業(yè)，導(dǎo)致戰(zhàn)線過(guò)長(zhǎng)，首尾不能兼顧，最終陷入被動(dòng)。
2.資本運(yùn)營(yíng)主體模糊。
從理論上講，企業(yè)是資本運(yùn)營(yíng)的天然主體，然而，我國(guó)特殊的制度環(huán)境，資本運(yùn)營(yíng)主體長(zhǎng)期處于模糊狀態(tài)。一種具有代表性的現(xiàn)象是，政府往往成為資本運(yùn)營(yíng)的實(shí)際主宰者。企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的重心不在于企業(yè)之間的談判，而在于政府的意愿，在于和政府對(duì)被并購(gòu)企業(yè)權(quán)利與義務(wù)的談判，在于政府對(duì)上市額度的分配，在于政府對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的支持力度。也正是政府的這種特殊地位，使我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的發(fā)展?fàn)顩r始終緊隨政府政策的變化而進(jìn)退。我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的第二次高潮直接根源于“十五大”的召開(kāi)。雖然政府的干預(yù)在一定程度上也會(huì)有其促進(jìn)作用，但總的說(shuō)來(lái)，它嚴(yán)重影響了資本運(yùn)營(yíng)效率的發(fā)揮，使資本運(yùn)營(yíng)中的“扶危濟(jì)困”、“拉郎配”現(xiàn)象非常普遍，資本運(yùn)營(yíng)被扭曲變樣，嚴(yán)重影響了資本運(yùn)營(yíng)效率。還有一種比較普遍的現(xiàn)象是，企業(yè)經(jīng)營(yíng)人員主宰資本運(yùn)營(yíng)。這種現(xiàn)象在西方也很普遍，但我們與西方的不同之處在于，我國(guó)國(guó)有企業(yè)“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象非常嚴(yán)重，資本運(yùn)營(yíng)常常成為經(jīng)營(yíng)人員牟取私利的渠道。
3.資本運(yùn)營(yíng)人才缺乏，資本運(yùn)營(yíng)中介組織嚴(yán)重不規(guī)范。
資本運(yùn)營(yíng)是一種融科學(xué)性和藝術(shù)性于一體的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，它要求從業(yè)人員不僅具有廣泛的金融、證券、稅務(wù)、財(cái)務(wù)、法律、經(jīng)營(yíng)管理等方面的知識(shí)，能夠熟練運(yùn)用各種金融工具和管理手段，而且要具有企業(yè)家的市場(chǎng)洞察力和處理各種復(fù)雜事務(wù)的能力和談判能力。然而，我國(guó)這方面的人才嚴(yán)重短缺，這也是我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)難以走向規(guī)范的一個(gè)重要原因。同時(shí)，資本運(yùn)營(yíng)的復(fù)雜性和專業(yè)性決定了中介組織在其中的重要作用。中介組織在資本運(yùn)營(yíng)中承擔(dān)著提供信息、咨詢、資產(chǎn)評(píng)估、融通資金等作用。然而，我國(guó)資本運(yùn)營(yíng)中介組織發(fā)育嚴(yán)重不良;存在從事資本運(yùn)營(yíng)的中介組織數(shù)量過(guò)少、從業(yè)人員素質(zhì)不高、中介組織的行為極不規(guī)范、中介組織與企業(yè)合謀欺騙投資者的惡性事件頻頻發(fā)生等問(wèn)題。
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