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創(chuàng)業(yè)融資與風險投資
初創(chuàng)公司是否有機會獲得風投投資
作為一個風險投資家，我相信風險資本的運作手段和資源對于創(chuàng)立一個從無到有的偉大的公司是非常有幫助的。但是，我經(jīng)常發(fā)現(xiàn)許多創(chuàng)業(yè)想法達不到適合風險投資的量級。我曾經(jīng)完全基于現(xiàn)金流收入(沒有外部投資)建立了一個全球性的公司，也曾經(jīng)已經(jīng)創(chuàng)立過一家起步即由風投投資的公司。
怎么知道你能否獲得風投的青睞呢?
要回答這個問題，必須了解風險投資家如何評估潛在投資的。首先，他們要求投資的項目扣除支出后有25%以上的內(nèi)部回報率(IRR)。另外，他們希望獲得的投資機會是：能在數(shù)年內(nèi)成長為一定規(guī)模的創(chuàng)業(yè)公司，并且能在所需的投入和最終的回報(并購或IPO退出)之間取得平衡，也就是四點：(1)一定的潛在公司規(guī)模;(2)投資期限;(3)投資回報率;(4)通過并購或IPO最終退出。
“一定的公司規(guī)模”往往是刷掉項目的第一個雷區(qū)——VC會把創(chuàng)業(yè)項目區(qū)分為“功能”、“產(chǎn)品”或“公司”。這三者是緊密結(jié)合的，但VC專注于構(gòu)建公司作為持續(xù)存在的獨立的實體，來建立、發(fā)展和捍衛(wèi)其客戶。
將創(chuàng)業(yè)計劃進行甄別，需要從許多方面進行判斷，但企業(yè)是隨著時間不斷發(fā)展變化的。TIVO開始時是一款“產(chǎn)品”，之后發(fā)展變化成為“功能”和“公司”。接觸風險投資家時，需要經(jīng)受質(zhì)疑，證明你有足夠的能力建立一個可持續(xù)發(fā)展的公司，并在未來6、7年內(nèi)建立銷售收入達到1億美元的產(chǎn)品線。智能手機應(yīng)用的例子可以闡明這種甄別的尺度：一個iPhone或Android的天氣應(yīng)用的是非常有用的，但不可能達到吸引風險投資的規(guī)模量級;而一個應(yīng)用商店或支撐大型商業(yè)應(yīng)用的移動支付解決方案則是一個“可獲得風投支持”的企業(yè)。
在投資期限方面，風險投資通常希望在數(shù)年內(nèi)獲得可觀的增值。10倍是早期階段風險投資典型的基準回報。一支風投基金只能進行一定數(shù)量的投資，每個項目要對基金的整體回報作出貢獻。20筆投資都是以10倍作為回報目標的——但許多投資最終是失敗的，實際上只有少數(shù)能夠獲得10倍的回報率。這意味著早期階段的VC可能在2、3年內(nèi)獲得2到3倍的投資回報。VC知道他們的投資組合只有有2、3倍的回報，但是他們對單筆投資的預期指標必須遠高于這個水平。
所需投入的資本和退出時的最終估值對VC非常重要。在退出之前投入的資本越多，相應(yīng)地回報就越低。退出估值越高，VC潛在回報越高。但是，VC經(jīng)常做錯這道算術(shù)題。因此，他們?nèi)绻床坏綕M意的預計財務(wù)指標，通常會放棄這項投資�？尚诺馁Y本使用效率，和靠譜的潛在退出估值，是VC考察第四個因素時關(guān)注的重點。
對于前四個因素要進行多回合的反復討論。但他們不是VC考慮的唯一因素：管理的品質(zhì)、市場規(guī)模、差異化和占有市場的能力、實施風險、估值預期，這些也是要考慮的因素。初創(chuàng)公司如果可以通過前四個因素的考驗，并能夠較好的回答第二組問題，就有較高的概率可以獲得VC界的關(guān)注了。
不論如何，風險投資是初創(chuàng)公司獲得資金的一條林蔭大道。即使有如此嚴格的評估，根據(jù)哈佛商學院Shikhar Ghosh的研究，風投支持的公司只有25%可以讓投資者拿回他們的本錢�？墒牵秋L投支持的創(chuàng)業(yè)公司這個統(tǒng)計數(shù)據(jù)更低。不論你是否同意上述考察指標，過去的40年中他們已經(jīng)發(fā)展成為VC評估創(chuàng)業(yè)項目的關(guān)鍵指標。
如何向風投推介你的創(chuàng)業(yè)項目
避免將來時態(tài)
以孵化了TaskRabbit(任務(wù)兔子)、Twilio(開發(fā)電話API)、SendGrid(觸發(fā)類郵件生成與管理服務(wù))以及在線教育Udemy而著名的500 Startup合伙人Dave McClure認為：
在向VC推介創(chuàng)業(yè)項目時，如果你使用將來時越多，那么VC對你的興趣就會越低。話句話說，盡可能多的談?wù)撨^去取得的成就和進步、現(xiàn)在的客戶以及現(xiàn)在的績效指標，少談?wù)?ldquo;在未來我們想要做什么”。
給自己項目一個合適的估值并且向正確的VC推介自己的項目
在Vincent看來，推介自己創(chuàng)業(yè)項目的過程中需要做到以下幾點(Do’s和Dont’s)：
別在只有一個想法(idea)無產(chǎn)品而且你曾經(jīng)并沒有什么成功的經(jīng)歷時就開口要100萬美元
別將自己公司的估值與由某些著名VC資助的硅谷公司或者由很多成功的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者打造的公司相比
別期待我對你的項目感興趣，除非你已經(jīng)有一定流量或者有可證實的記錄
別進入優(yōu)惠券/團購領(lǐng)域
別臨時打電話給我說要在電話里向我推介你的項目
再一次，不要介入優(yōu)惠券/團購領(lǐng)域，因為即使你擁有一些好的想法，它仍然沒有什么吸引力
別讓我在1分鐘后還無法理解你是干什么的
在不知道硅谷有類似公司的情況下不要向我推介你的項目
不要向我推介下一個Facebook什么的
別把自己與喬布斯進行比較
移動支付領(lǐng)域的項目是歡迎的
革新的東西是歡迎的
在東南亞成立的一些獨特項目是受歡迎的
你的項目不能只為一家公司提供服務(wù)
如果你的項目擁有一個好的營收但是沒有爆發(fā)性增長潛力，請不要向我推介
別讓我簽保密協(xié)議
如果你只有一個人，請不要向我推介你的項目。如果你的想法(idea)或者氣質(zhì)不能說服其它人，那么你也沒法說服我
避免過度使用時髦詞匯
在Mark Hsu看來，創(chuàng)業(yè)公司的創(chuàng)始人應(yīng)盡量避免過度使用時髦詞匯，他說：
幾年前有一位創(chuàng)業(yè)者告訴我他正在做的項目是“eBay+Amazon+Google”，我始終不明白這項目到底是做什么的，最后該公司失敗了。
Mark同時建議創(chuàng)始人們使用具體的數(shù)據(jù)說話以及估值適當，當闡述潛在市場時，要盡可能具體，而不是隨便給個類似全球市場有X萬億的大數(shù)字。
在估值時，我最討厭一個團隊跟我說，我們值這個估值(往往數(shù)據(jù)比較瘋狂)因為硅谷類似的公司已經(jīng)以該估值獲得了投資。然而事實是我們是在亞洲，而且亞洲是一個規(guī)模和潛在市場完全不同的一個市場，而最為重要一點不同的地方在于退出機制的不同。
理解你業(yè)務(wù)的運行機制
在Phil Morle看來，一個創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)始人需要了解的最重要一點是了解你公司業(yè)務(wù)的里里外外，他說：
我向一位創(chuàng)始人進行投資的主要原因往往是其想法處于一個不斷的糾正變化當中，我希望在他們項目的推介過程中能看到他們真正理解自己業(yè)務(wù)的運行機制。創(chuàng)始人如果真正理解自己業(yè)務(wù)，那么他們在表達時就非常簡單快速。偉大的創(chuàng)始人在推介其項目時往往會從最初的想法開始，因為通過觀察人們的反應(yīng)可以幫助他理解其項目需要什么。
將目標定位于正確的行業(yè)
Leslie Loh已經(jīng)有過3個成功退出的項目，在他看來：
除非你的idea或者產(chǎn)品在你所處的行業(yè)里具有比主要競爭對手更好的價值，否則你不會取得成功。如果你的目標市場沒有足夠盈利或者規(guī)�；臻g，即使你擁有一個非常榜的產(chǎn)品，你也很難從投資里退出。
徹底了解你的業(yè)務(wù)并在向VC推介你的項目時保持誠實，因為他們將成為你業(yè)務(wù)上的合作伙伴。不要過多承諾什么，但是要保證自己做得足夠好以至于別人無法對你進行挑刺。正如The Hype Machine的創(chuàng)始人Anthony Volodkin所說：做到足夠好(Be undeniably good)。任何市場營銷努力或者社交媒體的時髦詞匯都無法替代它。
對于每一位創(chuàng)業(yè)者來說，肯定都希望能將自己的項目向投資人推介并獲得投資。以上這些建議未必完全正確，也未必適用于每個創(chuàng)業(yè)者，但是多了解投資人的一些想法或許能讓自己少走一些彎路。
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