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內(nèi)地房企紛紛出海投資
海外低成本融資誘惑內(nèi)地房企
針對(duì)內(nèi)地房企新一輪排隊(duì)赴港上市潮的興起，有券商分析師認(rèn)為，今年政府對(duì)內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行了新一輪調(diào)控，使得房企通過資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)融資的難度進(jìn)一步加大。據(jù)一位投行人士稱：“這些地產(chǎn)企業(yè)的真正目的在于擁有上市公司地位以及一個(gè)海外融資平臺(tái)，這樣他們就可以在離岸市場(chǎng)發(fā)行債券，以相對(duì)較小的成本融資。同時(shí)，如果內(nèi)地銀行向地產(chǎn)商貸款的限制一旦放寬，已經(jīng)上市的房地產(chǎn)企業(yè)可按更好的條款獲得銀行貸款。”
實(shí)際情況確實(shí)如此。2012年11月上市的兩家地產(chǎn)商新城發(fā)展和旭輝集團(tuán)，近期均曾發(fā)債融資;2013年1月上市的金輪天地亦有意發(fā)債。在搭建了海外融資平臺(tái)后，房企資金來源渠道更加多樣化，且成本大幅降低。
據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至3月15日，今年已有21家內(nèi)地房企在境外發(fā)債，融資額高達(dá)570億元人民幣，這一數(shù)字已經(jīng)逼近去年全年600億元的水平。近期又有綠城中國(guó)、融創(chuàng)中國(guó)、華南城、萬科香港、首創(chuàng)置業(yè)、旭輝集團(tuán)等房企發(fā)行了不同規(guī)模的債券。自此，內(nèi)地房企今年以來的境外發(fā)債總額已經(jīng)超過去年全年。而那些信用評(píng)級(jí)較高的房企海外融資的成本更是低得足以讓同行嫉妒。3月27日，萬科公告披露，萬科地產(chǎn)(香港)有限公司通過旗下子公司發(fā)行8億美元5年期定息債券，首次境外發(fā)債的票面利率僅2.625%。有證券分析師對(duì)記者表示，做到萬科的規(guī)模和評(píng)級(jí)(BBB+)，發(fā)債成本確實(shí)可以降到2%-4%，類似的企業(yè)還有華潤(rùn)置地和中海地產(chǎn)。
有香港上市房企人士告訴記者，目前在港融資的最大意義說白了就是借新債還舊債。“我們會(huì)用發(fā)債募集的資金大量替換非銀行貸款，把高成本的信托替換掉，從而降低融資成本。搭建了境外融資平臺(tái)后，就有很多工具可以用，發(fā)債是可持續(xù)的，每一次都比上一次更便宜。”不過，該人士也坦言，由于內(nèi)地的外匯管制政策，在香港募得的資金也很難進(jìn)入內(nèi)地為開發(fā)商所用，因此海外募資最大的作用就是降低融資成本，讓上市房企的報(bào)表更好看。繼去年底之后，內(nèi)地房企今年或?qū)⒃傧破鹨惠喐案凵鲜袩岢薄Ｓ邢⒎Q，今年至少有6家內(nèi)地房企將通過上市方式進(jìn)行籌資，籌資金額共約16億美元。這些計(jì)劃赴港上市的房企大多為內(nèi)地區(qū)域性中型房企，在內(nèi)地樓市調(diào)控進(jìn)一步收緊的政策環(huán)境下，這些亟待走出區(qū)域、進(jìn)一步擴(kuò)張的房企紛紛積極尋求海外融資平臺(tái)，通過離岸市場(chǎng)以相對(duì)較低的成本融資擴(kuò)張。
內(nèi)地六房企欲赴港IPO
消息稱，擬于本季度啟動(dòng)上市交易的三家企業(yè)分別為：廣東的龍光地產(chǎn)，擬募集金額3億美元，中銀國(guó)際及麥格理將為安排行;江蘇無錫的五洲國(guó)際，擬募集金額為2億美元，由交銀國(guó)際及麥格理負(fù)責(zé);廣東深圳的毅德地產(chǎn)，計(jì)劃募集2億美元，大摩及瑞銀為安排行。而計(jì)劃下半年赴港上市的內(nèi)地房企也有三家，包括重慶的協(xié)信集團(tuán)、北京的金輝中國(guó)以及山東的金山地產(chǎn)。其中，協(xié)信計(jì)劃募集3.5億美元，摩根士丹利是安排行;金輝4億美元的交易則由美銀美林負(fù)責(zé);花旗正安排金山地產(chǎn)2億美元的上市計(jì)劃。
記者獲悉，這些赴港上市融資的內(nèi)地房企幾乎均為地方性中型房企，由于政府今年出臺(tái)了更嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施，房企籌資渠道進(jìn)一步趨緊。“雖然今年信貸針對(duì)房地產(chǎn)有所放松，但僅限于"白名單"上的大型房企;地產(chǎn)信托目前也有收緊趨勢(shì)，今年一季度發(fā)行規(guī)模明顯收縮。對(duì)于這些中小房企來說，能走的融資渠道確實(shí)不多。”莫尼塔(上海)投資發(fā)展有限公司地產(chǎn)分析師羅雨說。以廣東龍光地產(chǎn)為例，其在兩廣地區(qū)專注開發(fā)中端及中高端住宅市場(chǎng)多年，在多個(gè)省份開發(fā)40 多個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目，面積達(dá)600 多萬平方米。而事實(shí)上，早在2007年龍光地產(chǎn)就已開始籌謀港股IPO，后因資本市場(chǎng)低迷而擱淺，直到今年再度重啟。
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