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供應(yīng)鏈金融視角分析
供應(yīng)鏈金融已在資本市場上掀起熱潮，成為不少產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的新方向，供應(yīng)鏈金融在升級換代的同時取得了快速的發(fā)展，迎來發(fā)展黃金時期。下面小編為大家整理的供應(yīng)鏈金融視角分析，歡迎大家閱讀瀏覽。
異于傳統(tǒng)的三個核心
供應(yīng)鏈金融不是新名詞，但其具體運(yùn)作模式完成了演化升級，異于傳統(tǒng)的三個核心點(diǎn)：業(yè)務(wù)主體、授信模式以及業(yè)務(wù)模式
業(yè)務(wù)主體：異于傳統(tǒng)之一
金融業(yè)務(wù)主體從銀行到核心企業(yè)。傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式下，銀行作為業(yè)務(wù)主體，基于核心企業(yè)的信用資質(zhì)給上下游中小企業(yè)進(jìn)行授信。而新模式下，核心企業(yè)成為了金融業(yè)務(wù)的主體，其資金來源也突破銀行單一通道的限制，進(jìn)一步擴(kuò)展到多元非銀金融機(jī)構(gòu)，甚至通過自己獲取金融牌照來實現(xiàn)資金的融通。相應(yīng)的，核心企業(yè)也獲得了原本屬于金融機(jī)構(gòu)的利差收入。
不同于市場將金融業(yè)務(wù)作為核心企業(yè)輔助性業(yè)務(wù)的主流觀點(diǎn)，我們認(rèn)為，只要供應(yīng)鏈金融可以提供更大的利潤，核心企業(yè)沒有動機(jī)限制金融業(yè)務(wù)發(fā)展。
授信主體：異與傳統(tǒng)之二
授信主體由原來的“N”到現(xiàn)在的“1”。中小企業(yè)本身直接在銀行融資的難度較大，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融模式下通過核心企業(yè)的類擔(dān)保獲得銀行融資，本質(zhì)上仍是基于信用差進(jìn)行資金的融通，銀行授信主體既包括核心企業(yè)，也包括中小企業(yè)，也即是對N個企業(yè)的整體授信。新模式下，資金方只對核心企業(yè)授信，而核心企業(yè)再基于實體交易對中下游企業(yè)授信，資金風(fēng)險敞口由銀行端下移至核心企業(yè)。
作為風(fēng)險承擔(dān)主體，核心企業(yè)也將獲得相應(yīng)風(fēng)險溢價收益;此外，基于自身對行業(yè)以及上下游企業(yè)的信息優(yōu)勢，進(jìn)一步獲得風(fēng)險定價能力提升的收益，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整體資源優(yōu)化配置。
業(yè)務(wù)模式：異與傳統(tǒng)之三
供應(yīng)鏈金融本質(zhì)上是O2O模式的演化。不同于一般線下體驗、線上提交需求的O2O模式，產(chǎn)業(yè)鏈金融的O2O模式中線下因素更為核心。線下產(chǎn)業(yè)因素是供應(yīng)鏈金融的根基所在，掌握了核心渠道或具備核心品牌的企業(yè)轉(zhuǎn)型供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)最具優(yōu)勢，其核心位置被其他企業(yè)代替的可能性較低。線上平臺最大的作用在于供給、需求信息匹配效率的提升，以及對運(yùn)作效率的提升。而一般產(chǎn)業(yè)垂直領(lǐng)域電商均興起于近幾年，目前仍面臨新進(jìn)入者的潛在威脅，真正具備“護(hù)城河”特質(zhì)的電商平臺較少，更需深度挖掘。
供應(yīng)鏈金融的生存空間：四個利差
要在銀行主導(dǎo)的金融體系中立足，核心企業(yè)必須要有自己的相對競爭點(diǎn)，通過比較優(yōu)勢開拓生存空間。本小節(jié)，關(guān)于供應(yīng)鏈金融的存在哲學(xué)：四個利差。
第一維利差：信用差
核心企業(yè)與中小企業(yè)之間的信用差是供應(yīng)鏈金融的資金源頭。核心企業(yè)擁有規(guī)模更大的業(yè)務(wù)規(guī)模，在產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)核心地位，高信用在資金獲取上具備天然優(yōu)勢。從金融體系融資的差異本質(zhì)上是信用的差異，也是供應(yīng)鏈金融的資金源頭。此外，核心企業(yè)依靠自身對產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)把控力，擁有更多的預(yù)收賬款(對下游企業(yè))和應(yīng)付賬款(對上游企業(yè))，較為充裕的現(xiàn)金進(jìn)一步增強(qiáng)其信用等級。
第二維利差：認(rèn)知差
基于對行業(yè)以及上下游企業(yè)的更深認(rèn)識，核心企業(yè)在風(fēng)控端具備優(yōu)勢。金融領(lǐng)域最核心的競爭力仍是風(fēng)險定價能力，核心企業(yè)的立足之本在于其天然的風(fēng)險識別能力，從而獲得超額風(fēng)險溢價。
1)核心企業(yè)對行業(yè)具備更為深刻的認(rèn)知，對行業(yè)周期以及微觀運(yùn)行都具備傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不可比擬的優(yōu)勢;
2)基于業(yè)務(wù)往來所形成的對上下游企業(yè)信息更為核心的把控。
第三維利差：模式差
不動產(chǎn)抵押模式具備差異化競爭實力。在國外市場成熟國家，銀行所接受的企業(yè)抵押中超60%是基于存貨和應(yīng)收賬款的動產(chǎn)抵押，而國內(nèi)不動產(chǎn)抵押占到了70%以上的份額。動產(chǎn)抵押對金融機(jī)構(gòu)要求更高，對抵押品更需要高頻次的監(jiān)控及信息互通，而目前的互聯(lián)網(wǎng)金融趨勢切到好處的解決了這個痛點(diǎn)，核心企業(yè)基于自身業(yè)務(wù)把控能力、倉儲能力以及互聯(lián)網(wǎng)平臺，在以不動產(chǎn)抵押為核心的融資模式上較傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更具優(yōu)勢。
第四維利差：生態(tài)差
扎根于產(chǎn)業(yè)，供應(yīng)鏈金融O2O生態(tài)更接地氣。與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)相比，核心企業(yè)更易搭建供應(yīng)鏈融資生態(tài)。在發(fā)展成熟階段，供應(yīng)鏈金融將在產(chǎn)品、物流、倉儲、資金融通等多個維度建立起以核心企業(yè)為中心的生態(tài)系統(tǒng)，而互聯(lián)網(wǎng)從消費(fèi)到產(chǎn)業(yè)、從個人到企業(yè)的滲透加速了供應(yīng)鏈金融生態(tài)的成型。與金融機(jī)構(gòu)只做金融業(yè)務(wù)相比，供應(yīng)鏈金融在產(chǎn)品業(yè)務(wù)端對上下游企業(yè)更具粘性，且相比于產(chǎn)品消費(fèi)端的O2O模式更具產(chǎn)業(yè)根基。
目前時點(diǎn)看，核心企業(yè)已經(jīng)具備了相當(dāng)優(yōu)越的內(nèi)外條件：深耕產(chǎn)業(yè)的根基、轉(zhuǎn)型的動機(jī)、金融變革窗口以及互聯(lián)網(wǎng)的極速滲透，未來的突破點(diǎn)在于資金端和風(fēng)控模式。
五行圖定價值
供應(yīng)鏈金融已在資本市場上掀起熱潮，預(yù)期所到之處雨露均沾，以大幅上漲做出回應(yīng)。風(fēng)口上的行業(yè)，短期泡沫在所難免，這個時點(diǎn)更應(yīng)關(guān)注實業(yè)與資本市場的互動，規(guī)避局部泡沫，披沙簡金，在一個轉(zhuǎn)型+新興的領(lǐng)域，找到真正的明日之星。
萬變不離其宗，五個核心要素決定價值。供應(yīng)鏈金融涉及到不同的資金渠道、不同產(chǎn)業(yè)格局以及產(chǎn)品形式等因素，具體業(yè)務(wù)組織形式復(fù)雜多樣。通過現(xiàn)象看本質(zhì)，我們在復(fù)雜多變的影響因子中總結(jié)出五個核心因素，他們的具體組合方式將直接決定供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的潛在價值：產(chǎn)業(yè)空間、上下游格局、核心控制力、資金渠道和產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度。
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