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2016同等學力經(jīng)濟學簡答題練習與答案
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1、簡述風險與收益的關系
2、簡要分析為什么分散投資可以減少風險
3、簡述CAPM的基本內(nèi)容
參考答案：
1、簡述風險與收益的關系
(1)風險和收益是任何投資者決策時必須考慮的一對矛盾，風險和收益是對稱的，高風險高收益，低風險低收益，所有收益都是要經(jīng)過風險來調(diào)整的。1952年經(jīng)濟學家馬苛維茨首先用比較精確的數(shù)學語言描述了風險于收益的關系，為資產(chǎn)定價理論奠定了基礎。
(2)投資面臨著未來的不確定性，因此“收益”實際上就是投資者在投資之前對未來各種收益率的綜合估計，即“預期收益率”。預期收益率實際上是收益率這個隨機變量的數(shù)學期望。
(3)風險是指未來收益的不確定性，可以用對預期收益率的偏離來反映，因此，引入數(shù)學上的方差概念，就可以對風險進行定量分析。
2、簡要分析為什么分散投資可以減少風險
(1)金融學的一個基本假設是投資者是風險的厭惡者，而降低風險的一種有效的方法是構建多樣化投資的資產(chǎn)組合，或者說“不把雞蛋放在一只籃子里”。
(2)資產(chǎn)組合的預期收益率是資產(chǎn)組合中所有資產(chǎn)預期收益率的加權平均值。資產(chǎn)組合中，在資產(chǎn)總數(shù)一定情況下，單個資產(chǎn)占的比重小，資產(chǎn)組合的預期收益率越小，風險越小，這個原理說明投資資產(chǎn)數(shù)量多可以減低風險。
(3)風險協(xié)方差公式說明：資產(chǎn)組合的風險并不是單個資產(chǎn)標準差的簡單加權平均，而且與各種資產(chǎn)的相互關系有關。投資者通過選擇彼此相關性小的資產(chǎn)進行組合時風險更小。
(4)資產(chǎn)組合的協(xié)方差反映組合資產(chǎn)共同變化的程度，因而資產(chǎn)組合的協(xié)方差越小組合資產(chǎn)投資的風險越小。資產(chǎn)組合的協(xié)方差又取決于組合資產(chǎn)之間的相關系數(shù)，組合資產(chǎn)之間的相關性越小系數(shù)越小，組合資產(chǎn)風險越低。這個原理說明通過多樣化投資組合可以降低風險。
3、簡述CAPM的基本內(nèi)容
(1) CAPM即資本資產(chǎn)定價模型是在投資組合理論的基礎上，尋求當資本市場處于均衡狀態(tài)下，各資本資產(chǎn)的均衡價格�；締栴}：如果人們對預期收益率和風險的預期測相同，并且都根據(jù)分散化原則選擇最優(yōu)資產(chǎn)組合，達到均衡狀態(tài)時，證券的風險溢價是多少?
(2) 假設條件：首先，假設資本市場處于均衡狀態(tài)，同時假設每個投資者都根據(jù)資產(chǎn)組合理論進行決策，通過對投資者集體行為的分析，可以求出所有有效證券和有效證券組合的均衡價格，即資本市場線。
(3) 所謂有效證券或有效證券組合是指：預期收益率一定時，風險最小的證券或證券組合;風險一定時，預期收益率最大的證券或證券組合;不存在其他預期收益更高和風險更小的證券或證券組合。
(4) CAPM的基本思想是：達到均衡時人們承受風險的市場報酬，由于投資者是風險厭惡者，所以，所有風險資產(chǎn)的風險溢價總值必然為正，以引導人們持有風險資產(chǎn)。
(5) 單個證券的風險溢價與它對市場風險貢獻程度成正比，用來衡量單個證券風險的是它的β值。根據(jù)CAPM，在均衡狀態(tài)下，任何資產(chǎn)的風險溢價等于其β值乘以市場投資組合的風險溢價。
(6) CAPM運用均衡方法，為金融市場的資產(chǎn)定價提供了理論依據(jù)。這一模型在投資管理和公司財務實踐中被廣泛應用，但是也存在一些問題，主要是模型中的市場組合包括了所有的資產(chǎn)，在實證研究中難以準確模擬。
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