投融界項(xiàng)目融資的結(jié)構(gòu)

　　項(xiàng)目融資始于上世紀(jì)30年代美國(guó)油田開發(fā)項(xiàng)目，后來逐漸擴(kuò)大范圍，廣泛應(yīng)用于石油、天然氣、煤炭、銅、鋁等礦產(chǎn)資源的開發(fā)，如世界最大的，年產(chǎn)80萬噸銅的智利埃斯康迪達(dá)銅礦，就是通過項(xiàng)目融資實(shí)現(xiàn)開發(fā)的。項(xiàng)目融資作為國(guó)際大型礦業(yè)開發(fā)項(xiàng)目的一種重要的融資方式，是以項(xiàng)目本身良好的經(jīng)營(yíng)狀況和項(xiàng)目建成、投入使用后的現(xiàn)金流量作為還款保證來融資的。它不需要以投資者的信用或有形資產(chǎn)作為擔(dān)保，也不需要政府部門的還款承諾，貸款的發(fā)放對(duì)象是專門為項(xiàng)目融資和經(jīng)營(yíng)而成立的項(xiàng)目公司。 如何融到必備資金，對(duì)任何一家企業(yè)的誕生或者發(fā)展至關(guān)重要。對(duì)中國(guó)企業(yè)或企業(yè)經(jīng)營(yíng)者而言，存在兩個(gè)問題，一是對(duì)有效的融資方式缺乏了解;二是面對(duì)眾多融資方式，不知如何選擇和如何著手，特別是在一些中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者看來，融資只是大企業(yè)獨(dú)有的權(quán)利。因此，在我國(guó)商業(yè)界不乏因資金等問題而失掉發(fā)展機(jī)會(huì)的企業(yè)。

　　項(xiàng)目融資分為無追索權(quán)的項(xiàng)目融資與有限追索權(quán)的項(xiàng)目融資。投融界中，無追索權(quán)的項(xiàng)目融資，指貸款人對(duì)項(xiàng)目主辦人沒有任何追索權(quán)的融資，貸款人把資金貸給項(xiàng)目公司，以該項(xiàng)目產(chǎn)生的收益作為還本付息的唯一來源，并得到在該項(xiàng)目的資產(chǎn)上設(shè)定擔(dān)保權(quán)益以保障自身利益。除此之外，項(xiàng)目的主辦人不再提供任何擔(dān)保。如果該項(xiàng)目中途停建或經(jīng)營(yíng)失敗，其資產(chǎn)或收益不足以還清全部貸款，貸款人亦無權(quán)向項(xiàng)目主辦人追償。

　　而有限追索權(quán)的投融界項(xiàng)目融資是目前國(guó)際上普遍采用的一種項(xiàng)目融資方式。在這種做法中，貸款人為了減少貸款的風(fēng)險(xiǎn)，除要求以貸款項(xiàng)目的收益作為還本付息的來源，并在項(xiàng)目公司資產(chǎn)上擔(dān)保物權(quán)外，還要求項(xiàng)目公司以外的其他與項(xiàng)目有利害關(guān)系的第三方提供各種擔(dān)保。這里的第三方包括項(xiàng)目的主辦人、項(xiàng)目產(chǎn)品的未來購(gòu)買者、東道國(guó)政府或其他保證人。當(dāng)項(xiàng)目不能完工或經(jīng)營(yíng)失敗，項(xiàng)目本身的資產(chǎn)或收益不足清償債務(wù)時(shí)，貸款人有權(quán)向上述各個(gè)擔(dān)保人追償。但各擔(dān)保人對(duì)項(xiàng)目債務(wù)所負(fù)的責(zé)任，僅以他們各自所提供的擔(dān)保金額或按有關(guān)協(xié)議所承擔(dān)的義務(wù)為限。

　　通常所說的項(xiàng)目融資，都是指這種有限追索權(quán)的項(xiàng)目融資。項(xiàng)目融資的發(fā)起人希望利用項(xiàng)目融資為其項(xiàng)目籌集資金，但同時(shí)希望放款人對(duì)其資產(chǎn)的追索權(quán)越小越好，而且該項(xiàng)目不會(huì)影響其資信及資產(chǎn)負(fù)債表。而放款人，一般不從事具有資本風(fēng)險(xiǎn)的。

　　這種無追索權(quán)的投資項(xiàng)目融資方式在本世紀(jì)20年代最早出現(xiàn)于美國(guó)，主要用于開發(fā)得克薩斯的油田。這種做法對(duì)貸款人風(fēng)險(xiǎn)太大，一般很少采用。

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