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民營(yíng)企業(yè)上市的前景分析
推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)上市是促進(jìn)我省經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要途徑，近年來(lái)臺(tái)州市在民企上市尤其是中小板市場(chǎng)上取得較好成績(jī)，他們的一些做法和經(jīng)驗(yàn)，具有一定的借鑒意義。
臺(tái)州企業(yè)上市的現(xiàn)狀及前景
截止2007年6月底，臺(tái)州已有11家企業(yè)在國(guó)內(nèi)主板市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行股票，在全省繼杭、寧、紹之后，居第4位，從證券市場(chǎng)累計(jì)募集資金38.9億元。在11家上市公司中，中小板上市的有7家，在全國(guó)大中城市中位居前列，“臺(tái)州板塊”在深交所具有較大的知名度和影響力。據(jù)2006年年報(bào)顯示，臺(tái)州上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，成長(zhǎng)性好，業(yè)績(jī)優(yōu)秀，市場(chǎng)形象較好。2006年臺(tái)州上市公司(不含仙琚制藥和東南電力)共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入120.51億元，較上年同期增長(zhǎng)17.3%，凈利潤(rùn)為5.92億元，同比增長(zhǎng)4.5%，加權(quán)平均每股收益0.3元，高于整個(gè)市場(chǎng)的平均水平(0.24元)。特別是4家在中小板上市的公司，市場(chǎng)表現(xiàn)相當(dāng)顯眼，去年共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入44.19億元，同比增長(zhǎng)30.6%，凈利潤(rùn)2.91億元，同比增長(zhǎng)39%，加權(quán)平均每股收益0.53元，遠(yuǎn)高于中小板平均0.44元的水平。
從發(fā)展前景來(lái)看，臺(tái)州民營(yíng)企業(yè)上市的潛力較大。主要基于以下兩方面分析：
一是從宏觀層面上分析，今后幾年將是企業(yè)上市的黃金季節(jié)。隨著股權(quán)分置改革的順利完成，資本市場(chǎng)的制度性障礙基本上得到解決;新《公司法》、《證券法》以及證監(jiān)會(huì)一些具體實(shí)施辦法的陸續(xù)出臺(tái)和實(shí)施，企業(yè)上市的法律環(huán)境得以較大改善，企業(yè)上市將從軟性約束，逐步轉(zhuǎn)向剛性約束為主的渠道上，上市的不確定性大大降低，上市的節(jié)奏和步子明顯加快;近年來(lái)國(guó)務(wù)院陸續(xù)出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)股市發(fā)展的政策措施，表明了中央政府希望我國(guó)股市健康向上的決心和態(tài)度，這將從根本上影響我國(guó)股市的走向;滬、深兩個(gè)市場(chǎng)要求擴(kuò)容的呼聲較高，力推國(guó)內(nèi)更多優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)上市，特別是深交所的中小板市場(chǎng)更是積極推動(dòng)，全力幫助有條件的民營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)，以期擴(kuò)大中小板塊，目前深交所已與臺(tái)州簽訂中小企業(yè)上市培育工作合作備忘錄;同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也呼之欲出，一旦出臺(tái)，將十分有利于臺(tái)州市大量的優(yōu)秀中小企業(yè)步入資本市場(chǎng)的殿堂。
二是從臺(tái)州的現(xiàn)實(shí)條件和工作基礎(chǔ)看，今后幾年企業(yè)上市可望進(jìn)入快速軌道。第一，臺(tái)州產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)較好，面廣量大的規(guī)模企業(yè)為上市工作提供了強(qiáng)大的后備資源。2006年臺(tái)州共有工業(yè)總產(chǎn)值超億元的企業(yè)428家，超10億元的有22家，這其中有許多企業(yè)符合上市的指標(biāo)要求，有些在行業(yè)內(nèi)或在細(xì)分市場(chǎng)上居國(guó)內(nèi)國(guó)際領(lǐng)先水平，優(yōu)質(zhì)的上市資源相當(dāng)豐富，上市的工作空間很大。第二，上市的工作基礎(chǔ)較為扎實(shí)。經(jīng)過(guò)前幾年的努力，臺(tái)州已初步建立了擬上市企業(yè)資源的發(fā)掘和培育機(jī)制，初步構(gòu)建了從上市公司、申報(bào)公發(fā)企業(yè)、輔導(dǎo)企業(yè)、股份公司到規(guī)模企業(yè)的金字塔型的上市梯隊(duì)，啟動(dòng)上市程序或準(zhǔn)備啟動(dòng)上市程序的企業(yè)正在逐步增多，全市已列入上市后備資源的企業(yè)已達(dá)100多家，從技術(shù)層面分析，這些企業(yè)相當(dāng)一部分可在近幾年實(shí)現(xiàn)上市。第三，企業(yè)上市的氛圍正逐步形成。近年來(lái)，臺(tái)州市委、市政府高度重視企業(yè)上市工作，把它擺上了重要的議事日程，與此同時(shí)，部門配合支持企業(yè)上市工作的力度明顯加強(qiáng)，各縣(市、區(qū))也都陸續(xù)出臺(tái)了扶持企業(yè)上市的政策措施。在政府的大力引導(dǎo)和已上市公司的示范帶動(dòng)下，企業(yè)上市的積極性逐步增強(qiáng)，相當(dāng)一部分企業(yè)已經(jīng)由被動(dòng)應(yīng)付轉(zhuǎn)向積極主動(dòng)，并開(kāi)始按上市公司的要求規(guī)范企業(yè)經(jīng)營(yíng)。
從目前發(fā)展的態(tài)勢(shì)看，今后幾年臺(tái)州將進(jìn)入上市的高峰期，全市已有21家企業(yè)正在緊鑼密鼓地開(kāi)展上市工作，每年可望有三五家企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市，預(yù)計(jì)到2010年，上市公司數(shù)量可達(dá)25家左右，融資總額可達(dá)100億元，完全有希望實(shí)現(xiàn)市委、市政府在2006年上市工作會(huì)議提出的“年年有上市，縣縣有上市，上市公司數(shù)量翻一番”的目標(biāo)要求，在資本市場(chǎng)進(jìn)一步打響“臺(tái)州板塊”。
臺(tái)州民營(yíng)企業(yè)上市工作存在的問(wèn)題
除了宏觀政策、市場(chǎng)等不確定因素外，臺(tái)州自身也有許多問(wèn)題亟待解決。
一是上市渠道比較單一。臺(tái)州對(duì)便捷、快速的上市渠道沒(méi)有有效利用，如在利用殼資源、實(shí)現(xiàn)借殼上市方面還沒(méi)有突破，相比之下，紹興市在境外上市的公司就有7家。
二是企業(yè)在認(rèn)識(shí)上存在局限性。許多企業(yè)認(rèn)為上市就是融資。有的認(rèn)為現(xiàn)在企業(yè)不缺錢，不用急于上市;有些認(rèn)為上市的門檻太高，周期太長(zhǎng)，付出的規(guī)范成本太大，且上市的不確定性太大，企業(yè)的積極性不高。
三是企業(yè)的治理水平差距大。許多民營(yíng)企業(yè)上市的具體指標(biāo)、條件已經(jīng)達(dá)到，但普遍存在產(chǎn)權(quán)封閉、家族式管理、主業(yè)不突出、關(guān)聯(lián)交易突出等狀況，與現(xiàn)代企業(yè)制度差距較大。
四是歷史遺留問(wèn)題較多。大多數(shù)企業(yè)都存在股權(quán)、稅收、土地等歷史遺留問(wèn)題，處理起來(lái)難度較大，且付出的成本較為可觀。有些國(guó)有集體改制的企業(yè)，由于改制時(shí)規(guī)范性不夠，特別是企業(yè)職工人人參股問(wèn)題，給企業(yè)上市增加了障礙。
五是企業(yè)上市的配套環(huán)境欠缺，其他不確定性因素增多。臺(tái)州民營(yíng)企業(yè)普遍缺乏專業(yè)的董事會(huì)秘書(shū)、財(cái)務(wù)總監(jiān)等高級(jí)管理人才，致使在上市途徑選擇、方案制定等方面走了彎路，甚至一些做法成為上市的障礙。
加快推動(dòng)民營(yíng)企業(yè)上市的對(duì)策建議
今后一個(gè)時(shí)期，臺(tái)州企業(yè)上市工作要按照“上市一批、培育一批、改制一批”的總體思路，拓寬服務(wù)理念，強(qiáng)化扶持力度，挖掘后備資源，提升公司質(zhì)量，多頭并舉、梯度安排、重點(diǎn)突破，全力推動(dòng)企業(yè)上市，著力打造民營(yíng)企業(yè)“證券強(qiáng)市”，形成具有一定規(guī)模和優(yōu)勢(shì)的“臺(tái)州板塊”。
完善政策，著力構(gòu)建寬松的改制環(huán)境。改制上市是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，內(nèi)容繁多，牽涉面廣，需要寬松的社會(huì)環(huán)境和強(qiáng)有力的政策支持�！杜_(tái)州市人民政府關(guān)于扶持企業(yè)上市的若干政策意見(jiàn)》是一項(xiàng)推動(dòng)企業(yè)上市的重要扶持政策，對(duì)引導(dǎo)企業(yè)上市產(chǎn)生了積極的影響。下轄的路橋、溫嶺、玉環(huán)、臨海、黃巖等縣市區(qū)也先后出臺(tái)了相應(yīng)的政策措施，對(duì)擬上市公司在改制上市時(shí)涉及的稅收、土地、資產(chǎn)界定、有關(guān)收費(fèi)等政策問(wèn)題和歷史遺留問(wèn)題給予了多方面的支持。在實(shí)踐中，各相關(guān)部門應(yīng)嚴(yán)格按照政策意見(jiàn)，及時(shí)兌現(xiàn)給予擬上市企業(yè)的各項(xiàng)優(yōu)惠，特別是對(duì)于那些已經(jīng)處于上市申報(bào)程序的企業(yè)，更要積極予以支持，必要時(shí)實(shí)施綠色通道進(jìn)行辦理。對(duì)于企業(yè)在上市過(guò)程中碰到一些特殊情況，而上市扶持政策又沒(méi)有明確規(guī)定的，要在不構(gòu)成上市法律障礙的原則下，在地方政府的權(quán)限范圍內(nèi)盡量給予支持，切忌因上市而額外增加企業(yè)負(fù)擔(dān)，努力構(gòu)建寬松的改制上市環(huán)境。
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