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資本運作的四個效應(yīng)
一般來說，資本運作是資本運作，是利用市場規(guī)則，通過科學(xué)的資本運動或技能運作，實現(xiàn)價值和效率增長的經(jīng)營模式。以下是小編搜集整理的關(guān)于資本運作的四個效應(yīng)的內(nèi)容，僅供參考！
經(jīng)濟協(xié)同效應(yīng)——兼并
公司的兼并可以帶來經(jīng)濟協(xié)同效應(yīng)，即兼并后，企業(yè)的總體效益要大于兩個獨立企業(yè)效益的算術(shù)和。指并購?fù)ㄟ^擴大經(jīng)濟規(guī)模，減少競爭對手，對公司采購、生產(chǎn)和銷售環(huán)境等總體效益的影響。
公司兼并中體現(xiàn)的經(jīng)濟協(xié)同效應(yīng)主要體現(xiàn)在4個方面：經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)、管理協(xié)同效應(yīng)、財務(wù)協(xié)同效應(yīng)和人力資源協(xié)同效應(yīng)。
經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)：
并購改善了公司的經(jīng)營，從而提高了公司效益，包括并購產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟、優(yōu)勢互補、成本降低、市場分額擴大、更全面的服務(wù)等。
(1)規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)。通過企業(yè)的橫向并購，即當(dāng)兩個產(chǎn)銷相同(或相似)產(chǎn)品的企業(yè)合并后，有可能在經(jīng)營過程的任何一個環(huán)節(jié)(供、產(chǎn)、銷)和任何一個方面(人、財、物)獲取規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，即使得單位產(chǎn)品所負擔(dān)的固定費用下降從而導(dǎo)致收益率的提高。
(2)縱向一體化效應(yīng)。公司通過縱向并購，即要么是主并公司的原材料或零部件供應(yīng)商，要么是主并公司產(chǎn)品的買主或顧客。 第一，可以減少商品流轉(zhuǎn)的中間環(huán)節(jié)，節(jié)約交易成本; 第二，可以加強生產(chǎn)過程各環(huán)節(jié)的配合，有利于協(xié)作化生產(chǎn); 第三，企業(yè)規(guī)模的擴大可以極大地節(jié)約營銷費用，由于縱向協(xié)作化經(jīng)營，不但可以使?fàn)I銷手段更為有效，還可以使單位產(chǎn)品的銷售費用大幅度降低。
(3)市場力或壟斷權(quán)。通過企業(yè)的橫向并購，可以獲取市場力或壟斷權(quán)。兩個產(chǎn)銷同一產(chǎn)品的公司相合并，有可能導(dǎo)致該行業(yè)的自由競爭程度降低;合并后的大公司可以借機提高產(chǎn)品價格，獲取壟斷利潤。(因此，以獲取市場力或壟斷權(quán)為目的的并購?fù)鶎ι鐣姛o益，也可能降低整個社會經(jīng)濟的運行效率。所以，對橫向并購的管制歷來就是各國反托拉斯法的重點。)
(4)資源互補。合并可以達到資源互補從而優(yōu)化資源配置的目的，比如有這樣兩家公司A和B，A公司在研究與開發(fā)方面有很強的實力，但是在市場營銷方面十分薄弱，而B公司在市場營銷方面實力很強，但在研究與開發(fā)方面能力不足，如果我們將這樣的兩個公司進行合并，就會把整個組織機構(gòu)好的部分同本公司各部門結(jié)合與協(xié)調(diào)起來，而去除那些不需要的部分，使兩個公司的能力達到協(xié)調(diào)有效的利用。
管理協(xié)同效應(yīng)：
并購給企業(yè)管理活動在效率方面帶來的變化及效率的提高所產(chǎn)生的效益。如果兩個公司的管理效率不同，在管理效率高的公司兼并另一個公司之后，低效率公司的管理效率得以提高，這就是所謂的管理協(xié)同效應(yīng)。管理協(xié)同效應(yīng)來源于行業(yè)和企業(yè)專屬管理資源的不可分性。
(1)節(jié)省管理費用。通過并購將許多企業(yè)置于同一企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)之下，企業(yè)一般管理費用在更多數(shù)量的產(chǎn)品中分攤，單位產(chǎn)品的管理費用可以大大減少。
(2)提高企業(yè)的運營效率。根據(jù)差別效率理論，如果A公司的管理層比B公司更有效率，在A公司收購了B公司之后，B公司的效率便被提高到A公司的水平，效率通過并購得到了提高，以致于使整個經(jīng)濟的效率水平將由于此類并購活動而提高。 (3)充分利用過剩的管理資源。
如果一家公司有一高效率的管理隊伍，其一般管理能力和行業(yè)專屬管理能力超過了公司日常的管理要求，該公司便可以通過收購一家在相關(guān)行業(yè)中管理效率較低的公司來使其過剩的管理資源得以充分利用，以實現(xiàn)管理協(xié)同效應(yīng)，這種并購之所以能獲得協(xié)同效應(yīng)，理由主要有兩個：
第一，管理人員作為企業(yè)的雇員一般都對企業(yè)專屬知識進行了投資，他們在企業(yè)內(nèi)部的價值大于他們的市場價值，管理人員的流動會造成由雇員體現(xiàn)的企業(yè)專屬信息的損失，并且一個公司的管理層一般是一個有機的整體，具有不可分性，因此剝離過剩的管理人力資源是不可行的，但并購提供了一條有效的途徑，把這些過剩的管理資源轉(zhuǎn)移到其他企業(yè)中而不至于使它們的總體功能受到損害;
第二，一個管理低效的企業(yè)如果通過直接雇傭管理人員增加管理投入，以改善自身的管理業(yè)績是不充分的或者說是不現(xiàn)實的，因為受規(guī)模經(jīng)濟、時間和增長的限制，無法保證一個管理低效的企業(yè)能夠在其內(nèi)部迅速發(fā)展其管理能力，形成一支有效的管理隊伍。
管理協(xié)同效應(yīng)對企業(yè)形成持續(xù)競爭力有重要作用，因此它成為并購的重要動機和并購后要實現(xiàn)的首要目標(biāo)。深入理解管理協(xié)同的含義及作用機理是取得管理協(xié)同效應(yīng)的前提。在操作中首先要選擇合適的并購對象，其次要通過恰當(dāng)?shù)娜肆Y源政策使得管理資源得到有效的轉(zhuǎn)移和增加，最后還能忽視文化整合的作用。
財務(wù)協(xié)同作用：
指在企業(yè)兼并發(fā)生后，通過將收購企業(yè)的低資本成本的內(nèi)部資金，投資于被收購企業(yè)的高效益項目上，從而使兼并后的企業(yè)資金使用效益更為提高。那些發(fā)展時間較長，已進入成熟期或衰退期的企業(yè)，往往有相對富裕的現(xiàn)金流入，但是苦于沒有適合的投資機會，而將資金用于股利的發(fā)放。長此以往，企業(yè)發(fā)展前景會更加暗淡，逐漸走向衰落，所以其管理當(dāng)局希望能從其他企業(yè)中找到有較高回報的投資機會，從而形成資金供給。與此同時，那些新興企業(yè)增長速度較快，具有良好的投資機會，但是其內(nèi)部資金缺乏，而外部融資的資金成本較高，加之企業(yè)負債能力差，獲取資金的途徑非常有限，因此特別需要資金。在這種情況下，企業(yè)兼并在供求之間搭起了通道。兩種企業(yè)通過兼并形式形成一個小型的資本市場，一方面可以提高企業(yè)資金的效益，另一方面得到了充裕的低成本資金，可以抓住良好的投資機會，使得兼并后企業(yè)能夠更科學(xué)、合理的使用資金。
1、企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流入更為充足，在時間分布上更為合理。企業(yè)兼并發(fā)生后，規(guī)模得以擴大，資金來源更為多樣化。被兼并企業(yè)可以從收購企業(yè)得到閑置的資金，投向具有良好回報的項目;而良好的投資回報又可以為企業(yè)帶來更多的資金收益。這種良性循環(huán)可以增加企業(yè)內(nèi)部資金的創(chuàng)造機能，使現(xiàn)金流人更為充足。就企業(yè)內(nèi)部資金而言，由于混合兼并使企業(yè)涵蓋了多種不同行業(yè)，而不同行業(yè)的投資回報速度、時間存在差別，從而使內(nèi)部資金收回的時間分布相對平均，即當(dāng)一個行業(yè)投資收到報酬時，可以用于其他行業(yè)的投資項目，待到該行業(yè)需要再投資時，又可以使用其他行業(yè)的投資回報。通過財務(wù)預(yù)算在企業(yè)中始終保持著一定數(shù)量的可調(diào)動的自由現(xiàn)金流量，從而達到優(yōu)化內(nèi)部資金時間分布的目的。
2、企業(yè)內(nèi)部資金流向更有效益的投資機會�；旌霞娌⑹沟闷髽I(yè)經(jīng)營所涉及的行業(yè)不斷增加，經(jīng)營多樣化為企業(yè)提供了豐富的投資選擇方案。企業(yè)從中選取最為有利的項目。同時兼并后的企業(yè)相當(dāng)于擁有一個小型資本市場，把原本屬于外部資本市場的資金供給職能內(nèi)部化了，使企業(yè)內(nèi)部資金流向更有效益的投資機會，這最直接的后果就是提高企業(yè)投資報酬率并明顯提高企業(yè)資金利用效率。
而且，多樣化的投資必然減少投資組會風(fēng)險，因為當(dāng)一種投資的非系統(tǒng)風(fēng)險較大時，另外幾種投資的非系統(tǒng)風(fēng)險可能較小，由多種投資形成的組合可以使風(fēng)險相互抵消。投資組合理論認為只要投資項目的風(fēng)險分布是非完全正相關(guān)的，則多樣化的投資組合就能夠起到降低風(fēng)險的作用。
3、企業(yè)資本擴大，破產(chǎn)風(fēng)險相對降低，償債能力和取得外部借款的能力提高。企業(yè)兼并擴大了自有資本的數(shù)量，自有資本越大，由于企業(yè)破產(chǎn)而給債權(quán)人帶來損失的風(fēng)險就越小。合并后企業(yè)內(nèi)部的債務(wù)負擔(dān)能力會從一個企業(yè)轉(zhuǎn)移到另一個企業(yè)。因為一旦兼并成功，對企業(yè)負債能力的評價就不再是以單個企業(yè)為基礎(chǔ)，而是以整個兼并后的企業(yè)為基礎(chǔ)，這就使得原本屬于高償債能力企業(yè)的負債能力轉(zhuǎn)移到低償債能力的企業(yè)中，解決了償債能力對企業(yè)融資帶來的限制問題。另外那些信用等級較低的被兼并企業(yè)，通過兼并，使其信用等級提高到收購企業(yè)的水平，為外部融資減少了障礙。
無論是償債能力的相對提高，破產(chǎn)風(fēng)險的降低，還是信用等級的整體性提高，都可美化企業(yè)的外部形象，從而能更容易地從資本市場上取得資金。
4、企業(yè)的籌集費用降低。合并后企業(yè)可以根據(jù)整個企業(yè)的需要發(fā)行證券融集資金，避免了各自為戰(zhàn)的發(fā)行方式，減少了發(fā)行次數(shù)。整體性發(fā)行證券的費用要明顯小于各企業(yè)單獨多次發(fā)行證券的費用之和。
1. 經(jīng)濟協(xié)同效應(yīng)
(1)經(jīng)營協(xié)同效應(yīng) (2)管理協(xié)同效應(yīng) (3)財務(wù)協(xié)同效應(yīng) (4)人力資源協(xié)同效應(yīng)
2. 企業(yè)發(fā)展效率
3. 市場份額效應(yīng)：橫向兼并、縱向兼并、混合兼并
4. 企業(yè)發(fā)展的競爭戰(zhàn)略
(1)有效占領(lǐng)市場 (2)實現(xiàn)經(jīng)驗共享和互補 (3)獲得科技競爭優(yōu)勢
資本運作
資本運作又叫資本運營或資本運營，它是以資本最大增值為目的的資本經(jīng)營管理活動及其運動，具體有兩層含義：
首先，資本運作是市場經(jīng)濟條件下社會配置資源的重要方式。它通過資本層面的資源流動，優(yōu)化社會資源配置結(jié)構(gòu)。
其次，資本運營是對市場規(guī)律的一種利用，它的運營模式是通過資本的微觀運作，實現(xiàn)效益增長和資本增值。
1.資本的所有者或資本所有者委托或雇傭的經(jīng)營者都可以作為資本運作的主體，承擔(dān)資本運營的責(zé)任。
2.資本運作的對象要么是金融資本等一種資本形式，要么是經(jīng)營生產(chǎn)資本、商品資本、房地產(chǎn)資本等兩種以上資本形式。
3.各種形式的資本必須投資于某一個業(yè)務(wù)領(lǐng)域或多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域，才能充分發(fā)揮資本的功能，有效利用其使用價值。
4.資本必須與其他生產(chǎn)要素相結(jié)合，進行優(yōu)化配置，才能充分發(fā)揮資本的使用和創(chuàng)造價值。
資本運作方式有哪些？目前常見的資本運作方式或內(nèi)容如下：
公司財務(wù)：包括企業(yè)股權(quán)融資、債務(wù)融資，其中債務(wù)融資包括金融機構(gòu)貸款、發(fā)行票據(jù)和債券等。
公司上市：即企業(yè)資產(chǎn)的證券。境內(nèi)企業(yè)首次在深滬證券交易所、北京證券交易所、港交所或境外交易所上市交易。
上市公司發(fā)行債券、增發(fā)股票和配股等。
上市公司發(fā)行普通債券、可轉(zhuǎn)換債券、定向增發(fā)股票、股份回購、分紅股利分配、配股、增資等。在日常操作過程中。
重組資產(chǎn)：廣義的資產(chǎn)重組是指由市場主體的所有者、控制者或其他外部主體發(fā)起的對市場主體的資產(chǎn)進行重新配置和組合的過程。狹義的資產(chǎn)重組是指境內(nèi)企業(yè)的控股股東和債權(quán)人依法進行的資產(chǎn)合并、剝離、置換或出售的行為，目的是調(diào)整企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高盈利能力。
并購、分立、對外投資等：指泛企業(yè)為了達到特定的經(jīng)濟目的而進行的市場運作，如購買其他企業(yè)的股份或資產(chǎn)，在國外投資設(shè)立新的企業(yè)，將企業(yè)分割為兩個或兩個以上的獨立實體。
資本運作的目的是獲得理想的利潤，增加資本價值。它的思路是從企業(yè)現(xiàn)狀出發(fā)，研究企業(yè)集團資本運營的可行性思路。資本運作的介入在企業(yè)發(fā)展過程中起到了杠桿和乘數(shù)的作用。同樣的資源產(chǎn)能，使用資本運作等非常規(guī)方式，可以發(fā)揮杠桿和倍增效應(yīng)，但如果操作不當(dāng)，它的破壞作用也是同樣巨大。
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