注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》練習(xí)題及答案

時(shí)間：2024-09-05 14:57:11 注冊(cè)會(huì)計(jì)師我要投稿

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2017注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》精選練習(xí)題及答案

　　練習(xí)題一：

2017注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》精選練習(xí)題及答案

　　1、如果本年沒(méi)有增發(fā)和回購(gòu)股票，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)與上年相同，銷(xiāo)售凈利率比上年提高了，股利支付率不變，則下列說(shuō)法不正確的是(　　)。

　　A. 本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率高于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　B. 本年的實(shí)際增長(zhǎng)率高于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　C. 本年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率等于本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　D. 本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率高于上年的實(shí)際增長(zhǎng)率

　　【答案】D

　　【考點(diǎn)】可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算

　　【難易程度】★★

　　【解析】根據(jù)教材內(nèi)容可知，在不增發(fā)新股和回購(gòu)股票的情況下，如果可持續(xù)增長(zhǎng)率公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率本年有一個(gè)比上年增長(zhǎng)，則本年實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率也會(huì)超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，所以，選項(xiàng)A、B不是答案。//根據(jù)“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變”可知，本年實(shí)際增長(zhǎng)率=本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率，根據(jù)“權(quán)益乘數(shù)不變”可知，本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以本年實(shí)際增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率，又由于在不增發(fā)新股和回購(gòu)股票的情況下，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率，即選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。//本題中的上年實(shí)際增長(zhǎng)率可以是任意一個(gè)數(shù)值，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　2、利用可比企業(yè)的市凈率估計(jì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值應(yīng)該滿足的條件為(　　)。

　　A. 適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)

　　B. 適合市凈率大于1，凈資產(chǎn)與凈利潤(rùn)變動(dòng)比率趨于一致的企業(yè)

　　C. 適用于銷(xiāo)售成本率較低的服務(wù)類(lèi)企業(yè)或者銷(xiāo)售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)

　　D. 適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

　　【答案】D

　　【考點(diǎn)】市盈率的適用情況

　　【難易程度】★

　　【解析】市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)。市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。收入乘數(shù)模型主要適用于銷(xiāo)售成本率較低的服務(wù)類(lèi)企業(yè)或者銷(xiāo)售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。

　　3、大多數(shù)公司在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，采用的權(quán)重是(　　)。

　　A. 按照賬面價(jià)值加權(quán)計(jì)量的資本結(jié)構(gòu)

　　B. 按實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)計(jì)量的資本結(jié)構(gòu)

　　C. 按目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

　　D. 按平均市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

　　【答案】D

　　【考點(diǎn)】加權(quán)平均資本成本的計(jì)算方法。

　　【難易程度】★

　　【解析】加權(quán)平均資本成本是公司未來(lái)融資的加權(quán)平均成本。計(jì)算企業(yè)的加權(quán)平均資本成本時(shí)有三種加權(quán)方案可供選擇，即賬面價(jià)值加權(quán)、實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。由于賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來(lái)的狀態(tài)，所以，按照賬面價(jià)值力加權(quán)的計(jì)算結(jié)果可能會(huì)歪曲資本成本，不會(huì)被大多數(shù)公司采用。由于市場(chǎng)價(jià)值不斷變動(dòng)，負(fù)債和權(quán)益的比例也隨之變動(dòng)，因此，按照實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)計(jì)算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是轉(zhuǎn)瞬即逝的，不會(huì)被大多數(shù)公司采用。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)，是指根據(jù)按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。這種方法選用平均市場(chǎng)價(jià)格，可以回避證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便;可以適用于企業(yè)籌措新資金，而不像賬面價(jià)值和實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值那樣只反映過(guò)去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。調(diào)查表明，目前大多數(shù)公司在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)采用按平均市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。

　　4、如果本年沒(méi)有增發(fā)和回購(gòu)股票，下列說(shuō)法不正確的是(　　)。

　　A. 如果收益留存率比上年提高了，其他財(cái)務(wù)比率不變，則本年實(shí)際增長(zhǎng)率高于本年可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　B. 如果權(quán)益乘數(shù)比上年提高了，其他財(cái)務(wù)比率不變，則本年實(shí)際增長(zhǎng)率高于本年可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　C. 如果資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年提高了，其他財(cái)務(wù)比率不變，則本年實(shí)際增長(zhǎng)率高于本年可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　D. 如果資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年下降了，其他財(cái)務(wù)比率不變，則本年實(shí)際增長(zhǎng)率低于上年可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　【答案】A

　　【考點(diǎn)】可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算

　　【難易程度】★

　　【解析】在不增發(fā)新股和回購(gòu)股票的情況下，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率-本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率。

　　(1)留存收益率提高時(shí)，由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，本年實(shí)際增長(zhǎng)率=本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率。由于資產(chǎn)負(fù)債率不變，本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以本年實(shí)際增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率=本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，即選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。

　　(2)權(quán)益乘數(shù)提高時(shí)，本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率>本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率。由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，即本年實(shí)際增長(zhǎng)率-本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率，所以，本年實(shí)際增長(zhǎng)率>本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率。由于本年可持續(xù)增長(zhǎng)率-本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以，本年實(shí)際增長(zhǎng)率>本年可持續(xù)增長(zhǎng)率，即選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。

　　(3)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高時(shí)，本年實(shí)際增長(zhǎng)率>本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率。由于資產(chǎn)負(fù)債率不變，即本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率-本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以，本年實(shí)際增長(zhǎng)率>本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率。由于本年可持續(xù)增長(zhǎng)率-本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率，因此，本年實(shí)際增長(zhǎng)率>本年可持續(xù)增長(zhǎng)率，即選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。根據(jù)教材內(nèi)容可知，在不增發(fā)新股和回購(gòu)股票的情況下，如果可持續(xù)增長(zhǎng)率公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率本年有-個(gè)比上年下降，則本年的實(shí)際增長(zhǎng)率低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　5、企業(yè)采用銷(xiāo)售百分比法預(yù)測(cè)融資需求時(shí)，下列式子中不正確的是(　　)。

　　A. 預(yù)計(jì)留存收益增加=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入×基期銷(xiāo)售凈利率×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)

　　B. 融資總需求=基期凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率

　　C. 融資總需求=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入×預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率×(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比)

　　D. 預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)=基期金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)年度需持有的金融資產(chǎn)

　　【答案】A

　　【考點(diǎn)】銷(xiāo)售百分比的計(jì)算

　　【難易程度】★

　　【解析】預(yù)計(jì)留存收益增加=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入×預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)。

　　6、下列關(guān)于金融市場(chǎng)和金融中介機(jī)構(gòu)的說(shuō)法中，不正確的有(　　)。

　　A. 金融市場(chǎng)上資金的提供者和需求者主要是居民、企業(yè)和政府

　　B. 金融中介機(jī)構(gòu)分為銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)兩類(lèi)

　　C. 會(huì)計(jì)師事務(wù)所屬于證券市場(chǎng)機(jī)構(gòu)

　　D. 封閉式基金的基金份額總額固定不變，基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回基金

　　【答案】D

　　【考點(diǎn)】金融市場(chǎng)及金融中介

　　【難易程度】★★

　　【解析】封閉式基金的基金份額總額僅僅是在基金合同期限內(nèi)固定不變，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　7、某企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)(以成本為基礎(chǔ)確定)為30次，銷(xiāo)售毛利率為40%，則存貨(以收入為基礎(chǔ)確定)周轉(zhuǎn)次數(shù)為(　　)次。

　　A. 12

　　B. 40

　　C. 25

　　D. 50

　　【答案】D

　　【考點(diǎn)】存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

　　【難易程度】★★

　　【解析】收入=成本/(1-銷(xiāo)售毛利率)。存貨(收入)周轉(zhuǎn)次數(shù)×(1-銷(xiāo)售毛利率)=存貨(成本)周轉(zhuǎn)次數(shù)，所以存貨(收入)周轉(zhuǎn)次數(shù)=30÷(1-40%)=50(次)。

　　8、某公司本年沒(méi)有增發(fā)和回購(gòu)股票，資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持不變，則關(guān)于該公司下列說(shuō)法正確的是(　　)。

　　A. 本年實(shí)際增長(zhǎng)率=本年可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　B. 本年實(shí)際增長(zhǎng)率=上年可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　C. 本年可持續(xù)增長(zhǎng)率=上年可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　D. 本年實(shí)際增長(zhǎng)率=上年實(shí)際增長(zhǎng)率

　　【答案】A

　　【考點(diǎn)】可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算

　　【難易程度】★

　　【解析】滿足“沒(méi)有增發(fā)和回購(gòu)股票，資本結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持不變”的條件下，本年實(shí)際增長(zhǎng)率=本年可持續(xù)增長(zhǎng)率，選項(xiàng)A是答案。由于利潤(rùn)留存率和銷(xiāo)售凈利率不-定不變，因此不一定滿足可持續(xù)增長(zhǎng)的全部條件，選項(xiàng)B、C不是答案;由于上年實(shí)際增長(zhǎng)率無(wú)法判斷，故選項(xiàng)D不是答案。

　　選項(xiàng)A推導(dǎo)如下：

　　在不增發(fā)新股和回購(gòu)股票的情況下，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率。

　　根據(jù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變可知，本年實(shí)際增長(zhǎng)率=本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率;根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率不變可知，本年資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以本年實(shí)際增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率=本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。

　　9、企業(yè)采用銷(xiāo)售百分比法預(yù)測(cè)融資需求時(shí)，下列式子中不正確的是(　　)。

　　A. 融資總需求=預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加額

　　B. 融資總需求=可動(dòng)用的金融資產(chǎn)+增加的留存收益+增加的金融借款+增發(fā)新股籌資額

　　C. 外部融資額=融資總需求-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-增加的留存收益

　　D. 外部融資額=凈負(fù)債增加額+增發(fā)新股籌資額

　　【答案】D

　　【考點(diǎn)】外部融資額的計(jì)算

　　【難易程度】★

　　【解析】外部融資額=金融負(fù)債增加額+增發(fā)新股籌資額

　　10、兩種債券的面值、到期時(shí)間和票面利率相同，下列說(shuō)法正確的是(　　)。

　　A. 一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)多的債券實(shí)際計(jì)息期利率較高

　　B. 一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)多的債券實(shí)際計(jì)息期利率較低

　　C. 債券實(shí)際計(jì)息期利率相同

　　D. 債券實(shí)際計(jì)息期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)沒(méi)有直接關(guān)系

　　【答案】B

　　【考點(diǎn)】債券利率的計(jì)算

　　【難易程度】★

　　【解析】債券的實(shí)際計(jì)息期利率=債券的報(bào)價(jià)利率/年內(nèi)復(fù)利次數(shù)=債券的票面利率/年內(nèi)復(fù)利次數(shù)，一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)越多，債券實(shí)際計(jì)息期利率越低，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。

　　11、驅(qū)動(dòng)權(quán)益凈利率的基本動(dòng)力是(　　)。

　　A. 銷(xiāo)售凈利率

　　B. 財(cái)務(wù)杠桿

　　C. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　D. 總資產(chǎn)凈利率

　　【答案】D

　　【考點(diǎn)】驅(qū)動(dòng)權(quán)益凈利率的因數(shù)

　　【難易程度】★★

　　【解析】權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)�？傎Y產(chǎn)凈利率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。雖然股東的報(bào)酬由總資產(chǎn)凈利率和財(cái)務(wù)杠桿共同決定，但提高財(cái)務(wù)杠桿會(huì)同時(shí)增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，往往并不增加企業(yè)價(jià)值。此外，財(cái)務(wù)杠桿的提高有諸多限制，企業(yè)經(jīng)常處于財(cái)務(wù)杠桿不可能再提高的臨界狀態(tài)。因此，驅(qū)動(dòng)權(quán)益凈利率的基本動(dòng)力是總資產(chǎn)凈利率。

　　12、下列有關(guān)債券的說(shuō)法中，正確的是(　　)。

　　A. 當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值

　　B. 在必要報(bào)酬率保持不變的情況下，對(duì)于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價(jià)值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值

　　C. 當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值一直等于債券面值

　　D. 溢價(jià)出售的債券，利息支付頻率越快，價(jià)值越低

　　【答案】B

　　【考點(diǎn)】債券價(jià)值的影響

　　【難易程度】★

　　【解析】當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值，因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;對(duì)于分期付息的債券而言，當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值會(huì)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，并不是一直等于債券面值，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;溢價(jià)出售的債券，利息支付頻率越快，價(jià)值越高，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　13、下列關(guān)于金融市場(chǎng)的說(shuō)法中，不正確的是(　　)。

　　A. 資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)要比貨幣市場(chǎng)大

　　B. 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)按照拍賣(mài)市場(chǎng)的程序進(jìn)行交易

　　C. 二級(jí)市場(chǎng)是一級(jí)市場(chǎng)存在和發(fā)展的重要條件之一

　　D. 按照證券的資金來(lái)源不同，金融市場(chǎng)分為債務(wù)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)

　　【答案】D

　　【考點(diǎn)】金融市場(chǎng)的特點(diǎn)

　　【難易程度】★★★

　　【解析】按照證券的索償權(quán)不同，金融市場(chǎng)分為債務(wù)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　14、財(cái)務(wù)比率法是估計(jì)債務(wù)成本的一種方法，在運(yùn)用這種方法時(shí)，通常也會(huì)涉及到(　　)。

　　A. 到期收益率法

　　B. 可比公司法

　　C. 債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法

　　D. 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法

　　【答案】D

　　【考點(diǎn)】債務(wù)資本成本的計(jì)算

　　【難易程度】★

　　【解析】財(cái)務(wù)比率法是根據(jù)目標(biāo)公司的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率，以及信用級(jí)別與關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率對(duì)照表，估計(jì)出公司的信用級(jí)別，然后按照“風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法”估計(jì)其債務(wù)成本。債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法是普通股成本的估計(jì)方法之一。

　　15、下列有關(guān)債券的說(shuō)法中，正確的是(　　)。

　　A. 折現(xiàn)率高于債券票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于面值

　　B. 對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的平息債券來(lái)說(shuō)，發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢(shì)是波動(dòng)式下降，債券價(jià)值可能低于面值

　　C. 如果市場(chǎng)利率不變，按年付息，那么隨著時(shí)間向到期日靠近，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值會(huì)逐漸下降

　　D. 對(duì)于到期一次還本付息的債券，隨著到期日的臨近，其價(jià)值漸漸接近本利和

　　【答案】D

　　【考點(diǎn)】債券價(jià)值的影響

　　【難易程度】★

　　【解析】折現(xiàn)率高于債券票面利率時(shí)，債券的價(jià)值低于面值，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;溢價(jià)發(fā)行的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢(shì)是波動(dòng)下降，最終等于債券面值。但在溢價(jià)發(fā)行的情況下，債券價(jià)值不會(huì)低于面值，因?yàn)槊看胃钕⒅蟮膬r(jià)值最低，而此時(shí)相當(dāng)于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場(chǎng)利率，所以，一定還是溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值仍然高于面值，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言，如果市場(chǎng)利率不變，隨著時(shí)間向到期日靠近，債券價(jià)值呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，溢價(jià)發(fā)行的債券雖然總的趨勢(shì)是下降，但并不是逐漸下降，而是波動(dòng)性下降。所以選頊C的說(shuō)法不正確;對(duì)于到期一次還本付息的債券，債券價(jià)值=本利和×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，隨著到期日的臨近，復(fù)利折現(xiàn)期間(指的是距離到期目的期間)越來(lái)越短，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)逐漸接近1，因此，其價(jià)值漸漸接近本利和，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　16、下列財(cái)務(wù)比率中，最能反映企業(yè)舉債能力的是(　　)。

　　A. 資產(chǎn)負(fù)債率

　　B. 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與利息費(fèi)用比

　　C. 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債比

　　D. 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與債務(wù)總額比

　　【考點(diǎn)】企業(yè)償債能力指標(biāo)

　　【難易程度】★

　　【答案】D

　　【解析】選項(xiàng)B只是反映支付利息保障能力，選項(xiàng)C只是反映企業(yè)短期償債能力，選項(xiàng)A中的資產(chǎn)可能含有變現(xiàn)質(zhì)量差的資產(chǎn)，所以選項(xiàng)D現(xiàn)金流量債務(wù)比正確。

　　17、在股東投資資本不變的前提下，最能夠反映上市公司財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的是(　　)。

　　A. 扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益

　　B. 每股凈資產(chǎn)

　　C. 每股市價(jià)

　　D. 每股股利

　　【考點(diǎn)】財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

　　【答案】C

　　【難易程度】★★

　　【解析】在股東投資資本不變的前提下，股價(jià)最大化和增加股東財(cái)富具有同等意義，這時(shí)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)可以被表述為股價(jià)最大化。

　　18、某公司發(fā)行總面額為1000萬(wàn)元的債券，票面利率為15%，償還期限2年，每半年付息，公司適用的所得稅稅率為25%，該債券發(fā)行價(jià)為1000萬(wàn)元，發(fā)行成本為4.862%，則債券稅后年(有效)資本成本為(　　)。

　　A. 9%

　　B. 13.5%

　　C. 14.11%

　　D. 18%

　　【答案】C

　　【考點(diǎn)】債務(wù)資本成本的計(jì)算

　　【難易程度】★

　　【解析】1000×(1-4.862%)=1000×7.5%×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，4)

　　即：951.38=75×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，4)

　　利用試誤法：當(dāng)I=9%，

　　75×(P/A，9%，4)+1000 ×(P/F，9%，4)=75×3.2397+1000×0.7084=951.38(萬(wàn)元)

　　所以：每半年債券稅前資本成本=9%

　　年有效稅前資本成本=(1+9%)^2—1=18.81%

　　債券稅后年(有效)資本成本=18.81%×(1-25%)=14.11%

　　19、下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的表述中正確的是(　　)。

　　A. 采用多角經(jīng)營(yíng)控制風(fēng)險(xiǎn)的唯一前提是所經(jīng)營(yíng)的各種商品和利潤(rùn)率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系

　　B. 資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是該項(xiàng)資產(chǎn)的貝塔值和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率的乘積，而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率是市場(chǎng)投資組合要求的報(bào)酬率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之差

　　C. 當(dāng)代證券組合理論認(rèn)為不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，股票的種類(lèi)越多，風(fēng)險(xiǎn)越小，包括全部股票的投資組合風(fēng)險(xiǎn)為零

　　D. 預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致資本市場(chǎng)線向上平移，風(fēng)險(xiǎn)厭惡感加強(qiáng)，會(huì)提高資本市場(chǎng)線的斜率

　　【考點(diǎn)】風(fēng)險(xiǎn)的概念

　　【難易程度】★

　　【答案】B

　　【解析】只要相關(guān)系數(shù)小于1，即彼此之間不是完全正相關(guān)，就可以分散風(fēng)險(xiǎn)，不一定必須是存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤;根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型Ri=Rf+β×(Rm-Rf)，可以看出β×(Rm-Rf)為某一資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，Rm-Rf為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率，它是投資組合要求的收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的差，所以選項(xiàng)B正確;風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩類(lèi)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能通過(guò)證券持有的多樣化來(lái)降低，股票的投資組合可以降低的風(fēng)險(xiǎn)只能是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，包括全部股票的投資組合，只能是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為零，但系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)還存在，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤;預(yù)計(jì)通貨膨脹率提高時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，它所影響的是資本市場(chǎng)線的截距，不影響斜率，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　20、在計(jì)算利息保障倍數(shù)時(shí)，分母的利息是(　　)。

　　A. 財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用和計(jì)人資產(chǎn)負(fù)債表的資本化利息

　　B. 財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用和資本化利息中的本期費(fèi)用化部分

　　C. 資本化利息

　　D. 財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息

　　【考點(diǎn)】權(quán)益凈利率的驅(qū)動(dòng)因素

　　【難易程度】★

　　【答案】A

　　【解析】選項(xiàng)B是分子的利息內(nèi)涵。

　　21、對(duì)于已經(jīng)上市的債券來(lái)說(shuō)，到期日相同的債券其到期收益率的不同是由于(　　)。

　　A. 風(fēng)險(xiǎn)不同引起的

　　B. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不同引起的

　　C. 風(fēng)險(xiǎn)不同和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不同共同引起的

　　D. 票面利率不同引起的

　　【考點(diǎn)】債券價(jià)值的計(jì)算。

　　【難易程度】★

　　【答案】A

　　【解析】對(duì)予已經(jīng)上市的債券來(lái)說(shuō)，到期日相同則可以認(rèn)為未來(lái)的期限相同，其無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率相同，兩者的利率差額是風(fēng)險(xiǎn)不同引起的。

　　22、長(zhǎng)江公司采用隨機(jī)模式對(duì)現(xiàn)金持有量進(jìn)行控制，當(dāng)現(xiàn)金持有額達(dá)到上限時(shí)，企業(yè)要投資10萬(wàn)元于有價(jià)證券，企業(yè)認(rèn)為無(wú)論何時(shí)其現(xiàn)金余額均不能低于2萬(wàn)元。若企業(yè)目前的現(xiàn)金余額為17萬(wàn)元，則需要投資有價(jià)證券( )萬(wàn)元。

　　A. 58

　　B. 15

　　C. 10

　　D. 7

　　【考點(diǎn)】最佳現(xiàn)金持有量

　　【答案】C

　　【難易程度】★★

　　【解析】H-R=2(R-L)，所以R-L=5(萬(wàn)元)，因?yàn)長(zhǎng)=2萬(wàn)元，所以R=7萬(wàn)元，由于H-R=10(萬(wàn)元)，所以H=17萬(wàn)元。企業(yè)目前的現(xiàn)金余額為17萬(wàn)元，達(dá)到了上限，所以需要投資有價(jià)證券10萬(wàn)元。

　　23、機(jī)會(huì)成本概念應(yīng)用的理財(cái)原則是(　　)。

　　A. 風(fēng)險(xiǎn)—報(bào)酬權(quán)衡原則

　　B. 貨幣時(shí)間價(jià)值原則

　　C. 比較優(yōu)勢(shì)原則

　　D. 自利行為原則

　　【考點(diǎn)】機(jī)會(huì)成本的定義

　　【答案】D

　　【難易程度】★★

　　【解析】自利行為原則的一個(gè)重要應(yīng)用是委托—代理理論，另一個(gè)應(yīng)用是機(jī)會(huì)成本概念。

　　24、下列關(guān)于金融資產(chǎn)的說(shuō)法中，不正確的是(　　)。

　　A. 金融資產(chǎn)按其收益的特征分為固定收益證券、權(quán)益證券和衍生證券

　　B. 固定收益證券是能夠提供固定現(xiàn)金流的證券

　　C. 權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高

　　D. 衍生證券是公司進(jìn)行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的工具

　　【考點(diǎn)】金融市場(chǎng)的特點(diǎn)

　　【難易程度】★★

　　【答案】B

　　【解析】固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金流的證券。

　　25、下列有關(guān)證券市場(chǎng)線表述正確的是(　　)。

　　A. 證券市場(chǎng)線的斜率表示了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度

　　B. 證券市場(chǎng)線的斜率測(cè)度的是證券或證券組合每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的超額收益

　　C. 證券市場(chǎng)線比資本市場(chǎng)線的前提窄

　　D. 反映了每單位整體風(fēng)險(xiǎn)的超額收益

　　【考點(diǎn)】證券市場(chǎng)線

　　【難易程度】★

　　【答案】B

　　【解析】證券市場(chǎng)線的斜率(Rm-Rf)表示了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度是證券市場(chǎng)線的橫軸;證券市場(chǎng)線適用于單個(gè)證券和證券組合(不論它是否已經(jīng)有效地分散了風(fēng)險(xiǎn))。其斜率測(cè)度的是證券(或證券組合)每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(貝塔值)的超額收益。證券市場(chǎng)線比資本市場(chǎng)線的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛。

　　26、下列屬于狹義利益相關(guān)者的是(　　)。

　　A. 經(jīng)營(yíng)者

　　B. 債權(quán)人

　　C. 供應(yīng)商

　　D. 股東

　　【考點(diǎn)】狹義利益相關(guān)者的定義

　　【答案】C

　　【難易程度】★

　　【解析】狹義的利益相關(guān)者是指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者之外的，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人。

　　27、下列關(guān)于財(cái)務(wù)目標(biāo)的表述，不正確的是(　　)。

　　A. 如果假設(shè)投入資本相同、利潤(rùn)取得的時(shí)間相同，利潤(rùn)最大化是一個(gè)可以接受的觀念

　　B. 假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義

　　C. 假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義

　　D. 股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量

　　【考點(diǎn)】財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

　　【難易程度】★

　　【答案】A

　　【解析】如果假設(shè)投入資本相同、利潤(rùn)取得的時(shí)間相同、相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)相同，利潤(rùn)最大化才是一個(gè)可以接受的觀念。

　　28、某公司2012年銷(xiāo)售收入為100萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)4萬(wàn)元，發(fā)放了股利2萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本為70萬(wàn)元，長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為20萬(wàn)元，沒(méi)有不需要付息的長(zhǎng)期負(fù)債，可動(dòng)用的金融資產(chǎn)為l0萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2013年銷(xiāo)售收入為150萬(wàn)元，計(jì)劃銷(xiāo)售凈利率和股利支付率與2012年保持一致，若該企業(yè)經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本與銷(xiāo)售收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)預(yù)計(jì)保持2012年水平，則2013年外部融資需要量為(　　)萬(wàn)元。

　　A. 32

　　B. 28

　　C. 25

　　D. 22

　　【考點(diǎn)】外部融資額的計(jì)算

　　【難易程度】★★

　　【答案】D

　　【解析】經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本占銷(xiāo)售百分比=70/100=70%，可動(dòng)用的金融資產(chǎn)=10萬(wàn)元，由于經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)保持不變，故不考慮它的變化，

　　需從外部融資額=增加的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-增加的留存收益=(150-100)×70%-10-150×4%×(1-50%)=35-10-3=22(萬(wàn)元)

　　29、以下不屬于創(chuàng)造價(jià)值的原則是(　　)。

　　A. 凈增效益原則

　　B. 比較優(yōu)勢(shì)原則

　　C. 期權(quán)原則

　　D. 風(fēng)險(xiǎn)—報(bào)酬權(quán)衡原則

　　【考點(diǎn)】財(cái)務(wù)管理的原則

　　【答案】D

　　【難易程度】★★

　　【解析】風(fēng)險(xiǎn)一報(bào)酬權(quán)衡原則屬于財(cái)務(wù)交易原則。創(chuàng)造價(jià)值的原則包括有價(jià)值的創(chuàng)意原則、比較優(yōu)勢(shì)原則、期權(quán)原則、凈增效益原則。

　　30、下列各項(xiàng)中，影響長(zhǎng)期償債能力的表外因素是(　　)。

　　A. 融資租賃

　　B. 大額的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)租賃

　　C. 可動(dòng)用的銀行信貸限額

　　D. 準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)

　　【考點(diǎn)】影響長(zhǎng)期償債能力的表外因素

　　【難易程度】★

　　【答案】B

　　【解析】選項(xiàng)A屬于表內(nèi)影響因素，選項(xiàng)C、D屬于影響短期償債能力的表外因素。

　　練習(xí)題二：

　　1、在以價(jià)值為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中，可以把業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和資本市場(chǎng)聯(lián)系在一起的指標(biāo)是( )。

　　A. 銷(xiāo)售利潤(rùn)率

　　B. 凈資產(chǎn)收益率

　　C. 經(jīng)濟(jì)增加值

　　D. 加權(quán)資本成本

　　【考點(diǎn)】業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

　　【難易程度】★

　　【答案】C

　　【解析】在以價(jià)值為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中，核心指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)增加值。計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值需要使用公司資本成本，公司資本成本與資本市場(chǎng)相關(guān)，所以經(jīng)濟(jì)增加值可以把業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和資本市場(chǎng)聯(lián)系在一起。

　　2、下列關(guān)于資本市場(chǎng)線的表述中，不正確的是(　　)。

　　A. 切點(diǎn)M是市場(chǎng)均衡點(diǎn)，它代表唯一最有效的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合

　　B. 市場(chǎng)組合指的是所有證券以各自的總市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均組合

　　C. 直線的截距表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，它可以視為等待的報(bào)酬率

　　D. 在M點(diǎn)的左側(cè)，投資者僅持有市場(chǎng)組合M，并且會(huì)借入資金以進(jìn)一步投資于組合M

　　【考點(diǎn)】資本市場(chǎng)線

　　【難易程度】★

　　【答案】D

　　【解析】在M點(diǎn)的左側(cè)，投資者同時(shí)持有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合，在M點(diǎn)的右側(cè)，投資者僅持有市場(chǎng)組合M，并且會(huì)借人資金以進(jìn)一步投資于組合M，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法錯(cuò)誤。

　　3、假設(shè)以10%的年利率借得30000元，投資于某個(gè)壽命為10年的項(xiàng)目，為使該投資項(xiàng)目成為有利的項(xiàng)目，每年至少應(yīng)恢回的現(xiàn)金數(shù)額為(　　)元。(計(jì)算結(jié)果取整數(shù))

　　A. 6000

　　B. 3000

　　C. 4883

　　D. 4882

　　【考點(diǎn)】年金的計(jì)算

　　【難易程度】★

　　【答案】C

　　【解析】如果項(xiàng)目有利，則A×(P/A，10%，10)>30000，因此A>30000/(P/A，10%，10)30000/6.14464882.34，結(jié)果取整數(shù)，所以每年至少應(yīng)收回的現(xiàn)金數(shù)額為4883元。

　　4、按交易證券的特征的不同我們可以把金融市場(chǎng)劃分為( )。

　　A. 場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)

　　B. 一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)

　　C. 債券市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)

　　D. 貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)

　　【考點(diǎn)】金融市場(chǎng)的分類(lèi)

　　【答案】D

　　【難易程度】★

　　【解析】按交易證券的特征不同，可分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。

　　5、某公司2008年7月1日發(fā)行面值為1000元的債券，票面利率為10%，3年到期，每半年付息一次，付息日為6月30日和12月31日，假定2009年7月1日的市場(chǎng)利率為8%，則此時(shí)該債券的價(jià)值為(　　)元。

　　A. 1000

　　B. 1035.63

　　C. 800

　　D. 1036.30

　　【考點(diǎn)】債券價(jià)值

　　【難易程度】★

　　【答案】D

　　【解析】債券的價(jià)值=1000×5%×(P/A，4%，4)+1000×(P/F，4%，4)=50×3.6299+1000×0.8548=1036.30(元)

　　6、某公司上年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為800萬(wàn)元，利息費(fèi)用為50萬(wàn)元，平均所得稅稅率為20%。年末凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為1600萬(wàn)元，股東權(quán)益為600萬(wàn)元。假設(shè)涉及資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)使用年末數(shù)計(jì)算，則杠桿貢獻(xiàn)率為(　　)。

　　A. 60%

　　B. 63.54%

　　C. 55.37%

　　D. 58.16%

　　【考點(diǎn)】稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)

　　【難易程度】★

　　【答案】A

　　【解析】稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=800×(1-20%)=640(萬(wàn)元)，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)×100%=640/1600×100%=40%;凈利潤(rùn)=(800-50)×(1-20%)-=600(萬(wàn)元)，權(quán)益凈利率=600/600×100%=100%，杠桿貢獻(xiàn)率=權(quán)益凈利率-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=100%-40%-60%。

　　7、下列各項(xiàng)中，與公司資本成本的高低無(wú)關(guān)的是(　　)。

　　A. 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

　　B. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　C. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　D. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　【考點(diǎn)】資本成本的影響

　　【難易程度】★

　　【答案】A

　　【解析】選項(xiàng)A是影響項(xiàng)目資本成本的因素。公司資本成本的高低取決于3個(gè)因素：(1)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資所要求的報(bào)酬率，例如國(guó)債利率;(2)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，是指由于公司未來(lái)的前景的不確定性導(dǎo)致的要求投資報(bào)酬率增加的部分;(3)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，公司的負(fù)債率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越大，股東要求的報(bào)酬率越高，權(quán)益資本成本越高。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的高低決定的是項(xiàng)目要求的報(bào)酬率。

　　8、在傳統(tǒng)杜邦分析體系中，對(duì)于-般盈利企業(yè)，假設(shè)其他情況相同，下列說(shuō)法中錯(cuò)誤的是(　　)。

　　A. 權(quán)益乘數(shù)大則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大

　　B. 權(quán)益乘數(shù)小則權(quán)益凈利率小

　　C. 權(quán)益乘數(shù)小則資產(chǎn)負(fù)債率小

　　D. 權(quán)益乘數(shù)大則總資產(chǎn)凈利率大

　　【考點(diǎn)】權(quán)益乘數(shù)的定義

　　【難易程度】★

　　【答案】D

　　【解析】一般說(shuō)來(lái)，總資產(chǎn)凈利率較高的企業(yè)，財(cái)務(wù)杠桿較低，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法是錯(cuò)誤的。

　　9、如果目標(biāo)公司沒(méi)有上市的長(zhǎng)期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒(méi)有信用評(píng)級(jí)資料，則下列適合用來(lái)計(jì)算債務(wù)成本的方法是(　　)。

　　A. 到期收益率法

　　B. 可比公司法

　　C. 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法

　　D. 財(cái)務(wù)比率法

　　【考點(diǎn)】債務(wù)資本成本計(jì)算方法的使用條件

　　【難易程度】★

　　【答案】D

　　【解析】如果公司目前有上市的長(zhǎng)期債券，則可以使用到期收益率法計(jì)算債務(wù)的稅前成本;如果需要計(jì)算債務(wù)成本的公司，沒(méi)有上市債券，就需要找一個(gè)擁有可交易債券的可比公司，作為參照物;如果本公司沒(méi)有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本;如果目標(biāo)公司沒(méi)有上市的長(zhǎng)期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒(méi)有信用評(píng)級(jí)資料，那么可以使用財(cái)務(wù)比率法估計(jì)債務(wù)成本。

　　10、某企業(yè)上年末營(yíng)運(yùn)資本的配置比率為0.3，則該企業(yè)此時(shí)的流動(dòng)比率為(　　)。

　　A. 1.3311、已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%，某投資者除自有資金外，還借入20%的資金，將所有的資金用于購(gòu)買(mǎi)市場(chǎng)組合，則總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為( )。

　　A. 16.4%和24%

　　B. 13.6%和16%

　　C. 16.4%和16%

　　D. 13.6%和24%

　　【考點(diǎn)】資本市場(chǎng)線的意義

　　【難易程度】★

　　【答案】A

　　【解析】總期望報(bào)酬率=120%×15%+(1-120%)×8%=16.4%

　　總標(biāo)準(zhǔn)差=120%×20%=24%。

　　12、下列有關(guān)股東財(cái)富最大化觀點(diǎn)的說(shuō)法中，不正確的是(　　)。

　　A. 主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益

　　B. 企業(yè)與股東之間的交易也會(huì)影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富

　　C. 股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義

　　D. 權(quán)益的市場(chǎng)增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值

　　【考點(diǎn)】股東財(cái)富最大化

　　【答案】C

　　【難易程度】★★

　　【解析】股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量，在股東投資資本不變的情況下，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義。

　　13、在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時(shí)，設(shè)置按高于面值的價(jià)格贖回可轉(zhuǎn)換債券的條款(　)。

　　A. 是為了保護(hù)可轉(zhuǎn)換債券持有人的利益，以吸引更多的債券投資者

　　B. 減少負(fù)債籌資額

　　C. 為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，并鎖定發(fā)行公司的利率損失

　　D. 增加股權(quán)籌資額

　　【考點(diǎn)】贖回條款的作用

　　【答案】C

　　【難易程度】★

　　【解析】贖回條款對(duì)投資者不利，而對(duì)發(fā)行者有利。設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱(chēng)為加速條款;同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。

　　14、甲股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格是40元，最近一期每股收益2元，預(yù)期每股收益增長(zhǎng)率5%，則該股票的內(nèi)在市盈率為(　　)。

　　A. 19.05

　　B. 20

　　C. 21

　　D. 21.05

　　【考點(diǎn)】?jī)?nèi)在市盈率的計(jì)算

　　【難易程度】★

　　【答案】A

　　【解析】?jī)?nèi)在市盈率=本期市盈率/(1+g)=(40/2)/(1+5%)=19.05。

　　15、已知目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為5%，市場(chǎng)組合的平均收益率為10%，市場(chǎng)組合平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為12%。如果甲公司股票收益率與市場(chǎng)組合平均收益率之間的協(xié)方差為2.88%，則下列說(shuō)法中正確的是(　　)。

　　A. 甲公司股票的β系數(shù)為2

　　B. 甲公司股票的要求收益率為16%

　　C. 如果該股票為零增長(zhǎng)股票，股利固定為2，則股票價(jià)值為30

　　D. 如果市場(chǎng)是完全有效的，則甲公司股票的預(yù)期收益率為10%

　　【考點(diǎn)】股票價(jià)值公式的應(yīng)用

　　【難易程度】★★

　　【答案】A

　　【解析】甲公司股票的貝塔系數(shù)=2.88%/(12%×12%)=2，甲公司股票的要求收益率=5%+2×(10%一5%)=15%，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確，選項(xiàng)8的說(shuō)法不正確;如果該股票為零增長(zhǎng)股票，股利固定為2，則股票價(jià)值=2/15%=13.33(元)，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;如果市場(chǎng)完全有效，則甲公司股票的預(yù)期收益率等于要求的收益率15%，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　16、已知甲公司上年末的長(zhǎng)期資本負(fù)債率為40%，股東權(quán)益為1500萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，流動(dòng)比率為2，現(xiàn)金比率為1.2，交易性金融資產(chǎn)為100萬(wàn)元，則下列結(jié)論不正確的是(　　)。

　　A. 貨幣資金為600萬(wàn)元

　　B. 營(yíng)運(yùn)資本為500萬(wàn)元

　　C. 貨幣資金等于營(yíng)運(yùn)資本

　　D. 流動(dòng)負(fù)債為500萬(wàn)元

　　【考點(diǎn)】財(cái)務(wù)指標(biāo)間的勾稽關(guān)系

　　【難易程度】★★★

　　【答案】A

　　【解析】長(zhǎng)期資本負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債÷(非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益)×100%=非流動(dòng)負(fù)債/(非流動(dòng)負(fù)債+1500)×100%=40%，由此可知，非流動(dòng)負(fù)債為1000萬(wàn)元。

　　資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債÷(負(fù)債+股東權(quán)益)×100%=負(fù)債÷(負(fù)債+1500)×100%=50%，因此，負(fù)債為1500萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債=1500-1000=500(萬(wàn)元)，流動(dòng)資產(chǎn)=500×2=1000(萬(wàn)元)，

　　貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)=500×1.2=600(萬(wàn)元)，貨幣資金=600-100=500(萬(wàn)元)，營(yíng)運(yùn)資本=1000-500=500(萬(wàn)元)。

　　17、下列有關(guān)β系數(shù)的表述不正確的是(　　)。

　　A. 在運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型時(shí)，某資產(chǎn)的β系數(shù)小于零，說(shuō)明該資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)

　　B. 在證券的市場(chǎng)組合中，所有證券的貝塔系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于1

　　C. 某股票的β值反映該股票收益率變動(dòng)與整個(gè)股票市場(chǎng)收益率變動(dòng)之間的相關(guān)程度

　　D. 投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù)

　　【考點(diǎn)】貝塔系數(shù)的概念

　　【難易程度】★★

　　【答案】A

　　【解析】市場(chǎng)組合的β系數(shù)等于1，在運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型時(shí)，某資產(chǎn)的β值小于1，說(shuō)明該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A是錯(cuò)誤表述;市場(chǎng)組合的貝塔系數(shù)為1。而證券的市場(chǎng)組合可以理解為市場(chǎng)上所有證券所構(gòu)成的投資組合，所以，在證券的市場(chǎng)組合中，所有證券的β系數(shù)加權(quán)平均數(shù)等于1，所以選項(xiàng)B正確;選項(xiàng)C是β系數(shù)的含義，選項(xiàng)D是組合貝塔系數(shù)的含義。

　　18、A企業(yè)上年的銷(xiāo)售收入為5000萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利率為10%，收益留存率為60%，年末的股東權(quán)益為800萬(wàn)元.總資產(chǎn)為2000萬(wàn)元。本年計(jì)劃銷(xiāo)售收入達(dá)到6000萬(wàn)元，銷(xiāo)售凈利率為12%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.4次，收益留存率為80%，不增發(fā)新股和回購(gòu)股票，則下列說(shuō)法中不正確的是(　　)。

　　A. 本年年末的權(quán)益乘數(shù)為1.82

　　B. 本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為72%

　　C. 本年年末的負(fù)債大于上年年末的負(fù)債

　　D. 本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率為72%

　　【考點(diǎn)】可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算

　　【難易程度】★

　　【答案】C

　　【解析】本年年末的股東權(quán)益=800+6000×12%×80%=1376(萬(wàn)元)，本年年末的總資產(chǎn)=6000/2.4=2500(萬(wàn)元)，權(quán)益乘數(shù)=2500/1376=1.82.由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確;本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=6000×12%×80%/800=72%，由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確;本年年末的負(fù)債=2500-1376=1124(萬(wàn)元)，低于上年年末(本年年初)的負(fù)債(2000-800=1200萬(wàn)元)，由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;本年股東權(quán)益增長(zhǎng)率=(1376-800)/800×100%=72%，由此可知。選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　19、有關(guān)財(cái)務(wù)交易的零和博弈表述不正確的是(　　)。

　　A. 一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎(chǔ)上

　　B. 在已經(jīng)成為事實(shí)的交易中，買(mǎi)進(jìn)的資產(chǎn)和賣(mài)出的資產(chǎn)總是一樣多

　　C. “零和博弈”中，雙方都按自利行為原則行事，誰(shuí)都想獲利而不是吃虧

　　D. 在市場(chǎng)環(huán)境下，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈

　　【考點(diǎn)】財(cái)務(wù)管理的原則

　　【答案】D

　　【難易程度】★★

　　【解析】因?yàn)樵诖嬖诙愂盏那闆r下，使得一些交易表現(xiàn)為非零和博弈，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　20、在下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理“引導(dǎo)原則”的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是(　　)。

　　A. 引導(dǎo)原則只在信息不充分或成本過(guò)高，以及理解力有局限時(shí)采用

　　B. 引導(dǎo)原則有可能使你模仿別人的錯(cuò)誤