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創(chuàng)業(yè)板起航疑慮與風險并存推出只為融資
經過十年的籌備，創(chuàng)業(yè)板的大門終于要正式開啟了。9月17日，7家創(chuàng)業(yè)板公司的首發(fā)申請全部獲得通過。9月18日，另外6家擬上市公司的上市申請也已受審。在中國股市醞釀、籌備已久的創(chuàng)業(yè)板市場終于瓜熟蒂落。創(chuàng)業(yè)板在10月掛牌交易已無懸念可言。創(chuàng)業(yè)板的開啟表明中國多層次的資本市場體系的構建已基本完成。
創(chuàng)業(yè)板推出只為融資？
皮海洲在其博客中指出，2004年掛牌的中小板，如今回過頭來審視，不過只是主板市場的一種延伸而已，主板所存在的問題，同樣在中小板存在。誰也看不出中小板與主板之間的層次關系�，F在的創(chuàng)業(yè)板同樣面臨著這樣的問題。“除了創(chuàng)業(yè)板公司可以在股本上偏小一些、退市標準會嚴格一些以外，創(chuàng)業(yè)板與中小板之間又有多大的區(qū)別？與主板之間又有多大的區(qū)別？它們之間的層次標準又如何來劃定？因此，如果說中小板是主板的延伸的話，那么，創(chuàng)業(yè)板就更是一個‘小主板’了�！�
皮海洲認為，和主板市場一樣，創(chuàng)業(yè)板的推出同樣體現了為融資服務的宗旨。融資功能是主板市場最重要的功能，這一“優(yōu)良傳統(tǒng)”在創(chuàng)業(yè)板得到了充分的體現。
“說到融資功能，就不能不正視一下創(chuàng)業(yè)板的開戶問題�！蔽恼轮赋觯b于創(chuàng)業(yè)板的高風險性質，所以制度建設之時，管理層一再強調創(chuàng)業(yè)板的投資風險，并且要求在開戶過程中，重點突出創(chuàng)業(yè)板風險等內容，并將此作為保護投資者利益的重要舉措。然而，隨著創(chuàng)業(yè)板推出時間的臨近以及投資者開戶進程緩慢的局面，有關方面又開始敦促投資者開戶了，甚至要求券商的開戶率達到30%，以至券商只能不斷通過發(fā)短信、打電話的方式頻繁催促投資者，甚至有的券商還通過各種小利來誘惑投資者開戶，完全又把創(chuàng)業(yè)板的高風險拋向一邊。
創(chuàng)業(yè)板應嚴把上市關卡
葉檀撰寫博文《把這些企業(yè)驅除出創(chuàng)業(yè)板》指出，創(chuàng)業(yè)板存在的惟一理由是為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供空間，舍此，其他的任何理由都是對資本市場的踐踏。中小企業(yè)板曾被賦予解決民企融資與創(chuàng)新重任的任務，而現在卻被稱為小主板。為了避免創(chuàng)業(yè)板成為中小企業(yè)板，我們應該把混水摸魚的企業(yè)剔除出創(chuàng)業(yè)板的隊伍。
第一，把2000年以前成立的公司剔除出創(chuàng)業(yè)板的隊伍。創(chuàng)業(yè)的第一要義，即成立時間不長。根據《創(chuàng)業(yè)家》雜志提供的93家候選企業(yè)名錄，其中有55家成立于2000年之前，占比高達59%，大多數成立于上世紀90年代，這些企業(yè)早就到了成熟期，有的已經老掉牙，即便證監(jiān)會再放寬標準，也不能把這樣的企業(yè)納入創(chuàng)業(yè)板，讓人看創(chuàng)業(yè)板的笑話。
第二，把不屬于服務業(yè)、高新產業(yè)的公司剔除出創(chuàng)業(yè)板的隊伍，如傳統(tǒng)制造業(yè)、傳統(tǒng)能源行業(yè)、農業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)的公司。兩者一剔除，估計創(chuàng)業(yè)板目前的候選隊伍起碼得減少1/3。這絕不是上市資源的浪費，騰出寶貴的資源，給其他等待上市的真正的創(chuàng)業(yè)型的高科技、創(chuàng)新管理的企業(yè)。
第三，將具有投機傾向的風投驅逐出創(chuàng)業(yè)板上市公司，形成良幣驅逐劣幣的效應。
實現上市公司和投資者“雙贏”
目前實際開戶比例不足5%，大大低于有關方面的預期。為什么投資者對創(chuàng)業(yè)板的關注熱情不高呢？
新浪網友“封起De日子”認為原因有二。一是創(chuàng)業(yè)板的風險大。以上市公司退市為例，主板虧損公司連續(xù)兩年虧損，有一個“ST”程序，如果上市公司在隨后的年度里能夠順利扭虧，那么，股票不會退市，投資者不會有血本無歸的情況。但是，創(chuàng)業(yè)板股票卻沒有這樣的緩沖期和觀察期，一旦指標惡化，業(yè)績虧損，隨時可以退市摘牌，投資者對此有相當大的戒備心理。二是市場對新鮮事物還不大熟悉。雖然美國創(chuàng)業(yè)板催生了微軟等一批優(yōu)質公司，但是，全球每年有千家中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板破產倒閉。股市必須要有強烈的賺錢效應才能具有良好的宣傳性和說服力。
“封起De日子”預測，創(chuàng)業(yè)板在推出初期，會有短期火暴走勢，這源于中國資本市場“逢新必炒”的個性。往往這個時候，會出現大批上市開盤企業(yè)高估和高透支的現象�！皠�(chuàng)業(yè)板不能確保每個參與者快速賺錢，相反，最終能夠笑傲疆場的人不會有幾個�！�
搜狐博客“周俊生”撰文指出，一個市場的強大，不僅體現在它能夠有強大的融資能力，幫助創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)通過融資突破資金瓶頸，更重要的是它能夠讓投資者得到投資回報，實現上市公司和投資者的“雙贏”。
(本報記者肖婧整理)
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