企業(yè)股份調(diào)研報(bào)告
公司公布五年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要。重點(diǎn)打造“大包裝”和“大健康”兩大支柱產(chǎn)業(yè)，到2020年?duì)I業(yè)收入在2014 年基礎(chǔ)上翻兩番，達(dá)到90 億收入。
大包裝領(lǐng)域：
1)包裝橫向多業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)張：傳統(tǒng)煙包主業(yè)內(nèi)生+外延持續(xù)推動(dòng)，國(guó)企改革推進(jìn)，煙草三產(chǎn)退出仍是大勢(shì)所趨。作為行業(yè)龍頭，勁嘉仍是行業(yè)最有力的整合者。拓展精品包裝市場(chǎng)。公司借助多年積累的研發(fā)設(shè)計(jì)和制造能力優(yōu)勢(shì)，向電子產(chǎn)品等智能精品包裝領(lǐng)域延伸，目前已成功開(kāi)拓步步高VIVO 手機(jī)等客戶(hù)，VIVO X6 進(jìn)入試生產(chǎn)階段。未來(lái)包裝業(yè)務(wù)整體收入CAGR 在20%以上(2020 年達(dá)到80 億收入，其中煙標(biāo)55 億，智能精品包裝25 億)。
2)縱向延伸包裝產(chǎn)業(yè)鏈，由制造向服務(wù)轉(zhuǎn)型，提升價(jià)值鏈，凸顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司將拓展供應(yīng)鏈金融(2020 年采購(gòu)總額達(dá)到40 億元)，智能物流(推動(dòng)RFID 產(chǎn)業(yè)化，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品識(shí)別，防偽，物流追蹤，智能簽收等多個(gè)功能。公司已與西南集成達(dá)成芯片戰(zhàn)略合作，與中移物聯(lián)網(wǎng)達(dá)成商聯(lián)網(wǎng)專(zhuān)網(wǎng)合作備忘，貴州勁嘉也計(jì)劃與順豐開(kāi)展物流基地租賃合作，未來(lái)具體行業(yè)應(yīng)用推廣值得期待)，智慧云包裝平臺(tái)(匯聚C 端個(gè)性化消費(fèi)需求，經(jīng)過(guò)平臺(tái)的資源協(xié)調(diào)與優(yōu)化，向全國(guó)B 端企業(yè)形成智能派發(fā)。在平臺(tái)內(nèi)累積的包裝和消費(fèi)者信息的大數(shù)據(jù)，還可用于第三方商戶(hù)的經(jīng)營(yíng)決策，行業(yè)趨勢(shì)判斷，精準(zhǔn)定位營(yíng)銷(xiāo)，價(jià)值延伸分析等，實(shí)現(xiàn)云生態(tài)價(jià)值)。
3)此次公司公告發(fā)行股份收購(gòu)宏勁印務(wù)33%的股權(quán)，并配套融資用于項(xiàng)目建設(shè)。宏勁印務(wù)主要產(chǎn)品包括高附加值的煙標(biāo)和電子產(chǎn)品包裝，煙標(biāo)主要客戶(hù)包括“宏聲”、“龍鳳呈祥”、“嬌子”、“紅塔山”等國(guó)內(nèi)卷煙商標(biāo)，新拓展了電子產(chǎn)品包裝、信息智能包裝等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，是煙標(biāo)類(lèi)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)的模范。
大健康領(lǐng)域：
2020 年收入占比10%(約10 億)，培育成國(guó)內(nèi)一流、有國(guó)際影響力的健康產(chǎn)業(yè)集群和知名品牌。
1)智能健康煙具定位健康吸煙方式，互聯(lián)網(wǎng)思維產(chǎn)品不斷迭代，二代產(chǎn)品體積更小易于攜帶，電池續(xù)航能力加強(qiáng)，口味更逼真，并將配合推出養(yǎng)生煙寶(加入更多養(yǎng)生中草藥提取物)。預(yù)計(jì)二代產(chǎn)品將于2016 年一季度末發(fā)布，于年中正式投放市場(chǎng)。
2)隨著人口老齡化及對(duì)健康需求的提升，公司也將發(fā)揮資本與資源優(yōu)勢(shì)，率先從抗衰老(檢測(cè)健康狀況、健康隱患、衰老原因、衰老速度等，提出個(gè)性化針對(duì)化的療程解決方案)以及腫瘤檢測(cè)兩方面切入;中長(zhǎng)期整合國(guó)內(nèi)外著名醫(yī)療健康機(jī)構(gòu)，通過(guò)合作平臺(tái)、自建平臺(tái)和生物產(chǎn)業(yè)孵化基地的方式，在腫瘤防治、生物制藥、生物工程等方面積極探索。
看好“大包裝”+“大健康”的雙主業(yè)發(fā)展前景，維持買(mǎi)入!煙包業(yè)務(wù)作為公司傳統(tǒng)的'現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，仍將通過(guò)內(nèi)生+外延的方式延續(xù)穩(wěn)健發(fā)展;通過(guò)多年在煙包領(lǐng)域的精耕細(xì)作，公司沉淀領(lǐng)先的設(shè)計(jì)和制造優(yōu)勢(shì)，厚積薄發(fā)，并藉此橫向多領(lǐng)域外延擴(kuò)張，轉(zhuǎn)化為更廣泛的業(yè)務(wù)收入。縱向包裝產(chǎn)業(yè)鏈延伸，實(shí)現(xiàn)制造向服務(wù)轉(zhuǎn)型。大健康潛在發(fā)展空間巨大，提供未來(lái)市值想象空間。我們認(rèn)為公司戰(zhàn)略眼光前瞻，執(zhí)行力強(qiáng)，轉(zhuǎn)型新業(yè)務(wù)落地概率較大。因大健康業(yè)務(wù)近兩年處于搭建組織架構(gòu)與業(yè)務(wù)完善階段，我們維持公司15-16 年0.54 元和0.64 元的盈利預(yù)測(cè)，目前股價(jià)(17.30 元)對(duì)應(yīng)15-16 年P(guān)E 分別為32 倍和27 倍，維持買(mǎi)入!長(zhǎng)期看好大包裝和大健康領(lǐng)域的發(fā)展前景，維持買(mǎi)入。因公司停牌在市場(chǎng)高位(6 月中旬)，若股價(jià)出現(xiàn)補(bǔ)跌，提供買(mǎi)入良機(jī)!
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