創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)不得不知的股權(quán)融資流程
融資就是創(chuàng)業(yè)者解決資金缺口的一種解決方式，但是由于創(chuàng)業(yè)者缺少相關(guān)法律知識、操作經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致事倍功半沒能及時完成融資工作，下面小編為大家總結(jié)了創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的股權(quán)融資流程，歡迎閱讀參考。
一、融資的時機(jī)選擇
什么時間點(diǎn)最適合融資，沒有標(biāo)準(zhǔn)答案。
首先，企業(yè)需要對經(jīng)濟(jì)態(tài)勢、產(chǎn)業(yè)動態(tài)、資本市場等環(huán)境進(jìn)行調(diào)研，在良好的市場環(huán)境下，融資會相對容易。
除了宏觀形勢之外，還要考慮公司的實(shí)際發(fā)展情況，比如：公司需要有計劃有策略地準(zhǔn)備加大投入、快速擴(kuò)張、搶占市場;競爭對手正在融資或已經(jīng)融資，并且所在領(lǐng)域中資金會迅速提高競爭力等等。
另外，公司一旦準(zhǔn)備融資，必然會影響到其他方面工作的進(jìn)度。必須有良好的分工，同時推進(jìn)融資和工作內(nèi)部事宜。
二、充分準(zhǔn)備，制定融資策略
企業(yè)所有者內(nèi)部要確定一個融資的框架，確定融資金額、方式等問題。
通常融資額范圍用12-18個月的公司運(yùn)營成本來估算。財務(wù)模型并不需要預(yù)估得非常精準(zhǔn)，實(shí)際公司的運(yùn)作也不一定會按預(yù)算表執(zhí)行，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)最重要就是靈活應(yīng)變。
至于對賭協(xié)議，可能透支長期發(fā)展或者破壞公司治理結(jié)構(gòu)。即便要簽署對賭協(xié)議，也需要調(diào)低雙方預(yù)期，盡可能留出更大的空間。
專門的法律團(tuán)隊(duì)的構(gòu)建。法律團(tuán)隊(duì)首先是幫助籌備并輔導(dǎo)團(tuán)隊(duì)的融資節(jié)奏及步驟，初期的規(guī)劃決定了創(chuàng)始人時間的投入及目標(biāo)的達(dá)成。其次，投資團(tuán)隊(duì)都非常深度的參與其中。
三、知己知彼，接觸潛在投資者
了解誰是潛在投資者，可以先通過行業(yè)領(lǐng)域、投資階段、地域、活躍程度、是否已經(jīng)投資業(yè)務(wù)類似的公司來篩選。挑選一定數(shù)量的簽字投資人開始接觸。
對待不在你列表中的投資方需要非常謹(jǐn)慎地進(jìn)行判斷。
最終開始與目標(biāo)投資方深入接觸的時候，要對投資方進(jìn)行評估。
此外，需要把握好接觸時機(jī)，合理控制時間。
四、詳盡務(wù)實(shí)，撰寫融資計劃書
接下來很重要的一件事情，是需要認(rèn)真地撰寫融資計劃書。每一輪融資計劃書的重點(diǎn)并不相同，此時主要是有數(shù)據(jù)支撐的盈利模式展現(xiàn)。
五、完成融資
在創(chuàng)業(yè)者和投資人接觸數(shù)個月后，假設(shè)一切順利，雙方都有意愿更進(jìn)一步來合作投資，投資人會給出一個投資意向書(Term Sheet)。要盡可能確認(rèn)雙方互相有最大的誠意合作。
在確定簽約之前，要充分了解投資人，確定投資人是否真的適合你。
簽約之前最好有律師參與討論，需要律師把重要的條款挑出來。
投資意向書簽字之后進(jìn)入盡職調(diào)查階段。在1~2個月內(nèi)，創(chuàng)業(yè)者不能接觸其它投資商，最好等待時間過去開始下面的計劃。
同時，要關(guān)注融資對于整個團(tuán)隊(duì)心態(tài)的影響。要確保團(tuán)隊(duì)成員加入并非因?yàn)橥顿Y機(jī)構(gòu)的背書，而源于對領(lǐng)域的熱愛及公司前景的認(rèn)可。
以上就是初創(chuàng)企業(yè)股權(quán)融資操作的一般流程和操作，需要企業(yè)對于環(huán)境、投資人進(jìn)行合理評估，挑選適合企業(yè)發(fā)展的投資人和融資方式。
拓展：股權(quán)融資是什么意思
概念
股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。
按大類來分，企業(yè)的融資方式有兩類，債權(quán)融資和股權(quán)融資。所謂股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。股權(quán)融資的特點(diǎn)決定了其用途的廣泛性，既可以充實(shí)企業(yè)的營運(yùn)資金，也可以用于企業(yè)的投資活動;債權(quán)融資是指企業(yè)通過借錢的方式進(jìn)行融資，債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔(dān)資金的利息，另外在借款到期后要向債權(quán)人償還資金的本金。債權(quán)融資的特點(diǎn)決定了其用途主要是解決企業(yè)營運(yùn)資金短缺的問題，而不是用于資本項(xiàng)下的開支。
特點(diǎn)
長期性：股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。
不可逆性：企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場。
無負(fù)擔(dān)性：股權(quán)融資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營需要而定。
融資渠道
股權(quán)融資按融資的渠道來劃分，主要有兩大類，公開市場發(fā)售和私募發(fā)售。
所謂公開市場發(fā)售就是通過股票市場向公眾投資者發(fā)行企業(yè)的股票來募集資金，包括我們常說的企業(yè)的上市、上市企業(yè)的增發(fā)和配股都是利用公開市場進(jìn)行股權(quán)融資的具體形式。所謂私募發(fā)售，是指企業(yè)自行尋找特定的投資人，吸引其通過增資入股企業(yè)的融資方式。因?yàn)榻^大多數(shù)股票市場對于申請發(fā)行股票的企業(yè)都有一定的條件要求，例如中國對公司上市除了要求連續(xù)3年贏利之外，還要企業(yè)有5000萬的資產(chǎn)規(guī)模，因此對大多數(shù)中小企業(yè)來說，較難達(dá)到上市發(fā)行股票的門檻，私募成為民營中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資的主要方式。
優(yōu)勢
股權(quán)融資在企業(yè)投資與經(jīng)營方面具有以下優(yōu)勢：
⑴股權(quán)融資需要建立較為完善的公司法人治理結(jié)構(gòu)。公司的法人治理結(jié)構(gòu)一般由股東大會、董事會、監(jiān)事會、高級經(jīng)理組成，相互之間形成多重風(fēng)險約束和權(quán)利制衡機(jī)制。降低了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。
�、圃诂F(xiàn)代金融理論中，證券市場又稱公開市場，它指的是在比較廣泛的制度化的交易場所，對標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品進(jìn)行買賣活動，是在一定的市場準(zhǔn)入、信息披露、公平競價交易、市場監(jiān)督制度下規(guī)范進(jìn)行的。與之相對應(yīng)的貸款市場，又稱協(xié)議市場，亦即在這個市場上，貸款者與借入者的融資活動通過直接協(xié)議。在金融交易中，人們更重視的是信息的公開性與可得性。所以證券市場在信息公開性和資金價格的競爭性兩方面來講優(yōu)于貸款市場。
�、侨绻栀J者在企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中占有較大份額，那么他運(yùn)用企業(yè)借款從事高風(fēng)險投資和產(chǎn)生道德風(fēng)險的可能性就將大為減小。因?yàn)槿绻@樣做，借款者自己也會蒙受巨大損失，所以借款者的資產(chǎn)凈值越大，借款者按照貸款者的希望和意愿行事的動力就越大，銀行債務(wù)拖欠和損失的可能性就越小。
私募發(fā)售
私募發(fā)售在當(dāng)前的環(huán)境下，是所有融資方式中，民營企業(yè)比國有企業(yè)占優(yōu)勢的融資方式。產(chǎn)權(quán)關(guān)系簡單，無需進(jìn)行國有資產(chǎn)評估，沒有國有資產(chǎn)管理部門和上級主管部門的監(jiān)管，大大降低了民營企業(yè)通過私募進(jìn)行股權(quán)融資的交易成本，并且提高了融資效率。私募成為近幾年來經(jīng)濟(jì)活動最活躍的領(lǐng)域。對于企業(yè)，私募融資不僅僅意味著獲取資金，同時，新股東的進(jìn)入也意味著新合作伙伴的進(jìn)入。新股東能否成為一個理想的合作伙伴，對企業(yè)來說，無論是當(dāng)前還是未來，其影響都是積極而深遠(yuǎn)的。在私募領(lǐng)域，不同類型的投資者對企業(yè)的影響是不同的，在中國有以下幾類的投資者：個人投資者、風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和上市公司。
個人投資者，雖然投資的金額不大，一般在幾萬元到幾十萬元之間，但在大多數(shù)民營企業(yè)的初創(chuàng)階段起了至關(guān)重要的資金支持作用，這類投資人很復(fù)雜，有的人直接參與企業(yè)的日常經(jīng)營管理，也有的人只是作為股東關(guān)注企業(yè)的重大經(jīng)營決策。這類投資者往往與企業(yè)的創(chuàng)始人有密切的私人關(guān)系，隨著企業(yè)的發(fā)展，在獲得相應(yīng)的回報后，一般會淡出對企業(yè)的影響。
風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，是90年代后期在中國發(fā)展最快的投資力量，其涉足的領(lǐng)域主要與高技術(shù)相關(guān)。在2000年互聯(lián)網(wǎng)狂潮中，幾乎每一家.COM公司都有風(fēng)險投資資金的參與。國外如IDG、Softbank、ING等，國內(nèi)如上海聯(lián)創(chuàng)、北京科投、廣州科投等都屬于典型的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)。他們能為企業(yè)提供幾百萬乃至上千萬的股權(quán)融資。風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)追求資本增值的最大化，他們的最終目的是通過上市、轉(zhuǎn)讓或并購的方式，在資本市場退出，特別是通過企業(yè)上市退出是他們追求的最理想方式。
上述特點(diǎn)決定了選擇風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對于民營企業(yè)的好處在于：⑴沒有控股要求;⑵有強(qiáng)大的資金支持;⑶不參與企業(yè)的日常管理;⑷能改善企業(yè)的股東背景，有利于企業(yè)進(jìn)行二次融資;⑸可以幫助企業(yè)規(guī)劃未來的再融資及尋找上市渠道。但同時，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)也有其不利之處，他們主要追逐企業(yè)在短期的資本增值，容易與企業(yè)的長期發(fā)展形成沖突，另外，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)缺少提升企業(yè)能力的管理資源和業(yè)務(wù)資源。
產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，又稱策略投資者，他們的投資目的是希望被投資企業(yè)能與自身的主業(yè)的融合或互補(bǔ)，形成協(xié)同效應(yīng)。該類投資者對民營企業(yè)融資的有利之處非常明顯：⑴具備較強(qiáng)的資金實(shí)力和后續(xù)資金支持能力;⑵有品牌號召力;⑶業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng);⑷在企業(yè)文化、管理理念上與被投企業(yè)比較接近，容易相處;⑸可以向被投企業(yè)輸入優(yōu)秀的企業(yè)文化和管理理念。其不利之處在于：⑴可能會要求控股;⑵產(chǎn)業(yè)投資者若自身經(jīng)營出現(xiàn)問題，對被投企業(yè)會產(chǎn)生資者進(jìn)入，影響企業(yè)的后續(xù)融資。負(fù)面影響;⑶可能會對被投企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展領(lǐng)域進(jìn)行限制;⑷可能會限制新投資者進(jìn)入，影響企業(yè)的后續(xù)融資。
上市公司，作為私募融資的重要參與者，在中國有其特別的行為方式。特別是主營業(yè)務(wù)發(fā)展出現(xiàn)問題的上市公司，由于上市時募集了大量資金，參與私募大多是是利用資金優(yōu)勢為企業(yè)注入新概念或購買利潤，伺機(jī)抬高股價，以達(dá)到維持上市資格或再次圈錢的目的。當(dāng)然，也不乏一些有長遠(yuǎn)戰(zhàn)略眼光的上市企業(yè)，因?yàn)榭吹搅吮煌顿Y企業(yè)廣闊的市場前景和巨大發(fā)展空間，投資是為了其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要。但不管是哪類上市企業(yè)，他們都會要求控股，以達(dá)到合并財務(wù)報表的`需要。對這樣的投資者，民營企業(yè)必須十分謹(jǐn)慎，一旦出讓控股權(quán)，又無法與控股股東達(dá)成一致的觀念，企業(yè)的發(fā)展就會面臨巨大的危機(jī)。
以上各種投資者，民營企業(yè)可以根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)或經(jīng)營方向進(jìn)行選擇。
公開發(fā)售
通過公開市場發(fā)售的方式來進(jìn)行融資是大多數(shù)民營企業(yè)夢寐以求的融資方式，企業(yè)上市一方面會為企業(yè)募集到巨額的資金，另一方面，資本市場將給企業(yè)一個市場化的定價，使民營企業(yè)的價值為市場所認(rèn)可，為民營企業(yè)的股東帶來巨額財富。
與其他融資方式相比，企業(yè)通過上市來募集資金有突出的優(yōu)點(diǎn)，⑴募集資金的數(shù)量巨大;⑵原股東的股權(quán)和控制權(quán)稀釋得較少;⑶有利于提高企業(yè)的知名度;⑷有利于利用資本市場進(jìn)行后續(xù)的融資。但由于公開市場發(fā)售要求的門檻較高，只有發(fā)展到一定階段，有了較大規(guī)模和較好贏利的民營企業(yè)才有可能考慮這種方式。
與銀行貸款類似，民營企業(yè)上市在國內(nèi)的資本市場上也面臨不公正的對待，雖然在相關(guān)的法律和法規(guī)中找不到限制民營企業(yè)上市的規(guī)定，但在實(shí)際審批中，上市的機(jī)會絕大多數(shù)都給了國有企業(yè)，很多民營企業(yè)只能通過借殼上市或買殼上市的方式繞過直接上市的限制進(jìn)入資本市場，期待通過未來的配股或增發(fā)來融資。
風(fēng)險缺陷
當(dāng)企業(yè)在利用股權(quán)融資對外籌集資金時，企業(yè)的經(jīng)營管理者就可能產(chǎn)生進(jìn)行各種非生產(chǎn)性的消費(fèi)，采取有利于自己而不利于股東的投資政策等道德風(fēng)險行為，導(dǎo)致經(jīng)營者和股東的利益沖突。Jensen&Mecking(1976)認(rèn)為當(dāng)融資活動被視為契約安排時，對于股權(quán)契約，由于存在委托(股東)――代理(經(jīng)理人)關(guān)系，代理人的目標(biāo)函數(shù)并不總是和委托人相一致，而產(chǎn)生代理成本。
代理人利用委托人的授權(quán)為增加自己的收益而損害和侵占委托人的利益時，就會產(chǎn)生嚴(yán)重的道德風(fēng)險和逆向選擇。對于解決經(jīng)營者的這種道德風(fēng)險，轉(zhuǎn)換融資方式，企業(yè)投資所需的部分資金通過負(fù)債的方式來籌集被認(rèn)為是比較有效的方法。經(jīng)營管理者的道德風(fēng)險主要源于管理者持股比例過低，只要提高管理者的持股比例就能有效地抑制其道德風(fēng)險。因此，在管理者的持股比率不變的情況下，在企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中，增加負(fù)債的利用額，使管理者的持股比率相對上升，就能有效地防止經(jīng)營者的道德風(fēng)險，緩解經(jīng)營者與股東之間的利益沖突;
另一方面，由于負(fù)債的利息采用固定支付的方式，負(fù)債的利用有利于削減企業(yè)的閑余現(xiàn)金收益流量。在Jensen&Mecking的分析框架中，債務(wù)是通過提高經(jīng)理的股權(quán)比例來降低股權(quán)的代理成本的。因此，對管理者幾乎或根本不擁有股權(quán)的大型現(xiàn)代公司解釋力不足。Grossman&Hart(1982)彌補(bǔ)了這個缺陷，在他們的研究中假定經(jīng)營層在企業(yè)中持股比例為零或接近于零，這時債務(wù)可視為一種擔(dān)保機(jī)制，從而降低代理成本。當(dāng)企業(yè)利用負(fù)債融資時，如果企業(yè)經(jīng)營不善，經(jīng)營狀況惡化、債權(quán)人有權(quán)對企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算，這時，企業(yè)經(jīng)營管理者將承擔(dān)因企業(yè)破產(chǎn)而帶來的企業(yè)控制權(quán)的喪失。因此債務(wù)融資可以被當(dāng)作一種緩和股東和經(jīng)理沖突的激勵機(jī)制。
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