中小企業(yè)融資瓶頸

　　改革開放以來，我國中小企業(yè)的增長速度是大型企業(yè)的4倍左右，已經(jīng)成長為我國國民經(jīng)濟(jì)一支中堅(jiān)力量，在推動(dòng)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步、增加就業(yè)、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定等方面發(fā)揮著重要作用。

　　中國首富王健林在創(chuàng)業(yè)初期為融資而飽受磨難和鄙視。為了一筆銀行承諾的貸款，王健林親自跑了五十多次，員工更不用說，即便如此，王健林還是沒有得到那筆貸款。

　　星巴克創(chuàng)始人舒爾茨開始他的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃時(shí)，需要一大批資金投入。舒爾茨堅(jiān)持不懈地拜訪了242個(gè)投資者，有217人他給吃了閉門羹，但還是有25個(gè)人把錢投給了他，最終他籌到了165萬美元資金。舒爾茨說：“那真是一段非常低賤日子�！�

　　王健林和舒爾茨之輩的智商、情商、口才、人脈、資源、能力等肯定不會(huì)比我們一般企業(yè)家朋友差，但他們的創(chuàng)業(yè)融資的故事卻告訴我們一個(gè)殘酷的事實(shí)：中小企業(yè)融資確實(shí)很難!

　　那么中小企業(yè)融資到底難在哪里?國家經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境、貨幣政策、信用體系等，這些因素不是我們中小企業(yè)家能夠改變得了的，一個(gè)中小企業(yè)要想比別人活得更長久一點(diǎn)，必須清晰地理解自身的瓶頸并努力的克服這些瓶頸。拋開那些“臭氧層”的影響因素以外，認(rèn)為中小企業(yè)融資瓶頸主要有以下六點(diǎn)：

　　第一、信息不對(duì)稱

　　信息不對(duì)稱是中小企業(yè)融資最大的瓶頸。信息不對(duì)稱是指融資人對(duì)其自身風(fēng)險(xiǎn)暴露、收益狀況等有關(guān)信息掌握的比投資人更全面,而不嚴(yán)格履行如實(shí)告知義務(wù),或者由于其他原因使投資人無法獲得準(zhǔn)確全面的信息,使投資人無法做出準(zhǔn)確決策。信息不對(duì)稱就會(huì)產(chǎn)生所謂的“檸檬效應(yīng)”。

　　對(duì)于中小企業(yè)融資而言，“檸檬效應(yīng)”將導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，最終使中小企業(yè)陷入了“劣幣驅(qū)良幣”的怪圈。首先是優(yōu)質(zhì)企業(yè)得不到公平的待遇，有效的資金需求得不到滿足;而低質(zhì)量、高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)卻可能助長賭博心理,更傾向于高成本的融資。這樣融資的風(fēng)險(xiǎn)和成本反而可能增加，社會(huì)資金就得不到有效的配置。中小企業(yè)要么融不到錢，要么融資門檻大大提高。

　　第二、融資工具不了解

　　對(duì)融資而言，現(xiàn)在許多中小企業(yè)除了對(duì)銀行貸款、PE投資和IPO有所了解以外，其他融資工具基本上都不甚了了。由于銀行貸款、PE投資和IPO的門檻都很高，這也無形中加大了中小企業(yè)對(duì)融資的畏懼感。

　　事實(shí)上，目前我們國家的金融環(huán)境和融資渠道越來越開放，資本市場、金融機(jī)構(gòu)和類金融機(jī)構(gòu)越來越多，如：銀行、小額貸、融資性擔(dān)保公司、典當(dāng)行、融資租賃、信托、P2P網(wǎng)貸、第三方支付、天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、政策性貸款、政府專項(xiàng)資金、證券公司、銀行間債券市場、證券交易所、新三板市場、區(qū)域性的股權(quán)交易所(四板市場)、民間借貸等。每一種融資渠道都會(huì)擁有若干個(gè)融資工具可以面向中小企業(yè)提供融資服務(wù)。而每個(gè)融資渠道和融資工具都有不同的風(fēng)險(xiǎn)控制和融資門檻要求，中小企業(yè)可以根據(jù)身的行業(yè)特點(diǎn)、發(fā)展戰(zhàn)略、成長階段、商業(yè)模式、資產(chǎn)狀況、財(cái)務(wù)狀況、擔(dān)保條件等合理進(jìn)行融資規(guī)劃，因地制宜地選擇融資工具。

　　中小企業(yè)對(duì)融資渠道和工具了解不多不透，融資的成本和難度自然就會(huì)加大許多。

　　第三、融資包裝不重視

　　大部分企業(yè)沒有專門的融資專員和機(jī)構(gòu)，需要融資時(shí)僅指派一般的財(cái)務(wù)人員或行政人員與銀行和投資機(jī)構(gòu)溝通。有的老板認(rèn)為，我是一個(gè)好企業(yè)，酒香不怕巷子深，抱著姜太公釣魚愿者上鉤的心態(tài)去融資。有的老板只給投資機(jī)構(gòu)提供一份財(cái)務(wù)報(bào)表，僅承諾報(bào)表數(shù)據(jù)真實(shí)，其他資料不愿意提供。

　　汪中求先生在《細(xì)節(jié)決定成敗》一書中說：“企業(yè)融資是一種營銷行為，是對(duì)融資項(xiàng)目和融資方本身的營銷。” IPO上市是我們熟知的融資工具，每一家成功上市的企業(yè)莫不是經(jīng)過幾年的上市規(guī)劃、重組、整合包裝才能完成的。當(dāng)然，其他的融資工具也許沒有IPO上市的要求那么高，但是，針對(duì)不同融資渠道的偏好和要求，對(duì)企業(yè)和項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整包裝確是十分重要的。

　　融資包裝就是對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目的行業(yè)規(guī)模、發(fā)展戰(zhàn)略、商業(yè)模式、技術(shù)創(chuàng)新、競爭優(yōu)勢、成長能力、盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)狀況、管理團(tuán)隊(duì)、退出渠道等要素進(jìn)行綜合規(guī)劃設(shè)計(jì)包裝，力求達(dá)到擬選擇的投資機(jī)構(gòu)的偏好和要求。融資包裝對(duì)融資的規(guī)模、效率、成本等起著決定性的作用。因此，中小企業(yè)對(duì)融資包裝應(yīng)予以高度重視，必要時(shí)尋求財(cái)務(wù)專家或融資顧問的幫助。

　　第四、內(nèi)部管理不規(guī)范

　　許多中小企業(yè)存在家族管理、一股獨(dú)大、公私財(cái)務(wù)不分、內(nèi)外賬并存等不規(guī)范現(xiàn)象，管理團(tuán)隊(duì)素質(zhì)不高，內(nèi)控制度不健全，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對(duì)他們的資信評(píng)級(jí)不高，投資機(jī)構(gòu)投鼠忌器、愛莫能助。中小企業(yè)占到了不規(guī)范的帶來的好處，必然失去規(guī)范運(yùn)作帶來的好處。兩頭占，莫可能。中小企業(yè)要想獲得更多金融投資機(jī)構(gòu)的青睞，必然從企業(yè)規(guī)范運(yùn)作開始。

　　第五、資源投入不足夠

　　中小企業(yè)想突破技術(shù)難關(guān)時(shí)，會(huì)加大對(duì)技術(shù)研發(fā)投入和技術(shù)人才引進(jìn)，甚至技術(shù)顧問合作，一年二年后才會(huì)形成了自己的競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品;中小企業(yè)想突破市場營銷瓶頸時(shí)，會(huì)不惜引進(jìn)營銷人才和加大廣告投入，甚至營銷顧問合作，通過一年二年后才形成了自己市場優(yōu)勢和擴(kuò)大了市場份額。那么，中小企業(yè)面對(duì)融資瓶頸時(shí)，又投入多少資源呢?

　　許多中小企業(yè)在融資方面投入是非常有限的。沒有專門的融資機(jī)構(gòu)和人才;沒有與銀行、投資機(jī)構(gòu)、政府部門進(jìn)行長期有效的溝通互動(dòng);老板沒有親自抓融資業(yè)務(wù);沒有長期合作的融資顧問和財(cái)務(wù)專家;不愿意支付融資中介費(fèi)用;等等。

　　既然是融資瓶頸，是融資難題，必然需要加大資源投入才可能實(shí)現(xiàn)突破。這些資源投入包括人才、資金、時(shí)間等要素投入。

　　第六、融資時(shí)機(jī)不恰當(dāng)

　　2009年以前光伏行業(yè)的企業(yè)融資非�；鸨�，2011年以前LED行業(yè)的企業(yè)融資非�；鸨�，但從2012年以后光伏行業(yè)和LED行業(yè)的企業(yè)融資卻異常困難。任何行業(yè)都有生命周期，任何企業(yè)亦有生命周期，當(dāng)企業(yè)處在快速成長期時(shí)，融資相對(duì)比較容易，融資成本相對(duì)較低，企業(yè)估值也相對(duì)較高。正如著名的天使投資人雷軍曾說，“站在風(fēng)口上，豬也能飛起來”。

　　另外，不同的金融機(jī)構(gòu)、類金融機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)在不同的時(shí)點(diǎn)和發(fā)展階段，也會(huì)表現(xiàn)出不同的投資意愿。中小企業(yè)選擇恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)與投資機(jī)構(gòu)接觸，可以達(dá)到事半功倍的效果。如：銀行在國家銀行緊縮時(shí)期或在每年年底前資金比較緊張;PE股權(quán)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)過2009年以來的投資高潮，2013年開始進(jìn)入低迷期，現(xiàn)在他們的投資意愿相對(duì)比較低;融資租賃公司是國家金融政策放開以來，大多是從2012年才開始成立，資金比較充裕，對(duì)外融資意愿比較強(qiáng)。

　　中小企業(yè)就應(yīng)充分洞察行業(yè)和企業(yè)的發(fā)展的趨勢和規(guī)律，以及外部融資環(huán)境，把握適當(dāng)?shù)氖菚r(shí)機(jī)，做好融資規(guī)劃和決策，未雨綢繆，為企業(yè)未來發(fā)展儲(chǔ)備資金和融資資源，不可在急需資金時(shí)臨時(shí)抱佛腳。

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