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2017外商投資型融資租賃的融資渠道大全
2017年有關(guān)外商投資型的融資租賃的融資渠道知識(shí)，大家知道哪些?下文是有關(guān)融資渠道大全，歡迎大家閱讀與了解。
目前我國(guó)的融資租賃公司按照監(jiān)管部門的不同，分為三類：金融租賃公司、外資租賃公司、內(nèi)資租賃公司。截止2015年6月底，金融租賃公司39家，內(nèi)資試點(diǎn)租賃公司191家，外資租賃公司2721家，本文將重點(diǎn)分析占比達(dá)92%的外資租賃公司的融資渠道。
一、外商投資型融資租賃公司融資渠道總覽
外商投資型融資租賃公司之所以在近年來(lái)得到迅猛的發(fā)展，是與其可引入外債這一比較獨(dú)特的融資渠道密切相關(guān)的�？傮w上來(lái)說(shuō)，外商投資型融資租賃公司存在境內(nèi)、境外兩條融資渠道。境內(nèi)融資包括并不僅限于傳統(tǒng)的銀行貸款、保理融資、票據(jù)貼現(xiàn)融資、發(fā)債以及信托、保險(xiǎn)等各金融渠道產(chǎn)品資金提供。境外融資包括并不僅限于境外銀行貸款、境外發(fā)債等渠道。以下僅就最為常用的渠道加以分析。
二、外商投資融資租賃公司境外融資渠道
目前外商投資型融資租賃公司采取的是外債規(guī)模管理政策。根據(jù)商務(wù)部頒發(fā)的《外商投資租賃業(yè)管理辦法》，外商投資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)總額的十倍。外商投資租賃公司借入外債形成的資產(chǎn)應(yīng)全部計(jì)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，因此外商投資型融資租賃公司的融資規(guī)模理論上最高可達(dá)到其凈資產(chǎn)的十倍。目前最常用的境外融資渠道為：
(一)“境內(nèi)保函+境外貸款”模式：即由境內(nèi)銀行為企業(yè)開(kāi)立融資性保函，境外銀行為企業(yè)提供資金的融資模式。此種模式具體融資成本為境外利息、境內(nèi)保函費(fèi)以及租賃公司代借貸人繳納的境外利得稅(目前基本均由租賃公司承擔(dān))。由于境內(nèi)外利差的存在，此種模式為自2012年以來(lái)大部分外資型租賃公司采取的最主要的融資渠道之一。但是進(jìn)入2014年以來(lái)，隨著開(kāi)立保函額度納入銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管理以及保函需求旺盛等原因，保函成本逐漸遞增，同時(shí)自美聯(lián)儲(chǔ)宣布進(jìn)入加息通道，國(guó)內(nèi)央行6次降息、5次降準(zhǔn)政策的推出，使得境內(nèi)外融資利差有不斷縮窄的趨勢(shì)。
(二)“境外發(fā)債”模式：由于外資租賃公司有外債指標(biāo)，因此使得外資租賃公司成為境外發(fā)債流回境內(nèi)使用成為一種重要的通道，但由于境外發(fā)債硬性要求為境外注冊(cè)成立主體方可完成(個(gè)別大型央企獲得發(fā)改委審批也可發(fā)行，但審批難度較大、時(shí)間較長(zhǎng)，因此尚未普及)，因此，境內(nèi)外資租賃公司若想獲取境外發(fā)債資金，需要有一定的架構(gòu)設(shè)計(jì)。
從成本方面來(lái)看，由于境外發(fā)債面對(duì)著境外直接投資者，較銀行貸款的融資成本更為劃算，因此目前環(huán)球租賃、遠(yuǎn)東宏信等租賃公司紛紛已成功完成境外發(fā)債事項(xiàng)。據(jù)悉，國(guó)家發(fā)改委日前再次“松綁”企業(yè)海外發(fā)債的條件，鼓勵(lì)境內(nèi)企業(yè)發(fā)行外幣債券，取消發(fā)債審批制，實(shí)行備案登記制管理。預(yù)計(jì)未來(lái)將有更多的租賃公司“走出去”，完成發(fā)債融資。
(三)“境外銀團(tuán)貸款”模式：同樣是資金來(lái)源于境外，此種模式的主要優(yōu)勢(shì)在于融資量較大，且可以接觸到眾多的銀行，借此壓低融資成本，同時(shí)為后續(xù)同金融機(jī)構(gòu)的合作開(kāi)辟了更為廣闊的空間。
三、外商投資融資租賃公司境內(nèi)融資渠道
隨著央行自2014年11月份開(kāi)始的貨幣寬松政策，截至2015年10月底，國(guó)內(nèi)人民幣貸款已完成了6次降息、5次降準(zhǔn)的操作，境內(nèi)外利差不斷縮窄。更多的外資租賃公司已紛紛開(kāi)始把目光轉(zhuǎn)向境內(nèi)貸款。目前最主要的境內(nèi)融資渠道為：
(一)“銀行項(xiàng)目貸款”模式：和傳統(tǒng)的企業(yè)借款相類似，銀行會(huì)針對(duì)租賃公司的資金投向項(xiàng)目進(jìn)行審核后提供款項(xiàng)，由于外資租賃公司外債指標(biāo)的存在，可以從境內(nèi)銀行借入人民幣和外幣貸款。因?yàn)椴徽撌亲赓U公司或項(xiàng)目單位，其最終款項(xiàng)均來(lái)源于銀行，因此但就租賃公司來(lái)說(shuō)，此筆貸款利差空間非常小，但是因?yàn)槠渫斗庞趧?dòng)產(chǎn)的款項(xiàng)可以給項(xiàng)目單位提供增值稅發(fā)票用以抵稅，因此此種模式也被一些租賃公司運(yùn)用，也就成為一項(xiàng)“通道業(yè)務(wù)”模式。
(二)“境內(nèi)發(fā)債”模式：近兩年來(lái)，在直接融資的融資成本優(yōu)勢(shì)以及政府的發(fā)債審批政策逐步放寬等兩方面的正向引導(dǎo)下，越來(lái)越多的企業(yè)選擇境內(nèi)發(fā)債，以某3a評(píng)級(jí)的央企舉例，其于2015年9月份發(fā)行的270天超短期融資券利率為年化3.05%，加上承銷費(fèi)0.4%，綜合成本3.45%，為當(dāng)時(shí)的1年期基準(zhǔn)利率下浮25%的水平，直接融資利率水平若放在普通銀行貸款上是肯定無(wú)法實(shí)現(xiàn)的。目前外資租賃公司最多可以選擇的品種按照其投放項(xiàng)目要求，可以選擇在銀行間交易市場(chǎng)上發(fā)行短期融資券、超短期融資券、中票等產(chǎn)品;在交易所發(fā)行企業(yè)債、公司債等產(chǎn)品。另外在2015年開(kāi)始走俏的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品(是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。)也是非常符合租賃公司使用的融資工具，目前已有遠(yuǎn)東租賃、交銀租賃等多家租賃公司進(jìn)行了嘗試。
(四)“票據(jù)融資”模式：此種模式具體操作為租賃公司從銀行開(kāi)立承兌匯票再交付給放款單位，放款單位自行到銀行進(jìn)行貼現(xiàn)。此種模式可做到融資期限較短，交易較為靈活。而票據(jù)價(jià)格每日均會(huì)更新，所以在好的時(shí)點(diǎn)可實(shí)現(xiàn)較為優(yōu)惠的融資價(jià)格。
四、外商投資融資租賃公司外幣借款的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
可以說(shuō)，外商投資融資租賃公司的一個(gè)天然優(yōu)勢(shì)即其存在著外債額度，而境外人民幣價(jià)格在2015年高企不下，境外的歐元、日元等幣種同業(yè)拆借基礎(chǔ)利率有時(shí)會(huì)接近于0，但看融資成本非常劃算。雖然自2014年四季度以來(lái)央行實(shí)行了類貨幣寬松政策，但目前境內(nèi)外利差依然存在，同期限最大可達(dá)2%左右。但是另一方面，隨著2014年年末開(kāi)始的美元對(duì)人民幣升值趨勢(shì)，使得敞口的外幣借款承擔(dān)著極大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，目前美元對(duì)人民幣1年期鎖匯成本2.5%左右，歐元、日元對(duì)人民幣1年期鎖匯成本在3.5%左右，已經(jīng)完全覆蓋了境內(nèi)外利差優(yōu)勢(shì)。因此，在當(dāng)前形勢(shì)下，外商型融資租賃公司在融入外幣借款時(shí)，一是要充分算清公司利差收益是否能涵蓋鎖匯成本，如果在融入外幣時(shí)無(wú)法進(jìn)行鎖匯操作，而留有風(fēng)險(xiǎn)敞口，那么只能通過(guò)不斷的同幣種外債置換來(lái)達(dá)到以時(shí)間換空間，無(wú)限期的滯后匯兌損益(無(wú)實(shí)際現(xiàn)金流體現(xiàn)的損益，但會(huì)產(chǎn)生浮盈浮虧)，以期在合適的時(shí)點(diǎn)完成鎖匯操作。
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