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面對投資人 創(chuàng)業(yè)者如何保持健康的心態(tài)
投資主體是三權(quán)的統(tǒng)一體：
決策主體：擁有投資決策權(quán) 責(zé)任主體：承擔(dān)政治、法律、社會道德等風(fēng)險 利益主體：享受收益權(quán)(包括盈利性的收益和非盈利性的收益)投資主體的實質(zhì)是經(jīng)濟(jì)要素所有權(quán)在投資領(lǐng)域的人格化。
許多創(chuàng)業(yè)者都在期待VC、PE的垂青，可是一旦獲得投資，新的矛盾隨之而來。投資者追逐利潤的時間壓力、對企業(yè)股權(quán)的控制性，往往令創(chuàng)業(yè)者疲于招架。PE/VC到底是價值的發(fā)現(xiàn)者還是資本獵手?面對這把雙刃劍，創(chuàng)業(yè)者如何保持健康的心態(tài)?
日前，360公司董事長周鴻袆、成都紅旗連鎖董事長曹世如、瑞思英語教育董事長夏雨峰、紀(jì)源資本投資合伙人王佳芬、軟銀賽富基金合伙人林和平、天使投資人薛蠻子，以及光華戰(zhàn)略俱樂部董事長向宏就以上論題展開了探討。
VC的意義在于厘清游戲規(guī)則
問：在投資行業(yè)，不需要錢的公司大家搶著給他錢，而真正需要錢的公司大家一般不愿意給他錢。你們怎么看待這個問題?
周鴻袆：我做過創(chuàng)業(yè)者，現(xiàn)在做投資人，現(xiàn)在又把自己“投”成創(chuàng)業(yè)者了。中國互聯(lián)網(wǎng)早期十年里，VC給中國帶來的價值是非常之大的。當(dāng)時，中國互聯(lián)網(wǎng)很多年輕人不可能從銀行貸到款，也不可能從政府弄到錢，大家又有很多夢想，幾十億美金的進(jìn)入對中國互聯(lián)網(wǎng)快速的發(fā)展起了至關(guān)重要的作用。
盡管有很多人老在罵VC，覺得VC是商業(yè)禿鷹，但我覺得它的意義在于給中國互聯(lián)網(wǎng)帶來一種新的游戲規(guī)則。過去中關(guān)村成不了硅谷，是因為沒有游戲規(guī)則，沒有清晰的利益分配機(jī)制。VC帶來不僅僅是錢，最重要是一個透明公開的分配機(jī)制，投資人、創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)員工、核心骨干都有利益均攤，有了清晰的利益關(guān)系，才有企業(yè)健康的發(fā)展。
但在最近幾年，中國互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)一些變化，出現(xiàn)了VCPE化的傾向，首先是因為中國現(xiàn)在是世界上最大的消費(fèi)市場，機(jī)會太多，而很多傳統(tǒng)行業(yè)在美國已沒有機(jī)會。按市值來講，中國互聯(lián)網(wǎng)今年已經(jīng)出了幾家在國際上可以跟硅谷的大企業(yè)相提并論的公司，而中國互聯(lián)網(wǎng)并沒有成熟，相反由于這些大公司的這種壟斷、抄襲，實際上讓中國互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)機(jī)會變得很難了。
作為天使投資，現(xiàn)在在美國投資一個早期項目的標(biāo)準(zhǔn)是10萬美金，但在中國你投資10萬美金在一個早期項目，會發(fā)現(xiàn)這點(diǎn)錢遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，整個帶寬的成本、雇人的成本、最重要的是推廣成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過美國。投資早期項目時，所有人都在問一個問題，如果某某公司做個事怎么辦?這個事被某某公司抄襲了怎么辦?在這種情況下不要怪VC變成PE化。沒有太好的早期項目，這是我對中國互聯(lián)網(wǎng)早期創(chuàng)業(yè)環(huán)境的擔(dān)憂。這個責(zé)任不在VC，而是在于創(chuàng)業(yè)環(huán)境的惡化。
王佳芬：1996年我所在的光明乳業(yè)就被PE投資，當(dāng)時公司還很小，希望用全國的資源做全國的市場，就是因為引入了PE理念，然后把公司的框架變?yōu)榉ㄈ说闹卫斫Y(jié)構(gòu)，然后又引導(dǎo)我們在資本市場上不停地收購，把光明乳業(yè)做大了。我親身經(jīng)歷過PE、VC投資以后公司價值的倍增。今天我又作為投資者，也去看中小企業(yè)，我們也在為我們所投資的企業(yè)創(chuàng)造價值。從這個角度來說，我覺得我們的風(fēng)險投資對中國正在發(fā)展中的企業(yè)，發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)和中國的很多中小企業(yè)，還是可以做很多創(chuàng)造價值的事情。
不要指望VC來救命
問：你們在選擇資本的合作伙伴的時怎樣考慮?
曹世如：在成立紅旗連鎖的時候，就受到很多外資投資商的關(guān)注，比如摩根士丹利、高盛、普華永道等等。
我想紅旗連鎖不是很適合搞成一個外資企業(yè)，也不適合搞成一個中外合資企業(yè)，我希望能把紅旗做成民族企業(yè)。零售業(yè)是一個競爭最殘酷的領(lǐng)域。就需要應(yīng)變能力很快，去適應(yīng)市場，就要選擇機(jī)制很靈活的企業(yè)，所以我選擇了九鼎。
夏雨峰：2007年我們是250萬創(chuàng)業(yè)起家的，第一年就實現(xiàn)了10倍的增長，現(xiàn)在已經(jīng)是2個多億現(xiàn)金流收入的企業(yè)。
有人說，企業(yè)缺錢的時候，VC是不會給你錢的，你不缺錢的時候，搶著給你錢。我很有感觸，企業(yè)遇到困難的時候特別想要錢，但是我奉勸大家一句，那個錢不是好拿的，可能是以你自己的自由為代價去換取一些短期的東西。你不要指著VC的錢來救你的命，他永遠(yuǎn)做錦上添花的事，不做雪中送炭的事，一定是你企業(yè)足夠強(qiáng)才青睞你，而不是看你可憐，看你需要，他也是做生意的。可能我沒有接觸過太多的天使投資人，我覺得這世界上沒有天使。
PE到底是價值發(fā)現(xiàn)者還是資本獵手?首先他得是一個價值發(fā)現(xiàn)者，然后才能做一個好獵手。他沒有價值發(fā)現(xiàn)，看不到你企業(yè)潛在被低估的價值，你也不會有一個更好的發(fā)展，他們也不會有更好的回報。最關(guān)鍵的是在挑選VC和PE的時候要特別謹(jǐn)慎，跟結(jié)婚一樣，一定要挑好了對象，不然的話，你的噩夢就開始了。你的價值和需求是不是一致，雖然看見都是錢，但是背后是不一樣的。價值和你的需求是不是統(tǒng)一的，否則會給企業(yè)運(yùn)營帶來很多麻煩。我寧愿在戀愛時期多花一點(diǎn)時間，也絕對不會結(jié)婚之后離婚。
林和平：投資者當(dāng)然是做生意的，要是一個公司很強(qiáng)的話，誰都想要投進(jìn)去。要作為一個出色的風(fēng)險投資者，需要做一些比較，覺得這個公司真的值得投才下手。舉幾個例子，我們2003年投資盛大網(wǎng)絡(luò)，投了4000萬美金給陳天橋，那時是匯豐代理這個公司，找了很多投資者，我們不是他們找的第一家，但我們有辦法做到獨(dú)資的4000萬美金投進(jìn)去。我們在2006年投了800萬美金給完美時空，那個時候他還沒有收入，屬于早期的投資，但是我們看好這個團(tuán)隊，看好就敢投，回報50倍。雷士照明是我負(fù)責(zé)的，2006年8月份，只有我們投220萬美金，現(xiàn)在準(zhǔn)備上市了。
出色的投資者有能力做比較難的判斷，有辦法看到公司的未來，所以才敢下手做早期投資，才有辦法真的站到其他投資者前面。
“白開水”項目有大市場
問：創(chuàng)業(yè)者對VC應(yīng)該保持怎樣的心態(tài)?
向宏：湘財證券的第一份錢是我們投進(jìn)去的，坦率地講，那時我們什么都沒想明白就投了。民生銀行創(chuàng)辦的時候也沒有想清楚是什么投資性質(zhì)，先投進(jìn)去再說，也就是說憑知覺判斷市場的方向。
PE作為價值投資者，過去都是高高在上，因為中國資本短缺，我們給人家錢像施舍一樣。這個角色我過去也投過，也找過錢，這兩個角色我們都經(jīng)歷過了，大家都成熟了。這種情況下PE首先問自己，我們怎么解決能力提升的問題。從這個意義上來講，圍繞深度的價值提升和價值發(fā)現(xiàn)的領(lǐng)域，還有哪些領(lǐng)域我們可以有事情做。
我特別佩服沈南鵬他們做的如家這類項目，看上去像一杯白開水，但是早期發(fā)現(xiàn)。我也特別佩服宗慶后這樣的事情，把一個礦泉水(項目)能夠賣到今天這樣的地位。
有沒有可能發(fā)現(xiàn)一批像當(dāng)年的白開水這樣的項目——看上去很樸素，沒有什么技術(shù)含量，也不需要太大的資本規(guī)模，但是未來可能會有大市場。
周鴻袆：我給大家一個建議，融不到資是常態(tài)，融不到資要堅持融，而且VC居高臨下，別說今天的沈南鵬，當(dāng)年的周權(quán)根本沒有耐心，開頭說一兩句話就打斷。當(dāng)年薛蠻子意氣風(fēng)發(fā)，到我公司看我跟大爺看小孩似的，但是后來我們經(jīng)過了解，人家投資就是這個風(fēng)格，就要挑戰(zhàn)你，他就是給你壓力。
你有兩種做法，第一把投資商當(dāng)成磨刀石，如果沒融成，你想什么問題沒問準(zhǔn)，什么問題沒回答出來，你想你的商業(yè)計劃，想你的商業(yè)方法，就算最后不融資了，VC對你的挑戰(zhàn)可能幫助你把你的想法變得更靠譜，至少明白是不是創(chuàng)業(yè)的料，節(jié)省你的時間。
中國有第二類企業(yè)，不喜歡投資，喜歡這件事就去干，有很多人做小而美的企業(yè)能夠掙錢，最后融不到資，這種企業(yè)也很多。中國可能沒有那么多的高科技企業(yè)，沒有那么多的革命性的技術(shù)，但是有很多很樸實的企業(yè)，他不是靠模式，而是靠實際的運(yùn)作獲得成功。很多企業(yè)一旦意識到是這條路，咬咬牙，把自己企業(yè)做出收入，做出一個成長的曲線，最后可能不用依賴VC。
移動互聯(lián)網(wǎng)將掀新一輪洗牌
問：在移動網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，技術(shù)門檻相對來說比較低，做到一定程度后很容易被抄襲或超越，對于這類項目，投資者怎樣發(fā)現(xiàn)它的價值，怎樣介入?
薛蠻子：無線互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)在有非常好的機(jī)會，我認(rèn)為新浪微博可能是中國互聯(lián)網(wǎng)和無線互聯(lián)網(wǎng)的一個分水嶺，我們通過新浪微博真正把中國4億網(wǎng)民和 10億手機(jī)用戶中間的玻璃墻打碎，不僅每個人可以通過互聯(lián)網(wǎng)上微博，同時每個人可以用自己的手機(jī)上微博，這是一個革命性的變化，也面臨新一輪新的洗牌。
網(wǎng)易也準(zhǔn)備要做移動的郵箱，張朝陽也殺出來說我把4億美金都拿出來，如果沒有微博這個行業(yè)，他們作為一個媒體也看到洗牌對它的影響也是很大的。到現(xiàn)在，我認(rèn)為騰訊也明確感覺到新浪微博對它目前造成的威脅。大家看報紙、看電視的時間逐漸的減少，而直接上微博，直接看他自己關(guān)注的人群傳遞的信息。這個潮流越來越明顯了，所以無線互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)了很多小的公司、小的應(yīng)用、小的差價，這在三五年前是不可能的。
周鴻袆：中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)越來越難，投資者對創(chuàng)業(yè)者的要求越來越高，創(chuàng)業(yè)者的要求跟學(xué)歷確實沒有關(guān)系。隨著互聯(lián)網(wǎng)的變化，蘋果的市值超過了微軟，這是一個什么信號呢?技術(shù)越來越走到后面，而用戶體驗會越來越走到前面，因為用戶買的是效果，所以一個用戶體驗為王的時代正在來臨。
過去我們經(jīng)常認(rèn)為(的模式是)，我們有一個博士，有申請的專利，有一個技術(shù)，拿技術(shù)去找市場，從我自己親身經(jīng)歷的教訓(xùn)和我看了很多失敗的例子來看，這種模式的失敗率幾乎是百分之百。也就是說你有什么技術(shù)，你有什么學(xué)歷，你有什么專利，如果不能為市場和用戶所認(rèn)可，可以認(rèn)為沒有什么價值，所以我建議大家把自己的手段放低，要從用戶出發(fā)，不是從你自己出發(fā)。從市場出發(fā)，你去觀察做一些什么事情，可能不一定需要高深的技術(shù)，當(dāng)然如果有了更好。但是如果能去改善用戶體驗，能讓用戶過去很費(fèi)力的事突然變得很簡單，或者讓用戶過去一個很花錢的東西變得可以很便宜，甚至免費(fèi)，我覺得你可能就找到了一個點(diǎn)，這個點(diǎn)我稱之為微創(chuàng)新。
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