保險公司上市問題研究

　　保險業(yè)界普遍認(rèn)為，通過保險公司發(fā)行股票上市的方式來籌集社會閑散資金，擴(kuò)充資本實(shí)力，已成為當(dāng)務(wù)之急，也是保證保險公司可持續(xù)發(fā)展和加快發(fā)展的最佳策略選擇。下面是yjbys小編分享的一些相關(guān)資料，供大家參考。

　　一、保險公司對資本的需求與籌資方式的選擇

　　保險公司同其它企業(yè)一樣，為了保證經(jīng)營的安全性而需要一定量的資本。保險公司與其它企業(yè)所不同的是，它所經(jīng)營的是風(fēng)險。因此，保險公司承擔(dān)的風(fēng)險金額越大，其所需的資本金也就越多。我國《保險法》規(guī)定：“保險公司應(yīng)當(dāng)具有與其業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的最低償付能力。保險公司的實(shí)際資產(chǎn)減去實(shí)際負(fù)債的差額不得低于金融監(jiān)督管理部門規(guī)定的數(shù)額：低于規(guī)定數(shù)額的，應(yīng)當(dāng)增加資本金，補(bǔ)足差額。”“經(jīng)營財產(chǎn)保險業(yè)務(wù)的保險公司當(dāng)年自留保險費(fèi)，不得超過其實(shí)有資本金加公積金總和的四倍。”《保險公司管理規(guī)定》第7條也規(guī)定：“在全國范圍內(nèi)經(jīng)營保險業(yè)務(wù)的保險公司，實(shí)收貨幣資本金不低于人民幣五億元：在特定區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的保險公司，實(shí)收貨幣資本金不低于人民幣二億元。”《保險公司管理規(guī)定》第13條還規(guī)定：“保險公司每申請增設(shè)一家分公司或省級以上分支機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)增加資本金至少人民幣五千萬元。”由此可見，保險公司的業(yè)務(wù)規(guī)模必須與其資本保持匹配，并應(yīng)隨著保險公司的發(fā)展和業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大而追加其資本。由于一個完整的保險市場中存在著直接保險和再保險市場，因此，往往可以通過再保險市場的安排在一定程度上彌補(bǔ)直接保險公司的資本不足。然而，再保險公司同樣也要受到政府的監(jiān)管，也必須符合政府的最低資本要求。因此，保險公司雖然通過再保險安排可以擴(kuò)大其業(yè)務(wù)規(guī)模，彌補(bǔ)其資本的不足，但必須以再保險市場的資本要求下的承保能力為限。

　　對于保險公司經(jīng)營所需資本以及追加資本的籌集渠道，我國《保險公司財務(wù)制度》第7條規(guī)定：“公司根據(jù)國家法律、法規(guī)的規(guī)定，可以采取國家投資、各方集資或者發(fā)行股票等方式籌集資本。”而追加資本則可以通過自我積累、增資擴(kuò)股、引進(jìn)外資和發(fā)行上市等各種途徑。自我積累方式雖然具有成本最小的優(yōu)勢，但是通過自我積累很難在短時期內(nèi)獲取大量的發(fā)展所需的資本金;而增資擴(kuò)股、引進(jìn)外資也只是權(quán)宜之計。相比之下，上市融資雖然具有較高的籌資費(fèi)用以及支付紅利或股息的壓力，而且還必須考慮信息不對稱所引發(fā)的較高交易成本和雙重納稅的稅收成本，但是，在我國現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體制和市場條件下，保險公司的上市融資不僅可以使保險公司永久性地占有這一部分資金，無須還本，而且還具有其它方式所不具備的優(yōu)勢。

　　二、保險公司上市是最佳選擇

　　在開放的充分競爭的保險市場環(huán)境中，保險公司上市具有較大的制度優(yōu)勢。表現(xiàn)在：

　　1、可以提高上市保險公司的承保能力。上市保險公司多元化的資本供給機(jī)制，既可以在極短的時間內(nèi)集中大規(guī)模社會資本，改變資本短缺的被動局面，又可以將保險市場的經(jīng)營風(fēng)險分散到資本市場、商品市場及至整個市場體系中去，為保險業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)備基礎(chǔ)性的制度條件。

　　2、可以提高上市保險公司的國際競爭能力和抗風(fēng)險能力。目前民族保險業(yè)的資本總額只有200億人民幣，而最早進(jìn)入中國的美國國際集團(tuán)，其股東權(quán)益是271億美元，至于在中國設(shè)立合資保險公司的德國安聯(lián)和法國安盛公司，其股東權(quán)益分別是261億美元和150億美元，實(shí)力懸殊可見一斑。面臨對外開放的巨大壓力，股份制保險公司必須知難而上，利用上市方式籌資，可以使上市保險公司迅速增強(qiáng)資本實(shí)力，提高資本充足率，增強(qiáng)其競爭力和抗風(fēng)險能力，主動迎接“入世”所帶來的挑戰(zhàn)。

　　3、可以提高上市保險公司經(jīng)營活動的透明度，強(qiáng)化外部監(jiān)管。保險公司上市后，要受到來自各方面的監(jiān)督，如各種投資咨詢機(jī)構(gòu)和證券分析員的監(jiān)督，審計、會計和律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，證券交易所以及證券監(jiān)管部門的監(jiān)督等等。在廣泛的監(jiān)督下，任何一個重大失誤都會立即導(dǎo)致公司股價下跌，減少公司價值，任何一次違規(guī)操作，都會隨時有可能被發(fā)現(xiàn)和公開，給公司造成巨大損失，甚至被驅(qū)逐出證券市場。公司必須加強(qiáng)管理，以減少各種浪費(fèi)和成本，通過科學(xué)決策認(rèn)真分析產(chǎn)品市場，評估投資風(fēng)險，公司還必須注重財務(wù)結(jié)構(gòu)，保持利潤穩(wěn)定增長，保持企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營。同時，理性的保險公司也將會更加關(guān)注保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)的各項政策規(guī)定和調(diào)控干預(yù)，這將大大提高保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)宏觀調(diào)控的有效性，促進(jìn)宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)手段的運(yùn)用。上市還有利于保險公司本身商譽(yù)的提高，使客戶對保險公司的知名度有所認(rèn)可，有利于上市保險公司在激烈的市場競爭中擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍，取得更多的市場份額。

　　4、股份制是現(xiàn)代企業(yè)的一種資本組織形式和企業(yè)財產(chǎn)形式，有利于提高資本運(yùn)作效率。保險企業(yè)上市實(shí)現(xiàn)了所有者和經(jīng)營者的分離，產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰、權(quán)責(zé)清楚，使企業(yè)在市場中真正成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的市場競爭主體;上市保險公司通過完善法人治理結(jié)構(gòu)，可以獨(dú)立行使各種企業(yè)管理權(quán)限，排除政府部門不當(dāng)干預(yù)造成的戰(zhàn)略失敗和滯后效應(yīng)。大型商業(yè)性保險公司的交叉持股結(jié)構(gòu)，有利于抵消經(jīng)營環(huán)境急劇變化而造成的沖擊效應(yīng);通過兼并、收購、退出等股本變更行為進(jìn)行金融企業(yè)的有效整合，實(shí)現(xiàn)低成本的快速擴(kuò)張，提高企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和資本運(yùn)作效率。

　　三、保險公司上市的現(xiàn)實(shí)條件和亟待解決的問題

　　通過以上分析可以看出，保險公司上市將成為我國保險公司產(chǎn)權(quán)制度改革的方向，且就目前的情況看，也已初步具備了上市的條件。

　　1、宏觀環(huán)境條件。隨著改革開放進(jìn)程的加快，我國經(jīng)濟(jì)得以不斷發(fā)展，特別是1996年我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸，低通脹高發(fā)展的狀況表明我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行勢態(tài)良好，2000年的GDP首次超過一萬億美元。GDP的穩(wěn)定增長無疑為保險公司上市融資起到了關(guān)鍵作用。雖然國家并沒有明確表示允許保險公司上市，但是隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和發(fā)展，市場化進(jìn)程的加快，保險公司上市是與我國的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變方向一致的。

　　2、資本市場條件。雖然我國的資本市場尚處于發(fā)展的初期，還存在著市場規(guī)模較小、流動性差和市場主體行為不規(guī)范等問題。但是，以股票市場為代表的國內(nèi)證券交易市場自創(chuàng)立運(yùn)作以來，按照“法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范”的八字方針，出臺了《證券法》等一系列法律法規(guī)，使得我國的證券市場建設(shè)日趨規(guī)范。到2001年底我國境內(nèi)外上市公司市價總值占GDP的比重也超過了45%.保險公司的上市，一方面有利于自身的發(fā)展，另一方面也有利于我國資本市場的完善，從而實(shí)現(xiàn)保險公司與資本市場的雙贏。

　　3、保險公司自身條件。上市公司是證券市場的基石，而企業(yè)自身條件的好壞是公司能否順利上市的關(guān)鍵。我國產(chǎn)險公司的經(jīng)營利潤一直較好，壽險公司受到降息的影響，盈利狀況不甚理想，但是隨著保險基金運(yùn)用渠道的逐步放開，市場占有份額潛力的挖掘，將使擁有大量資金的壽險公司的盈利能力大大提高。因此，我國保險公司上市的前景看好。

　　綜上所述，我國保險公司不僅具有上市的需求，而且已基本具備了上市的條件。但是，決不能因此而“一哄而上”，保險公司上市必須滿足國家《公司法》、《證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》等有關(guān)規(guī)定。同時，根據(jù)上市程序，國有保險公司應(yīng)該先進(jìn)行股份制改造，明晰產(chǎn)權(quán)，為上市創(chuàng)造條件;而依據(jù)現(xiàn)代公司模式組建的股份制保險公司，經(jīng)營狀況良好的，可以先行申請上市。因此，保險公司的上市之路并不平坦。目前，保險公司上市迫切需要解決以下問題：

　　1、所有者缺位問題。目前，股份制保險公司的董事長、總經(jīng)理的選派多為行政任命，與股東幾乎沒有資本聯(lián)系。從制度安排上看，由行政安排董事長和總經(jīng)理，在對行政負(fù)責(zé)和對投資者負(fù)責(zé)兩者之間往往會產(chǎn)生矛盾。

　　要解決所有者缺位問題，關(guān)鍵在于政府必須按市場規(guī)則依法辦事，徹底消除官本位思想，消除對企業(yè)行政控制的習(xí)慣作法，利用經(jīng)濟(jì)手段和法律手段管理企業(yè)，使企業(yè)按《公司法》規(guī)范人事任免行為，使公司法人真正受到法律、市場、資本、績效以及股東大會的約束，從制度上形成董事會向股東大會負(fù)責(zé)、董事長向董事會負(fù)責(zé)、總經(jīng)理向董事長負(fù)責(zé)的機(jī)制。同時，在國有資本控股的前提下，可以采取多種渠道充實(shí)和不斷增強(qiáng)資本實(shí)力，改善公司權(quán)力結(jié)構(gòu)。權(quán)力主體的增加必然產(chǎn)生權(quán)力的制約，其他非國有股東可以依法行使權(quán)力抵制國有股東的行政干預(yù)，從根本上保證公司的獨(dú)立法人地位。

　　2、組織設(shè)計問題。組織設(shè)計即公司內(nèi)部管理機(jī)制的策劃、設(shè)置和實(shí)施。其內(nèi)在實(shí)質(zhì)是明確權(quán)責(zé)，表現(xiàn)形式則是組織機(jī)構(gòu)的設(shè)立。國際經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)于1999年5月的大會上通過了“OECD公司治理原則”，成為目前世界上先進(jìn)管理原則的集中代表，獲得一致公認(rèn)。該原則包括以下主要內(nèi)容：(1)治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)保護(hù)股東的利益;(2)治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)確保所有股東的平等待遇：(3)治理結(jié)構(gòu)框架應(yīng)確認(rèn)利益相關(guān)者的合法權(quán)利，并且鼓動公司和利益相關(guān)者在各方面密切合作：(4)應(yīng)保證及時準(zhǔn)確地披露與公司有關(guān)的任何重大問題，包括財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、所有權(quán)狀況的消息;(5)確保董事會對公司的戰(zhàn)略性指導(dǎo)和對管理人員的有效監(jiān)督，并確保董事會對公司股東負(fù)責(zé)。我國的《公司法》與這些原則的要求大致相同。公司的所有權(quán)和重大事宜的決定權(quán)在股東會，經(jīng)營權(quán)則由董事會和經(jīng)理實(shí)施。董事會的經(jīng)營活動直接對股東會負(fù)責(zé)，并受監(jiān)事會的監(jiān)督。但是，我國在法人治理結(jié)構(gòu)上仍然存在一些問題需要進(jìn)一步完善。如我國的公司經(jīng)理雖然有了一定的權(quán)利制約，但人治色彩仍然很重，管理者經(jīng)常凌駕于公司章程之上，甚至有些公司出現(xiàn)了公司經(jīng)理架空董事會的局面，嚴(yán)重?fù)p害了公司的權(quán)力平衡，影響了公司的管理效率。要使保險公司順利上市，就必須依法制司，在公司章程的制約下，充分發(fā)揮管理者的聰明才智。此外，在組織設(shè)計上，我國也還存在一些問題，表現(xiàn)如下：

　　一是在組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置上。目前我國的保險公司多按險種劃分部門，同時設(shè)有部分職能部門，但是職能部門的設(shè)立缺乏計劃性和完整性，且與業(yè)務(wù)部門的關(guān)系也不協(xié)調(diào)。職能部門應(yīng)為業(yè)務(wù)部門提供技術(shù)支持，業(yè)務(wù)部門應(yīng)接受和配合職能部門的決定和計劃安排。這兩者之間不存在上下級的關(guān)系，而是應(yīng)分別服從各自主管經(jīng)理的管理，由經(jīng)理去協(xié)調(diào)部門之間的矛盾。

　　二是在公司擴(kuò)展規(guī)模的方式選擇上。目前我國公司都是按照行政區(qū)域以分公司的形式擴(kuò)展業(yè)務(wù)規(guī)模。這雖然符合國內(nèi)保險業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀和傳統(tǒng)的經(jīng)營模式，但束縛了保險業(yè)務(wù)發(fā)展多元化的需要。因此，可以按照地區(qū)經(jīng)濟(jì)、人口、社會的統(tǒng)計特征設(shè)置分支機(jī)構(gòu)，這也體現(xiàn)出世界金融業(yè)發(fā)展的潮流。同時，也可建立網(wǎng)絡(luò)式、扁平式公司結(jié)構(gòu)以適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營的需要。網(wǎng)絡(luò)式公司結(jié)構(gòu)通過保險公司與其它大型企業(yè)(集團(tuán))以及金融機(jī)構(gòu)之間的相互滲透，可以以更快的速度、更少的耗費(fèi)、更佳的效果傳遞信息。扁平式公司結(jié)構(gòu)的主要特點(diǎn)是“一司兩制”，即總分公司式和母子公司式同時并行。改革現(xiàn)行的總分公司式管理體制，成立一定數(shù)量的全資、合資的子公司，強(qiáng)化總公司的管理職能，弱化省市級分公司的職能，總公司直接管理地市級分公司，地市分公司以下只設(shè)展業(yè)、辦事機(jī)構(gòu)，以減少中間管理層次。新型的母子公司管理模式可以突破任何形式的行業(yè)和地域方面的限制，實(shí)行跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制綜合經(jīng)營�？梢钥隙�，加入WTO以后我國的保險公司將發(fā)展成以保險業(yè)為主、跨行業(yè)經(jīng)營、綜合性、大型的跨國公司。

　　3、保險企業(yè)市場退出機(jī)制的建立。保險公司上市從某種角度講，不僅意味著機(jī)會，還面臨著挑戰(zhàn)。保險公司既然成為上市公司，在其企業(yè)化的動作中，就存在破產(chǎn)的可能。我國《公司法》、《保險法》和《保險公司管理規(guī)定》雖然對保險公司破產(chǎn)問題有規(guī)定，但所做的規(guī)定比較籠統(tǒng)，在保險合同轉(zhuǎn)移方面只談到壽險，并且含有強(qiáng)制意味，缺乏實(shí)際操作性。因此，首先應(yīng)健全保險企業(yè)被接管、整頓、終止、兼并、破產(chǎn)及債務(wù)處理等方面的法規(guī)和管理辦法，增加法規(guī)的可操作性：其次，政府部門應(yīng)轉(zhuǎn)變對市場退出的觀念，減輕自身對保險企業(yè)破產(chǎn)所負(fù)的責(zé)任，改變目前對保險公司業(yè)務(wù)及財務(wù)狀況采取保密的做法，實(shí)行某種程度的公開，接受社會的監(jiān)督，使投保人和社會各界對保險公司經(jīng)營的市場監(jiān)督成為可能，并承擔(dān)一定的風(fēng)險責(zé)任：再次，建立危機(jī)處理機(jī)構(gòu)及其配套機(jī)制，準(zhǔn)備若干種可選擇的操作模式，以便在危機(jī)發(fā)生時，監(jiān)管者能夠迅速采取措施進(jìn)行挽救和治理：此外，還應(yīng)建立市場退出后的保障機(jī)制。保險企業(yè)退出市場后最大的后顧之憂是對廣大客戶的負(fù)債，這也是目前監(jiān)管部門不敢對保險企業(yè)輕言退出的一個原因。因此，對于保險企業(yè)的市場退出不能完全依靠市場的力量，還需要借助官方監(jiān)管者的力量，做好市場退出后的保障工作，使個別公司因倒閉所造成的影響最小。在具體操作上，可由中國保監(jiān)會作為保險管理人，各保險公司按規(guī)定提存保險保障基金作為援助資金，實(shí)行公開兌標(biāo)的方式，使多家公司參與競爭并找到最優(yōu)轉(zhuǎn)移方向。

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