股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)與應(yīng)對(duì)策略
股權(quán)融資的知識(shí)，大家知道哪些?下面是有關(guān)股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)的策略，歡迎大家閱讀與了解。
股權(quán)融資，是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式，總股本同時(shí)增加。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。
企業(yè)的融資方式有兩類，債權(quán)融資和股權(quán)融資。所謂股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式。
股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。股權(quán)融資的特點(diǎn)決定了其用途的廣泛性，既可以充實(shí)企業(yè)的營運(yùn)資金，也可以用于企業(yè)的投資活動(dòng);債權(quán)融資是指企業(yè)通過借錢的方式進(jìn)行融資，債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔(dān)資金的利息，另外在借款到期后要向債權(quán)人償還資金的本金。
債權(quán)融資的特點(diǎn)決定了其用途主要是解決企業(yè)營運(yùn)資金短缺的問題，而不是用于資本項(xiàng)下的開支。股權(quán)融資中融資方的風(fēng)險(xiǎn)
控制權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)投資方獲得企業(yè)的一部分股份，必然導(dǎo)致企業(yè)原有股東的控制權(quán)被稀釋，甚至有可能喪失實(shí)際控制權(quán)。機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)由于企業(yè)選擇了股權(quán)融資，從而可能會(huì)失去其他融資方式可能帶來的機(jī)會(huì)。
經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)始股東在公司戰(zhàn)略、經(jīng)營管理方式等方面與投資方股東產(chǎn)生重大分歧，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營決策困難。該種風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以董事會(huì)為治理核心的法人治理機(jī)構(gòu)中，且投資方股東要求公司保證投資方在公司董事會(huì)中占有一定席位。
風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略
對(duì)于融資方來講，企業(yè)在引入外來資本進(jìn)行股權(quán)融資時(shí)，防止控制權(quán)的旁落(不一定體現(xiàn)為股權(quán)比例，有時(shí)，哪方占有董事會(huì)成員的比例多少也會(huì)成為控制與否的關(guān)鍵問題)成為控股股東應(yīng)考慮的首要問題。
一般來講，VC、PE在向一家公司注資時(shí)，為保護(hù)其自身利益，投資機(jī)構(gòu)一般會(huì)要求與融資公司簽訂投資協(xié)議，約定融資方要向投資方提供業(yè)績保證或者董事會(huì)人員安排保證等等。公司控股股東在簽訂協(xié)議前，一定要充分認(rèn)識(shí)到這些協(xié)議對(duì)公司控制權(quán)的影響，要客觀估計(jì)公司的成長能力，不要為了獲得高估值的融資額，做出不切實(shí)際的業(yè)績保證或不合理的人員安排保證
在以董事會(huì)為核心的法人治理結(jié)構(gòu)中(股份公司尤為重要)，投資方要求融資方進(jìn)行董事會(huì)人員的安排保證時(shí)，要首先保證自己的人員安排以及人員安排是否能代表自己的利益，并能使上述人員服從自己的利益安排;融資方應(yīng)在公司章程或投資協(xié)議中，對(duì)董事會(huì)如何獲得授權(quán)、獲得何種授權(quán)、在怎樣的條件下獲得授權(quán)、行使權(quán)利的期限以及對(duì)董事會(huì)行使權(quán)利不當(dāng)時(shí)的救濟(jì)等等條款，都應(yīng)有詳細(xì)規(guī)定。
控股股東在與投資方簽訂業(yè)績保證協(xié)議之前，要正確認(rèn)識(shí)到該等協(xié)議的對(duì)賭性，即業(yè)績達(dá)到一定條件時(shí)，融資方行使一種權(quán)利;業(yè)績未達(dá)到一定條件時(shí)，投資方行使一種權(quán)利。不能僅僅考慮贏得籌碼時(shí)所獲得的利益，而更應(yīng)考慮輸?shù)艋I碼時(shí)是否在自己能承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍之內(nèi)。
融資方應(yīng)在了解股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)策略后再進(jìn)行股權(quán)融資。
股權(quán)融資的五步連貫股權(quán)激勵(lì)法
定股
1、期權(quán)模式
股票期權(quán)模式是國際上一種最為經(jīng)典、使用最為廣泛的股權(quán)激勵(lì)模式。其內(nèi)容要點(diǎn)是：公司經(jīng)股東大會(huì)同意，將預(yù)留的已發(fā)行未公開上市的普通股股票認(rèn)股權(quán)作為 “一攬子”報(bào)酬中的一部分，以事先確定的某一期權(quán)價(jià)格有條件地?zé)o償授予或獎(jiǎng)勵(lì)給公司高層管理人員和技術(shù)骨干，股票期權(quán)的`享有者可在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)做出行權(quán)、兌現(xiàn)等選擇。
設(shè)計(jì)和實(shí)施股票期權(quán)模式，要求公司必須是公眾上市公司，有合理合法的、可資實(shí)施股票期權(quán)的股票來源，并要求具有一個(gè)股價(jià)能基本反映股票內(nèi)在價(jià)值、運(yùn)作比較規(guī)范、秩序良好的資本市場載體。
已成功在香港上市的聯(lián)想集團(tuán)和方正科技等，實(shí)行的就是股票期權(quán)激勵(lì)模式。
2、限制性股票模式
限制性股票指上市公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的本公司股票，激勵(lì)對(duì)象只有在工作年限或業(yè)績目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件的，才可出售限制性股票并從中獲益。
3、股票增值權(quán)模式
4、虛擬股票模式
定人
定人的三原則：
1、具有潛在的人力資源尚未開發(fā)
2、工作過程的隱藏信息程度
3、有無專用性的人力資本積累
高級(jí)管理人員，是指對(duì)公司決策、經(jīng)營、負(fù)有領(lǐng)導(dǎo)職責(zé)的人員，包括經(jīng)理、副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人(或其他履行上述職責(zé)的人員)、董事會(huì)秘書和公司章程規(guī)定的其他人員。
經(jīng)邦三層面理論：
1、核心層：中流砥柱(與企業(yè)共命運(yùn)、同發(fā)展，具備犧牲精神)
2、骨干層：紅花(機(jī)會(huì)主義者，他們是股權(quán)激勵(lì)的重點(diǎn))
3、操作層：綠葉(工作只是一份工作而已)
對(duì)不同層面的人應(yīng)該不同的對(duì)待，往往很多時(shí)候骨干層是我們股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施的重點(diǎn)對(duì)象。
定時(shí)
股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效期自股東大會(huì)通過之日起計(jì)算，一般不超過10年。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期滿，上市公司不得依據(jù)此計(jì)劃再授予任何股權(quán)。
1. 在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)，每期授予的股票期權(quán)，均應(yīng)設(shè)置行權(quán)限制期和行權(quán)有效期，并按設(shè)定的時(shí)間表分批行權(quán)。
2. 在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)，每期授予的限制性股票，其禁售期不得低于2年。禁售期滿，根據(jù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和業(yè)績目標(biāo)完成情況確定激勵(lì)對(duì)象可解鎖(轉(zhuǎn)讓、出售)的股票數(shù)量。解鎖期不得低于3年，在解鎖期內(nèi)原則上采取勻速解鎖辦法。
定價(jià)
根據(jù)公平市場價(jià)原則，確定股權(quán)的授予價(jià)格(行權(quán)價(jià)格)
上市公司股權(quán)的授予價(jià)格應(yīng)不低于下列價(jià)格較高者：
1.股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前一個(gè)交易日的公司標(biāo)的股票收盤價(jià);
2.股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前30個(gè)交易日內(nèi)的公司標(biāo)的股票平均收盤價(jià)。
定量
定總量和定個(gè)量
定個(gè)量：
1、《試行辦法》第十五條：上市公司任何一名激勵(lì)對(duì)象通過全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的本公司股權(quán)，累計(jì)不得超過公司股本總額的1%，經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)的除外。
2、《試行辦法》在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)，高級(jí)管理人員個(gè)人股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益水平，應(yīng)控制在其薪酬總水平(含預(yù)期的期權(quán)或股權(quán)收益)的30%以內(nèi)。高級(jí)管理人員薪酬總水平應(yīng)參照國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或部門的原則規(guī)定，依據(jù)上市公司績效考核與薪酬管理辦法確定。
定總量
1、參照國際通行的期權(quán)定價(jià)模型或股票公平市場價(jià)，科學(xué)合理測算股票期權(quán)的預(yù)
期價(jià)值或限制性股票的預(yù)期收益。
2、按照上述辦法預(yù)測的股權(quán)激勵(lì)收益和股權(quán)授予價(jià)格(行權(quán)價(jià)格)，確定高級(jí)管理人員股權(quán)授予數(shù)量。
3、各激勵(lì)對(duì)象薪酬總水平和預(yù)期股權(quán)激勵(lì)收益占薪酬總水平的比例應(yīng)根據(jù)上市公司崗位分析、崗位測評(píng)和崗位職責(zé)按崗位序號(hào)確定。
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