上市公司的分拆上市原因

　　把一個上市公司拆成多個上市公司(或者倒過來，允許多個上市公司同時存在而不把他們合成一家上市公司)，如果沒有更加深層的動因，表面算賬一定是不合算的，因為你在業(yè)務(wù)不變的情況下需要無端付出更多的維持上市公司地位以及公司治理和審計方面的成本。

　　這個賬只有一種情況下才能算過來一那就是不得不。而“不得不”的原因也只有一個一那就是人。我認(rèn)為，針對很多亞洲企業(yè)在資本市場建立多個平臺這個現(xiàn)象，唯一比較能夠站得住腳的解釋就是一這是吸引、留用和激勵高管團(tuán)隊和特殊人才的需要。歐美的上市公司之所以沒有動力和愿望把公司分拆成多個上市平臺，是因為這些上市公司基本上部是由董事會和職業(yè)經(jīng)理人(而不是創(chuàng)始人)所掌控的。出于受托人責(zé)任和風(fēng)險規(guī)避意識，董事會總是希望盡可能保持公司的相對穩(wěn)定。而作為職業(yè)經(jīng)理人，他們天然的取向就是要把公司做大，因為他們的收入、身價、行業(yè)地位和影響力都和他們所供職的平臺的大小直接相關(guān)。

　　今天中國的情況則非常不同。首先，我們絕大多數(shù)成功的企業(yè)(特別是民營企業(yè))都還掌握在第一代企業(yè)家手里。這些企業(yè)家成功地打下了一片江山后有所向披靡的氣勢，有復(fù)制自己成功經(jīng)驗的愿望，也有多平臺布局、從實業(yè)家轉(zhuǎn)為投資家和平臺締造者的理想。其次，可能也是更重要的一點，我們的職業(yè)經(jīng)理人階層還沒有形成，上市公司普遍并非由職業(yè)經(jīng)理人所掌控，而往往是大創(chuàng)業(yè)家套著小創(chuàng)業(yè)家，很多部門經(jīng)理和核心技術(shù)人員的血液里都涌動著自立山頭的沖動。在這種情況下，要想成功地留住人才，你就必須多走一公里為他們搭建一個給他們擁有感和歸屬感的平臺。

　　這就引發(fā)了另外一個有意思的問題：為什么同歐美企業(yè)相比，中國企業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人擁有更多自立門戶的創(chuàng)業(yè)沖動?這可能和我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性有關(guān)。歐美的職業(yè)經(jīng)理人作為一個階層和一個市場也是經(jīng)歷了近百年的發(fā)展才走向成熟的。他們在職業(yè)經(jīng)理人的位子上已經(jīng)可以讓他們獲得豐厚的待遇和閃亮的光環(huán)，因此并不覺得非要通過創(chuàng)業(yè)才能實現(xiàn)自己的人生價值。在歐美，真正出來創(chuàng)業(yè)的人只占很小的比例，而他們之所以出來創(chuàng)業(yè)，要么是出于對某件事本身的濃厚興趣，要么是不幸被解雇而出于無奈。

　　相比之下，我們的創(chuàng)業(yè)者中雖然也不乏動機(jī)單純者，但這樣的人反而是少數(shù)。更多的`創(chuàng)業(yè)者有意無意地賦予了創(chuàng)業(yè)很多“不可承受之重”的內(nèi)涵。在他們眼里，創(chuàng)業(yè)是一條發(fā)家致富的捷徑，是一個通往成功的跳板，是一枚改變?nèi)松�際遇的魔方。他們很多人對于創(chuàng)業(yè)的事情本身沒有那份癡迷，卻更關(guān)心如何忽悠進(jìn)來投資、紙面上實現(xiàn)多高的估值以及什么時候可以上市。

　　全民創(chuàng)業(yè)熱情高漲，是我們經(jīng)濟(jì)高速增長的動力，但同時可能也是我們未來出現(xiàn)世界級企業(yè)的阻力。什么時候上市公司的職業(yè)經(jīng)理人普遍可以獲得足夠的財富和成就感了，什么時候創(chuàng)業(yè)僅僅是少數(shù)人的愛好和選擇了，什么時候我們的上市公司再也不用為留住人才而分拆出很多個上市公司了，什么時候中國離誕生世界級的企業(yè)也就更近了。

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