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衡量供應(yīng)鏈管理質(zhì)量的新方法
能夠收發(fā)郵件、拍照片以及上網(wǎng)的手機(jī)，擁有內(nèi)置衛(wèi)星廣播、感應(yīng)式雨刷的汽車;能夠卷起來(lái)藏在口袋里的無(wú)線軟鍵盤，每一天都有新產(chǎn)品，或改頭換面后功能更強(qiáng)、更便捷、更人性化的老產(chǎn)品隆重登場(chǎng)。
數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的新產(chǎn)品不停出現(xiàn)雖然為消費(fèi)者帶來(lái)了實(shí)惠，但卻為庫(kù)存管理帶來(lái)了不確定性，人們的需求就像一個(gè)小女孩的生日愿望一樣無(wú)法估計(jì)。沃頓商學(xué)院教授蘇格·奈特西(Serguei Netessine)說(shuō)：“沒(méi)人能確定這些產(chǎn)品的需求量到底有多大。”他指出，隨著產(chǎn)品生命周期的縮短，供應(yīng)鏈管理也變得前所未有的重要。奈特西以電腦和汽車為例說(shuō)明：“回想以前福特T型車只有黑色。而現(xiàn)在，一種車就有很多不同的型號(hào)和選擇。你要如何預(yù)測(cè)生產(chǎn)量?再看一下電腦產(chǎn)業(yè)，每年都會(huì)有數(shù)種新型，功能更先進(jìn)的存儲(chǔ)器芯片和處理器上市。”
很明顯，庫(kù)存管理已經(jīng)變得非常復(fù)雜，并且對(duì)企業(yè)的生存起到了關(guān)鍵作用。如果庫(kù)存過(guò)多，成本就會(huì)增加。奈特西說(shuō)：“但如果庫(kù)存不夠，就沒(méi)有商品賣了。”雖然庫(kù)存管理對(duì)企業(yè)的成功經(jīng)營(yíng)起到了關(guān)鍵的作用，但卻沒(méi)人知道應(yīng)該如何衡量供應(yīng)鏈管理的質(zhì)量。“戴爾(Dell)和沃爾瑪(Wal-Mart)的成功有口皆碑，但人們很難對(duì)兩者的供應(yīng)鏈管理進(jìn)行比較。”
奈特西與沃頓博士生羅米賽(Serguei Roumiantsev)聯(lián)合進(jìn)行研究以找到一個(gè)有效的質(zhì)量衡量方法。兩位作者在他們名為“企業(yè)庫(kù)存應(yīng)該盡量減少還是根據(jù)需求確定?美國(guó)上市公司的實(shí)踐”的研究報(bào)告中提出了“將企業(yè)庫(kù)存管理決定與會(huì)計(jì)收益率相聯(lián)系的統(tǒng)計(jì)學(xué)方法。”
庫(kù)存少并不一定好
最讓羅米賽和奈特西感到吃驚的是減少庫(kù)存并不一定會(huì)改善企業(yè)的盈利。羅米賽說(shuō)：“庫(kù)存本身對(duì)企業(yè)現(xiàn)在或未來(lái)的收益并沒(méi)有非常顯著和負(fù)面的影響。事實(shí)上，對(duì)有些產(chǎn)業(yè)而言，庫(kù)存越多，盈利越高。”
事實(shí)上，影響企業(yè)收益的關(guān)鍵是企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整其庫(kù)存量的反應(yīng)能力。兩位作者寫道：“庫(kù)存管理快速回應(yīng)市場(chǎng)變化可以帶來(lái)超額收益。”換句話說(shuō)，那些能夠根據(jù)需求增長(zhǎng)而很快增加庫(kù)存，或隨著需求減少降低庫(kù)存的企業(yè)才能獲得更多的利潤(rùn)。
這些發(fā)現(xiàn)似乎是對(duì)“準(zhǔn)時(shí)制(Just In Time)”生產(chǎn)方式的支持。準(zhǔn)時(shí)制生產(chǎn)最注重將庫(kù)存保持在最少的水平。為達(dá)到這一目的，訂制材料的時(shí)間必須和實(shí)際需要時(shí)間盡可能接近。但奈特西的研究卻并沒(méi)有把重心放在減少庫(kù)存上，反而對(duì)速度進(jìn)行了著重研究。“我認(rèn)為我們的研究與準(zhǔn)時(shí)制同樣是解決調(diào)整庫(kù)存的問(wèn)題。但人們不知道如何使用公開的財(cái)政數(shù)據(jù)衡量這個(gè)問(wèn)題。”
衡量庫(kù)存“彈性”
奈特西和羅米賽在他們的研究中分析了來(lái)自8個(gè)不同領(lǐng)域的722家上市公司數(shù)據(jù)。這8個(gè)領(lǐng)域包括：石油天然氣、消費(fèi)者電器、批發(fā)、零售、機(jī)械、電腦硬件、食品飲料以及化工業(yè)。兩位研究者寫道：“我們對(duì)每個(gè)公司在1992年到2002年間的季度數(shù)據(jù)抽取了44個(gè)時(shí)間點(diǎn)的樣本進(jìn)行分析。”由于庫(kù)存對(duì)服務(wù)行業(yè)的企業(yè)影響不大，因此樣本中沒(méi)有使用該類企業(yè)數(shù)據(jù)。另外，由于像通用電器(General Electric)這類多種經(jīng)營(yíng)大公司過(guò)于多元化，不易進(jìn)行分析，因此這類公司數(shù)據(jù)也沒(méi)有被包括在內(nèi)。研究中所采用的公司平均擁有3.96億美元的庫(kù)存，季度銷售額達(dá)5.72億美元。
奈特西說(shuō)：“我們首先試圖了解一個(gè)公司決定庫(kù)存量的原因是什么。為什么在同一個(gè)領(lǐng)域的兩個(gè)公司的庫(kù)存量卻不同?”決定庫(kù)存量的最重要因素是平均需求量、需求量的不確定性、交貨期以及資金成本。奈特西說(shuō)：“如果你貨源來(lái)自亞洲，庫(kù)存就應(yīng)該較高。如果資本較貴，庫(kù)存就不能太多。所有這些因素的綜合作用決定了一個(gè)公司的庫(kù)存量。”
奈特西和羅米賽還研究了企業(yè)在面對(duì)環(huán)境變化時(shí)調(diào)整庫(kù)存量的速度。為了確定一個(gè)企業(yè)庫(kù)存的市場(chǎng)反應(yīng)能力，也就是所謂庫(kù)存“彈性”，他們參考交貨期、銷售量、銷售不確定性以及毛利率等數(shù)據(jù)對(duì)庫(kù)存量變化速度進(jìn)行衡量。奈特西說(shuō)：“我們分別研究了這些數(shù)據(jù)以及庫(kù)存量的季度變化。例如，需求量改變1%與庫(kù)存發(fā)生的相應(yīng)變化之間的關(guān)系就可以用‘彈性’來(lái)表示。該數(shù)值表現(xiàn)了企業(yè)庫(kù)存管理對(duì)其他環(huán)境變化做出反應(yīng)的速度有多快。”
最后，他們研究了庫(kù)存管理對(duì)企業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)的影響，以此衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。他們的結(jié)論是：“那些能夠迅速對(duì)銷量、需求不確定性以及交貨期做出反應(yīng)(也就是彈性較大)的公司，平均ROA也較高。”這不僅指企業(yè)目前的ROA，也包括未來(lái)三到六個(gè)月內(nèi)的ROA預(yù)測(cè)。
某些特定領(lǐng)域的公司可能情況有所不同。比如，對(duì)于零售以及電器行業(yè)而言，迅速購(gòu)買原料對(duì)ROA的影響就更大。不出所料，這次研究還發(fā)現(xiàn)那些在需求量比較不確定的行業(yè)中運(yùn)作的公司平均盈利較少。兩位作者寫道：“我們認(rèn)為應(yīng)該對(duì)不同的領(lǐng)域，使用相應(yīng)數(shù)據(jù)，進(jìn)行更有針對(duì)性地研究。”
質(zhì)量的代表
這項(xiàng)研究可能幫助投資者更好地預(yù)測(cè)公司的財(cái)務(wù)狀況。該報(bào)告指出：“由于對(duì)庫(kù)存管理和財(cái)務(wù)狀況之間的關(guān)系不夠了解，因此幾乎沒(méi)有分析師或基金經(jīng)理會(huì)使用庫(kù)存來(lái)預(yù)測(cè)或解釋較高會(huì)計(jì)回報(bào)率。”但兩位作者提到一個(gè)例外：對(duì)沖基金經(jīng)理大衛(wèi)· 博曼(David Berman)。大衛(wèi)的業(yè)務(wù)主要在零售業(yè)。他對(duì)“庫(kù)存量和銷售額之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系”額外重視，這使他的投資取得了很大成功。(哈佛商學(xué)院近期的一份名為“大衛(wèi)· 博曼”的案例研究中引用了他的方法。)但羅米賽強(qiáng)調(diào)庫(kù)存彈性本身并不能解釋股票市場(chǎng)的表現(xiàn)。而要理清這兩者之間的關(guān)系還需要進(jìn)行更多研究。
該研究更明顯、更重要的作用是提供了一種衡量公司管理庫(kù)存能力的方法。該研究認(rèn)為，關(guān)注企業(yè)“庫(kù)存彈性”比單純了解庫(kù)存量更能有效衡量企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況。事實(shí)上，很多公司會(huì)通過(guò)拖延貨物裝船時(shí)間人為改變庫(kù)存或打折銷售暫時(shí)減少存量。“我們認(rèn)為庫(kù)存彈性比較不受人為控制影響，因此能夠更好體現(xiàn)公司狀況。通過(guò)分析企業(yè)如何根據(jù)環(huán)境變化調(diào)整庫(kù)存，董事會(huì)成員可能更好地衡量公司的管理情況。”
沃爾瑪(Wal-Mart)已經(jīng)意識(shí)到這一問(wèn)題。 奈特西說(shuō)：“很明顯，沃爾瑪正在研究庫(kù)存與銷量之間的關(guān)系。”事實(shí)上，該公司2004年年度報(bào)表中寫道：“公司效率的一個(gè)重要衡量標(biāo)準(zhǔn)是將庫(kù)存增長(zhǎng)速度保持在銷售增長(zhǎng)速度的一半以內(nèi)。”
在研究彈性與收益率模型的過(guò)程中，奈特西和羅米賽發(fā)現(xiàn)沃爾瑪?shù)膸?kù)存量與其他零售商相比并不是最少的。“但沃爾瑪能夠非常迅速并成功地對(duì)環(huán)境變化做出反應(yīng)。”在各公司庫(kù)存量相對(duì)銷售量的彈性比較中，沃爾瑪位于前四分之一強(qiáng)。而凱馬特(Kmark)的庫(kù)存量雖然和沃爾瑪一樣，但“其庫(kù)存管理速度卻很遲緩。”正如奈特西的總結(jié)：“最完善的供應(yīng)鏈管理公司知道庫(kù)存管理對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)能力是非常重要的。”
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