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中小企業(yè)融資常識的基本概念
中小企業(yè)融資的常識，大家了解多少呢?下面是有關(guān)基本概念的知識，一起來詳細(xì)吧。
(一)對價
這世界上的東西，從來就是一一對應(yīng)的，哲學(xué)上叫辯證法。在國學(xué)上，叫陰陽;數(shù)學(xué)上，叫正負(fù);財務(wù)上，叫借貸�？傊痪湓�，凡事兒都要追求個均衡。一進(jìn)一出，一增一減，一生一滅，總是對應(yīng)著的。你付出了什么，就一定會得到什么;同樣的，你得到了什么，也必然會付出什么，這就是對價的基本含義。在融資過程中，不外乎兩種情況，債務(wù)性融資和股權(quán)性融資。債務(wù)性融資說白了就是借錢，可以找銀行借，也可以找私人或其他公司借，但借了都得還，不但要?dú)w還本金還得支付利息，這就是對價;股權(quán)性融資就是吸收新的股東，根據(jù)公司法的規(guī)定這錢進(jìn)來了就不用還了，但得給他相應(yīng)的股東權(quán)利，賺錢之后還得分走一部分利潤，也就是我們常說的奪權(quán)、分利，這也是一種對價。對價這玩意兒好理解，但人家憑什么就要跟你對呢?憑的就是——“信用”。
(二)信用
“信用”這個詞兒這幾年在中國廣泛流傳，咱們老祖宗2000多年前就提到過“人無信則不立”，到今天的商業(yè)社會，更是大放光彩。所以具體啥意思俺也不多做解釋。只說說它和融資的關(guān)系。需要注意的是，前面我說對價的時候說凡事兒都是對著的，到信用這兒它多了層意思，不是說你給了我信用，我就給你錢，對應(yīng)了。不對。應(yīng)該是什么呢?我信任你，給你信用，也就給你錢。那怎么對價?你給我什么?回報。我要看到了信心，看到了回報，才會拿出我的信用。這就是說在融資過程中，咱們不能拍胸脯打包票，得有實實在在的證據(jù)，從而獲得資金方的信用。那什么才是實實在在的證據(jù)呢?商業(yè)計劃書咯。
(三)商業(yè)計劃書
其實有很多叫法，有的時候用“商業(yè)計劃書”，有的時候用“可行性研究報告”，或者“商務(wù)策劃書”，等等說法。在不同的場合有不同的要求，但其核心思想一致，就是要向資金方展示我們這個公司我們這個項目我們這幾個人是很不錯的，值得和我們“對價”，可以給我們“信用”。不管是什么場合，叫什么名字，這份材料必須包含這么幾個問題來說服對方：主體的情況、技術(shù)、產(chǎn)品、生產(chǎn)、市場、財務(wù)以及盈利模式，不要忘了在前面加上一個“概述”。
換句話說，就是咱們小時候?qū)懽魑牡哪撬悸罚菏鞘裁慈耍鍪裁词聝�，有什么后果。各個部分都有很多的要求和具體的細(xì)節(jié)，在這里不一一講述，以后有機(jī)會再詳細(xì)道來。在這里只提一個關(guān)鍵點(diǎn)：真實、可靠。什么是真實?就是不吹牛，不夸大其辭;什么是可靠?就是不捕風(fēng)捉影，不故弄玄虛。實實在在的把你要做的事兒說清楚，就可以了。
企業(yè)融資融資方式的選擇策略
1.遵循先“內(nèi)部融資”后“外部融資”的優(yōu)序理論
按照現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論中的“優(yōu)序理論”,企業(yè)融資的首選是企業(yè)的內(nèi)部資金，主要是指企業(yè)留存的稅后利潤，在內(nèi)部融資不足時，再進(jìn)行外部融資。而在外部融資時，先選擇低風(fēng)險類型的債務(wù)融資，后選擇發(fā)行新的股票。
采用這種順序選擇融資方式的原因有以下三點(diǎn)：
(1)內(nèi)部融資成本相對較低、風(fēng)險最小、使用靈活自主。以內(nèi)部融資為主要融資方式的企業(yè)可以有效控制財務(wù)風(fēng)險，保持穩(wěn)健的財務(wù)狀況。
(2)負(fù)債比率尤其是高風(fēng)險債務(wù)比率的提高會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和破產(chǎn)風(fēng)險。
(3)企業(yè)的股權(quán)融資偏好易導(dǎo)致資金使用效率降低，一些公司將籌集的股權(quán)資金投向自身并不熟悉且投資收益率并不高的項目，有的上市公司甚至隨意改變其招股說明書上的資金用途，并且并不能保證改變用途后的資金使用的獲利能力。在企業(yè)經(jīng)營業(yè)績沒有較大提升的前景下，進(jìn)行新的股權(quán)融資會稀釋企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，降低每股收益，損害投資者利益。此外，在我國資本市場制度建設(shè)趨向不斷完善的情況下，企業(yè)股權(quán)再融資的門檻會提高，再融資成本會增加。比如，2008年8月22日，證監(jiān)會就再融資公司的分紅出臺征求意見稿，征求意見稿進(jìn)一步提高上市公司申請再融資時的分紅比例，要求《上市公司證券發(fā)行管理辦法》中確定的再融資公司最近3年以現(xiàn)金或股票方式累計分配的利潤不少于最近3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%.同時，隨著投資者的不斷成熟，對企業(yè)股票的選擇也會趨向理性，可能導(dǎo)致股權(quán)融資方式?jīng)]有以前那樣暢通了。
目前，我國多數(shù)上市公司的融資順序則是將發(fā)行股票放在最優(yōu)先的位置，其次考慮債務(wù)融資，最后是內(nèi)部融資。這種融資順序易造成資金使用效率低下，財務(wù)杠桿作用弱化，助推股權(quán)融資偏好的傾向。
2.考慮實際情況，選擇合適的融資方式
企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的經(jīng)營及財務(wù)狀況，并考慮宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化等情況，選擇較為合適的融資方式。
(1)考慮經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，在經(jīng)濟(jì)增速較快時期，企業(yè)為了跟上經(jīng)濟(jì)增長的速度，需要籌集資金用于增加固定資產(chǎn)、存貨、人員等，企業(yè)一般可通過增發(fā)股票、發(fā)行債券或向銀行借款等融資方式獲得所需資金，在經(jīng)濟(jì)增速開始出現(xiàn)放緩時，企業(yè)對資金的需求降低，一般應(yīng)逐漸收縮債務(wù)融資規(guī)模，盡量少用債務(wù)融資方式。
(2)考慮融資方式的資金成本。資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而發(fā)生的代價。融資成本越低，融資收益越好。由于不同融資方式具有不同的資金成本，為了以較低的融資成本取得所需資金，企業(yè)自然應(yīng)分析和比較各種籌資方式的資金成本的高低，盡量選擇資金成本低的融資方式及融資組合。
(3)考慮融資方式的風(fēng)險。不同融資方式的風(fēng)險各不相同，一般而言，債務(wù)融資方式因其必須定期還本付息，因此，可能產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險，融資風(fēng)險較大。而股權(quán)融資方式由于不存在還本付息的風(fēng)險，因而融資風(fēng)險小。企業(yè)若采用了債務(wù)籌資方式，由于財務(wù)杠桿的作用，一旦當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤下降時，稅后利潤及每股收益下降得更快，從而給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。美國幾大投資銀行的相繼破產(chǎn)，就是與濫用財務(wù)杠桿、無視融資方式的風(fēng)險控制有關(guān)。因此，企業(yè)務(wù)必根據(jù)自身的具體情況并考慮融資方式的風(fēng)險程度選擇適合的融資方式。
(4)考慮企業(yè)的盈利能力及發(fā)展前景�？偟膩碚f，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，財務(wù)狀況越好，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，發(fā)展前景良好，就越有能力承擔(dān)財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)企業(yè)的投資利潤率大于債務(wù)資金利息率的情況下，負(fù)債越多，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率就越高，對企業(yè)發(fā)展及權(quán)益資本所有者就越有利。因此，當(dāng)企業(yè)正處盈利能力不斷上升，發(fā)展前景良好時期，債務(wù)籌資是一種不錯的選擇。而當(dāng)企業(yè)盈利能力不斷下降，財務(wù)狀況每況愈下，發(fā)展前景欠佳時期，企業(yè)應(yīng)盡量少用債務(wù)融資方式，以規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。當(dāng)然，盈利能力較強(qiáng)且具有股本擴(kuò)張能力的企業(yè)，若有條件通過新發(fā)或增發(fā)股票方式籌集資金，則可用股權(quán)融資或股權(quán)融資與債務(wù)融資兩者兼而有之的融資方式籌集資金。
(5)考慮企業(yè)所處行業(yè)的競爭程度。企業(yè)所處行業(yè)的競爭激烈，進(jìn)出行業(yè)也比較容易，且整個行業(yè)的獲利能力呈下降趨勢時，則應(yīng)考慮用股權(quán)融資，慎用債務(wù)融資。企業(yè)所處行業(yè)的競爭程度較低，進(jìn)出行業(yè)也較困難，且企業(yè)的銷售利潤在未來幾年能快速增長時，則可考慮增加負(fù)債比例，獲得財務(wù)杠桿利益。
(6)考慮企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)。一般情況下，企業(yè)固定資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重較高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度慢，要求有較多的權(quán)益資金等長期資金作后盾;而流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重較大的企業(yè)，其資金周轉(zhuǎn)速度快，可以較多地依賴流動負(fù)債籌集資金。
為保持較佳的資本結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)負(fù)債率高企的企業(yè)應(yīng)降低負(fù)債比例，改用股權(quán)籌資;負(fù)債率較低、財務(wù)較保守的企業(yè)，在遇合適投資機(jī)會時，可適度加大負(fù)債，分享財務(wù)杠桿利益，完善資本結(jié)構(gòu)。
(7)考慮企業(yè)的控制權(quán)。發(fā)行普通股會稀釋企業(yè)的控制權(quán)，可能使控制權(quán)旁落他人，而債務(wù)籌資一般不影響或很少影響控制權(quán)問題。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身實際情況慎重選擇融資方式。
(8)考慮利率、稅率的變動。如果目前利率較低，但預(yù)測以后可能上升，那么企業(yè)可通過發(fā)行長期債券籌集資金，從而在若干年內(nèi)將利率固定在較低的水平上。反之，若目前利率較高，企業(yè)可通過流動負(fù)債或股權(quán)融資方式籌集資金，以規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。就稅率來說，由于企業(yè)利用債務(wù)資金可以獲得減稅利益，因此，所得稅稅率越高，債務(wù)籌資的減稅利益就越多。此時，企業(yè)可優(yōu)先考慮債務(wù)融資;反之，債務(wù)籌資的減稅利益就越少。此時，企業(yè)可考慮股權(quán)融資。
企業(yè)融資方式的選擇是每個企業(yè)都會面臨的問題，企業(yè)應(yīng)綜合考慮影響融資方式選擇的多種因素，根據(jù)具體情況靈活選擇資金成本低、企業(yè)價值最大的融資方式。
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