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資產(chǎn)抵押融資與項(xiàng)目融資
外匯因素
外匯可能成為項(xiàng)目融資的一個(gè)主要方面，因?yàn)楝F(xiàn)金需求、金融債務(wù)以及資源的出售經(jīng)常會(huì)涉及多種貨幣。其中的短期風(fēng)險(xiǎn)可用貨幣交換或者借入所需貨幣的方法來(lái)解決;若是長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)，可用合適的貨幣融資、互換安排、遠(yuǎn)期合同和本國(guó)貨幣融資的方法來(lái)解決。因?yàn)轫?xiàng)目融資期限越長(zhǎng)，外匯問(wèn)題會(huì)變得越加復(fù)雜，從而考驗(yàn)金融顧問(wèn)和相關(guān)銀行融資的靈活性。
共同融資
世界銀行和國(guó)際金融公司(IFC)，亞洲、拉丁美洲、非洲的地區(qū)發(fā)展銀行，其他政府間機(jī)構(gòu)——長(zhǎng)久以來(lái)都參與項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)。它們經(jīng)常能夠給出很誘人的條件，原因是它們是通過(guò)參與國(guó)家政府的直接機(jī)構(gòu)融資，或者是因?yàn)樵摍C(jī)構(gòu)能長(zhǎng)期在國(guó)內(nèi)或國(guó)際市場(chǎng)中以有利的條件為自己籌集基金。特別是發(fā)展中國(guó)家中的那些超大規(guī)模的融資項(xiàng)目，可以在與主辦國(guó)政府協(xié)議的基礎(chǔ)上和與國(guó)際機(jī)構(gòu)聯(lián)合融資的方式下進(jìn)行。
共同融資可以用聯(lián)合融資的辦法進(jìn)行，其中所有的貸方均對(duì)整個(gè)項(xiàng)目負(fù)責(zé)，或者用平行融資的方式，其中每個(gè)貸方針對(duì)項(xiàng)目的一部分進(jìn)行融資。世界銀行和國(guó)際金融公司在為大型自然資源投資項(xiàng)目融資而將其他貸方和投資方聚集起來(lái)的業(yè)務(wù)上擁有悠久的歷史，它們?cè)诖藰I(yè)務(wù)中起牽頭作用。
當(dāng)出借方如世界銀行的資金和其他資金來(lái)源不足以保證一個(gè)項(xiàng)目必需的費(fèi)用時(shí)，聯(lián)合融資顯然是可行的解決方案了。聯(lián)合融資使得世界銀行或國(guó)際金融公司的資金來(lái)源得以“擴(kuò)展”，在保證一批項(xiàng)目貸款需求的同時(shí)，又不減少出借方的責(zé)任范圍和對(duì)項(xiàng)目評(píng)估的關(guān)注;同時(shí)，聯(lián)合融資給了聯(lián)合貸方關(guān)于項(xiàng)目質(zhì)量的額外保證，而世界銀行集團(tuán)的參與也降低了主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。
在評(píng)價(jià)一些項(xiàng)目的共同融資要求時(shí)，世界銀行或國(guó)際金融公司首先會(huì)注意長(zhǎng)期的、有固定利率的預(yù)期融資來(lái)源。大多數(shù)情況下，這樣的融資來(lái)源常常存在于官方的雙邊或多邊機(jī)構(gòu)，或官方出口信貸機(jī)構(gòu)之中，而且通常與某些國(guó)家的采購(gòu)行動(dòng)緊密聯(lián)系。這樣便可以使用商業(yè)融資來(lái)籌措資金，以填補(bǔ)差額。例如，在典型的電力項(xiàng)目的情況中，世界銀行在審核出借方投資規(guī)劃中的特定部分后，可能會(huì)同意為某些子項(xiàng)目融資。于是私人貸款人的資金被用來(lái)為其他與銀行融資項(xiàng)目密切聯(lián)系的子項(xiàng)目進(jìn)行融資。
一般說(shuō)來(lái)，世界銀行的資金只能被用于為預(yù)先指明的貨物和服務(wù)的外匯費(fèi)用融資，而且這些支出只能是在銀行常務(wù)董事批準(zhǔn)貸款以后才動(dòng)用的。因此，借方常常覺(jué)得需要使用商業(yè)融資來(lái)解決那些達(dá)不到世界銀行資助標(biāo)準(zhǔn)的費(fèi)用支出，例如啟動(dòng)資金、其他進(jìn)口貨物或進(jìn)口服務(wù)、國(guó)內(nèi)采購(gòu)和運(yùn)營(yíng)資金等需求。除了使用私人聯(lián)合融資來(lái)完成某個(gè)由世界銀行確定的項(xiàng)目融資計(jì)劃以外，其他還有尋求聯(lián)合融資用來(lái)幫助與銀行資助的項(xiàng)目互補(bǔ)、但不包括在其中的投資計(jì)劃的情況。
在世界銀行的共同融資計(jì)劃下，借方擁有最終挑選私人貸款者的選擇權(quán)。當(dāng)然，銀行也會(huì)提供幫助，以使更多的潛在貸方知道共同融資計(jì)劃。銀行還經(jīng)常將那些在主要資本市場(chǎng)中曾對(duì)聯(lián)合融資表示過(guò)興趣的銀行名稱提供給借方。應(yīng)借方要求，銀行也會(huì)主動(dòng)與預(yù)期的私人貸方建立聯(lián)系，以保證借方在做決定之前，已經(jīng)努力在具代表性的銀行之中尋找過(guò)商業(yè)融資機(jī)會(huì)。銀行鼓勵(lì)借方，一旦發(fā)現(xiàn)聯(lián)合融資的機(jī)會(huì)，便盡早和貸方建立直接聯(lián)系。
共同融資中的商業(yè)貸款的條件和約定條文是由私人貸方和借方直接商討決定的，正如世界銀行(獨(dú)立地為聯(lián)合貸方)和借方商討自身所承擔(dān)義務(wù)的條文和條件一樣。屬于各個(gè)貸方的貸款文件草案一旦完成，世界銀行和私人貸方就其中所有交叉引用條款就會(huì)達(dá)成一致意見(jiàn)。同樣，協(xié)議備忘錄的章節(jié)中的規(guī)定也是如此。對(duì)于私人銀行與借方之間的貸款協(xié)議，銀行將保留行使其中影響到自身權(quán)力條款批準(zhǔn)的權(quán)力，比如說(shuō)交叉違約條款。
為了擔(dān)保來(lái)自私人資金的共同融資，世界銀行的借款者通常采取銀團(tuán)貸款方式。接受借方委托的牽頭行對(duì)安排和管理貸款負(fù)全部的責(zé)任。不過(guò)，應(yīng)借方的要求，世界銀行的聯(lián)合融資工作人員偶爾也曾幫助尋找潛在的銀團(tuán)貸款參與者。適用的貸款協(xié)議遵循已經(jīng)制定的銀團(tuán)貸款的條件和條款，這些也是由私人貸方和借方直接商談決定。因?yàn)樗饺算y行的付款程序與世界銀行大相徑庭，所以這些程序就被分開獨(dú)立操作了。盡管在固定時(shí)間內(nèi)實(shí)行定期付款是一般慣例，但貸款經(jīng)常在簽約以后不久便一次性到位。與之相似的是，世界銀行貸款項(xiàng)目的利息款和聯(lián)合貸方本金的付款方式也是獨(dú)立制定的。
世界銀行聯(lián)合融資業(yè)務(wù)要有長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，就需要把發(fā)展中國(guó)家的借方介紹給商業(yè)銀行的新的貸款人，并且協(xié)助它們維持與國(guó)際資本市場(chǎng)的聯(lián)系。與此同時(shí)，與國(guó)家借貸相反的是，商業(yè)銀行更側(cè)重于在發(fā)展中國(guó)家尋找特殊項(xiàng)目融資的新客戶。世界銀行的私人聯(lián)合融資的項(xiàng)目，長(zhǎng)久以來(lái)都集中在工業(yè)和公用事業(yè)項(xiàng)目上。
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