境內(nèi)上市的利弊分析

　　如果企業(yè)的主要產(chǎn)品和市場(chǎng)在境外，或者國(guó)際文化程度較高，能得到境外市場(chǎng)及投資者高度認(rèn)同，或者企業(yè)規(guī)模大，需要多地上市解決融資問(wèn)題，可選擇合適的境外市場(chǎng)上市。

　　中小企業(yè)境內(nèi)上市的優(yōu)勢(shì)有：

　　1、 發(fā)行價(jià)格與再融資優(yōu)勢(shì)。

　　第一，境內(nèi)外市場(chǎng)在供求關(guān)系上存在很大不同，在境內(nèi)發(fā)行的股票能夠得到境內(nèi)投資者的踴躍認(rèn)購(gòu);第二本土投資者對(duì)公司的運(yùn)作環(huán)境和產(chǎn)品更為了解，公司股票的價(jià)格容易得到真是的反映;第三，本土投資者對(duì)公司的認(rèn)知，有利于提高公司股票的流動(dòng)性，因而境內(nèi)公司股票的平均日換手率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于在境外上市的中國(guó)公司股票;第四，境內(nèi)市場(chǎng)中小企業(yè)發(fā)行市盈率一般在15～20倍，發(fā)行價(jià)格是境外市場(chǎng)的2倍左右，而且因?yàn)榱鲃?dòng)性強(qiáng)，中小板公司日均換手率達(dá)4.95%，二級(jí)市場(chǎng)市盈率平均30倍左右，上市公司再融資比較容易。

　　2、 成本優(yōu)勢(shì)。

　　第一，首次發(fā)行上市成本較低。按照我國(guó)發(fā)行上市的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，證券承銷費(fèi)一般不得超過(guò)融資金額的3%，整個(gè)上市成本一般不會(huì)超過(guò)融資金額的5%。即使證券承銷費(fèi)存在超過(guò)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的情況，但是整體上仍然低于海外市場(chǎng)。而且，目前我國(guó)券商收取的證券承銷費(fèi)有逐步下降的趨勢(shì)。第二，每年持續(xù)支付的費(fèi)用較低，境內(nèi)上市公司的審計(jì)費(fèi)用、向交易所支付的上市費(fèi)用等持續(xù)費(fèi)用，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于境外市場(chǎng)。而且，在境外市場(chǎng)上市，維護(hù)成本高，需要向在當(dāng)?shù)仄刚?qǐng)的信息披露聯(lián)系人以及財(cái)務(wù)總監(jiān)支付較大金額費(fèi)用。

　　3、 融資優(yōu)勢(shì)。

　　首先，境內(nèi)首發(fā)具有融資金額優(yōu)勢(shì)。由于市場(chǎng)情況的區(qū)別及投資者認(rèn)同度的不同，境內(nèi)發(fā)行的價(jià)格相對(duì)較高。首次，具有再融資優(yōu)勢(shì)。由于境內(nèi)上市側(cè)股票流動(dòng)性好，市盈率高，為公司實(shí)施再融資創(chuàng)造了條件。而且由于股價(jià)較高，在融資額相同的情況下，發(fā)行新股數(shù)量較少，有利于保證原有股東的控股地位。

　　4、 廣告宣傳優(yōu)勢(shì)。

　　在境內(nèi)發(fā)行上市，將大大提高公司在國(guó)內(nèi)的知名度。首先，境內(nèi)上市企業(yè)品牌建設(shè)的一個(gè)重要內(nèi)容。成為境內(nèi)上市公司，本身就是榮譽(yù)的象征。境內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、規(guī)模、盈利水平具有較高的要求，被選擇上市的企業(yè)應(yīng)該是質(zhì)地優(yōu)良、有發(fā)展前景的公司，這在一定程度上可以表明企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，無(wú)疑將大大提高企業(yè)形象。其次，中國(guó)境內(nèi)具有近8000萬(wàn)的投資者，對(duì)于產(chǎn)品市場(chǎng)主要在國(guó)內(nèi)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，在境內(nèi)上市可以讓更多的人了解公司及其產(chǎn)品，建立信任度，為公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)帶來(lái)便利。

　　總之，企業(yè)選擇在境內(nèi)上市或境外上市，應(yīng)視各自的具體情況而定，關(guān)鍵是要找準(zhǔn)定位。一般來(lái)說(shuō)，在國(guó)內(nèi)上市情況比較熟悉，對(duì)相關(guān)法律法規(guī)和游戲規(guī)則比較了解，文化背景相通，上市成本較低，有地理位置優(yōu)勢(shì)，主要產(chǎn)品和市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)的企業(yè)，容易得到投資者認(rèn)同，廣告效應(yīng)明顯。取消一年輔導(dǎo)期以及股權(quán)改革完成后，上市時(shí)間長(zhǎng)和全流通的問(wèn)題也得到解決。因此，對(duì)大多企業(yè)而言，在國(guó)內(nèi)上市利大于弊。

　　中小企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市，要選擇深圳證券交易所中小企業(yè)板。目前，中國(guó)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)為深圳證券交易所和上海證券交易所大概做了一個(gè)分工，ipo在1億股以下的基本都放在了深交所中小板(注：不是企業(yè)的規(guī)模，而是首次公開發(fā)行的股數(shù)如果在1億以下，基本上都放在了深交所中小板)。

　　當(dāng)然，如果企業(yè)的主要產(chǎn)品和市場(chǎng)在境外，或者國(guó)際文化程度較高，能得到境外市場(chǎng)及投資者高度認(rèn)同，或者企業(yè)規(guī)模大，需要多地上市解決融資問(wèn)題，可選擇合適的境外市場(chǎng)上市。