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中國(guó)工商銀行跨國(guó)并購(gòu)分析
引導(dǎo)語(yǔ)：經(jīng)濟(jì)全球化和新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)革命浪潮洶涌澎湃，跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的規(guī)模和影響越來(lái)越大。加入世界貿(mào)易組織(WTO)后，更使我國(guó)企業(yè)直面國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。
一﹑公司簡(jiǎn)介
中國(guó)工商銀行，全稱：中國(guó)工商銀行股份有限公司(Industrial and Commercial Bank of China Limited, ICBC)，成立于1984年，是中國(guó)最大的商業(yè)銀行，是中國(guó)五大銀行之首，世界五百?gòu)?qiáng)企業(yè)之一，上市公司，擁有中國(guó)最大的客戶群。 作為中國(guó)資產(chǎn)規(guī)模最大的商業(yè)銀行，經(jīng)過(guò)27年的改革發(fā)展，中國(guó)工商銀行已經(jīng)步入質(zhì)量效益和規(guī)模協(xié)調(diào)發(fā)展的軌道。2003年末資產(chǎn)總額約52,791億元人民幣，占中國(guó)境內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總和的近五分之一。截至2010年末，工商銀行總資產(chǎn)134,586.22億元左右，當(dāng)前總市值14,344.70左右，居全球上市銀行之首。
二﹑中國(guó)工商銀行資本運(yùn)營(yíng)的背景及原因分析
隨著全球金融市場(chǎng)的開(kāi)放和國(guó)際化的深入，我國(guó)的金融服務(wù)業(yè)也不斷地呈現(xiàn)出跨國(guó)界的趨勢(shì)，其中一些具備實(shí)力和條件的國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行，開(kāi)始有實(shí)力可以向國(guó)際大銀行邁進(jìn)。其中，跨國(guó)并購(gòu)這一行為都是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)和實(shí)現(xiàn)全球擴(kuò)張戰(zhàn)略的途徑之一。對(duì)這些商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)來(lái)說(shuō)，跨國(guó)并購(gòu)無(wú)疑是一條進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)的快捷方式。 作為國(guó)有大銀行之一的中國(guó)工商銀行，早在成立之初，為發(fā)展國(guó)際業(yè)務(wù)，就開(kāi)始與境外機(jī)構(gòu)合資組建中外合資銀行，進(jìn)行了跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的初步嘗試。但隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的不斷擴(kuò)大，合資銀行這種經(jīng)營(yíng)形式的局限性也越來(lái)越明顯。為此，工商銀行在對(duì)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略積極推進(jìn)的同時(shí)，按照有進(jìn)有退、突出發(fā)展重點(diǎn)、優(yōu)化資源配置的原則，
逐步退出了合資銀行的經(jīng)營(yíng)，而將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了打造自己的海外機(jī)構(gòu)版圖上，積極推行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。
在我國(guó)金融市場(chǎng)逐步對(duì)外開(kāi)放和金融體制改革不斷深化的背景下，外資銀行不僅大量涌入我國(guó)而且開(kāi)始參股中資銀行，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍和活動(dòng)區(qū)域也在不斷擴(kuò)大，給國(guó)內(nèi)銀行帶個(gè)很大的挑戰(zhàn)。目前加入WTO后國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的內(nèi)部環(huán)境和全球金融一體化的外部環(huán)境都要求中國(guó)銀行業(yè)必須選擇多樣化、風(fēng)險(xiǎn)分散化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，在有效鞏固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步開(kāi)拓新的國(guó)際市場(chǎng)，充分利用國(guó)內(nèi)外金融資源，積極發(fā)展海外業(yè)務(wù)，主動(dòng)參與國(guó)際銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)與合作。
正式因?yàn)槿绱?作為國(guó)有四大銀行之一的中國(guó)工商銀行，在其發(fā)展跨國(guó)并購(gòu)、開(kāi)展海外業(yè)務(wù)方面，擁有遠(yuǎn)大于其他銀行的必要性。首先，我們商業(yè)銀行的海外業(yè)務(wù)越來(lái)越分別豐富，在海外的投入資金也越來(lái)越多。中國(guó)工商銀行在近幾年在國(guó)外的業(yè)務(wù)量逐年增加，在國(guó)外投入的資金也不斷增多。獲取的利潤(rùn)也更加客觀。其次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，需要商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新和整個(gè)銀行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)。技術(shù)創(chuàng)新開(kāi)始滲透到每個(gè)行業(yè)中。商業(yè)銀行作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的部門(mén)，是重要的信用中介、支付中介、又具有信用創(chuàng)造和金融服務(wù)職能，如果在技術(shù)上不創(chuàng)新，不與國(guó)家接軌的話很容易落后，所以通過(guò)并購(gòu)獲得自身沒(méi)有的技術(shù)，從而更好的發(fā)揮其職能。另外，培育有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的銀行業(yè)。外國(guó)金融市場(chǎng)的開(kāi)放和國(guó)際化的深入使我們對(duì)銀行的要求提高了很多個(gè)臺(tái)階，如果不具備國(guó)際化的競(jìng)爭(zhēng)力，銀行就沒(méi)有走出去的
基礎(chǔ)，使自己在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)，也有可能面臨被淘汰的威脅。最后近幾年，我國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)不斷上演，投資海外以獲得資源、能源、品牌以及銷售渠道已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)企業(yè)突破發(fā)展的途徑，以解決經(jīng)濟(jì)外部失衡的方法。中國(guó)企業(yè)的走向世界也是對(duì)銀行的需求日益迫切。隨著中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)獲得的增加和對(duì)海外規(guī)模的擴(kuò)大，銀行會(huì)跟隨客戶的海外網(wǎng)絡(luò)建立跨境服務(wù)網(wǎng)卡，以提高結(jié)算、融資等全方位的延伸金融業(yè)務(wù)，因此中國(guó)工商銀行業(yè)必須增加對(duì)海外市場(chǎng)的金融服務(wù)能力以適應(yīng)中國(guó)企業(yè)海外發(fā)展的要求，來(lái)提高自己的競(jìng)爭(zhēng)力應(yīng)對(duì)同業(yè)和外資銀行的挑戰(zhàn)。
三、中國(guó)工商銀行資本運(yùn)營(yíng)的過(guò)程分析及對(duì)企業(yè)的影響
在國(guó)際銀行業(yè)并購(gòu)浪潮的影響下，中國(guó)工商銀行在香港市場(chǎng)的兩次較大的并購(gòu)活動(dòng)，為我國(guó)銀行業(yè)通過(guò)資本運(yùn)作，進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)進(jìn)行了有益的探索。第一次是在2000年7月，經(jīng)京港兩地金融監(jiān)管當(dāng)局的批準(zhǔn)，中國(guó)工商銀行成功收購(gòu)了在香港注冊(cè)上市的友聯(lián)銀行控股股權(quán)，并將其更名為中國(guó)工商銀行(亞洲)有限公司，成為第一家通過(guò)并購(gòu)擁有海外上市公司的中資銀行。并購(gòu)后工商銀行即有計(jì)劃、有步驟地對(duì)其實(shí)施資本重組和業(yè)務(wù)整合。2001年，中國(guó)工商銀行將其原香港分行的資產(chǎn)和負(fù)債注人工銀亞洲，使該行的經(jīng)營(yíng)實(shí)力和市場(chǎng)形象大為改觀。中國(guó)工商銀行在香港市場(chǎng)的首次并購(gòu)為我國(guó)銀行利用資本運(yùn)作方式拓展機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)和海外市場(chǎng)提供了成功范例。此后，工銀亞洲于2001年11月參股中保國(guó)際9.9%的股份，間接成為太平人壽的股東。2002年3月26日又投資 1.867 5億港元，收購(gòu)中保國(guó)際旗下太平保險(xiǎn)
24.9%股份，成功地進(jìn)入了保險(xiǎn)市場(chǎng)。2003年工銀亞洲在香港市場(chǎng)進(jìn)行了第二次較大的并購(gòu)，收購(gòu)了富通集團(tuán)(2003年全球銀行按資本實(shí)力排第37位)持有的華比富通銀行的全部股權(quán)，一舉成為香港市場(chǎng)按總資產(chǎn)排位第6的大銀行。作為工商銀行海外業(yè)務(wù)的旗艦，工銀亞洲以在香港市場(chǎng)做大做強(qiáng)為發(fā)展目標(biāo)，并希望借收購(gòu)繼續(xù)擴(kuò)大分行網(wǎng)絡(luò)。此次并購(gòu)的華比富通銀行主要涉及富通集團(tuán)在港零售銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，收購(gòu)?fù)瓿珊蠊ゃy亞洲的中小企業(yè)和零售客戶營(yíng)業(yè)網(wǎng)絡(luò)得到大規(guī)模提升，擁有42家分行和5個(gè)商業(yè)銀行服務(wù)中心。
與匯豐銀行大手筆的跨國(guó)并購(gòu)相比，中國(guó)工商銀行在香港市場(chǎng)的兩次并購(gòu)也許不足為道，但正是這兩次并購(gòu)不僅開(kāi)創(chuàng)了我國(guó)銀行海外并購(gòu)的先例，而且對(duì)并購(gòu)方式進(jìn)行了多方面的探索，為我國(guó)銀行通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)海外發(fā)展積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，具有十分重要的意義。同時(shí)通過(guò)并購(gòu)交易可以迅速提高工行在別的地區(qū)或者國(guó)家的為客戶服務(wù)的能力，符合我國(guó)在海外業(yè)務(wù)整體發(fā)展戰(zhàn)略。也能提高在這些地方的份額。對(duì)被收購(gòu)方來(lái)說(shuō)，也是收購(gòu)的受益者。
四、中國(guó)工商銀行并購(gòu)案例的亮點(diǎn)和不足
對(duì)于工行收購(gòu)器亮點(diǎn)主要體現(xiàn)在2個(gè)方面。(1)定位新興市場(chǎng)。中國(guó)工商銀行從自身能力和實(shí)際市場(chǎng)需求出發(fā)，選擇適當(dāng)?shù)哪繕?biāo)市場(chǎng)。在對(duì)象的選擇上，尤其是關(guān)注新興市場(chǎng)。區(qū)別于其他機(jī)構(gòu)進(jìn)軍歐美市場(chǎng)的激進(jìn)做法，自2006年上市以來(lái)，工行的海外投資其本圈定于澳門(mén)、印尼、南非等新興市場(chǎng)。從目前情形來(lái)看，這些市場(chǎng)遭到受次貸危機(jī)的干擾較少。與民生、國(guó)開(kāi)行投資海外機(jī)構(gòu)頻現(xiàn)巨額浮虧的狀
況形成鮮明對(duì)比。相對(duì)于成熟市場(chǎng)的高競(jìng)爭(zhēng)性和穩(wěn)定格局來(lái)說(shuō)，新興市場(chǎng)具有潛力大、成本低和競(jìng)爭(zhēng)不充分的特征，為銀行發(fā)展提供了重要契機(jī)。從戰(zhàn)略角度來(lái)說(shuō)，新興市場(chǎng)的布局很重要，雖然今天中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度全球最快，但是50年后，增長(zhǎng)最快的可能是越南、印度，對(duì)于這些新興市場(chǎng)，現(xiàn)在的布局可以為未來(lái)?yè)屨枷葯C(jī)。匯豐銀行和渣打銀行在發(fā)展初期就曾采取這種策略，如今，新興市場(chǎng)成為他們發(fā)展的動(dòng)力源泉。另外，中國(guó)與新興市場(chǎng)國(guó)家關(guān)系更為友善，并購(gòu)行為不會(huì)受到政治上的過(guò)多干預(yù)。(2)對(duì)于被并購(gòu)銀行的整合采取了靈活的措施。在對(duì)被并購(gòu)銀行的整合中國(guó)工商根據(jù)自身能力采取了靈活的措施。對(duì)于周邊亞洲地區(qū)的并購(gòu)，其一般會(huì)追求并購(gòu)后的控股地位以及業(yè)務(wù)整合。工行并購(gòu)澳門(mén)誠(chéng)興銀行79.93%股份，后者與工行澳門(mén)分行在人員、機(jī)構(gòu)、管理、運(yùn)營(yíng)等方面進(jìn)行整合。自成功收購(gòu)澳門(mén)誠(chéng)興銀行以來(lái)，誠(chéng)興銀行依托工行的支持，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。對(duì)于比較不熟悉的地區(qū)的并購(gòu)，一般均不控股。盡管并購(gòu)南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20%的股權(quán)，成為該行第一大股東，但并購(gòu)后工行并沒(méi)有直接參與管理。 當(dāng)然，凡是有其優(yōu)必有其劣。隨著工商銀行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的不斷推進(jìn)，該行境外機(jī)構(gòu)逐年增加，業(yè)務(wù)品種和規(guī)模日益擴(kuò)大，其本身在并購(gòu)過(guò)程中存在的一些問(wèn)題也開(kāi)始體現(xiàn)出來(lái)。其主要體現(xiàn)在3方面，
[1] 工商銀行存在國(guó)有企業(yè)的陋習(xí)，管理機(jī)制相對(duì)腐舊，內(nèi)部體制亟待改革。[2] 工商銀行綜合經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)較為緩慢, 落在一些銀行的后面,起步較落后，仍處于試探和摸索階段。[3] 公司銀行個(gè)人銀行資金業(yè)務(wù)其他戰(zhàn)略執(zhí)行能力有待提高。中國(guó)銀行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)變革階段，在
這個(gè)變革階段，工商銀行被賦予了較高的估值，也取得了可喜的成績(jī)，但工商銀行仍然面對(duì)艱難的挑戰(zhàn)，如果不良貸款問(wèn)題重新抬頭，綜合經(jīng)營(yíng)發(fā)展不利，海外發(fā)展受阻，其龍頭地位將會(huì)就此動(dòng)搖，從而影響股票價(jià)格，造成其在跨國(guó)并購(gòu)、開(kāi)展海外業(yè)務(wù)上的失敗。
中國(guó)商業(yè)銀行跨國(guó)投資是中國(guó)金融業(yè)改革的重要轉(zhuǎn)變和順應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的自然行為。是商業(yè)銀行為保持競(jìng)爭(zhēng)力的而采取的一種策略，是追求高效益和成本最小化的一種方法。我們應(yīng)該將這商業(yè)銀行進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)這一新現(xiàn)象的利弊得失放到整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展中去認(rèn)識(shí),不斷地改進(jìn)對(duì)被并購(gòu)方的選擇方法和措施。
五、涉及的知識(shí)點(diǎn)
1、并購(gòu)的概念。并購(gòu)即兼并和收購(gòu)，英文為：Merger and Acquisition，簡(jiǎn)稱為M&A。兼并，一家企業(yè)吸收一家或多家企業(yè)的投資行為。特點(diǎn)：前者仍保留自己法人資格，后者則失去法人實(shí)體地位，只作為前者的一部分存在。收購(gòu)，一家企業(yè)購(gòu)買(mǎi)另一家企業(yè)的部分股權(quán)或資產(chǎn)，以獲得對(duì)該企業(yè)的控制權(quán)的投資行為。特點(diǎn)：后者的法人實(shí)體地位一般不消失。
2、并購(gòu)的動(dòng)因.企業(yè)的發(fā)展通過(guò)外部并購(gòu)方式比靠?jī)?nèi)部積累方式，不僅速度快而且效率高。原因：①并購(gòu)可減少投資風(fēng)險(xiǎn)和成本，投資見(jiàn)效快;②并購(gòu)可以有效地沖破行業(yè)壁壘進(jìn)入新的行業(yè);③并購(gòu)可充分利用經(jīng)驗(yàn)效應(yīng)。
3、企業(yè)并購(gòu)的影響分析。一是并購(gòu)對(duì)企業(yè)盈余的影響，二是并購(gòu)對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)值的影響。
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