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債券質(zhì)押式回購交易結(jié)算風(fēng)險控制指引解讀

時間:2024-10-28 03:49:57 證券從業(yè)資格 我要投稿
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債券質(zhì)押式回購交易結(jié)算風(fēng)險控制指引解讀

  2016年12月9日,中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司(以下簡稱“中登公司”)、上海證券交易所、深圳證券交易所共同發(fā)布了《關(guān)于發(fā)布<中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、上海證券交易所、深圳證券交易所債券質(zhì)押式回購交易結(jié)算風(fēng)險控制指引>的通知》(以下簡稱“《通知》”),共同制定了《債券質(zhì)押式回購交易結(jié)算風(fēng)險控制指引》(以下簡稱“《指引》”),本《指引》是基于控制融資回購的結(jié)算風(fēng)險、降低回購杠桿的目的而制定的,對風(fēng)險控制有更高的要求。現(xiàn)本所對《指引》的主要內(nèi)容解讀如下。下面是yjbys小編為大家?guī)淼年P(guān)于債券質(zhì)押式回購交易結(jié)算風(fēng)險控制指引解讀的知識,歡迎閱讀。

  一、投資者適當(dāng)性管理要求

  (一)合格投資者:個人投資者禁止參與債券回購

  根據(jù)《指引》第七條,目前可以參與融資回購交易的合格投資者僅限于機(jī)構(gòu)投資者,且《通知》第二條也明確規(guī)定了個人投資者不得再繼續(xù)參與融資回購交易;與9月9日公布的《指引》征求意見稿相比,合格投資者范圍刪除了QFII與RQFII,意味著這兩者也不能參與上述融資回購交易。

  過渡安排:個人投資者應(yīng)當(dāng)自《指引》發(fā)布之日(即2016年12月9日)起12個月內(nèi)了結(jié)全部融資回購交易,且期間不得增加融資回購交易未到期余額。

  (二)嚴(yán)格投資者適當(dāng)性管理

  《指引》明確要求參與機(jī)構(gòu)在辦理回購交易結(jié)算業(yè)務(wù)前,應(yīng)與合格投資者簽署債券質(zhì)押式回購委托協(xié)議,并要求投資者簽署風(fēng)險揭示書。

  同時要求辦理經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券公司應(yīng)當(dāng)建立投資者適當(dāng)性管理的工作制度和操作指引,保持對投資者的信用狀況和風(fēng)險承受能力的持續(xù)跟蹤,并且至少每兩年進(jìn)行一次綜合評估,確保投資者持續(xù)符合合格投資者資質(zhì)要求。

  二、風(fēng)險控制指標(biāo)

   標(biāo)準(zhǔn)券使用率:不超過90%,與原規(guī)則相同。

   杠桿率:未到期金額不得高于證券賬戶中的債券托管量的80%。

  其中:

  1、債券托管量的資產(chǎn):全部債券類資產(chǎn)(包括利率債(如國債、地方政府債、政策性金融債)、信用債(如企業(yè)債、公開發(fā)行公司債券、非公開發(fā)行公司債券和資產(chǎn)支持證券化產(chǎn)品))、及符合入庫標(biāo)準(zhǔn)的債券型基金產(chǎn)品。

  2、調(diào)整系數(shù):

  利率債——按面值直接計算托管量;

  信用債——按面值*0.85計算托管量;

  債券型基金——按份額面值*0.85計算托管量。

  3、杠桿倍數(shù):

  利率債——最高可融入4倍資金;

  信用債、債券型基金——最高可融入3.4倍資金。

  過渡安排:對于不符合上述要求的融資回購主體,應(yīng)當(dāng)在《指引》發(fā)布后6個月內(nèi)改正,且在此期間不得增加融資回購交易未到期金額。

   集中度:債券主體評級為AA+級、AA級的信用債入庫集中度占比不得超過10%,即單個融資回購主體在上;蛘呱钲谧C券交易所單邊申報提交入庫的前述單只質(zhì)押券總量,不得超過該債券全部已發(fā)行尚未償還總量的10%。

  過渡安排:對于已提交入庫、不符合上述規(guī)定的質(zhì)押券,回購融資主體應(yīng)當(dāng)自《指引》發(fā)布之日起8個月內(nèi),將其入庫集中度占比調(diào)整至15%以內(nèi);并在12個月內(nèi),將其入庫集中度占比調(diào)整至10%以內(nèi)。在調(diào)整至符合規(guī)定前,回購融資主體不得以該債券新增入庫。

  三、回購融資主體的認(rèn)定

  根據(jù)《指引》的界定,回購融資主體以證券賬戶為單位進(jìn)行認(rèn)定。持有多個證券賬戶的,按照證券賬戶注冊資料中的“賬戶持有人名稱”、“有效身份證明文件號碼”均相同的原則,認(rèn)定同一回購融資主體(注冊資料以T-1日日終為準(zhǔn))。對于證券公司客戶定向資產(chǎn)管理專用賬戶以及企業(yè)年金賬戶,考慮到可能分屬不同的產(chǎn)品管理人,因此以證券賬戶認(rèn)定回購融資主體,不進(jìn)行合并計算。

  對于證券公司經(jīng)紀(jì)客戶,按照投資者在單一證券公司開立的證券賬戶合并計算,認(rèn)定同一回購融資主體。

  四、風(fēng)險管理要求

  開展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的券商、托管結(jié)算業(yè)務(wù)的托管人,以及開展自營融資回購業(yè)務(wù)的證券公司、保險公司等金融機(jī)構(gòu),作為基金、證券、信托、保險、保險資管產(chǎn)品的管理人(基金公司及其子公司、證券公司、信托公司、保險公司、保險資產(chǎn)管理公司等),都應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部風(fēng)險控制機(jī)制,并且結(jié)合自身風(fēng)險承受能力,綜合考慮回購規(guī)模、回購未到期金額與債券托管量占比、標(biāo)準(zhǔn)券使用率、入庫集中度占比、流動性情況等因素進(jìn)行監(jiān)測并控制。

  信息報送要求:《指引》規(guī)定參與機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對回購融資主體信用風(fēng)險的監(jiān)測與評估,定期將相關(guān)數(shù)據(jù)指標(biāo)報送中登公司、證券交易所。

  參與機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)報送的數(shù)據(jù)指標(biāo):包括但不限于回購業(yè)務(wù)的規(guī)模、杠桿、資產(chǎn)負(fù)債情況、流動性以及流動性管理手段等。對于產(chǎn)品類回購融資主體,參與機(jī)構(gòu)還應(yīng)當(dāng)報送產(chǎn)品要素、合同要素、投資范圍、投資標(biāo)的等數(shù)據(jù)指標(biāo)。報送要求和時間由中登公司和證券交易所另行規(guī)定。

  五、總結(jié)

  本次《指引》按照經(jīng)紀(jì)、托管、自營三種交易結(jié)算模式,分別對各交易參與人、結(jié)算參與人以及融資主體開展融資回購業(yè)務(wù),提出了明確的風(fēng)控管理要求,其主要目的還是在于降杠桿,控風(fēng)險!吨敢钒l(fā)布后,除上述特別提及的外,對于不符合《指引》其他規(guī)定的,參與機(jī)構(gòu)、回購融資主體需要在3個月內(nèi)(即2017年3月9日之前)進(jìn)行調(diào)整。

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