股權(quán)融資方式有哪些
融資通常是指貨幣資金的供給者和需求者直接或間接地進(jìn)行資金融通的活動。下面是小編給大家?guī)淼墓蓹?quán)融資方式有哪些，希望能幫到大家！
一、吸收風(fēng)險投資
2005年是VC(代指風(fēng)險投資)搶灘中國的一年，各地VC紛紛在華撒下銀子。2005年以來，各大VC商動作頻頻：軟銀亞洲成立一個6.43億美元的基金，IDG在國內(nèi)新設(shè)立了兩筆總金額約為5億美元的風(fēng)險投資基金;Kleiner Perkins Caufield &Byers KPCB 、Accel Partner、MatrixPartner三家國際風(fēng)險投資也于2005年底進(jìn)駐中國。據(jù)近期清科創(chuàng)業(yè)推出的“2005中國創(chuàng)業(yè)投資中期調(diào)查報告”顯示：2005年上半年共有7家企業(yè)完成新的募資，募資基金合計為16.51億美元，為2004年募資額6.99億美元的兩倍多。從行業(yè)上看，IT企業(yè)仍然是最能吸引風(fēng)險投資的行業(yè)，占到總數(shù)量的63%。2005年最活躍的是互聯(lián)網(wǎng)，但是從金額來看還是通訊業(yè)最大。
二、私募融資
私募融資是相對于公募融資而言更快捷有效的一種融資方式，通過非公開宣傳，私下向特定少數(shù)投資募集資金，它的銷售與贖回都是通過資金管理人私下與投資者協(xié)商而進(jìn)行的。雖然這種在限定條件下“準(zhǔn)公開發(fā)行”的證券至今仍無法走到陽光下，但是不計其數(shù)的成功私募昭示著其漸趨合法化;并且較之公募融資，私募融資有著不可替代的優(yōu)勢，由此成為眾多企業(yè)成功上市的一條理想之路。一份研究報告顯示，目前私募基金占投資者交易資金的比重達(dá)到30%～35%，資金總規(guī)模在6000～7000億元之間，整體規(guī)模超過公募基金一倍。地區(qū)分布上，我國的私募資金又主要集中在北京、上海、廣州、遼寧和江蘇等地，但主體地域卻在動態(tài)演變。從2001年11月起，廣州地區(qū)的交易量攀升很快，并已經(jīng)超過上海、北京，形成“南強(qiáng)北弱”的格局。
例如，2005年3月，東軟金算盤公司成功獲得由英國聯(lián)合利豐和另外一家國際金融集團(tuán)聯(lián)合投資的760萬美元資金，并成立“金算盤軟件(集團(tuán))有限公司”。自此，金算盤擁有超過70%的絕對控股權(quán)，而英國聯(lián)合利豐公司和另一家金融集團(tuán)則持有剩余的股份。雙方簽訂的投資協(xié)議中指出，英國聯(lián)合利豐將幫助金算盤優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，健全財務(wù)制度，改善企業(yè)管理，打造國際化的商業(yè)模式，拓展海外市場，并在未來一到兩年內(nèi)實現(xiàn)海外上市;金算盤將借助海外資本優(yōu)勢實現(xiàn)“在行業(yè)內(nèi)做深，在地域上做廣”的發(fā)展構(gòu)想，借助合作伙伴逐步向國際市場滲透，在市場定位、渠道拓展、品牌提升、盈利增加、提高知名度、尋求更好的商業(yè)模式方面做大做強(qiáng)，依托國內(nèi)外強(qiáng)大的人才資源與成本優(yōu)勢，以中低端管理軟件為突破口，逐步占領(lǐng)國際市場，在未來使自己成為中低端管理軟件的世界性領(lǐng)先品牌。
審視金算盤的成功，不難發(fā)現(xiàn)，成功的私募并不是一蹴而就的，偶然其中存在著一定的必然性，獨有的技術(shù)優(yōu)勢和穩(wěn)定而成熟的盈利模式作為是獲得私募的先決條件。并且，企業(yè)需根據(jù)融資需求尋找合適的投資者。外資往往更看重行業(yè)的發(fā)展前景和企業(yè)在行業(yè)中的地位，喜歡追求長期回報，投資往往是戰(zhàn)略性的。
三、上市融資
廣義的上市融資不僅包括首次公開上市之前的準(zhǔn)備工作，而且還特別強(qiáng)調(diào)對企業(yè)管理、生產(chǎn)、營銷、財務(wù)、技術(shù)等方面的輔導(dǎo)和改造。相比之下，狹義的上市融資目的僅在于使企業(yè)能夠順利地融資成功。風(fēng)險資本市場的出現(xiàn)使得企業(yè)獲得外部權(quán)益資本的時間大大提前了，在企業(yè)生命周期的開始，如果有足夠的成長潛力就有可能獲得外部的權(quán)益性資本，這種附帶增值服務(wù)的融資伴隨企業(yè)經(jīng)歷初創(chuàng)期、擴(kuò)張期，然后由投資銀行接手進(jìn)入狹義的上市融資，逐步穩(wěn)固地建立良好的運行機(jī)制，積累經(jīng)營業(yè)績，成為合格的公眾公司。這對提高上市公司整體質(zhì)量，降低公開市場的風(fēng)險乃至經(jīng)濟(jì)的增長都具有重要的意義。
2005年上市成功的案例不勝枚舉，從IT業(yè)巨頭百度成功登陸納斯達(dá)克募集資金1.09億美元，締造了首日市值就已接近40億美元遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過四大門戶網(wǎng)站的股市神話;到交行香港B股市場成功上市，揭開其他國有商業(yè)銀行紛紛登陸股票市場的序幕。這些無不昭示著上市融資依然是股權(quán)市場融資最有效的方式，同時也是投資者退出的最常見方式。而這些案例的成功，上市前融資的作用不可磨滅。
此外，MBO、M&A等也是股權(quán)融資的重要形式，目前越來越多的國有企業(yè)采用了這樣的一種變革方式進(jìn)而融資。做正確的事，正確地做事是成功的必備。對于企業(yè)來說，選擇適合自己的融資方式，恰當(dāng)?shù)剡\用融資策略是成功融資的必要條件。
股權(quán)融資是什么意思
概念
股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的股東的融資方式。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。
按大類來分，企業(yè)的融資方式有兩類，債權(quán)融資和股權(quán)融資。所謂股權(quán)融資是指企業(yè)的股東愿意讓出部分企業(yè)所有權(quán)，通過企業(yè)增資的方式引進(jìn)新的.股東的融資方式。股權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。股權(quán)融資的特點決定了其用途的廣泛性，既可以充實企業(yè)的營運資金，也可以用于企業(yè)的投資活動;債權(quán)融資是指企業(yè)通過借錢的方式進(jìn)行融資，債權(quán)融資所獲得的資金，企業(yè)首先要承擔(dān)資金的利息，另外在借款到期后要向債權(quán)人償還資金的本金。債權(quán)融資的特點決定了其用途主要是解決企業(yè)營運資金短缺的問題，而不是用于資本項下的開支。
特點
長期性：股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。
不可逆性：企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場。
無負(fù)擔(dān)性：股權(quán)融資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營需要而定。
融資渠道
股權(quán)融資按融資的渠道來劃分，主要有兩大類，公開市場發(fā)售和私募發(fā)售。
所謂公開市場發(fā)售就是通過股票市場向公眾投資者發(fā)行企業(yè)的股票來募集資金，包括我們常說的企業(yè)的上市、上市企業(yè)的增發(fā)和配股都是利用公開市場進(jìn)行股權(quán)融資的具體形式。所謂私募發(fā)售，是指企業(yè)自行尋找特定的投資人，吸引其通過增資入股企業(yè)的融資方式。因為絕大多數(shù)股票市場對于申請發(fā)行股票的企業(yè)都有一定的條件要求，例如中國對公司上市除了要求連續(xù)3年贏利之外，還要企業(yè)有5000萬的資產(chǎn)規(guī)模，因此對大多數(shù)中小企業(yè)來說，較難達(dá)到上市發(fā)行股票的門檻，私募成為民營中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資的主要方式。
優(yōu)勢
股權(quán)融資在企業(yè)投資與經(jīng)營方面具有以下優(yōu)勢：
⑴股權(quán)融資需要建立較為完善的公司法人治理結(jié)構(gòu)。公司的法人治理結(jié)構(gòu)一般由股東大會、董事會、監(jiān)事會、高級經(jīng)理組成，相互之間形成多重風(fēng)險約束和權(quán)利制衡機(jī)制。降低了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。
�、圃诂F(xiàn)代金融理論中，證券市場又稱公開市場，它指的是在比較廣泛的制度化的交易場所，對標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品進(jìn)行買賣活動，是在一定的市場準(zhǔn)入、信息披露、公平競價交易、市場監(jiān)督制度下規(guī)范進(jìn)行的。與之相對應(yīng)的貸款市場，又稱協(xié)議市場，亦即在這個市場上，貸款者與借入者的融資活動通過直接協(xié)議。在金融交易中，人們更重視的是信息的公開性與可得性。所以證券市場在信息公開性和資金價格的競爭性兩方面來講優(yōu)于貸款市場。
⑶如果借貸者在企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中占有較大份額，那么他運用企業(yè)借款從事高風(fēng)險投資和產(chǎn)生道德風(fēng)險的可能性就將大為減小。因為如果這樣做，借款者自己也會蒙受巨大損失，所以借款者的資產(chǎn)凈值越大，借款者按照貸款者的希望和意愿行事的動力就越大，銀行債務(wù)拖欠和損失的可能性就越小。
私募發(fā)售
私募發(fā)售在當(dāng)前的環(huán)境下，是所有融資方式中，民營企業(yè)比國有企業(yè)占優(yōu)勢的融資方式。產(chǎn)權(quán)關(guān)系簡單，無需進(jìn)行國有資產(chǎn)評估，沒有國有資產(chǎn)管理部門和上級主管部門的監(jiān)管，大大降低了民營企業(yè)通過私募進(jìn)行股權(quán)融資的交易成本，并且提高了融資效率。私募成為近幾年來經(jīng)濟(jì)活動最活躍的領(lǐng)域。對于企業(yè)，私募融資不僅僅意味著獲取資金，同時，新股東的進(jìn)入也意味著新合作伙伴的進(jìn)入。新股東能否成為一個理想的合作伙伴，對企業(yè)來說，無論是當(dāng)前還是未來，其影響都是積極而深遠(yuǎn)的。在私募領(lǐng)域，不同類型的投資者對企業(yè)的影響是不同的，在中國有以下幾類的投資者：個人投資者、風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和上市公司。
個人投資者，雖然投資的金額不大，一般在幾萬元到幾十萬元之間，但在大多數(shù)民營企業(yè)的初創(chuàng)階段起了至關(guān)重要的資金支持作用，這類投資人很復(fù)雜，有的人直接參與企業(yè)的日常經(jīng)營管理，也有的人只是作為股東關(guān)注企業(yè)的重大經(jīng)營決策。這類投資者往往與企業(yè)的創(chuàng)始人有密切的私人關(guān)系，隨著企業(yè)的發(fā)展，在獲得相應(yīng)的回報后，一般會淡出對企業(yè)的影響。
風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，是90年代后期在中國發(fā)展最快的投資力量，其涉足的領(lǐng)域主要與高技術(shù)相關(guān)。在2000年互聯(lián)網(wǎng)狂潮中，幾乎每一家.COM公司都有風(fēng)險投資資金的參與。國外如IDG、Softbank、ING等，國內(nèi)如上海聯(lián)創(chuàng)、北京科投、廣州科投等都屬于典型的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)。他們能為企業(yè)提供幾百萬乃至上千萬的股權(quán)融資。風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)追求資本增值的最大化，他們的最終目的是通過上市、轉(zhuǎn)讓或并購的方式，在資本市場退出，特別是通過企業(yè)上市退出是他們追求的最理想方式。
上述特點決定了選擇風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)對于民營企業(yè)的好處在于：⑴沒有控股要求;⑵有強(qiáng)大的資金支持;⑶不參與企業(yè)的日常管理;⑷能改善企業(yè)的股東背景，有利于企業(yè)進(jìn)行二次融資;⑸可以幫助企業(yè)規(guī)劃未來的再融資及尋找上市渠道。但同時，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)也有其不利之處，他們主要追逐企業(yè)在短期的資本增值，容易與企業(yè)的長期發(fā)展形成沖突，另外，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)缺少提升企業(yè)能力的管理資源和業(yè)務(wù)資源。
產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，又稱策略投資者，他們的投資目的是希望被投資企業(yè)能與自身的主業(yè)的融合或互補(bǔ)，形成協(xié)同效應(yīng)。該類投資者對民營企業(yè)融資的有利之處非常明顯：⑴具備較強(qiáng)的資金實力和后續(xù)資金支持能力;⑵有品牌號召力;⑶業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng);⑷在企業(yè)文化、管理理念上與被投企業(yè)比較接近，容易相處;⑸可以向被投企業(yè)輸入優(yōu)秀的企業(yè)文化和管理理念。其不利之處在于：⑴可能會要求控股;⑵產(chǎn)業(yè)投資者若自身經(jīng)營出現(xiàn)問題，對被投企業(yè)會產(chǎn)生資者進(jìn)入，影響企業(yè)的后續(xù)融資。負(fù)面影響;⑶可能會對被投企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展領(lǐng)域進(jìn)行限制;⑷可能會限制新投資者進(jìn)入，影響企業(yè)的后續(xù)融資。
上市公司，作為私募融資的重要參與者，在中國有其特別的行為方式。特別是主營業(yè)務(wù)發(fā)展出現(xiàn)問題的上市公司，由于上市時募集了大量資金，參與私募大多是是利用資金優(yōu)勢為企業(yè)注入新概念或購買利潤，伺機(jī)抬高股價，以達(dá)到維持上市資格或再次圈錢的目的。當(dāng)然，也不乏一些有長遠(yuǎn)戰(zhàn)略眼光的上市企業(yè)，因為看到了被投資企業(yè)廣闊的市場前景和巨大發(fā)展空間，投資是為了其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要。但不管是哪類上市企業(yè)，他們都會要求控股，以達(dá)到合并財務(wù)報表的需要。對這樣的投資者，民營企業(yè)必須十分謹(jǐn)慎，一旦出讓控股權(quán)，又無法與控股股東達(dá)成一致的觀念，企業(yè)的發(fā)展就會面臨巨大的危機(jī)。
以上各種投資者，民營企業(yè)可以根據(jù)自身業(yè)務(wù)特點或經(jīng)營方向進(jìn)行選擇。
公開發(fā)售
通過公開市場發(fā)售的方式來進(jìn)行融資是大多數(shù)民營企業(yè)夢寐以求的融資方式，企業(yè)上市一方面會為企業(yè)募集到巨額的資金，另一方面，資本市場將給企業(yè)一個市場化的定價，使民營企業(yè)的價值為市場所認(rèn)可，為民營企業(yè)的股東帶來巨額財富。
與其他融資方式相比，企業(yè)通過上市來募集資金有突出的優(yōu)點，⑴募集資金的數(shù)量巨大;⑵原股東的股權(quán)和控制權(quán)稀釋得較少;⑶有利于提高企業(yè)的知名度;⑷有利于利用資本市場進(jìn)行后續(xù)的融資。但由于公開市場發(fā)售要求的門檻較高，只有發(fā)展到一定階段，有了較大規(guī)模和較好贏利的民營企業(yè)才有可能考慮這種方式。
與銀行貸款類似，民營企業(yè)上市在國內(nèi)的資本市場上也面臨不公正的對待，雖然在相關(guān)的法律和法規(guī)中找不到限制民營企業(yè)上市的規(guī)定，但在實際審批中，上市的機(jī)會絕大多數(shù)都給了國有企業(yè)，很多民營企業(yè)只能通過借殼上市或買殼上市的方式繞過直接上市的限制進(jìn)入資本市場，期待通過未來的配股或增發(fā)來融資。
風(fēng)險缺陷
當(dāng)企業(yè)在利用股權(quán)融資對外籌集資金時，企業(yè)的經(jīng)營管理者就可能產(chǎn)生進(jìn)行各種非生產(chǎn)性的消費，采取有利于自己而不利于股東的投資政策等道德風(fēng)險行為，導(dǎo)致經(jīng)營者和股東的利益沖突。Jensen&Mecking(1976)認(rèn)為當(dāng)融資活動被視為契約安排時，對于股權(quán)契約，由于存在委托(股東)――代理(經(jīng)理人)關(guān)系，代理人的目標(biāo)函數(shù)并不總是和委托人相一致，而產(chǎn)生代理成本。
代理人利用委托人的授權(quán)為增加自己的收益而損害和侵占委托人的利益時，就會產(chǎn)生嚴(yán)重的道德風(fēng)險和逆向選擇。對于解決經(jīng)營者的這種道德風(fēng)險，轉(zhuǎn)換融資方式，企業(yè)投資所需的部分資金通過負(fù)債的方式來籌集被認(rèn)為是比較有效的方法。經(jīng)營管理者的道德風(fēng)險主要源于管理者持股比例過低，只要提高管理者的持股比例就能有效地抑制其道德風(fēng)險。因此，在管理者的持股比率不變的情況下，在企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中，增加負(fù)債的利用額，使管理者的持股比率相對上升，就能有效地防止經(jīng)營者的道德風(fēng)險，緩解經(jīng)營者與股東之間的利益沖突;
另一方面，由于負(fù)債的利息采用固定支付的方式，負(fù)債的利用有利于削減企業(yè)的閑余現(xiàn)金收益流量。在Jensen&Mecking的分析框架中，債務(wù)是通過提高經(jīng)理的股權(quán)比例來降低股權(quán)的代理成本的。因此，對管理者幾乎或根本不擁有股權(quán)的大型現(xiàn)代公司解釋力不足。Grossman&Hart(1982)彌補(bǔ)了這個缺陷，在他們的研究中假定經(jīng)營層在企業(yè)中持股比例為零或接近于零，這時債務(wù)可視為一種擔(dān)保機(jī)制，從而降低代理成本。當(dāng)企業(yè)利用負(fù)債融資時，如果企業(yè)經(jīng)營不善，經(jīng)營狀況惡化、債權(quán)人有權(quán)對企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算，這時，企業(yè)經(jīng)營管理者將承擔(dān)因企業(yè)破產(chǎn)而帶來的企業(yè)控制權(quán)的喪失。因此債務(wù)融資可以被當(dāng)作一種緩和股東和經(jīng)理沖突的激勵機(jī)制。
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