上市公司財務分析范文兩篇
引導語：財務分析的本質(zhì)是搜集與決策有關的各種財務信息，并加以分析和解釋的一種技術，那么上市公司的財務分析報告應該怎么寫呢?下面是yjbys小編給大家介紹關于上市公司財務分析范文的相關資料，希望對您有所幫助。
篇一：上市公司財務分析范文
一、分析上市公司財務管理的狀況及問題
首先，公司在管理活動中，并為充分發(fā)揮財務管理的積極作用，提高了公司經(jīng)營的風險系數(shù)，建立健全和完善的財務管理監(jiān)管制度，保證財務投資的正確率。公司普遍存在著資金出現(xiàn)外循環(huán)的情況，因為財務管理監(jiān)督體系的不健全，導致上市公司的財務監(jiān)督不能實現(xiàn)對經(jīng)濟業(yè)務的管理，以致公司的經(jīng)營風險極大的提高。
其次，公司對經(jīng)營信息的匯總和整理，主要是通過投資公司提供的相關資料數(shù)據(jù)，以此把握公司績效和生產(chǎn)經(jīng)營情況的把握。在市場經(jīng)濟的背景下，公司的經(jīng)營活動會受到諸多因素的影響，例如，國家的優(yōu)惠政策、宏觀調(diào)控政策等，公司單純地運用法定報表經(jīng)營的利潤進行控制調(diào)節(jié)，會造成統(tǒng)計結(jié)果的準確性和時效性欠佳，也為未充分發(fā)揮報表的價值。此外，在公司的績效考核上，以公司的營運狀況為考核的前提，報表的利用價值的欠佳將會對績效考核產(chǎn)生消極的影響，從而最后造成不能精準把握公司經(jīng)營狀況，成為公司追求利益最大化的阻礙。
最后，由于上市公司在股權結(jié)構(gòu)上存在的區(qū)別和差異，流通股和非流通股的不同結(jié)構(gòu)，非流通股一般會占取較大的比重。上市公司的管理制度自身的表現(xiàn)出分散及控制、制約體制的不健全，需要公司加強對經(jīng)營活動的控制和監(jiān)管。目前，大部分的上市公司都是采取以內(nèi)部控制為主的管理機制，但是存在對內(nèi)部控制的特點和本質(zhì)缺乏深刻的認識，忽視對內(nèi)部控制體制的建立和完善，導致公司的執(zhí)行力下降，公司的內(nèi)部管理工作不能有效進行，健全公司的內(nèi)部管理控制機制，對增強公司管理的執(zhí)行力和競爭力有著重大的意義。
二、加強制度建設，規(guī)范財務管理的基礎工作
1、全面梳理財務管理制度
隨著市場環(huán)境的變化，公司上市對財務制度建設有了更新的要求，公司對照《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，對原有二十多項財務制度進行分類梳理，結(jié)合公司實際劃分為資金管理、預算管理、資產(chǎn)管理、財務報告、會計政策以及其它專項制度等，查找需要修改完善和填充的內(nèi)容，完成制度建設的第一步工作。
2、修訂完善財務管理制度
在全面梳理的基礎上，公司財務組織力量對原有部分制度進行了修訂。同時，填充了新制訂的制度，這些修訂或制訂的財務制度，經(jīng)過公司董事會認真討論審議后印發(fā)執(zhí)行，財務管理制度作為企業(yè)管控的核心制度將更加完善。
3、組織實施財務管理制度
制度建設的關鍵在于落到實處，公司重點抓好財務管理制度的貫徹實施。首先做好制度的宣傳，根據(jù)不同層次舉辦業(yè)務培訓，讓全體財會人員熟悉公司統(tǒng)一制訂的財務管理制度內(nèi)容，在思想認識上達成一致。其次做好監(jiān)督檢查，公司要求各企業(yè)財務工作的各個環(huán)節(jié)必須嚴格執(zhí)行公司統(tǒng)一制定的財務管理制度，并制訂實施辦法，落實到位。目前，公司所有企業(yè)全部執(zhí)行內(nèi)部統(tǒng)一的財務制度、會計政策和核算辦法。隨著財務管理制度的逐步完善和具體實施，實現(xiàn)了財務管理行為更加規(guī)范、會計基礎工作更加扎實、會計信息質(zhì)量明顯提高。兩年來，公司母子公司的年報審計報告，全部消除了保留意見事項。按照內(nèi)控制度基本規(guī)范的要求，構(gòu)建了一個以規(guī)范財務行為為核心、與上市監(jiān)管要求相匹配的財務管理制度體系。
三、強化財務管理，為公司上市打好扎實基礎
1、以全面預算為抓手，加強成本的事前控制
全面預算管理的廣度和深度，是企業(yè)管理成熟程度的標志，也是確保公司加強成本控制，提升盈利能力的重要手段。公司在全面預算的編制中突出成本預算的作用，將成本預算進行編制，堅持做到縱向到底、橫向到邊，細化到分公司、項目部，覆蓋到所有單位的全面預算體系內(nèi)，成本指標層層分解落實到各基層單位，以此作為年度成本控制目標。同時，抓好成本預算的執(zhí)行與考核，由財務部門對成本預算執(zhí)行情況進行全面把關，對成本增長超常的企業(yè)及時作出分析說明，年度終了進行考核，充分發(fā)揮全面預算在成本管理中的事前控制作用。
2、加強項目成本管控，提高項目盈利能力
通過項目成本管理，提高主業(yè)的盈利能力，對有效穩(wěn)定提高公司盈利能力具有非常重要的意義。公司建立以“一個中心、二層建設、三個集中、四控四管”為核心的項目管理框架體系。一個中心是以成本管理為中心;二層建設是項目管理層和勞務作業(yè)層的建設;三個集中是材料、資金和信息的集中;四個控制是質(zhì)量、安全、進度、成本的控制;四個管理是合同管理、采購管理、資金管理和現(xiàn)場管理。
3、以提高資產(chǎn)質(zhì)量為重點，狠抓應收款管理
提高資產(chǎn)運行質(zhì)量，是企業(yè)財務管理的重要工作。公司在培育上市過程中，結(jié)合公司實際情況，把應收款管理及催討作為重點工作內(nèi)容。做到責任落實，公司一位領導分管，財務部門與監(jiān)事會辦公室配合開展工作，分階段性召開由子公司總會計師、財務部經(jīng)理參加的應收款項清理專題會議，定期布置檢查。設立工作臺賬，按應收款項發(fā)生的年限、金額，分布狀況進行分類統(tǒng)計，建立賬齡分析制度。健全組織機構(gòu)，各子公司成立由財務人員為主參加的應收款催討清理工作小組，開展具體工作。建立考核制度，以應收款占營業(yè)收入比例為主指標、消除三年以上應收款為硬指標的考核體系，納入領導人員薪酬考核內(nèi)容。
四、結(jié)語
在新形勢下，財務管理在上市公司管理中占有著核心的地位，加強公司的財務管理對公司的戰(zhàn)略發(fā)展具有舉足輕重的作用，上市公司的財務創(chuàng)新是適應全球經(jīng)濟化和市場經(jīng)濟發(fā)展的需要，財務的集中管理是公司財務管理發(fā)展的新型模式，為了促進上市公司在激烈的市場經(jīng)濟競爭中獲取最大化的經(jīng)濟利益，推進上市公司的財務管理的國際化進程，及時對面臨的危機采取有效的措施，提升上市公司的企業(yè)價值，增強市場競爭力，使公司的在長期競爭獲得可持續(xù)的發(fā)展。
參考文獻：
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篇二：上市公司財務分析范文
本報告將結(jié)合《江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司20xx年第一季度報告》，以盈利能力、資產(chǎn)負債表科目、現(xiàn)金流量為主線分析江蘇恒瑞醫(yī)藥(以下簡稱恒瑞)20xx年第一季度的財務狀況。資本盈利能力，即企業(yè)運用資本(所有者權益)獲得收益的能力。
恒瑞近六年的每股收益情況如下圖所示：
從圖可見，恒瑞的每股收益波動較大，2007年第一季度的時候最低，僅為0.1700元，2009年第一季度的時候最高，高達0.411元。我們再將其與108家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的平均每股收益(以下簡稱"行業(yè)平均每股收益")對比：
從圖可見，行業(yè)平均每股收益較為穩(wěn)定，而恒瑞的每股收益則波動幅度較大。但是不管怎么波動，恒瑞的每股收益遠高于行業(yè)平均值。
由于每股收益受到每股凈資產(chǎn)的影響，不能單獨體現(xiàn)資本的實際收益情況，我們再來看恒瑞的凈資產(chǎn)收益率及其與行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益的對比情況：
從圖可見，與每股收益一樣，恒瑞的凈資產(chǎn)收益率經(jīng)歷了2009年的高峰階段，20xx年-20xx年則趨于穩(wěn)定。20xx年第一季度的時候，恒瑞凈資產(chǎn)收益率比上年同期下降了5.88%，而行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率比上年同期下降了6.70%。
與行業(yè)平均水平相比，20xx年-20xx年，恒瑞的凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)定地維持在行業(yè)平均水平的1.8倍左右。
根據(jù)以上分析，我們認為，恒瑞的自有資本盈利能力較強，屬于行業(yè)中的佼佼者。資產(chǎn)盈利能力，即企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力。我們通過資產(chǎn)凈利率來分析恒瑞的資產(chǎn)盈利能力：
備注：在進行該項分析時，我們從108家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司中選擇了20xx年一季度營業(yè)收入在10億元以上的18家公司(以下簡稱"18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司")進行分析(包含恒瑞，其中科倫藥業(yè)由于數(shù)據(jù)不全未被包含在內(nèi)。)，這18家公司20xx年一季度營業(yè)收入之和占到了所有醫(yī)藥制造業(yè)上市公司同期營業(yè)收入的約56%。
從圖可見，與自有資本盈利能力的變化過程一樣，恒瑞的綜合資本盈利能力也經(jīng)歷了2009年的高峰時期，從20xx年開始則趨于穩(wěn)定。20xx年第一季度的時候，恒瑞的資產(chǎn)凈利率相比上年同期下降了0.90%，而18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均資產(chǎn)凈利率比上年同期下降了20.63%。
我們在將恒瑞的資產(chǎn)凈利率與18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司進行比較時發(fā)現(xiàn)，只有浙江醫(yī)藥的資產(chǎn)凈利率與恒瑞具有可比性，因此在選擇比較對象時，我們只考慮了以下兩者：
1、浙江醫(yī)藥;
2、18家同行業(yè)上市公司的平均資產(chǎn)凈利率(計算時考慮了營業(yè)收入金額大小的影響)。
從圖可知，恒瑞的資產(chǎn)凈利率遠高于18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的平均資產(chǎn)凈利率，20xx年-20xx年期間，均達到了后者的2.5倍以上。除了20xx第一季度的時候略低于浙江醫(yī)藥，恒瑞的資產(chǎn)凈利率遠遠領先于18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司。
根據(jù)以上分析，我們認為，恒瑞的資產(chǎn)盈利能力較強，屬于同行業(yè)中的佼佼者。銷售盈利能力，既包括企業(yè)利用銷售收入獲利的能力，也包括企業(yè)獲得銷售收入的能力，因此，本節(jié)我們將從銷售凈利率、營業(yè)收入增長率兩個指標來分析恒瑞的銷售盈利能力。
恒瑞的銷售凈利率以及與行業(yè)平均銷售凈利率的比較情況如下圖所示：
從圖可見，近四年來恒瑞的銷售凈利率保持穩(wěn)中有升。值得注意的是，恒瑞20xx年第一季度的銷售凈利率比20xx年同期高出7.21%，可是從"§1.1自由資本盈利能力"和"§1.2綜合資本盈利能力"中可知，恒瑞20xx年第一季度的凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率分別比20xx年同期低5.88%、0.90%，是什么因素導致這一現(xiàn)象的出現(xiàn)?從銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率三者的.計算公式中我們可以推出，導致這一現(xiàn)象的原因在于20xx年第一季度凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)相比去年同期的增長比例超過了凈利潤。也就是說，在銷售凈利率提升的同時，資本和資產(chǎn)的盈利能力下降了。
與行業(yè)平均水平比較，恒瑞的銷售凈利率高出行業(yè)平均水平較多，而且差距越拉越大。2008年第一季度的時候還只是高出行業(yè)平均水平不到20%，到20xx年第一季度的時候已經(jīng)高出行業(yè)平均水平約87%。
我們再來看恒瑞的營業(yè)收入增長率及其與行業(yè)平均值、18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均值的比較情況：
從圖可見，恒瑞的營業(yè)收入增長率有所下滑，在2009年第一季度的時候，還遙遙領先于行業(yè)平均值及18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均值，20xx年第一季度，三者差距明顯縮小，而到了20xx年，恒瑞的營業(yè)收入增長率已經(jīng)是三者中最低。
根據(jù)以上分析，我們認為，恒瑞雖然銷售凈利率高出行業(yè)平均水平較多，但是營業(yè)收入增長率已經(jīng)開始落后，如不采取有效措施，將對公司的盈利能力產(chǎn)生難以估量的影響。我們先來看恒瑞的營業(yè)毛利率及其與行業(yè)平均值的比較：
從圖可見，恒瑞的營業(yè)毛利率較高，約為行業(yè)平均水平的2倍。也就是說，恒瑞的營業(yè)成本率很低，營業(yè)成本占營業(yè)收入的比重僅為行業(yè)平均水平的約1/3。這種結(jié)果應該有兩種可能：
1、恒瑞的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)使然;
2、恒瑞的生產(chǎn)管理效率高、采購成本控制效果好;
3、以上二者綜合作用的結(jié)果。在"§1.4.1營業(yè)成本"的分析中，我們注意到，恒瑞20xx年第一季度的銷售毛利率約為行業(yè)平均水平的187.22%，而同期銷售凈利率僅達到行業(yè)平均銷售凈利率的186.80%。從表面上看，這兩個數(shù)據(jù)沒有什么問題，事實上，由于管理費用中絕大部分都是與營業(yè)收入不成比例的固定費用，而恒瑞20xx年第一季度的營業(yè)收入在醫(yī)藥制造業(yè)上市公司中排名第17，且占到醫(yī)藥制造業(yè)上市公司營業(yè)收入總額的2.13%，如果考慮規(guī)模效益，銷售凈利率應該比銷售毛利率高才對。恒瑞的三類期間費用中，財務費用為負值，管理費用金額也與去年同期持平，因此，問題應該處在占期間費用總額75.89%的銷售費用身上。我們接下來對恒瑞的期間費用進行分析。
恒瑞近四年的銷售費用率及其與行業(yè)平均銷售費用率的比較情況如下圖所示：
從圖可見，恒瑞的銷售費用率高出行業(yè)平均水平太多，20xx年第一季度的時候，其銷售費用率達到了行業(yè)平均銷售費用率的265.25%，這就不難解釋為什么從銷售毛利率和銷售凈利率的對比中我們看不到規(guī)模經(jīng)營的優(yōu)勢了。
根據(jù)以上分析，我們認為，恒瑞的營業(yè)成本優(yōu)勢非常明顯，使得銷售凈利率遠高于行業(yè)平均水平。但是由于銷售費用率過高，規(guī)模經(jīng)營的優(yōu)勢未能體現(xiàn)出來。
我們通過資產(chǎn)負債率來分析恒瑞的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，恒瑞近四年的資產(chǎn)負債率如下圖所示：
從圖可見，恒瑞的資產(chǎn)負債率一直保持在10%左右，我們將它與醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的平均水平(以下簡稱"行業(yè)平均水平")相比較，如下圖所示：
從圖可見，恒瑞的資產(chǎn)負債率遠低于行業(yè)平均水平。與行業(yè)平均資產(chǎn)負債率相比，恒瑞的舉債經(jīng)營程度低，債權人風險小。那么，恒瑞是否因為資產(chǎn)負債率低、財務杠桿發(fā)揮的作用不如醫(yī)藥制造業(yè)其他上市公司大，從而對股東投資報酬產(chǎn)生影響呢?從"§1.1資本盈利能力"的分析中，我們知道恒瑞的凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均水平，以比行業(yè)平均水平低得多的的資產(chǎn)負債率，達到了比行業(yè)平均水平高的凈資產(chǎn)收益率。
事實上，恒瑞的舉債經(jīng)營效率從資產(chǎn)、負債、股東權益三者的變動情況也可見一斑，本報告其內(nèi)，恒瑞在負債增加3.09%的情況下，總資產(chǎn)增加了7.48%，股東權益增加了7.88%，如下表所示：
單位：元幣種：人民幣項目本報告期末上年度期末本報告期末比上年度期末增減(%)總資產(chǎn)4，187，183，318.233，895，635，295.027.48%股東權益(不含少數(shù)股東權益)3，654，186，948.543，387，376，059.557.88%負債總額433，796，850.41420，801，862.473.09%根據(jù)以上分析，我們認為恒瑞的舉債經(jīng)營程度低，財務風險小。
本報告期末，恒瑞貨幣資金期末余額9.52億元，而負債合計數(shù)僅為4.34億元，即便所有負債全部予以支付，也能剩余5.18億元，況且還有6.37億元的應收票據(jù)�？梢哉f，恒瑞的資金很充裕，貨幣資金的可支配度很高。在進行該項分析的時候，我們首先注意到恒瑞的應收票據(jù)金額很大，達到6.37億元。而且應收票據(jù)科目本期增加了1.66億元，即便不考慮本報告期內(nèi)到期的應收票據(jù)所帶來的影響，本期實現(xiàn)的營業(yè)收入中也至少有12%是通過票據(jù)的形式收款的。鑒于這一情況，我們推測恒瑞營業(yè)收入的實現(xiàn)可能對代理商的依賴不小。
而且我們還注意到恒瑞沒有預收賬款，這有可能是寬松的銷售政策所導致，也有可能是嚴謹?shù)呢攧樟鞒趟鶎е拢墙Y(jié)合"§1.4成本費用情況"的分析，我們認為前者的可能性更大。
從總額上看，恒瑞的應收賬款金額很大，達到11.83億元，相當于五個季度的凈利潤。我們再用應收賬款周轉(zhuǎn)率指標對應收賬款管理效率進行分析，如下圖所示：
從圖可見，恒瑞的應收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，應收賬款回收周期越來越長，與18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的平均水平差距也越拉越大。
根據(jù)以上分析，我們認為恒瑞有必要加強應收賬款管理，著力于減少壞賬損失和收賬費用，以免問題越積累越多。我們用存貨周轉(zhuǎn)率來揭示存貨管理效率，恒瑞的存貨周轉(zhuǎn)率及其與18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均水平的比較情況如下圖所示：
從圖可見，2009年以來，恒瑞的存貨管理效率穩(wěn)步提高，存貨占用水平降低，存貨轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金或者應收賬款的速度加快。
但是，與18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均水平相比，恒瑞的存貨管理效率明顯偏低。不過兩者的差距正在逐年減小中，2009年第一季度的時候，18家同等及以上規(guī)模醫(yī)藥制造業(yè)上市公司平均存貨周轉(zhuǎn)率比恒瑞高出40.07%，20xx年第一季度的時候，這一比例為33.74%，到20xx年第一季度，則下降為26.68%。
根據(jù)以上分析，我們認為恒瑞的存貨管理效率與同行業(yè)一些企業(yè)相比尚存在一定的差距，但是已經(jīng)在逐步改善中。恒瑞本報告期末的應付職工薪酬僅為34.79萬元，因此我們推斷，恒瑞的工資發(fā)放采取了預發(fā)的辦法，
本報告期"現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額"為負值，為此，我們對經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動三個領域產(chǎn)生的現(xiàn)金流量展開一一分析：本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年同期減少62.31%，《江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司20xx年第一季度報告》"§3重要事項-§3.1公司主要會計報表科目、財務指標大幅度變動的情況及原因-損益表及現(xiàn)金流量表項目變動情況的說明"中指出經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年同期減少62.31%是因為報告期銀行承兌匯票結(jié)算量增加，實際上，本期"銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金"占營業(yè)收入的比例達到99.69%，而上年同期的這一比例僅為96.2%，而且在營業(yè)收入比上年同期增長18.75%的情況下，本期"銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金"比上年同期增加了23.06%，因此，我們認為"銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金"并非受到收款方式的影響。
經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)情況如下表所示：
單位：元幣種：人民幣項目本期金額上期金額本期流入比例上期流入比例本期流出比例上期流出比銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金1，115，738，778.47906，673，058.1799.46%95.97%收到的稅費返還收到的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金6，064，391.5938，025，908.000.54%4.03%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計1，121，803，170.06944，698，966.17100.00%100.00%購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金231，347，670.65119，901，638.3021.96%15.70%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金93，293，015.8468，636，547.968.85%8.98%支付的各項稅費152，585，877.00146，407，317.7014.48%19.17%支付的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金576，447，852.10428，972，788.6154.71%56.15%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計1，053，674，415.59763，918，292.57經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額68，128，754.47180，780，673.60100.00%100.00%從上表可見，在經(jīng)營活動流入流出的結(jié)構(gòu)比例中，"購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金"一項的比例變化較大，上期僅為15.7%，而本期達到21.96%。由于結(jié)構(gòu)比例只是一個相對比例，為了說明問題，我們再將"購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金"與利潤表中營業(yè)成本進行對照，上期"購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金"占營業(yè)成本的84.42%，而本期的這比例為119.4%，因此我們認為"購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金"的大幅度提高是導致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年同期減少62.31%的重要原因。本期投資活動現(xiàn)金流入比上年同期多出6181.52萬元，同時投資活動現(xiàn)金流出也比上年同期多出9844.41萬元，從而使得投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年同期少3662.89萬元
本期籌資活動沒有產(chǎn)生現(xiàn)金流量。
根據(jù)以上分析，我們認為，"現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額"為負值主要是兩個原因：
1、"購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金"的大幅度提高;
2、投資活動投入增加。綜上所述，通過分析，我們得知恒瑞的資本盈利能力、資產(chǎn)盈利能力均較強，屬于行業(yè)中的佼佼者。但是銷售盈利能力方面，雖然其銷售凈利率高出行業(yè)平均水平較多，但是營業(yè)收入增長率已經(jīng)開始落后，如不采取有效措施，將對公司的盈利能力產(chǎn)生難以估量的影響。成本費用方面，恒瑞的營業(yè)成本優(yōu)勢非常明顯，使得銷售凈利率高出行業(yè)平均水平許多。但是由于銷售費用率過高，未能體現(xiàn)出規(guī)模經(jīng)營的優(yōu)勢。
資產(chǎn)負債方面，恒瑞的舉債經(jīng)營程度低，財務風險小。恒瑞的應收賬款及存活管理效率不高。有必要加強應收賬款管理，著力于減少壞賬損失和收賬費用，以免問題越積累越多。其存貨管理效率與同行業(yè)一些企業(yè)相比尚存在一定的差距，但是已經(jīng)在逐步改善中。
現(xiàn)金流量方面，雖然受到"購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金"的大幅度提高及投資活動投入增加的影響，本期恒瑞"現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額"為負值，但是恒瑞的資金很充裕，貨幣資金的可支配度很高。
另外，在進行資產(chǎn)負債表科目分析及期間費用分析時，我注意到恒瑞可能施行了較為寬松的銷售政策，且其營業(yè)收入的實現(xiàn)可能對代理商的依賴不小。
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