2017年證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法細(xì)則
在2016年底，中國證監(jiān)會(huì)公布了《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》及《關(guān)于實(shí)施<證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法>的規(guī)定》，該《辦法》2017年7月1日起施行。下面由小編為大家分享證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法細(xì)則解讀，歡迎大家閱讀瀏覽。
實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與風(fēng)險(xiǎn)承受力的匹配
投資者適當(dāng)性管理就是“將合適的產(chǎn)品銷售給合適的投資者”。為進(jìn)一步推動(dòng)《辦法》貫徹落實(shí)，深圳證監(jiān)局近日指導(dǎo)深圳市投資基金同業(yè)公會(huì)舉辦了“深圳資管行業(yè)投資者適當(dāng)性管理專題培訓(xùn)會(huì)議”，解讀并部署《辦法》實(shí)施的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。來自深圳相關(guān)公募基金管理公司、基金子公司、基金銷售機(jī)構(gòu)、私募基金管理機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)近500人現(xiàn)場參與了這一會(huì)議，參與人員主要為各公司的合規(guī)人員和銷售人員。
據(jù)多位券商相關(guān)業(yè)務(wù)人士介紹，證監(jiān)會(huì)一直在推進(jìn)適當(dāng)性管理工作，但此前適當(dāng)性管理要求散見于各個(gè)協(xié)會(huì)、交易所和業(yè)務(wù)部門，對于不同業(yè)務(wù)、產(chǎn)品等有不同的要求�！蹲C券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》是在總結(jié)各市場、產(chǎn)品、服務(wù)的適當(dāng)性要求基礎(chǔ)上制定的證券期貨市場統(tǒng)一的適當(dāng)性管理制度，具備行業(yè)“母法”的地位，規(guī)范性更高、體系性更強(qiáng)，較之前各部門、各單位分散制定各自辦法有更強(qiáng)的指導(dǎo)性。
投資者適當(dāng)性管理是防控金融風(fēng)險(xiǎn)的重要環(huán)節(jié)，構(gòu)筑了投資者進(jìn)入資本市場的第一道防護(hù)線，《辦法》將從源頭上減少因適當(dāng)性管理不當(dāng)而引發(fā)的投訴，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隱患和針對性地開展風(fēng)險(xiǎn)管理。此外，投資者適當(dāng)性管理符合行業(yè)和機(jī)構(gòu)的長遠(yuǎn)利益，牢固樹立“投資者利益至上”的展業(yè)理念，將有利于提升投資者信任，形成可持續(xù)發(fā)展的核心競爭力和誠信共贏的行業(yè)風(fēng)氣。
“適當(dāng)性”與投資者利益密切相關(guān)
據(jù)了解，《辦法》在投資者保護(hù)方面提出了許多新的、更嚴(yán)格的要求，7月1日后執(zhí)行新規(guī)，可能在一定程度上會(huì)影響客戶的體驗(yàn)�！掇k法》將投資者分為普通投資者與專業(yè)投資者，在規(guī)定普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護(hù)的同時(shí)，也對投資者應(yīng)履行的義務(wù)做出了規(guī)定。
根據(jù)《辦法》規(guī)定，投資者應(yīng)當(dāng)了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況，購買產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)關(guān)注產(chǎn)品的流動(dòng)性、到期時(shí)限、投資方向、投資范圍、杠桿情況、結(jié)構(gòu)復(fù)雜性、同類產(chǎn)品或者服務(wù)過往業(yè)績以及其他因素。在聽取經(jīng)營機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，投資者應(yīng)根據(jù)自身能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性匹配意見不表明其對產(chǎn)品或者服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或者保證。
對于投資者來說，未來采集客戶信息更加詳細(xì)、多樣。投資者在辦理業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)真實(shí)填寫基本信息、財(cái)務(wù)狀況、投資知識、投資經(jīng)驗(yàn)、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、可承受損失的意愿等情況，《辦法》在需采集的客戶信息中新增了“誠信記錄”和“實(shí)際控制投資者的自然人和交易的實(shí)際受益人”的信息項(xiàng)，在執(zhí)行過程中需投資者配合提供。同時(shí)，《辦法》明確規(guī)定，如不按照規(guī)定提供相關(guān)信息，提供信息不真實(shí)、不準(zhǔn)確、不完整的，應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)相應(yīng)法律責(zé)任。
根據(jù)目前上海、深圳證券交易所已公布的適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)則的規(guī)定，交易所相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)的投資者準(zhǔn)入要求中包含資產(chǎn)指標(biāo)的，已添加投資者在購買產(chǎn)品或者接受服務(wù)前一定時(shí)期內(nèi)符合該指標(biāo)的要求，在一定程度上提升了相關(guān)業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入門檻。未來部分業(yè)務(wù)門檻提高，適當(dāng)性匹配更加嚴(yán)格。
同時(shí)，《辦法》明確規(guī)定了不同風(fēng)險(xiǎn)等級的投資者與產(chǎn)品或服務(wù)間的'適當(dāng)性匹配規(guī)則和主動(dòng)推介要求，經(jīng)營機(jī)構(gòu)不得向普通投資者主動(dòng)推介風(fēng)險(xiǎn)等級高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力或不符合其投資目標(biāo)的產(chǎn)品或服務(wù)。
保護(hù)投資者權(quán)益 引導(dǎo)市場有序發(fā)展
投資者適當(dāng)性管理是衡量一個(gè)金融市場是否健全成熟的重要標(biāo)準(zhǔn)。近年來，中國金融資產(chǎn)管理實(shí)現(xiàn)了高速增長，規(guī)模從2012年末的27萬億元急劇成長至2016末的100多萬億元。資管行業(yè)的發(fā)展?jié)M足了大眾不同層次的投資理財(cái)需求，擁有專業(yè)金融服務(wù)，能夠幫助個(gè)人、家庭、機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)有越來越多投資者加入，這在豐富投資者選擇同時(shí)也對投資者適當(dāng)性管理提出挑戰(zhàn)。
專家指出，投資者適當(dāng)性管理體系，是建立產(chǎn)品與投資者之間有效的適配體系,力求在充分保護(hù)投資者利益的同時(shí)，保障其自主投資權(quán)利,從而實(shí)現(xiàn)“合適的產(chǎn)品賣給合適的投資人”的目標(biāo)。
今年2月，央行牽頭制定下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》，將投資者適當(dāng)性管理放到了開篇較為重要的位置。與國外成熟資產(chǎn)管理市場以機(jī)構(gòu)投資者為主不同，中國資產(chǎn)管理行業(yè)個(gè)人投資者占比較大，個(gè)人投資者資金占資管市場的60%以上，因此，以中小投資者為主的投資者結(jié)構(gòu)使得投資者保護(hù)尤為重要。
不同投資者對于市場的認(rèn)知、產(chǎn)品的理解、風(fēng)險(xiǎn)承受能力存在巨大差異，而金融市場瞬息萬變，產(chǎn)品種類多樣，結(jié)構(gòu)日漸復(fù)雜。經(jīng)營機(jī)構(gòu)開發(fā)客戶、銷售產(chǎn)品的沖動(dòng)與投資者處于信息相對弱勢地位的沖突，決定了構(gòu)建投資者適當(dāng)性管理體系的必要性。因此，依據(jù)不同投資者的特點(diǎn)，匹配合適的產(chǎn)品，對于保障中小投資者權(quán)益，引導(dǎo)市場健康有序發(fā)展具有重要意義。
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