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創(chuàng)業(yè)板、新三板、新興板區(qū)別是什么
為了精準對接上述企業(yè)，新興板設置了相對應的多元化的上市門檻——有規(guī)模的看規(guī)模，盈利強的看盈利，模式好的看模式，創(chuàng)新強的看前景，企業(yè)面對的上市條件不再是單一的財務指標。下面是yjbys小編為大家?guī)淼年P于創(chuàng)業(yè)板、新三板、新興板區(qū)別，歡迎閱讀。
一、高于創(chuàng)業(yè)板
去年3月，上證所理事長桂敏杰在全國“兩會”期間接受《第一財經(jīng)日報》小編采訪時表示，正在計劃設立在交易所內部建立新興板。不過，當時業(yè)界表示不看好的聲音不在少數(shù)。一個較為主流的質疑觀點就是，既有創(chuàng)業(yè)板，何必再設新興板?
上證所醞釀設立新興板多年，自2013年底形成方案并與證監(jiān)會進行了溝通，直到去年4月“新國九條”明確提出“增加證券交易所內部層次”，質疑者對新興板的態(tài)度才從唏噓變得嚴肅。
為實現(xiàn)轉型升級，支持“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，國務院在32號文中首次對交易所內部多層次做出了較為全面的表述——“積極研究尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市制度，推動在上海證券交易所建立戰(zhàn)略新興產業(yè)板。加快推進全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)向創(chuàng)業(yè)板轉板試點�！�
由于《證券法》尚在修訂程序之中，注冊制改革方案以及各交易所的內部層次建設方案沒有最終確定，新興板、創(chuàng)業(yè)板、新三板各個層次的比較，還僅限于對定位的比較。
新興板總體依然是圍繞藍籌股市場建設，在注冊制改革總體框架下，進行市場內部分層，新設獨立市場板塊，實施差異化制度安排。
關于新興板的定位，主流說法認為是“已跨越創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的新興產業(yè)企業(yè)”和“創(chuàng)新型企業(yè)”，設置比創(chuàng)業(yè)板相對更高的上市門檻，與創(chuàng)業(yè)板市場錯位發(fā)展。由于上市門檻高于創(chuàng)業(yè)板，所以投資者參與門檻也不會比創(chuàng)業(yè)板更嚴格。
其中，新興產業(yè)企業(yè)屬于《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》等國家有關文件明確的新興產業(yè);創(chuàng)新型企業(yè)主要包括科技創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新及其他創(chuàng)新型企業(yè)。
二、門檻多元
為了精準對接上述企業(yè)，新興板設置了相對應的多元化的上市門檻——有規(guī)模的看規(guī)模，盈利強的看盈利，模式好的看模式，創(chuàng)新強的看前景，企業(yè)面對的上市條件不再是單一的財務指標。
《第一財經(jīng)日報》從知情人士處獲悉，新興板計劃設置包括“市值-凈利潤-收入”、“市值-收入-現(xiàn)金流”、“市值-權益”等4套以市值為核心的上市財務標準。盈利企業(yè)可以使用“市值-凈利潤-收入”的標準，非盈利企業(yè)可以選擇其余3套標準。
具體而言，規(guī)模不大，但是穩(wěn)定盈利，或營業(yè)記錄短但盈利能力較強的企業(yè)，可以使用“市值-凈利潤-收入”標準，但是市值不得少于2億;最近2年連續(xù)盈利且累計不少于1000萬元;或者最近1年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近1年營業(yè)收入不少于5000萬元;最近一期末凈資產不少于2000萬元，且不存在未彌補損失。
盈利水平暫未達到一定水平，但是有一定規(guī)模、現(xiàn)金流較充足的企業(yè)，可以適用“市值-收入-現(xiàn)金流”指標。市值不少于10億元;最近1年營業(yè)收入不少于1億元;最近3年經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額累計不少于2000萬元。
盈利水平和經(jīng)營性現(xiàn)金流水平較弱，但商業(yè)模式新穎、市場關注度較高的企業(yè)，可以適用“市值-收入“指標，市值不少于15億元;最近1年營業(yè)收入不少于1億元。
盈利能力尚未達到一定水平，或沒有盈利或營業(yè)收入，但具備一定的資產規(guī)模，市場前景良好的企業(yè)，可以適用“市值-權益”指標。市值不少于30億元;最近一期末總資產不少于3億元，凈資產不少于2億元。
與新興板不同，創(chuàng)業(yè)板主要在尋求新三板企業(yè)轉板，以及尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的制度突破。根據(jù)宋麗萍此前對《第一財經(jīng)日報》的回應，未盈利企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市與轉板兩個問題相互交織，由于要保證IPO上市、轉板上市、退市后重新上市標準一致，避免監(jiān)管套利，還有一些技術性問題需要解決。
三、新三板年內分層
“在上市資源爭奪日益激烈的背景下，境外交易所紛紛通過設立多層次市場板塊延伸業(yè)務范圍，向處于不同發(fā)展階段和不同規(guī)模的企業(yè)提供上市融資服務�！比缟献C所資本市場研究所研究員繆斯斯所言，交易所市場內部自主分層已成主流，國內交易所也將以內部市場細分、場外市場對接延伸市場深度。
既然新興板對企業(yè)發(fā)展階段以及上市門檻的定位高于創(chuàng)業(yè)板，那么文章開頭的問題也就有了答案——新興板與新三板并不在同一個層面形成競爭。新三板更多是科技型、成長型、創(chuàng)新型中小微為主的企業(yè)。
近期，全國中小企業(yè)股轉系統(tǒng)公司(下稱“股轉公司”)多位高層都在公開場合表示新三板分層機制年內落地的決心。
根據(jù)股轉公司監(jiān)事長鄧映翎最新的說法，今年年底新三板將會推出成長板，未來還會推出優(yōu)選板，與內部分層相對應，交易機制、投資者適當性都會相應做分層。在成長板、優(yōu)選板發(fā)展到一定階段之后，投資者比較多的情況下，股轉系統(tǒng)才會進一步推出連續(xù)競價的板塊。
作為一個仍在搭建基礎制度的市場，投資者對新三板“制度紅利”的釋放充滿期待。這也是為何競價交易機制的推出預期改變，會對投資和交易熱情產生劇烈影響的原因。
不過，監(jiān)管層并不認為市場已經(jīng)足以適用競價交易機制。當前的制度突破，是在解決“中介瓶頸”問題，擴大做市商范圍，以及公募基金入場方面。
股轉公司副總經(jīng)理隋強日前在公開場合表示，基金公司子公司、期貨公司子公司、私募基金等非券商機構參與推薦掛牌、股票做市的政策有望很快落地。同時，公募基金參與新三板的相關指引有望近期向市場征求意見。
《第一財經(jīng)日報》從券商新三板業(yè)務部門獲悉，做市商隊伍從券商擴展至基金子公司、期貨子公司、私募基金、投資咨詢公司等4類機構，有望在本月或下月實現(xiàn)。
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