2016證券從業(yè)考試考點精選：金融衍生工具概述

　　市場分為商品(勞務)市場和金融市場，金融市場分為貨幣市場和資本市場

　　一、金融衍生工具的概念和特征

　　(一)金融衍生工具的概念

　　1、定義：“金融衍生產(chǎn)品”，指建立在基礎產(chǎn)品或基礎變量之上，其價格取決于基礎金融產(chǎn)品價格變動的派生金融產(chǎn)品

　　(1)基礎產(chǎn)品：包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品(股票、債券、銀行定期存單)，也包括金融衍生工具

　　(2)基礎變量：各類資產(chǎn)價格、價格指數(shù)、利率、匯率、費率、通貨膨脹率、信用等級、自然現(xiàn)象(氣溫、降雪量、霜凍、颶風)、人類行為(選舉、溫室氣體排放)

　　2、我國會計準則沿用美國 FASB 會計準則將衍生工具劃分為獨立衍生工具、嵌入式衍生工具 2 大類

　　(1)獨立衍生工具：

　　①包括遠期合同、期貨合同、互換、期權，以及具有其一種或以上特征的工具

　�、谄鋬r格隨基礎變量變動而變動

　�、鄄灰�求初始凈投資，或要求很少的初始凈投資

　　④在未來某一日起結算

　　(2)嵌入式衍生工具：

　　指嵌入到非衍生工具(主合同)中，使混合工具的全部或部分現(xiàn)金流量隨基礎變量而變動的衍生工具。嵌入式衍生工具與主合同構成混合工具，如可轉換公司公司債券、公司債券條款中的贖回條款、返售條款、轉股條款，重設條款

　　(3)一旦被確認為衍生產(chǎn)品或可分離的嵌入式衍生產(chǎn)品，就要把這部分資產(chǎn)歸入交易性資產(chǎn)類別，按照公允價格計價，將浮動盈虧計入當期損益

　　3、金融衍生工具的基本特征

　　(1)跨期性

　　(2)杠桿性

　　(3)聯(lián)動性：金融衍生工具的價值與基礎產(chǎn)品、基礎變量的關系可以是線性關系，也可以是非線性函數(shù)或分段函數(shù)

　　(4)不確定性或高風險性：

　�、俳鹑谘苌�工具的分類

　�、趯Ψ竭`約沒有履行承諾的信用風險

　�、圪Y產(chǎn)或指數(shù)價格不利變動的市場風險

　�、苋狈�交易對手而導致不能平倉或變現(xiàn)的流動性風險

　�、萁灰讓κ譄o法按時付款或交割的結算風險

　　⑥人為錯誤或系統(tǒng)故障的操作風險

　�、吆霞s不符合法律規(guī)定的法律風險

　　二、金融衍生工具的分類

　　1、按產(chǎn)品形態(tài)分類：獨立衍生工具、嵌入式衍生工具

　　2、按交易場所分類：交易所交易的衍生工具、場外交易市場(TC)交易的衍生工具

　�、俳灰姿�交易的衍生工具：股票交易所交易的股票期權產(chǎn)品、期貨交易所交易的期貨合約、期權交易所交易的期權合約等

　�、趫鐾饨灰资袌鼋灰椎难苌�工具：金融機構間的互換交易、信用衍生產(chǎn)品交易

　　3、按基礎工具種類分類：

　�、俟蓹囝惍a(chǎn)品衍生工具：以股票、股票指數(shù)為基礎工具，如股票期貨、股票期權、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權、混合交易合約

　�、谪泿叛苌�工具：以貨幣為基礎工具，如遠期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權、貨幣互換、混合交易合約

　�、劾�率衍生工具：以利率或利率的載體為基礎工具，如遠期利率協(xié)議、利率期貨、利率期權、利率互換，混合交易合約

　�、苄庞醚苌�工具：以基礎產(chǎn)品的信用風險或違約風險為基礎變量的衍生工具，如信用互換、信用聯(lián)結票據(jù)

　　⑤其他衍生工具：非金融變量基礎上開發(fā)的衍生工具，如天氣期貨、政治期貨、巨災衍生產(chǎn)品

　　4、按交易方法及特點分類

　�、俳鹑谶h期合約：指交易雙方在場外市場上通過協(xié)議，按約定價格在約定的未來日期買賣某種標的金融資產(chǎn)的合約，如遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約、遠期股票合約

　　②金融期貨：指交易雙方在交易所以公開競價方式進行的標準化金融期貨合約的交易，主要有貨幣期貨、利率期貨、股票期貨、股票指數(shù)期貨 4 種。新型品種如房地產(chǎn)價格指數(shù)期貨、通貨膨脹指數(shù)期貨

　�、劢鹑谄跈啵褐负霞s買方向賣方支付期權費，在約定日期內(nèi)享有按事先確定的價格向賣方買賣某種金融工具的權利的契約，包括現(xiàn)貨期權和期貨期權 2 大類。除交易所標準化期權、權證外，場外交易的期權稱為奇異型期權

　�、芙鹑诨�換：2 個或以上的當事人按共同商定的條件，在約定時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，分為貨幣互換、利率互換、股權互換、信用違約互換

　�、萁Y構化金融衍生工具：運用前 4 種“建構模塊工具”組合成機構化產(chǎn)品，如股票交易所交易的各類結構化票據(jù)、商業(yè)銀行推出的掛鉤不同標的資產(chǎn)的理財產(chǎn)品

　　三、金融衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展動因

　　1、金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險

　　2、金融自由化進一步推動了金融衍生工具的發(fā)展

　　金融自由化的主要內(nèi)容：

　�、偃∠麑Υ婵罾�率的最高限額，逐步實現(xiàn)利率自由化

　　②混業(yè)經(jīng)營

　�、郯l(fā)送外匯管制

　�、荛_放金融市場，放寬對資本流動的限制

　　3、金融機構的利潤驅動是金融衍生工具產(chǎn)生發(fā)展的又一重要原因

　　4、新技術革命為金融衍生工具的產(chǎn)生發(fā)展提供了物質(zhì)基礎和手段

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