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上市以后，樂(lè)逗的游戲夢(mèng)該醒了
對(duì)赴美上市的圈內(nèi)公司來(lái)說(shuō)，最苦惱的一件事恐怕就是遭受律師事務(wù)所調(diào)查了。最近，樂(lè)逗游戲的母公司創(chuàng)夢(mèng)天地就再度遇到了美國(guó)律所的調(diào)查，對(duì)方聲稱他們可能存在向投資者發(fā)布錯(cuò)誤或誤導(dǎo)性公告的行為。受此影響，創(chuàng)夢(mèng)天地的股價(jià)跌破了9美元。其堪稱逆襲典范的樂(lè)逗游戲，到底在上市后遭遇了怎樣的變故?
成功的背后是巨頭撐腰
去年8月7日，創(chuàng)夢(mèng)天地作為樂(lè)逗游戲的母公司在納斯達(dá)克正式完成了掛牌。按當(dāng)時(shí)的收盤價(jià)，樂(lè)逗的市值達(dá)到了7.65億美元。這家成立僅僅5年的公司，以驚人的發(fā)展速度上市成功，成就了許多同行前輩未竟的夢(mèng)想。在這場(chǎng)逆襲的背后，除了樂(lè)逗另辟蹊徑的代理路線，更為關(guān)鍵的是數(shù)位巨頭的力挺。
首先出場(chǎng)的是聯(lián)想
早在2011年初，聯(lián)想樂(lè)基金就以天使投資的方式，開(kāi)始扶植還只是一個(gè)游戲外包公司的樂(lè)逗。除天使投資之外，樂(lè)基金還幫助樂(lè)逗順利拿到了A輪融資，甚至還利用聯(lián)想集團(tuán)的各種資源促進(jìn)其發(fā)展。而創(chuàng)夢(mèng)天地的上市，最后也使得樂(lè)基金獲得了70倍以上的資本回報(bào)。
第二位是騰訊
在2013年，樂(lè)逗的B輪融資中，騰訊通過(guò)旗下的THL“不聲不響”地拿下了高達(dá)26%的股份，是十足的大股東。其實(shí)，雙方的親密關(guān)系早就可見(jiàn)端倪，樂(lè)逗發(fā)行的《地鐵跑酷》便是首款使用微信支付的手游作品。用內(nèi)部人士的說(shuō)法，得到騰訊強(qiáng)有力的支持，樂(lè)逗在流量和用戶上都能比其他游戲發(fā)行商得到更多專屬的資源。
最后亮相的是普思資本
他們是趕在Pre-IPO時(shí)成為了樂(lè)逗的又一靠山。其實(shí)，樂(lè)逗對(duì)于這筆投資最開(kāi)始是拒絕的，正如當(dāng)年給興致勃勃的360吃閉門羹一樣。但酷愛(ài)游戲的“王校長(zhǎng)”憑借誠(chéng)意和樂(lè)逗CEO陳湘宇長(zhǎng)談了一天，最終以590萬(wàn)美元拿下了1.6%的股份。
有這么多巨頭的力捧，這也就怪不得樂(lè)逗可以先后拿到《憤怒小鳥》、《水果忍者》、《神廟逃亡》、《地鐵跑酷》等多款國(guó)際知名手游的發(fā)行權(quán)，而這些游戲?yàn)樗麄兲峁┝硕噙_(dá)8成的營(yíng)收。與此同時(shí)，樂(lè)逗還頻頻出手布局，跑馬圈地。在有錢之后，他們先后挖來(lái)了前當(dāng)當(dāng)CFO鄒鈞、“街霸之父”西門孟;并與Beintoo聯(lián)手成立合資公司;甚至效仿大股東騰訊，給員工提供了30萬(wàn)的無(wú)息購(gòu)房貸款。
看到這里，正常人都會(huì)覺(jué)得樂(lè)逗的局勢(shì)應(yīng)該一片大好才對(duì)。但他們?cè)趺淳屯蝗怀鰡?wèn)題了呢?
硬實(shí)力欠缺，模式存局限
對(duì)于樂(lè)逗來(lái)說(shuō)，真正的危機(jī)正是始于輝煌的2014年。11月開(kāi)始，他們的股價(jià)從21美元的高位開(kāi)始往下調(diào)整。進(jìn)入2015年，隨著業(yè)內(nèi)對(duì)于手游產(chǎn)業(yè)行情的悲觀論調(diào)，創(chuàng)夢(mèng)天地股價(jià)一路下挫，跌至18美元。1月的最后幾個(gè)交易日，股價(jià)竟然出現(xiàn)斷崖式下跌，直接滑落到了10美元。
問(wèn)題的原因自然還是出在公司自身，在明星產(chǎn)品《全民切水果》熱度退去之后，樂(lè)逗并未有能接棒的強(qiáng)力新游戲推出。眾所周知，休閑類手游產(chǎn)品的生命周期極短。熱門產(chǎn)品的“壽命”往往少則一個(gè)月，多則數(shù)個(gè)月，隨后其付費(fèi)率及留存率都會(huì)出現(xiàn)斷崖式的下降。創(chuàng)夢(mèng)天地股價(jià)在解禁日后遭遇暴跌，正是產(chǎn)品斷檔的必然結(jié)果。
而問(wèn)題的根源，還是在樂(lè)逗賴以成名的發(fā)行代理模式上。在手游領(lǐng)域，從來(lái)都不缺少游戲，缺的是優(yōu)秀游戲。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中，以代理發(fā)行為主的樂(lè)逗要想簽下好的產(chǎn)品，即便有巨頭撐腰也得出讓相當(dāng)大的利益。他們因此無(wú)法具備強(qiáng)大的話語(yǔ)權(quán)，“受制于人”便是個(gè)致命要害。
在好不容易拿下游戲發(fā)行權(quán)后，他們還要面對(duì)同樣難纏的渠道商。在手游領(lǐng)域，優(yōu)質(zhì)的渠道商相對(duì)集中，各大渠道商往往在產(chǎn)品推廣上有自己的想法和排期，有些產(chǎn)品甚至因此被活活“拖死”。在這一點(diǎn)上，樂(lè)逗還是具備一些優(yōu)勢(shì)的，聯(lián)想、騰訊的都擁有非常出眾的渠道資源。但人家終究不是親爹，樂(lè)逗還是“受制于人”。
我們可以假設(shè)一下，樂(lè)逗的某款游戲在半年的時(shí)間里可以達(dá)到6000萬(wàn)元的流水。按照行情，即便是比較友好的6/4分成，也仍需分給渠道商2400萬(wàn)。剩余的3600萬(wàn)，他們至少還要分給研發(fā)商一半。而到手的也就剩下1800萬(wàn)了，但這些錢還要支付到人力、服務(wù)器、營(yíng)銷等方面的開(kāi)支上去，最后的獲利也就寥寥數(shù)百萬(wàn)，毛利率不到10%。
產(chǎn)品斷檔，模式存局限，自身不具備強(qiáng)大開(kāi)發(fā)實(shí)力的樂(lè)逗，去年4季度的營(yíng)收和凈利均低于預(yù)期，今年1季度的財(cái)務(wù)展望也十分悲觀。當(dāng)這份情況不妙的預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)在3月13日公布時(shí)，創(chuàng)夢(mèng)天地的股價(jià)再度斷崖式下跌。即便后來(lái)通過(guò)回購(gòu)股票穩(wěn)定了行情，他們上市7個(gè)月后股價(jià)便遭腰斬已是不爭(zhēng)的事實(shí)。
向來(lái)都不太規(guī)矩
在創(chuàng)夢(mèng)天地宣布回購(gòu)股票不久后，他們就遭遇了美國(guó)5家律所的聯(lián)合調(diào)查。和最近這次一樣，理由仍是向投資者發(fā)布了錯(cuò)誤或誤導(dǎo)性的公告，以及高層涉及違反聯(lián)盟證券法，當(dāng)時(shí)甚至還有國(guó)內(nèi)律所也一并參與其中。
問(wèn)題的核心關(guān)鍵在于創(chuàng)夢(mèng)天地那次引發(fā)暴跌的預(yù)期業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)公布，以及隨后2000萬(wàn)股票回購(gòu)。事情真相也許很難說(shuō)清楚，但回顧歷史，我們可以發(fā)現(xiàn)樂(lè)逗其實(shí)一直都不那么老實(shí)。
在那個(gè)輝煌的2014年，其實(shí)有個(gè)被有意無(wú)意掩蓋的“污點(diǎn)事件”一直困擾著樂(lè)逗——那就是和暢游的侵權(quán)官司，這甚至還讓金庸先生牽涉其中。雙方漫長(zhǎng)的訴訟戰(zhàn)始于去年3月份，由于代理的《三劍豪》未經(jīng)授權(quán)便使用了金庸作品的人物，樂(lè)逗被版權(quán)方暢游告上了法庭。
所幸這起漫長(zhǎng)的紛爭(zhēng)當(dāng)時(shí)并未影響樂(lè)逗的上市進(jìn)程，6月份立案后庭審被推遲到了9月份，當(dāng)時(shí)創(chuàng)夢(mèng)天地的股價(jià)已經(jīng)漲了40%多。對(duì)于暢游的侵權(quán)說(shuō)法，樂(lè)逗表示與開(kāi)發(fā)方簽有版權(quán)免責(zé)條款，同時(shí)開(kāi)發(fā)方風(fēng)際游戲也對(duì)涉及的盜版內(nèi)容作了相應(yīng)修改�？蓵秤我琅f不依不饒，甚至打算聯(lián)手完美世界將官司一打到底。
再往前追溯，樂(lè)逗早有過(guò)因侵權(quán)而生的官司。在2012年，他們?cè)凇端陶摺返耐茝V過(guò)程中與北京的一家廣告公司發(fā)生了糾紛，雙方因分歧較大最后鬧到了法庭。根據(jù)當(dāng)時(shí)法院的判決，樂(lè)逗敗訴刪除相應(yīng)內(nèi)容并賠償了相應(yīng)費(fèi)用。
常言道，蒼蠅不叮沒(méi)縫兒的雞蛋。在業(yè)績(jī)不振的情況下，樂(lè)逗嘗試的重型游戲項(xiàng)目卻備受侵權(quán)困擾，為了穩(wěn)定股價(jià)進(jìn)行回購(gòu)卻又被律所盯上。這一切所帶來(lái)最直觀的結(jié)果就是投資人對(duì)他們失去信心。
在手游領(lǐng)域變得更加擁擠的2015年，樂(lè)逗在股價(jià)下跌的同時(shí)也慢慢地在競(jìng)爭(zhēng)中掉隊(duì)，他們?cè)詾榘潦袌?chǎng)份額優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不在。如果繼續(xù)躺在功勞簿上坐吃山空，樂(lè)逗最后只會(huì)把家底敗光。
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