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2016年期貨投資分析考試經(jīng)驗(yàn)和心得
首先說明，我考的是期貨投資分析 ，不是期貨基礎(chǔ)的那兩科。還是先把分報(bào)上，剛查 的新鮮出爐，62 分，擦邊過，看似有點(diǎn)僥幸，然則就前輩經(jīng)驗(yàn)而看，除通過率較高的第一次考試外通過的成績(jī)基本上為60-70，所以也算正常。這次考試參考人員是7168 人，及格人數(shù)是274人，通過率為3.82% 。我這是第一次考，之前也因?yàn)椴皇煜た荚嚹Ｊ健?nèi)容和難度，望著那低迷的通過率而抓耳撓腮， 正是這些困惑使得我堅(jiān)定了如果通過就寫經(jīng)驗(yàn)分享的決心，以幫助更多后來之士啃下這塊硬骨頭!
我說它是硬骨頭一點(diǎn)不足為過，它的難度不亞于CIIA(因?yàn)檫@個(gè)我也通過了，才敢這么說)。為了讓大家更清晰的認(rèn)識(shí)這個(gè)考試，我分別介紹這個(gè)考試的結(jié)構(gòu)，內(nèi)容和難度，考試技巧和幾點(diǎn)建議。
(1)結(jié)構(gòu)。考試分為單選，多選，判斷和綜合題，并以上述順序依次出現(xiàn)，并不會(huì)出現(xiàn)網(wǎng)上的2011年5月真題中雜亂無章的形式(這個(gè)問題曾困擾我很長(zhǎng)時(shí)間)。上述題型的題量和分值各為30，20，15和35，也即每題1分，共100題，以60分為通過。以單選為例，可以是一個(gè)題干一個(gè)問題，也可能是一個(gè)題干若干問題，但單選總題數(shù)為30，即30分。一個(gè)題干若干問題的出題方式在綜合題中最為常見。綜合題為不定項(xiàng)選擇，即至少有一個(gè)正確答案。
(2)內(nèi)容和難度。先說對(duì)考試內(nèi)容的考察特點(diǎn)，內(nèi)容是難度的根源，考試的大多數(shù)內(nèi)容都來自于那本指定教材，但又脫離于該教材，考試內(nèi)容中較少出現(xiàn)教材上原原本本的內(nèi)容，比如問你“期貨價(jià)格的特殊性是什么：特定性，預(yù)期性，遠(yuǎn)期性，波動(dòng)敏感性。”只需記住就可作答，這種類型的題在期貨投資分析考試中基本不會(huì)出現(xiàn)。考察的方式是通過對(duì)知識(shí)的理解和融會(huì)貫通的基礎(chǔ)上作答，光記住套期保值交易策略有哪幾種是不夠的，而要理解每種策略適用于何種環(huán)境，以及具體的操作方式是什么，才能較好的完成試題。再說內(nèi)容的范圍，這是令大多數(shù)人跌倒的門檻，首先將內(nèi)容分為書內(nèi)和書外，比例應(yīng)該是7：3，書內(nèi)的內(nèi)容考察方式如前所述，在于理解和掌握。
書外的內(nèi)容主要是包括當(dāng)年所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)時(shí)事和雜類，經(jīng)濟(jì)時(shí)事考察類型分為兩種，
一是純粹看你是否對(duì)全球經(jīng)濟(jì)中的熱點(diǎn)問題是否了解，比如問你“美聯(lián)儲(chǔ)QE3的操作方式是什么?”，“歐洲央行為緩解歐債危機(jī)出臺(tái)的貨幣策略(此題為不定項(xiàng)，4個(gè)選項(xiàng)還都是英文)”;
二是結(jié)合書中內(nèi)容尤其是套保，套利，投機(jī)策略，還包括期權(quán)的組合策略運(yùn)用，解決實(shí)際問題。雜類則相對(duì)更不好把握，如考察“甘蔗的榨糖季是幾月到幾月”，“觀察原油期貨價(jià)格波動(dòng)性主要是參照哪三種原油價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)格”，即使是期貨從業(yè)人員也只是對(duì)自己所研究的幾個(gè)期貨品種有所了解，而不可能對(duì)所有品種面面俱到，更何況類似于我這樣的學(xué)生，這無疑也是增加了很大的難度。此外，還涉及諸如CAPM等財(cái)務(wù)方面的相關(guān)知識(shí)，這要求考生對(duì)經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域有個(gè)比較全面的了解。
(3)考試技巧。在時(shí)間問題上，考試時(shí)間為100分鐘，萬不可以為只要保證1題1分鐘即可。我前面說的該考試比CIIA難，難就難在時(shí)間上，尤其是綜合題上，一個(gè)很復(fù)雜的題干也許就2個(gè)小問題，極為費(fèi)時(shí)費(fèi)力。在時(shí)間具體安排上，考慮單選和判斷較容易，需要快速作答，但是也強(qiáng)調(diào)這是拿分的要點(diǎn)題型，一定要建立在熟練掌握教材知識(shí)的基礎(chǔ)上才能保證較高的正確率，這45分一定要力爭(zhēng)35分。
多選題相對(duì)題干略長(zhǎng)，應(yīng)冷靜思考，沉著應(yīng)答，這一部分可能通過考察“超綱”知識(shí)或?qū)⒗碚撝R(shí)聯(lián)系到實(shí)際問題上等方式會(huì)摧垮考生的意志，使考生答完題后感覺每題都沒把握，不過沒關(guān)系，試想再難也是1分，總能蒙對(duì)幾題，除非是自己熟悉的內(nèi)容經(jīng)過短暫思考能夠回憶起并有信心正確作答，否則切記不可過度戀戰(zhàn)，浪費(fèi)太多時(shí)間，而且在接下來的判斷題上，一般考生都會(huì)重拾信心。
依我的經(jīng)驗(yàn)，判斷題一般正確和錯(cuò)誤項(xiàng)比較平均(7對(duì)8錯(cuò)或8對(duì)7錯(cuò))，據(jù)我考試時(shí)作答是8對(duì)7錯(cuò)，而且在期貨投資分析習(xí)題集一書中，最后模擬題也是8對(duì)7錯(cuò)，這里需特別指出的是判斷題中有一些合規(guī)知識(shí)，強(qiáng)烈建議下載并閱讀《期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)試行辦法》，好幾題都在法規(guī)法條中出現(xiàn)。綜合題則是最靈活的題型，但也有技巧。比如，并不是每個(gè)題都讓人捉摸不出到底有幾個(gè)是正確選項(xiàng)，有些題比較顯然的是單選，要具備這樣的慧眼。一般一個(gè)題干會(huì)有幾個(gè)小題，第一乃至第二小題可能都很簡(jiǎn)單，甚至不讀題干都能作答，所以遇到題干較大較長(zhǎng)的題時(shí)，應(yīng)先掃一眼問題，看是否可以通過直接作答找出答案，如果能的話自然最好，而且有助于把握此題要考察的大體方向是什么，再回頭閱讀題干，完成其他題目。
同樣，每題不可過度戀戰(zhàn)，這是因?yàn)樵囶}的隨機(jī)選取可能使得簡(jiǎn)單題排在復(fù)雜題的后面，以我為例，做到倒數(shù)第二題時(shí)，題目很難，是個(gè)圖表題，有上下兩幅圖，分別給出20幾項(xiàng)指標(biāo)，還全是英文，兩幅圖的指標(biāo)排序還不相同，最讓人不能接受的是，所有指標(biāo)都是豎直列示的，也就是考生必須要將頭部向左側(cè)扭90°才能讀出指標(biāo)內(nèi)容，此題首先不方便看，其次不方便找到解題所需的指標(biāo)，加之時(shí)間所剩無幾，所以我果斷放棄，點(diǎn)擊下一題后，發(fā)現(xiàn)是個(gè)題干很短很簡(jiǎn)單的題，沒到一分鐘就做完了兩題，而且能確保正確。
(4)幾點(diǎn)建議：
(1)就我的情況而言，完全沒時(shí)間檢查，因此，在整個(gè)答題過程中，你可以先標(biāo)注個(gè)“不確定”的標(biāo)記，但是一定要把每道題都選上答案再去做下一題，因?yàn)椴徽撃銟?biāo)注“不確定”與否，你都將沒時(shí)間檢查。
(2)有關(guān)計(jì)算的問題，考試系統(tǒng)自帶計(jì)算器，就跟windows系統(tǒng)里自帶的那個(gè)是一樣的，只能加減乘除，不能算指數(shù)或冪函數(shù)，因此考題中不會(huì)出現(xiàn)計(jì)算e^0.25等，這減少了很大的運(yùn)算量，但有一點(diǎn)一定要明確，所有公式必須爛熟于心，要求做到看到題目后直接救能套用數(shù)據(jù)到公式中，因?yàn)闆]有時(shí)間讓你回憶一下應(yīng)該用哪個(gè)公式，那個(gè)公式又是什么樣子的，切記!計(jì)算題的內(nèi)容主要涉及期貨定價(jià)公式(有無紅利)，二叉樹期權(quán)定價(jià)必考(這次考試還考了二階段的情形)，B-S期權(quán)定價(jià)的公式必須熟記(不讓你算，也會(huì)給出公式讓你選哪個(gè)正確)，再有就是有關(guān)期貨套保，套利，投機(jī)收益，以及期權(quán)組合策略的損益平衡點(diǎn)，或給出到期市場(chǎng)價(jià)格讓你測(cè)算組合損益等。此外，本次考試還考了如何利用債券和債券期貨調(diào)整組合久期的問題;CAPM模型的具體形式、期望收益率的計(jì)算和證券市場(chǎng)線SML的圖示;馬爾基爾提出的債券定價(jià)的五個(gè)原理也多次考察。
(3)一定要盡量了解當(dāng)期所發(fā)生經(jīng)濟(jì)時(shí)事，這其實(shí)也考察了考生在實(shí)際情況中利用宏觀因素進(jìn)行分析的功底。
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