股票質押式回購交易融資模式以及風險要素
上市公司股票質押融資是一種常見的債權融資方式，根據其質押辦理方式的不同可分為場內質押和場外質押，根據其標的證券類型的不同可分為限售股質押和流通股質押，根據標的證券所屬交易市場的不同又可分為主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板股票質押，根據質押融資人主體的不同可分為控股股東或實際控制人質押融資、高管質押融資、其他股東質押融資等。下面是yjbys小編為大家?guī)淼墓善辟|押式回購交易融資模式以及風險要素，歡迎閱讀。
風險要素
就標的證券來說，標的證券的價格及未來預期價格(結合質押率判斷——決定項目風險)、質押率(決定項目風險和融資額度)、類型(是否限售及解禁期決定處置時間、處置難度、場內還是場外質押)是決定融資成本、融資額度、融資期限、交易結構的最核心要素。
總體來說，股票質押融資由于其獨特的流動性，在主要的增信措施中屬于較強的增信方式;由于實際控制人/控股股東的違約成本極高(可能發(fā)生控制權轉移)，真正發(fā)生違約處置更換控制權的情形目前較少，大部分債權通過資本運作可實現(xiàn)債轉股后賣出。
融資模式
股票質押融資模式的增信措施核心就是股票，相對于其他資產而言，股票具有更強的`流動性、更高的處置效率和更多的可預判性，這也是為什么同一主體的股票質押融資成本一般明顯低于其土地或房產抵押融資的成本，同時也是限售股質押融資成本高于流通股質押融資成本、限售股質押融資的質押率低于流通股的質押率、場內質押融資模式優(yōu)于場外質押融資模式的主要原因。
(一)場內質押
在初始交易完成后，若發(fā)生風險事件等觸發(fā)處置的條款，融出方可直接在二級市場上賣出質押標的證券(非限售股)獲得處置收益�；诖耍瑘鰞荣|押模式具有場外質押模式無法比擬的優(yōu)點：場內交易、債權標準化、違約處置便捷。
(二)場外質押
場外質押模式一定程度上可彌補場內質押的操作風險，但不具有場內質押處置便捷的優(yōu)點。場外質押一般主要用于限售股，尤其是融資到期時股票仍未解禁的融資項目。
(三)杠桿模式下的股票質押
股票質押的杠桿玩法主要是二押、三押。另一種杠桿玩法是結構化，一般由銀行、信托、券商認購優(yōu)先級，優(yōu)先級資金額度對應的質押率滿足優(yōu)先級資金要求，P2P或民間資產管理機構認購劣后級，劣后級資金以出資額為優(yōu)先級資金提供安全墊。這樣對融資方來說，一方面能降低優(yōu)先級資金成本，另一方面能提高融資額度，但劣后級可遇而不可求，P2P資金涉及長拆短、資金池等問題，有出資實力的民間資產管理機構此類項目渠道頗多，額度有限，排隊時間較長。
(四)定增配資
此類模式從放款后到辦理完成股票質押期間的信用風險比較大，一般需要提供額外的擔保或抵押等增信措施;定增完成后控股股東是否配合辦理股票質押的信用風險和操作風險也比較大，因此此類模式一般用于信用狀況非常好、違約成本極高的上市公司控股股東。
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