中國保險(xiǎn)公司市場價(jià)值排行榜「最新」

　　基于中華保險(xiǎn)研究所十幾年來對(duì)公司定價(jià)的研究和一年來對(duì)保險(xiǎn)公司定價(jià)的研究，詳細(xì)評(píng)估了中國每一家保險(xiǎn)公司的公開及合法可得信息，并發(fā)展了保險(xiǎn)公司動(dòng)態(tài)非線性一般均衡定價(jià)模型(Insurance Company Pricing Model，以下簡稱ICPM定價(jià)模型)，對(duì)中國145家保險(xiǎn)公司(包括全部保險(xiǎn)集團(tuán)公司、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司、人身險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司)進(jìn)行了較為精確的定價(jià)。下面是yjbys小編為大家?guī)�來的中國保險(xiǎn)公司市場價(jià)值排行榜的知識(shí)，歡迎閱讀。

　　中國保險(xiǎn)公司市場價(jià)值排行榜

　　中國網(wǎng)12月7日訊 基于中華保險(xiǎn)研究所十幾年來對(duì)公司定價(jià)的研究和一年來對(duì)保險(xiǎn)公司定價(jià)的研究，詳細(xì)評(píng)估了中國每一家保險(xiǎn)公司的公開及合法可得信息，并發(fā)展了保險(xiǎn)公司動(dòng)態(tài)非線性一般均衡定價(jià)模型(Insurance Company Pricing Model，以下簡稱ICPM定價(jià)模型)，對(duì)中國145家保險(xiǎn)公司(包括全部保險(xiǎn)集團(tuán)公司、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司、人身險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司)進(jìn)行了較為精確的定價(jià)。

　　定價(jià)結(jié)果有四大特點(diǎn)，第一，考慮因素比較全面，定價(jià)結(jié)果系統(tǒng)誤差很小;第二，定價(jià)方法兼顧普適性、客觀性與及時(shí)性，將保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)不同業(yè)態(tài)的公司進(jìn)行統(tǒng)一比較;第三，理論聯(lián)系實(shí)際，定價(jià)結(jié)果對(duì)引戰(zhàn)、上市、并購、重組等工作具有一定的現(xiàn)實(shí)參考意義，但定價(jià)本身僅作為學(xué)術(shù)探討，不作為商業(yè)用途;第四，與時(shí)俱進(jìn)，定價(jià)結(jié)果可以動(dòng)態(tài)反映市場狀況和公司情況的不斷動(dòng)態(tài)發(fā)展。我們將繼續(xù)深入研究，根據(jù)保險(xiǎn)公司公開信息披露的基本面情況變化，不斷對(duì)保險(xiǎn)公司市場價(jià)值進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)估。我們計(jì)劃定期對(duì)中國保險(xiǎn)公司市場價(jià)值進(jìn)行全面評(píng)估，并以《中國保險(xiǎn)公司市場價(jià)值排行榜》的形式公開發(fā)布。

　　一、ICPM定價(jià)方法

　　保險(xiǎn)公司的市場價(jià)值(未上市公司比照已上市公司估值)受眾多因素影響，是保險(xiǎn)公司綜合實(shí)力、經(jīng)營管理水平、盈利能力、盈利模式、內(nèi)含價(jià)值、抗風(fēng)險(xiǎn)能力和成長性等的集中體現(xiàn)。我們對(duì)影響保險(xiǎn)公司市場價(jià)值的因素進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)，并建立ICPM定價(jià)模型，以2016年12月6日為基準(zhǔn)，對(duì)中國保險(xiǎn)公司(含保險(xiǎn)集團(tuán)公司、財(cái)險(xiǎn)公司、壽險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司)市場價(jià)值進(jìn)行了綜合評(píng)估和排名。具體而言，依影響程度不同，定價(jià)模型會(huì)根據(jù)共40個(gè)經(jīng)營、財(cái)務(wù)、市場等各方面的指標(biāo)(含重要指標(biāo)與參考指標(biāo))，并在未來會(huì)進(jìn)一步增減、改進(jìn)，盡量做到最優(yōu)。

　　二、中國保險(xiǎn)公司市場價(jià)值排行榜

　　以2016年12月6日基期，我們根據(jù)ICPM模型確定的2015年中國保險(xiǎn)公司市場價(jià)值排行榜如下表所示。

　　2016年12月6日中國保險(xiǎn)公司市場價(jià)值排行榜

名次	公司	市場價(jià)值（億元）
1	國壽股份	6911
2	平安集團(tuán)	6612
3	人壽集團(tuán)	4356.363
4	安邦集團(tuán)	2962.926
5	太平洋集團(tuán)	2747
6	平安人壽	2714.705
7	人保財(cái)險(xiǎn)	1699.109
8	新華人壽	1401
9	泰康人壽	1353.279
10	生命人壽	1223.789
11	人保集團(tuán)	1211.369
12	太保人壽	1149.356
13	平安財(cái)險(xiǎn)	1004.075
14	太平人壽	898.729
15	太保財(cái)險(xiǎn)	876.5578
16	人保人壽	788.4836
17	中再集團(tuán)	693.4776
18	安邦人壽	628.8089
19	太平集團(tuán)	553.3632
20	陽光集團(tuán)	547.0309
21	中國人壽再保險(xiǎn)	546.5712
22	陽光人壽	445.6988
23	安邦財(cái)險(xiǎn)	442.7285
24	國壽財(cái)險(xiǎn)	436.5875
25	中華控股	434.9609
26	工銀安盛	408.8646
27	中華財(cái)險(xiǎn)	395.4276
28	中國財(cái)產(chǎn)再保險(xiǎn)	357.0022
29	建信人壽	318.1997
30	出口信用	316.078
31	合眾人壽	309.0884
32	民生人壽	305.7409
33	中郵人壽	281.118
34	友邦人壽	273.374
35	平安養(yǎng)老	267.3863
36	華泰集團(tuán)	241.4668
37	華夏人壽	237.2707
38	光大永明	220.5804
39	前海人壽	213.3786
40	中意人壽	190.2527
41	大地財(cái)險(xiǎn)	188.5907
42	中美聯(lián)泰	178.7486
43	人保健康	175.2479
44	陽光財(cái)險(xiǎn)	168.1875
45	中英人壽	164.7104
46	信誠人壽	156.436
47	正德人壽	153.0296
48	幸福人壽	144.6373
49	英大人壽	129.5854
50	天安財(cái)險(xiǎn)	129.5029
51	太平保險(xiǎn)	122.2775
52	農(nóng)銀人壽	114.4274
53	招商信諾	111.7989
54	中宏人壽	107.7442
55	華泰人壽	106.4712
56	國華人壽	105.8819
57	和諧健康	104.7503
58	安誠財(cái)險(xiǎn)	102.6994
59	天安人壽	95.39153
60	中銀保險(xiǎn)	94.95542
61	珠江人壽	91.94975
62	國壽養(yǎng)老	88.33117
63	恒安標(biāo)準(zhǔn)	88.18973
64	長城人壽	85.40801
65	中荷人壽	83.69891
66	華安財(cái)險(xiǎn)	83.69891
67	百年人壽	80.1982
68	華泰財(cái)險(xiǎn)	79.26703
69	太平養(yǎng)老	74.67013
70	英大財(cái)險(xiǎn)	73.78611
71	交銀康聯(lián)	71.8177
72	中融人壽	71.4523
73	東吳人壽	71.15763
74	中德安聯(lián)	65.75922
75	利安人壽	65.54706
76	泰康養(yǎng)老	64.8752
77	永安財(cái)險(xiǎn)	62.98929
78	信達(dá)財(cái)險(xiǎn)	62.70641
79	安盛天平財(cái)險(xiǎn)	62.55318
80	�？等藟�	60.8205
81	紫金財(cái)險(xiǎn)	54.71488
82	弘康人壽	51.33203
83	永誠財(cái)險(xiǎn)	50.71911
84	華匯人壽	49.79973
85	都邦財(cái)險(xiǎn)	49.7408
86	安華農(nóng)險(xiǎn)	47.31269
87	陽光農(nóng)險(xiǎn)	45.56823
88	泰山財(cái)險(xiǎn)	44.70778
89	民安財(cái)險(xiǎn)	44.70778
90	北大方正人壽	42.49184
91	信泰人壽	41.15992
92	浙商財(cái)險(xiǎn)	40.8181
93	國泰人壽	40.21697
94	長生人壽	39.52154
95	匯豐人壽	39.07364
96	安盟財(cái)險(xiǎn)	38.04817
97	國元農(nóng)險(xiǎn)	37.31739
98	長江人壽	36.91663
99	中新大東方	36.77519
100	吉祥人壽	35.86759
101	史帶財(cái)險(xiǎn)	34.74784
102	安信農(nóng)險(xiǎn)	33.26269
103	東京海上	32.85014
104	鼎和財(cái)險(xiǎn)	31.53001
105	美亞財(cái)險(xiǎn)	31.05853
106	長江財(cái)險(xiǎn)	30.42204
107	渤海財(cái)險(xiǎn)	29.8209
108	三星財(cái)險(xiǎn)	29.72661
109	三井住友	28.34754
110	眾安財(cái)險(xiǎn)	27.76998
111	錦泰財(cái)險(xiǎn)	27.54603
112	華農(nóng)財(cái)險(xiǎn)	26.65022
113	中航三星	25.99016
114	瑞泰人壽	25.88407
115	北部灣財(cái)險(xiǎn)	25.83693
116	長安責(zé)任	25.08256
117	安聯(lián)財(cái)險(xiǎn)	24.88219
118	鑫安汽車	24.72896
119	中意財(cái)險(xiǎn)	24.65823
120	太陽聯(lián)合	24.46964
121	蘇黎世財(cái)險(xiǎn)	24.17497
122	勞合社	23.49133
123	誠泰財(cái)險(xiǎn)	23.19666
124	長江養(yǎng)老	22.94913
125	樂愛金財(cái)險(xiǎn)	22.28906
126	現(xiàn)代財(cái)險(xiǎn)	22.14762
127	信利保險(xiǎn)	22.0769
128	日本興亞	20.80391
129	丘博保險(xiǎn)	20.76855
130	中煤財(cái)險(xiǎn)	19.48378
131	平安健康	19.0123
132	眾誠保險(xiǎn)	18.85907
133	德華安顧	16.98495
134	中韓人壽	15.66482
135	愛和誼	15.66482
136	君龍人壽	15.41729
137	利寶互助	14.61578
138	富德財(cái)險(xiǎn)	14.35647
139	富邦財(cái)險(xiǎn)	14.27396
140	昆侖健康	14.00286
141	國泰財(cái)險(xiǎn)	10.8086
142	復(fù)星保德信	10.65537
143	新光海航	10.24283
144	中法人壽	8.439434
145	日本財(cái)險(xiǎn)	8.274417

　　數(shù)據(jù)來源：各保險(xiǎn)公司公開信息披露，中華聯(lián)合保險(xiǎn)控股股份有限公司研究所保險(xiǎn)公司基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫。

　　三、ICPM模型定價(jià)及保險(xiǎn)公司價(jià)值排行榜的特點(diǎn)

　　第一，全面性。本排行榜覆蓋了中國境內(nèi)全部保險(xiǎn)公司，包括保險(xiǎn)集團(tuán)公司、內(nèi)外資財(cái)險(xiǎn)公司、內(nèi)外資人身險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司。

　　第二，普適性。ICPM定價(jià)模型能夠給各類保險(xiǎn)公司定價(jià)，反映了保險(xiǎn)公司經(jīng)營管理的內(nèi)在規(guī)律。雖然各類保險(xiǎn)公司所處發(fā)展階段或業(yè)務(wù)模式各不相同，且公司內(nèi)外部環(huán)境和經(jīng)營績效在不斷變化之中，但仍能通過計(jì)算各公司市場價(jià)值，將各類保險(xiǎn)公司進(jìn)行統(tǒng)一排名比較。

　　第三，實(shí)用性。排行榜中保險(xiǎn)公司的市場價(jià)值，并不是脫離實(shí)際的純學(xué)術(shù)測算，而是經(jīng)保險(xiǎn)行業(yè)專家團(tuán)隊(duì)經(jīng)過長期研究的、比較貼近現(xiàn)實(shí)的估值。盡管如此，本定價(jià)只作為學(xué)術(shù)探討，不作為商業(yè)用途。

　　四、排行榜的應(yīng)用

　　排行榜具有較廣泛的參考意義。

　　1.以一種較為簡潔、明晰的方式幫助各類機(jī)構(gòu)、大眾快速了解保險(xiǎn)行業(yè)各公司發(fā)展?fàn)顩r以及行業(yè)中的相對(duì)地位。

　　2.可為各家保險(xiǎn)公司對(duì)自身的綜合實(shí)力進(jìn)行自我評(píng)估與定位。不僅可以與經(jīng)營模式類似的公司進(jìn)行比較，還可以在全行業(yè)范圍內(nèi)與經(jīng)營模式差異較大的公司進(jìn)行比較。

　　3.隨著保險(xiǎn)行業(yè)快速發(fā)展，公司數(shù)量增加，行業(yè)并購日益頻繁，定價(jià)可以作為股權(quán)交易、引戰(zhàn)上市估值的理論參考，但不構(gòu)成實(shí)質(zhì)交易建議。

　　4.定價(jià)方法揭示了保險(xiǎn)公司價(jià)值化經(jīng)營的路徑，有利于保險(xiǎn)公司正確定位提高自身市場價(jià)值的各種經(jīng)營戰(zhàn)略，提高綜合競爭力和做大市場價(jià)值。

　　5.對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，也許需要了解行業(yè)中除了保費(fèi)收入、凈利潤等財(cái)務(wù)指標(biāo)之外的公司狀況，尤其是反映綜合實(shí)力、綜合競爭力和綜合影響力的市場價(jià)值信息，定價(jià)和排行榜也許可作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行分類監(jiān)管的參考信息。

　　6.可為保險(xiǎn)消費(fèi)者選擇承保人提供參考。值得消費(fèi)者注意的是，市場價(jià)值是選擇承保人的參考之一而不是全部，一些經(jīng)營有特色、服務(wù)有保障、視客戶為上帝的中小保險(xiǎn)公司，雖然市場價(jià)值未必很大，但也值得保險(xiǎn)消費(fèi)者信賴。

　　7.ICPM定價(jià)是國內(nèi)外首次對(duì)中國保險(xiǎn)公司進(jìn)行全面、系統(tǒng)地價(jià)值評(píng)估，可作為國內(nèi)外高等院校和研究機(jī)構(gòu)研究公司定價(jià)，尤其是保險(xiǎn)公司定價(jià)的參考。

　　五、幾點(diǎn)啟示

　　1.公司經(jīng)營的目標(biāo)是價(jià)值最大化，而不是利潤最大化

　　公司價(jià)值包含了公司行業(yè)地位、綜合競爭力、影響力、盈利能力、成長性等綜合因素，代表了股東在公司中的綜合利益，而利潤只是體現(xiàn)公司綜合價(jià)值中的一個(gè)方面。例如京東商城成立十年來，年年虧損，如果從價(jià)值最大化角度看，公司經(jīng)營是非常成功的，十年創(chuàng)造市場價(jià)值2300億元，如果從利潤最大化角度看，就會(huì)誤入歧途。因此，公司經(jīng)營的目標(biāo)是價(jià)值最大化，而非當(dāng)期利潤最大化。強(qiáng)調(diào)當(dāng)期利潤最大化沒有考慮到綜合競爭力、影響力、盈利的可持續(xù)性、盈利的質(zhì)量、積累的風(fēng)險(xiǎn)、未來成長性等因素，也是與現(xiàn)實(shí)中股東利益集中體現(xiàn)在公司總市值上不相吻合。表現(xiàn)在排行榜上，凈利潤最大的企業(yè)也未必市場價(jià)值最大，虧損最大的企業(yè)也未必是價(jià)值最小的。

　　2.市場價(jià)值是保險(xiǎn)公司綜合實(shí)力的集中體現(xiàn)。

　　排行榜中市場價(jià)值的計(jì)算所涉及因素眾多，我們用統(tǒng)計(jì)的方法選取了對(duì)保險(xiǎn)公司市場價(jià)值影響顯著的定性和定量指標(biāo)共40個(gè)，并將根據(jù)市場變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。我們認(rèn)為，市場價(jià)值是保險(xiǎn)公司綜合實(shí)力的集中體現(xiàn)。盡管少數(shù)重要指標(biāo)(比如保費(fèi)收入、利潤)可以大致對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)情況做一個(gè)粗略的排名，但無法較為準(zhǔn)確地反映保險(xiǎn)公司的真實(shí)價(jià)值。一個(gè)企業(yè)的市場價(jià)值是各方面因素共同作用的結(jié)果，任何一個(gè)因素的變化，都可能對(duì)其市場價(jià)值造成影響。保險(xiǎn)公司只有認(rèn)真研究價(jià)值創(chuàng)造，不斷加強(qiáng)管理，做大做精主業(yè)，全面提升綜合實(shí)力，以價(jià)值最大化為經(jīng)營目標(biāo)，才能為客戶、為股東、為員工、為公司、為行業(yè)和為國家創(chuàng)造價(jià)值。

　　3.效益創(chuàng)造市場價(jià)值，規(guī)模也創(chuàng)造市場價(jià)值

　　我們的研究表明，在影響保險(xiǎn)公司市場價(jià)值諸多因素中，保費(fèi)規(guī)模和凈利潤是兩個(gè)顯著性比較靠前的因素，并且保費(fèi)規(guī)模因素和市場價(jià)值的相關(guān)性比凈利潤因素更大。利潤或效益可以創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值，是市場價(jià)值最直觀的體現(xiàn)，但是利潤是保費(fèi)收入帶來的，保費(fèi)規(guī)模也在間接創(chuàng)造價(jià)值。做大保費(fèi)規(guī)模，增加了保險(xiǎn)公司未來獲取利潤的潛在機(jī)會(huì)。因此，排行榜中價(jià)值較大的企業(yè)都是保費(fèi)規(guī)模較大的企業(yè)，規(guī)模大未必很有價(jià)值(如巨虧的大型公司)，規(guī)模小一定沒太大價(jià)值。因此，對(duì)于開展業(yè)務(wù)不久的中小型保險(xiǎn)公司而言，其市場價(jià)值的積累和體現(xiàn)仍需要一段較長時(shí)間的發(fā)展，現(xiàn)在多處于排行榜的靠后位置。

　　4.保險(xiǎn)行業(yè)是典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)行業(yè)，保險(xiǎn)公司市場價(jià)值與規(guī)模高度正相關(guān)

　　保險(xiǎn)行業(yè)是典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)行業(yè)，除保險(xiǎn)集團(tuán)公司外，榜單中前五大保險(xiǎn)公司價(jià)值總和占了所有保險(xiǎn)公司價(jià)值總和的51%。而且規(guī)模大的保險(xiǎn)公司大多效益良好，規(guī)模小的保險(xiǎn)公司大多虧損或在盈虧邊緣。一些跨國保險(xiǎn)巨頭的中國子公司，盡管在運(yùn)營、風(fēng)控、品牌等方面做得不錯(cuò)，但由于相對(duì)規(guī)模不大，也大多效益不佳，在排行榜中處于靠后位置。

　　5.控制綜合成本率適中水平下，全力做大保費(fèi)規(guī)模是保險(xiǎn)公司價(jià)值化經(jīng)營的主要方向

　　對(duì)于大部分在榜單中排名靠前的公司，其綜合成本率都低于市場平均水平，同時(shí)保費(fèi)收入規(guī)模大、保費(fèi)增速也較高。綜合成本率受到市場競爭狀況、規(guī)模效應(yīng)、管理效率等因素影響，保險(xiǎn)公司應(yīng)通過精細(xì)化管理控制綜合成本率不高于行業(yè)平均水平或與行業(yè)平均水平相關(guān)不大，同時(shí)全力做大保費(fèi)增速，做到規(guī)模與效益兩手抓。榜行榜中市場價(jià)值較大的保險(xiǎn)公司或價(jià)值增長較快的保險(xiǎn)公司，基本都遵循這一經(jīng)營方向。

　　6.保險(xiǎn)集團(tuán)的市場價(jià)值不一定高于其子公司的市場價(jià)值

　　保險(xiǎn)集團(tuán)對(duì)于保險(xiǎn)子公司，大多為部分持股而不是100%控股。因此，保險(xiǎn)集團(tuán)的市場價(jià)值通常小于其子公司市場價(jià)值之和，甚至保險(xiǎn)集團(tuán)公司的市場價(jià)值不一定比其某個(gè)子公司高，如中國人壽、太平人壽的市場價(jià)值都較集團(tuán)公司高。

　　7.在不同發(fā)展階段決定公司市場價(jià)值的因素不盡相同

　　對(duì)于市場領(lǐng)先的保險(xiǎn)公司而言，規(guī)模和利潤無疑是影響市場價(jià)值的最顯著因素，但對(duì)于快速發(fā)展或剛剛起步中的保險(xiǎn)公司而言，保險(xiǎn)牌照價(jià)值、股東實(shí)力、經(jīng)營投入、品牌、管理等因素都對(duì)公司市場影響影響非常顯著。因此，在排行榜中排名靠后的很多公司盡管面臨經(jīng)營困境和連續(xù)虧損，仍然具有一定的市場價(jià)值。(

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