2016中級(jí)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理考前沖刺題
一、單項(xiàng)選擇題1. 以每股收益最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，下列說法不正確的是()。
A.不能在不同資本規(guī)模的企業(yè)之間進(jìn)行比較
B.沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值
C.沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素
D.可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為
2. 為了彌補(bǔ)因債務(wù)人無法按時(shí)還本付息而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求提高的利率稱為()。
A.違約風(fēng)險(xiǎn)收益率
B.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率
C.期限風(fēng)險(xiǎn)收益率
D.通貨膨脹補(bǔ)償率
3. 企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金屬于風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策中的()。
A.接受風(fēng)險(xiǎn)
B.減少風(fēng)險(xiǎn)
C.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
D.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)
4. 下列關(guān)于即付年金終值系數(shù)的表達(dá)式不正確的是()。
A.(F/A，i，n+1)-1
B.(F/A，i，n-1)+1
C.(F/A，i，n)×(1+i)
D.(F/P，i，1)+(F/P，i，2)+…+(F/P，i，n)
5. 對(duì)于項(xiàng)目投資而言，下列說法不正確的是()。
A.計(jì)算期=建設(shè)期+運(yùn)營(yíng)期
B.運(yùn)營(yíng)期=試產(chǎn)期+達(dá)產(chǎn)期
C.達(dá)產(chǎn)期是指從投產(chǎn)至達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平的時(shí)期
D.從投產(chǎn)日到終結(jié)點(diǎn)之間的時(shí)間間隔稱為運(yùn)營(yíng)期
6. 下列關(guān)于項(xiàng)目投資的凈現(xiàn)金流量的說法不正確的是()。
A.無論是在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)還是在建設(shè)期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量這個(gè)范疇
B.建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零
C.在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值
D.由于是根據(jù)項(xiàng)目的息稅前利潤(rùn)調(diào)整計(jì)算得出的，不同的融資方案的利息不同，因此，所得稅前凈現(xiàn)金流量受融資方案的影響
7. 已知某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期是8年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計(jì)該項(xiàng)目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是2.5年，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是()。
A.3.2
B.5.5
C.2.5
D.4
8. 將證券分為公募證券和私募證券的分類標(biāo)志是()。
A.證券掛牌交易的場(chǎng)所
B.證券體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系
C.證券發(fā)行的主體
D.證券募集的方式
9. 關(guān)于股票投資的技術(shù)分析法的下列說法中不正確的是()。
A.主要目的在于分析股票的內(nèi)在投資價(jià)值
B.直接從股票市場(chǎng)入手，根據(jù)股票的供求、市場(chǎng)價(jià)格和交易量等市場(chǎng)因素進(jìn)行分析
C.只關(guān)心市場(chǎng)上股票價(jià)格的波動(dòng)和如何獲得股票投資的短期收益，很少涉及股票市場(chǎng)及外在因素分析
D.通過對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)形式、股票的成交量和投資心理等因素的分析，可以幫助投資者選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y機(jī)會(huì)和投資方法
10. 下列公式不正確的是()。
A.基金認(rèn)購價(jià)=基金單位凈值+首次認(rèn)購費(fèi)
B.基金單位凈值=基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額/基金單位總份數(shù)
C.基金贖回價(jià)=基金單位凈值+基金贖回費(fèi)
D.基金單位凈值=(基金資產(chǎn)總額-基金負(fù)債總額)/基金單位總份數(shù)
11. 為了避免未來出售資產(chǎn)的價(jià)格下降而事先賣出期貨合約的做法，屬于()。
A.買入保值
B.賣出保值
C.直接保值
D.交叉保值
12. 在營(yíng)運(yùn)資金管理中，企業(yè)將“原材料轉(zhuǎn)換成產(chǎn)成品并出售所需要的時(shí)間”稱為()。
A.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期
B.原材料周轉(zhuǎn)期
C.存貨周轉(zhuǎn)期
D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期
13. 某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年(按360天計(jì)算)需要現(xiàn)金4000000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有價(jià)證券的年利率為8%，則下列說法不正確的是()。
A.最佳現(xiàn)金持有量為200000元
B.最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本為16000元
C.持有機(jī)會(huì)成本為16000元
D.有價(jià)證券交易間隔期為18天
14. 甲公司設(shè)立于2005年12月31日，預(yù)計(jì)2006年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場(chǎng)屬于成熟市場(chǎng)，根據(jù)等級(jí)籌資理論的原理，甲公司在確定2006年籌資順序時(shí)，應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮的籌資方式是()。
A.內(nèi)部籌資
B.發(fā)行債券
C.增發(fā)股票
D.向銀行借款
15. 在下列各種資本結(jié)構(gòu)理論中，支持“負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大”觀點(diǎn)的有()。
A.代理理論
B.等級(jí)籌資理論
C.未修正的MM理論
D.修正的MM理論
16. 下列關(guān)于股利理論的說法中不正確的是()。
A.股利重要論認(rèn)為投資者更喜歡現(xiàn)金股利
B.信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，一般來講，預(yù)期未來獲利能力強(qiáng)的公司往往愿意支付較高的股利
C.所得稅差異理論認(rèn)為企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低股利政策
D.代理理論認(rèn)為，高水平的股利支付政策有助于降低企業(yè)的代理成本，也會(huì)降低企業(yè)的外部融資成本
17. 下列關(guān)于股利政策的說法不正確的是()。
A.在公司初創(chuàng)或者衰退階段，適用剩余股利政策
B.在公司快速發(fā)展階段，適用固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策
C.在公司成熟階段，適用固定股利支付率政策
D.在公司穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，適用固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策
18. 某投資中心2008年的有關(guān)資料如下：凈利潤(rùn)200萬元，利息費(fèi)用5萬元，所得稅稅率20%，平均凈資產(chǎn)為1000萬元(占平均資產(chǎn)總額的40%)，預(yù)期的最低投資報(bào)酬率為15%，則下列說法不正確的是()。
A.按平均凈資產(chǎn)計(jì)算的投資利潤(rùn)率為20%
B.總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率為10.2%
C.按平均凈資產(chǎn)計(jì)算的剩余收益為50萬元
D.總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率為10%
19. 在下列各項(xiàng)措施中，不屬于財(cái)產(chǎn)保護(hù)控制的是()。
A.限制接觸財(cái)產(chǎn)
B.內(nèi)部報(bào)告
C.財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)
D.財(cái)產(chǎn)記錄
20. 不論利潤(rùn)中心是否計(jì)算共同成本或不可控成本，都必須考核的指標(biāo)是()。
A.該中心的剩余收益
B.該中心的邊際貢獻(xiàn)總額
C.該中心的可控利潤(rùn)總額
D.該中心負(fù)責(zé)人的可控利潤(rùn)總額
21. 下列關(guān)于質(zhì)量成本控制的說法不正確的是()。
A.質(zhì)量成本包括兩方面的內(nèi)容：預(yù)防成本和檢驗(yàn)成本
B.預(yù)防成本是指為保證產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到一定水平而發(fā)生的各種費(fèi)用
C.檢驗(yàn)成本是指為評(píng)估和檢查產(chǎn)品制造質(zhì)量而發(fā)生的費(fèi)用
D.預(yù)防成本和檢驗(yàn)成本屬于不可避免成本，隨著產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提高，這部分成本將會(huì)不斷增大
22. 計(jì)算個(gè)別資金成本時(shí)，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式是()。
A.留存收益
B.長(zhǎng)期債券
C.優(yōu)先股
D.普通股
23. 相對(duì)于負(fù)債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點(diǎn)是()。
A.有利于降低資金成本
B.有利于集中企業(yè)控制權(quán)
C.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
D.有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用
24. 某公司擬發(fā)行債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，若預(yù)計(jì)發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為10%，債券發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行額的0.5%，該公司適用的所得稅稅率為30%，則該債券的資金成本為()。(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，5)=0.6209
A.5.8%
B.6.29%
C.6.09%
D.8.5%
25. 在每份認(rèn)股權(quán)證中，如果按一定比例含有幾家公司的若干股票，則據(jù)此可判定這種認(rèn)股權(quán)證是()。
A.單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證
B.附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證
C.備兌認(rèn)股權(quán)證
D.配股權(quán)證
二、多項(xiàng)選擇題
1. 下列財(cái)務(wù)活動(dòng)中屬于資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的有()。
A.采購原材料
B.銷售商品
C.為滿足企業(yè)的經(jīng)營(yíng)需要而增加短期借款
D.購置固定資產(chǎn)
2. 狹義的投資活動(dòng)體現(xiàn)的財(cái)務(wù)關(guān)系包括()。
A.企業(yè)與投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系
B.企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系
C.企業(yè)與受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系
D.企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系
3. 以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，下列說法正確的有()。
A.考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值
B.反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求
C.有利于克服管理上的片面性和短期行為
D.有利于社會(huì)資源的合理配置
4. 下列因素中引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有()。
A.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)
B.國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化
C.金融危機(jī)
D.某行業(yè)的工人罷工
5. 對(duì)于典型債券而言，下列說法正確的有()。
A.計(jì)算債券價(jià)值時(shí)，折現(xiàn)率可以用當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率替代
B.債券發(fā)行時(shí)，如果票面利率高于折現(xiàn)率，則債券價(jià)值高于債券面值，債券溢價(jià)發(fā)行
C.債券發(fā)行時(shí)，如果票面利率低于折現(xiàn)率，則債券價(jià)值低于債券面值，債券折價(jià)發(fā)行
D.計(jì)算債券價(jià)值時(shí)，折現(xiàn)率可以用投資者要求的必要報(bào)酬率替代
6. 債券的年實(shí)際利息收入與買入債券的實(shí)際價(jià)格之比率，稱為()。
A.息票率
B.當(dāng)前收益率
C.本期收益率
D.直接收益率
7. A企業(yè)完整工業(yè)投資項(xiàng)目投產(chǎn)后第1～5年每年預(yù)計(jì)外購原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為60萬元，工資及福利費(fèi)為30萬元，其他費(fèi)用為10萬元，每年折舊費(fèi)為20萬元，無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)為5萬元;第6～10年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為160萬元，其中，每年預(yù)計(jì)外購原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為90萬元，每年折舊費(fèi)為20萬元，無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)為0萬元。則下列說法正確的有()。
A.投產(chǎn)后1～5年每年的經(jīng)營(yíng)成本均為100萬元
B.投產(chǎn)后6～10年每年的經(jīng)營(yíng)成本均為140萬元
C.投產(chǎn)后第1～5年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為125萬元
D.投產(chǎn)后第1～5年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為120萬元
8. 如果某投資項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性，且其凈現(xiàn)值指標(biāo)大于零，則可以斷定該項(xiàng)目的相關(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)滿足以下關(guān)系：()。
A.獲利指數(shù)大于1
B.凈現(xiàn)值率大于等于零
C.內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)折現(xiàn)率
D.包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期大于項(xiàng)目計(jì)算期的一半
9. 影響認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值的主要因素包括()。
A.換股比率
B.普通股市價(jià)
C.認(rèn)購價(jià)格
D.剩余有效期間
10. 內(nèi)部控制的一般方法包括()。
A.職責(zé)分工控制
B.授權(quán)控制
C.財(cái)產(chǎn)保護(hù)控制
D.績(jī)效考評(píng)控制
三、判斷題
1. 項(xiàng)目的資金投入方式包括一次投入和分次投入兩種，如果投資行為只涉及一個(gè)年度屬于一次投入，若投資行為涉及兩個(gè)或兩個(gè)以上年度則屬于分次投入。()
2. 根據(jù)項(xiàng)目投資的理論，在各類投資項(xiàng)目中，運(yùn)營(yíng)期現(xiàn)金流出量中都包括固定資產(chǎn)投資。()
3. 企業(yè)進(jìn)行股票投資的主要目的是控股，即通過購買某一企業(yè)的大量股票達(dá)到控制該企業(yè)的目的。()
4. 開放式基金是指基金發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，基金單位的總數(shù)是不固定的，可視經(jīng)營(yíng)策略和發(fā)展需要追加發(fā)行。投資者也可根據(jù)市場(chǎng)狀況和各自的投資決策，或者要求發(fā)行機(jī)構(gòu)按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值扣除手續(xù)費(fèi)后贖回股份或受益憑證，或者再買入股份或受益憑證，增加基金單位份額的持有比例。()
5. 基金投資的最大優(yōu)點(diǎn)是能夠在不承擔(dān)太大風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得很高收益。原因在于投資基金具有專家理財(cái)優(yōu)勢(shì)和資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)。()
6. 某公司2009年初發(fā)行每張票面價(jià)值為1000元的債券。規(guī)定5年內(nèi)的任何時(shí)間，公司債券持有者可用每一債券調(diào)換成20股普通股。由此可知，該債券的轉(zhuǎn)換比率為50。()
7. 持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本和固定性轉(zhuǎn)換成本隨著現(xiàn)金持有量的變動(dòng)而呈現(xiàn)出相反的變動(dòng)趨向。()
8. 責(zé)任成本的內(nèi)部結(jié)算，是指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，對(duì)于因不同原因造成的各種經(jīng)濟(jì)損失，由承擔(dān)損失的責(zé)任中心對(duì)實(shí)際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的責(zé)任中心進(jìn)行損失賠償?shù)馁~務(wù)處理過程。()
9. 在作業(yè)成本法下，間接費(fèi)用分配的對(duì)象是產(chǎn)品。分配時(shí)，首先根據(jù)作業(yè)中心對(duì)資源的耗費(fèi)情況將資源耗費(fèi)的成本分配到作業(yè)中心去;然后再將上述分配給作業(yè)中心的成本按照各自的成本動(dòng)因，根據(jù)作業(yè)的耗用數(shù)量分配到各產(chǎn)品。作業(yè)成本法下，對(duì)于不同的作業(yè)中心，由于成本動(dòng)因的不同，使得間接費(fèi)用的分配標(biāo)準(zhǔn)也不同。()
10. 總的來看，財(cái)務(wù)分析的基本內(nèi)容包括：償債能力分析、運(yùn)營(yíng)能力分析、獲利能力分析和發(fā)展能力分析。四者是彼此獨(dú)立的關(guān)系。()
四、計(jì)算題
1. 某企業(yè)上年銷售收入為4000萬元，總成本為3000萬元，其中固定成本為600萬元。本年該企業(yè)有兩種信用政策可供選用：
甲方案給予客戶60天信用期限(n/60)，預(yù)計(jì)銷售收入為5000萬元，貨款將于第60天收到，其信用成本為140萬元;
乙方案的信用條件為(2/10，1/20，n/90)，預(yù)計(jì)銷售收入為5400萬元，將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余貨款于第90天收到(前兩部分貨款不會(huì)產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4%)，收賬費(fèi)用為50萬元。
該企業(yè)銷售收入的相關(guān)范圍為3000～6000萬元，企業(yè)的資金成本率為8%(為簡(jiǎn)化計(jì)算，不考慮增值稅因素)。
要求：
(1)計(jì)算該企業(yè)上年的下列指標(biāo)：(0.5分)
�、僮儎�(dòng)成本總額;
�、谝凿N售收入為基礎(chǔ)計(jì)算的變動(dòng)成本率。
(2)計(jì)算乙方案的下列指標(biāo)：(3分)
① 應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù);
�、� 應(yīng)收賬款平均余額(全年按360天計(jì)算);
③ 維持應(yīng)收賬款所需資金;
�、� 應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本;
⑤ 壞賬損失;
�、� 信用成本前收益和信用成本。
(3)計(jì)算甲、乙兩方案信用成本后收益。(1分)
(4)為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。(0.5分)
2. 某公司當(dāng)年年底的所有者權(quán)益總額為3000萬元，普通股100萬股。目前的資本結(jié)構(gòu)為長(zhǎng)期負(fù)債占55%，所有者權(quán)益占45%，年度利息費(fèi)用為102萬元。該公司的所得稅稅率為25%，預(yù)計(jì)繼續(xù)增加長(zhǎng)期債務(wù)時(shí)利率為8%。董事會(huì)在討論明年資金安排時(shí)提出：
(1)計(jì)劃年度分配現(xiàn)金股利1.2元/股;
(2)擬為新的投資項(xiàng)目籌集400萬元的資金;
(3)計(jì)劃年度維持目前的資本結(jié)構(gòu)，并且不增發(fā)新股。
要求：
(1)計(jì)算分配股利需要的稅后利潤(rùn);(1分)
(2)計(jì)算新項(xiàng)目需要的稅后利潤(rùn);(1分)
(3)計(jì)算計(jì)劃年度的稅前利潤(rùn);(1分)
(4)計(jì)算計(jì)劃年度的利息費(fèi)用;(1分)
(5)計(jì)算計(jì)劃年度的息稅前利潤(rùn)。(1分)
3. ABC公司年銷售額為90萬元，變動(dòng)成本率為60%，全部固定成本和費(fèi)用為18萬元，總資產(chǎn)為45萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為30%，負(fù)債的平均利息率為8%，假設(shè)所得稅稅率為30%。
該公司擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，追加投資35萬元，每年固定成本增加4萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動(dòng)成本率下降至50%。
目前的權(quán)益凈利率為40%，總杠桿系數(shù)為2。該公司以提高權(quán)益凈利率同時(shí)降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)。
要求：
(1)所需資金以追加實(shí)收資本取得，計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃;(2.5分)
(2)所需資金以10%的利率借入，計(jì)算權(quán)益凈利率、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。(2.5分)
4. ABC公司2007年銷售收入為5000萬元，銷售凈利率為10%，股利支付率為70%，2007年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如下：
2007年12月31日 單位：萬元
| 資產(chǎn) | 期末數(shù) | 負(fù)債及所有者權(quán)益 | 期末數(shù) |
|
貨幣資金 應(yīng)收賬款 存 貨 固定資產(chǎn)凈值 無形資產(chǎn) |
800 700 1500 2000 1000 |
應(yīng)付賬款 應(yīng)付票據(jù) 長(zhǎng)期借款 實(shí)收資本 資本公積 留存收益 |
800 600 1200 1000 1800 600 |
| 資產(chǎn)總計(jì) | 6000 | 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì) | 6000 |
要求：
(1)計(jì)算2008年需增加的營(yíng)運(yùn)資金;(0.5分)
(2)計(jì)算2008年需增加的資金數(shù)額;(0.5分)
(3)計(jì)算2008年需要對(duì)外籌集的資金量;(0.5分)
(4)如果發(fā)行普通股籌集所需資金，發(fā)行費(fèi)率為發(fā)行價(jià)格的15%，計(jì)算普通股的籌資總額;(0.5分)
(5)假設(shè)普通股發(fā)行價(jià)格為8元/股，計(jì)算發(fā)行的普通股股數(shù);(0.5分)
(6)假設(shè)2008年對(duì)外籌集的資金是通過按溢價(jià)20%發(fā)行期限為5年、年利率為10%、每年年末付息的公司債券解決，發(fā)行費(fèi)率為5%，請(qǐng)計(jì)算發(fā)行債券的資金成本;(0.5分)
(7)如果發(fā)行債券會(huì)使得權(quán)益資金成本提高5個(gè)百分點(diǎn)，而增發(fā)的普通資金成本仍然為15%，根據(jù)籌資后的加權(quán)平均資本成本確定應(yīng)該采用哪種籌資方式。(2分)
五、綜合題
1. 甲企業(yè)打算在2007年末購置一套不需要安裝的新設(shè)備，以替換一套尚可使用5年、折余價(jià)值為40000元、變價(jià)凈收入為10000元的舊設(shè)備。取得新設(shè)備的投資額為165000元。到2012年末，新設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值超過繼續(xù)使用舊設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值5000元。使用新設(shè)備可使企業(yè)在5年內(nèi)，第1年增加息稅前利潤(rùn)14000元，第2～4年每年增加息前稅后利潤(rùn)18000元，第5年增加息前稅后利潤(rùn)13000元。新舊設(shè)備均采用直線法計(jì)提折舊。假設(shè)全部資金來源均為自有資金，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，折舊方法和預(yù)計(jì)凈殘值的估計(jì)均與稅法的規(guī)定相同，投資人要求的最低報(bào)酬率為10%。
要求：
(1)計(jì)算更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額;(1分)
(2)計(jì)算運(yùn)營(yíng)期因更新設(shè)備而每年增加的折舊;(2分)
(3)計(jì)算因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失;(1分)
(4)計(jì)算運(yùn)營(yíng)期第1年因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額;(2分)
(5)計(jì)算建設(shè)期起點(diǎn)的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ΔNCF0;(1分)
(6)計(jì)算運(yùn)營(yíng)期第1年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ΔNCF1;(1分)
(7)計(jì)算運(yùn)營(yíng)期第2～4年每年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ΔNCF2～4;(1分)
(8)計(jì)算運(yùn)營(yíng)期第5年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量ΔNCF5;(2分)
(9)計(jì)算差額凈現(xiàn)值和差額投資內(nèi)部收益率，并決定是否應(yīng)該替換舊設(shè)備。(4分)
已知：(P/A，10%，5)=3.7908，(P/A，18%，5)=3.1272，(P/A，16%，5)=3.2743
2. E公司2007年度的銷售收入為1000萬元，利息費(fèi)用61萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)100萬元，2007年加權(quán)平均發(fā)行在外普通股股數(shù)為200萬股，不存在優(yōu)先股。2008年公司為了使銷售收入達(dá)到1500萬元，需要增加資金300萬元。這些資金有兩種籌集方案：
(方案1)通過增加借款取得，利息率為8%;
(方案2)通過增發(fā)普通股股票取得，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為10元/股。
假設(shè)固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本可以維持在2007年114萬元/年的水平，變動(dòng)成本率也可以維持2007年的水平，該公司所得稅稅率為20%，不考慮籌資費(fèi)用。
要求：
(1)計(jì)算2007年的息稅前利潤(rùn);(1分)
(2)計(jì)算變動(dòng)成本率(即變動(dòng)成本/銷售收入);(1分)
(3)計(jì)算(方案2)中增發(fā)的股數(shù);(1分)
(4)計(jì)算(方案1)中增加的利息;(1分)
(5)計(jì)算兩種籌資方案每股收益無差別點(diǎn)的銷售額和息稅前利潤(rùn);(4分)
(6)如果決策者是風(fēng)險(xiǎn)中立者，會(huì)選擇哪個(gè)籌資方案?(1分)
(7)如果息稅前利潤(rùn)在每股收益無差別點(diǎn)上增長(zhǎng)15%，根據(jù)杠桿系數(shù)計(jì)算(方案1)的每股收益增長(zhǎng)率。(1分)
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