國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市條件的分析及特殊要求

　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)不同，現(xiàn)階段其主要目的是為高科技領(lǐng)域中運(yùn)作良好、發(fā)展前景廣闊、成長(zhǎng)性較強(qiáng)的新興中小型公司提供融資場(chǎng)所。由于中小型高科技企業(yè)普遍經(jīng)營(yíng)規(guī)模偏小，營(yíng)運(yùn)時(shí)間較短，市場(chǎng)前景不確定，造成其盈利能力不穩(wěn)定，存在一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，使得銀行不敢為其貸款，而中國(guó)主板市場(chǎng)因?yàn)檫M(jìn)入門(mén)檻過(guò)高也將它們拒于門(mén)外，這樣就特別需要一個(gè)有別于主板市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為它們提供融資渠道�？紤]到新興高科技公司業(yè)務(wù)前景的不確定性，在構(gòu)建中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)時(shí)，要設(shè)法降低市場(chǎng)進(jìn)入門(mén)檻。下面是yjbys小編為大家?guī)��?lái)的國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市條件的分析及特殊要求，歡迎閱讀。

　　國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市條件的分析

　　1、股本要求

　　創(chuàng)業(yè)板上市公司的股本規(guī)模相對(duì)較小，但對(duì)業(yè)務(wù)要求可能較嚴(yán)。按照目前中國(guó)主板市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股本數(shù)額不少于3000萬(wàn)元，股票發(fā)行后公司股本總額不低于5000萬(wàn)元。而中小高科技企業(yè)一般都處于創(chuàng)業(yè)期，生產(chǎn)規(guī)模偏小，無(wú)法滿足主板市場(chǎng)的上市條件。所以，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)適當(dāng)放松對(duì)公司股本總額和發(fā)起人擁有股本總額的限制，從而盡可能讓規(guī)模偏小、缺乏資金、但產(chǎn)品前景良好的中小企業(yè)上市。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是為那些具有活躍業(yè)務(wù)記錄的中小型公司提供融資場(chǎng)所。在放寬企業(yè)上市條件的同時(shí)，應(yīng)該強(qiáng)化公司的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和管理標(biāo)準(zhǔn)，即公司必須具有突出的主營(yíng)業(yè)務(wù)、明確的主導(dǎo)產(chǎn)品、詳盡嚴(yán)密的業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃、完整清晰的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略和巨大的主業(yè)成長(zhǎng)潛力，而且具備高質(zhì)量的管理團(tuán)隊(duì)和高效、完善的管理系統(tǒng)。隨著市場(chǎng)的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)公司發(fā)行前總股本的要求可由不少于3000萬(wàn)元降為不少于2000萬(wàn)元。

　　2、營(yíng)運(yùn)記錄及財(cái)務(wù)盈利要求

　　主板市場(chǎng)的上市規(guī)則對(duì)營(yíng)運(yùn)和財(cái)務(wù)的要求是：最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣三千萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù);最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣五千萬(wàn)元;或最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣三億元;最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。而高科技企業(yè)由于技術(shù)創(chuàng)新能力較強(qiáng)，使得技術(shù)升級(jí)換代快，科研成果的產(chǎn)業(yè)化時(shí)間短，無(wú)法達(dá)到上述條件，因此可規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市前在同一管理層下，持續(xù)經(jīng)營(yíng)高新技術(shù)業(yè)務(wù)兩年以上，且最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)。并且規(guī)定，原企業(yè)整體改制設(shè)立或有限責(zé)任公司已依法變更為股份有限公司可以連續(xù)計(jì)算，在最近二年內(nèi)無(wú)重大違法違規(guī)行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載。為了增強(qiáng)中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力和吸引力，促使更多的高新技術(shù)企業(yè)上市，上市條件可考慮進(jìn)一步放松，對(duì)于研究與開(kāi)發(fā)力量很強(qiáng)的企業(yè)，只需要有一年的經(jīng)營(yíng)記錄，可以不設(shè)最低盈利要求，且不分企業(yè)存續(xù)期間的所有制性質(zhì)均可連續(xù)計(jì)算經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)�？紤]到許多網(wǎng)絡(luò)企業(yè)在創(chuàng)立時(shí)期大都沒(méi)有盈利，因此對(duì)其盈利記錄可以不作要求，但需要有高增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)記錄。

　　3、創(chuàng)業(yè)板上市公司的再融資條件適當(dāng)?shù)姆艑?/strong>

　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)放寬配股等再融資條件。股本的不斷擴(kuò)張是企業(yè)發(fā)展壯大的一個(gè)主要表現(xiàn)。為了提高創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司的后續(xù)融資能力，增強(qiáng)其發(fā)展后勁，促進(jìn)上市公司的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)需要為中小型企業(yè)提供寬松的再融資環(huán)境。

　　4、鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市公司的收購(gòu)兼并

　　現(xiàn)代高科技企業(yè)的發(fā)展歷程表明，資本經(jīng)營(yíng)已經(jīng)取代產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)而成為企業(yè)發(fā)展的主要手段，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)低成本的快速擴(kuò)張。美國(guó)那斯達(dá)克市場(chǎng)是美國(guó)高科技企業(yè)收購(gòu)和兼并的主戰(zhàn)場(chǎng)。正是通過(guò)收購(gòu)和兼并活動(dòng)，一方面一些屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的上市公司以各種方式介入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，以增添新的生機(jī)和活力，培育企業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn);另一方面一些高新技術(shù)企業(yè)以這種方式迅速地發(fā)展壯大，以達(dá)到規(guī)模擴(kuò)張和業(yè)務(wù)拓展的目的。

　　5、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的監(jiān)管

　　創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管原則是"以信息披露為主"的.原則和"買(mǎi)者自負(fù)"的原則

　　(1)創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露要求嚴(yán)格。規(guī)模較小、業(yè)務(wù)處于初創(chuàng)期、新興行業(yè)，這些因素都說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板是高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)。因此，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)上市公司的信息披露要求也比主板嚴(yán)格。如要求發(fā)行人每年要對(duì)上市文件注明的業(yè)務(wù)目標(biāo)與實(shí)際發(fā)展進(jìn)度作一比較等。

　　(2)市場(chǎng)動(dòng)作奉行"以信息披露為基礎(chǔ)"的原則，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)更注重效益，而主板則考慮在效益與安全之間的平衡。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)追求的是高風(fēng)險(xiǎn)和高效益，主板市場(chǎng)則以保障中小投資者利益為主要目標(biāo)。因此，創(chuàng)業(yè)板的投資者主要是對(duì)市場(chǎng)有充分了解并希望參與高風(fēng)險(xiǎn)、高增長(zhǎng)性公司的投資機(jī)構(gòu)。

　　(3)加強(qiáng)對(duì)公司違規(guī)行為的監(jiān)管和處罰力度，如發(fā)現(xiàn)有違規(guī)行為，將給予適當(dāng)?shù)奶幏帧?/p>

　　創(chuàng)業(yè)板上市的特殊要求

　　1、強(qiáng)調(diào)披露創(chuàng)業(yè)板公司的成長(zhǎng)性信息

　　高成長(zhǎng)性是創(chuàng)業(yè)板公司的特點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，上主板市場(chǎng)的公司是比較成熟的公司，有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，業(yè)績(jī)較好。相比之下，上創(chuàng)業(yè)板的公司通常營(yíng)利現(xiàn)狀不太理想，但成長(zhǎng)潛力較大，同時(shí)公司的風(fēng)險(xiǎn)也大。但為了減少風(fēng)險(xiǎn)，必須對(duì)上市公司盈利能力與發(fā)展前景進(jìn)行披露。

　　2、講究信息的實(shí)效性

　　信息的實(shí)效性規(guī)定了創(chuàng)業(yè)板公司風(fēng)險(xiǎn)的大小，直接影響到投資者的信心�！渡钲谧C券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》(送審稿)要求上市公司每季度披露信息等。這一點(diǎn)主板市場(chǎng)是沒(méi)有的。這是因?yàn)橹靼骞�司是比較成熟公司，而創(chuàng)業(yè)板公司是成長(zhǎng)性公司，由于處在成長(zhǎng)期，變化因素很多，所以直接影響到公司未來(lái)的發(fā)展。這就要求公司上市之前縮短信息披露時(shí)間，提高信息披露的實(shí)效性。

　　3、應(yīng)重視對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的披露

　　風(fēng)險(xiǎn)是創(chuàng)業(yè)板公司信息披露的焦點(diǎn)。在主板市場(chǎng)，上市公司的產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)走勢(shì)比較確定，公司的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)爭(zhēng)奪。因此，《主板公司招股說(shuō)明書(shū)》對(duì)上市公司風(fēng)險(xiǎn)只須常規(guī)披露。但由于創(chuàng)板公司行業(yè)不確定性、技術(shù)不確定性等因素，《創(chuàng)業(yè)板公司招股說(shuō)明書(shū)(送審稿)》對(duì)擬上 市公司的風(fēng)險(xiǎn)，除了要求進(jìn)行常規(guī)的定性分析外，還要求盡可能定量分析。同時(shí)要求擬上市公司對(duì)行業(yè)前景、競(jìng)爭(zhēng)狀況、市場(chǎng)容量、投入產(chǎn)出、技術(shù)水平等發(fā)展趨勢(shì)，核心技術(shù)來(lái)源，是否擁有核心技術(shù)的所有權(quán)等進(jìn)行披露。另外，還要求擬上市公司應(yīng)當(dāng)披露可以連續(xù)計(jì)算的至少24個(gè)月的業(yè)務(wù)發(fā)展情況，主要產(chǎn)品或服務(wù)的研究開(kāi)發(fā)簡(jiǎn)要?dú)v程;主要產(chǎn)品或服務(wù)的性能、質(zhì)量水平、核心技術(shù)的取得方式;市場(chǎng)開(kāi)發(fā)和拓展情況;主要產(chǎn)品或服務(wù)的銷(xiāo)售方式等。

　　公司準(zhǔn)備在創(chuàng)業(yè)板上市前，除了要關(guān)注條件因素、特殊要求等事項(xiàng)，還要遵循法定的程序去操作。此外，鑒于整體法制環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境遠(yuǎn)未完善等原因，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)所蘊(yùn)涵的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不可小視。而完善投資者保護(hù)的法律制度和提高執(zhí)行的質(zhì)量，則應(yīng)該是所有制度建設(shè)和環(huán)境改善的重中之重。