中小企業(yè)融資基本知識

　　一、什么是項目中小企業(yè)融資?

　　項目中小企業(yè)融資是一種特殊的中小企業(yè)融資方式，它是依靠項目自身的未來現(xiàn)金流量為擔(dān)保條件而進(jìn)行的中小企業(yè)融資。項目中小企業(yè)融資具有下列幾個特點：

　　1、至少有項目發(fā)起人，項目公司，資金提供方三方參與。

　　2、資金提供方主要依靠項目自身的資產(chǎn)和未來現(xiàn)金流量作為資金償還的保證。

　　3、項目中小企業(yè)融資是一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的中小企業(yè)融資方式，即如果將來項目無力償還借貸資金，債權(quán)人只能獲得項目本身的收入與資產(chǎn)，而對項目發(fā)起人的其他資產(chǎn)卻無權(quán)染指。

　　4、項目中小企業(yè)融資與傳統(tǒng)中小企業(yè)融資的主要區(qū)別在于,按照傳統(tǒng)的中小企業(yè)融資方式,貸款人把資金貸給借款人,然后由借款人把借來的資金投資于興建的某個項目,償還債款的義務(wù)由借款人承擔(dān),貸款人所看重的是借款人的信用、經(jīng)營情況、資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債程度等,而不是他所經(jīng)營的項目的成敗,因為借款人尚有其它資產(chǎn)可供還債之用。但按照項目中小企業(yè)融資的方式，工程項目的主辦人或主辦單位一般都專門為該項目的籌資而成立一家新的項目公司由貸款人把資金直接貸給工程項目公司，而不是貸給項目的主辦人，在這種情況下，償還貸款的義務(wù)是由該工程項目公司來承擔(dān)，而不是由承辦人來承擔(dān)，貸款人的貸款將從該工程項目建設(shè)投入營運后所取得的收益中得到償還，因此，貸款人所看重的是該工程項目的經(jīng)濟性，可能性以及其所得的收益，項目的成敗對貸款人能否收回其貸款具有決定性的意義。而項目成敗的關(guān)鍵是項目公司在投資項目的分析論證中要有準(zhǔn)確完備的信息來源和渠道，要對市場進(jìn)行周密的細(xì)致的調(diào)研分析和有效的組織實施能力，要全面了解和熟識投資項目的建設(shè)程序，要有預(yù)見項目實施中可能出現(xiàn)的問題及應(yīng)采取的相應(yīng)對策，這些專業(yè)性，技術(shù)性極強的工作，在國際上一些大型的投資項目，通常都由一家專業(yè)的財務(wù)顧問公司擔(dān)任其項目的財務(wù)顧問，財務(wù)顧問公司做為資本市場中介于籌資者與投資者之間的中介機構(gòu)憑借其對市場的了解以及專門的財務(wù)分析人才優(yōu)勢，可以為項目制定嚴(yán)格的，科學(xué)的，技術(shù)的財務(wù)計劃以及形成最小的資本結(jié)構(gòu)，并在資產(chǎn)的規(guī)劃和投入過程中做出理性的投資決策。

　　二、項目中小企業(yè)融資的方式

　　在中國現(xiàn)階段,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域有巨大的需求市場,在此領(lǐng)域內(nèi)的投資者,隨著國際資本在世界基礎(chǔ)設(shè)施市場上的業(yè)務(wù)發(fā)展,國際資本常常采用TOT，BOT，ABS，中小企業(yè)融資租賃，國外基金結(jié)構(gòu)等項目中小企業(yè)融資方式。

　　1、BOT結(jié)構(gòu),是英文Build-Operate-Transfer的縮寫，指建設(shè),經(jīng)營,轉(zhuǎn)讓,即政府將一個基礎(chǔ)設(shè)施項目的特許權(quán)授予由投資人(一般為國際財團)組成的項目投資公司一定期限的特許權(quán),項目投資公司負(fù)責(zé)建設(shè),營運,并回收成本，償還債務(wù)，賺取利潤，特許期結(jié)束后將項目的所有權(quán)移交給政府，項目投資公司只擁有經(jīng)營權(quán)。對于大型的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來說,BOT結(jié)構(gòu)項目中小企業(yè)融資的意義在于,一是可以降低投資風(fēng)險;二是可以用項目本身來中小企業(yè)融資,因其不影響投資人的資產(chǎn)負(fù)責(zé)狀況,從而可以展開更多的投資業(yè)務(wù)。BOT結(jié)構(gòu)項目中小企業(yè)融資,廣義上講是為基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)融通資金, 而狹義上的項目中小企業(yè)融資是指項目公司債務(wù)的籌措,主要表現(xiàn)在中小企業(yè)融資的方式和技術(shù)。

　　2、TOT結(jié)構(gòu)，是指中方把已經(jīng)投產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施移交給外資經(jīng)營，憑借該項目在未來若干內(nèi)內(nèi)的資金流量，一次性地從外商那里融得一部分資金，用于建設(shè)新的投資項目。經(jīng)營期滿，外商把經(jīng)營的項目移交過中方政府。TOT方式由于避開BOT方式在建設(shè)過程中所包含的大量風(fēng)險和矛盾，容易使雙方達(dá)成合作。 TOT方式對盤活國有資產(chǎn)，搞活國營企業(yè)是最好的中小企業(yè)融資方式。

　　3、ABS結(jié)構(gòu)(資產(chǎn)證券化)：是指以項目所屬資產(chǎn)為支撐，以項目資產(chǎn)可以帶來預(yù)期收益為保證，通過在資本市場發(fā)行債券來募集資金的證券化中小企業(yè)融資方式。

　　4、中小企業(yè)融資租賃：是指當(dāng)項目公司需要添置技術(shù)設(shè)備而又缺乏資金時，由出租人代其購進(jìn)或者租進(jìn)所需設(shè)備，然后再出租給項目公司使用，按期收回租金，其租金的總額相當(dāng)于設(shè)備的價款，貸款利息，手續(xù)費的總和。租賃期滿，項目公司即承租人以象征性付款取得設(shè)備的所有權(quán)，在租賃期間，項目公司即承租人只有使用權(quán)，所有權(quán)屬于出租人。

　　5、境外基金：境外的投資機構(gòu)匯集各有關(guān)投資者的資金，根據(jù)設(shè)定的目標(biāo)，將資金分散投資于特定的資產(chǎn)組合，投資收益歸個人投資者�；�金的種類繁多主要有：成長基金、收益基金、平衡基金、創(chuàng)業(yè)基金和風(fēng)險基金。

　　三、項目中小企業(yè)融資的申請條件

　　1、項目本身已經(jīng)經(jīng)過政府部門批準(zhǔn)立項。

　　2、項目可行性研究報告和項目設(shè)計預(yù)算已經(jīng)政府有關(guān)部門審查批準(zhǔn)。

　　3、引進(jìn)國外技術(shù)、設(shè)備、專利等已經(jīng)政府經(jīng)貿(mào)部門批準(zhǔn)，并辦妥了相關(guān)手續(xù)。

　　4、項目產(chǎn)品的技術(shù)、設(shè)備先進(jìn)適用，配套完整，有明確的技術(shù)保證。

　　5、項目的生產(chǎn)規(guī)模合理。

　　6、項目產(chǎn)品經(jīng)預(yù)測有良好的市場前景和發(fā)展?jié)摿�，盈利能力較強。

　　7、項目投資的成本以及各項費用預(yù)測較為合理。

　　8、項目生產(chǎn)所需的原材料有穩(wěn)定的來源，并已經(jīng)簽訂供貨合同或意向書。

　　9、項目建設(shè)地點及建設(shè)用地已經(jīng)落實。

　　10、項目建設(shè)以及生產(chǎn)所需的水、電、通訊等配套設(shè)施已經(jīng)落實。

　　11、項目有較好的經(jīng)濟效益和社會效益。

　　12、其它與項目有關(guān)的建設(shè)條件已經(jīng)落實

　　四、項目中小企業(yè)融資存在的問題

　　項目中小企業(yè)融資做為當(dāng)前資本市場的一種中小企業(yè)融資方式，但是，要完成一個項目中小企業(yè)融資的安排，在目前狀況下仍然具有很大的難度，需要進(jìn)行大量的工作，從中國的角度來講，主要包括：

　　1、項目包裝,要讓國外投資者在很短的時間內(nèi),選擇既是中國政府所需要的,又是外商投資風(fēng)險較小的項目。

　　2、利益保護(hù),即在項目實施全過程中使雙方利益得到最大程度的保護(hù)。

　　3、技術(shù)溝通,即通過既熟悉國際慣例又了解中國具體情況的專家隊伍(如財務(wù)顧問公司)與國外投資商取得共同的語言。

　　4、政府把握,即將中國的有關(guān)法令、規(guī)定、制度和政策貫徹到具體項目實施過程中去。

　　盡管如此，當(dāng)前在中國進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資仍有多種限制，具體操作起來有多種困難，影響基礎(chǔ)設(shè)施吸引國際資本的速度，突出表現(xiàn)在：

　　1、中國的外匯體制和計劃投資體制決定了基礎(chǔ)設(shè)施項目中小企業(yè)融資在近期是受到嚴(yán)格控制的,比如：所有的BOT項目要經(jīng)國家計委批準(zhǔn),造成多數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施項目不能利用國外的資本進(jìn)行開發(fā)和中小企業(yè)融資。

　　2、立法不完善,造成項目中小企業(yè)融資的定義,稅收等方面沒有明確的法律依據(jù)。

　　3、大型的基礎(chǔ)設(shè)施周期過長,繁瑣的審批程序和各級管理體制的低效率,使項目中小企業(yè)融資舉辦周期有時達(dá)數(shù)年之久。這點主辦者必須十分重視并設(shè)法加以克服。

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